Börsen im Zangengriff

von Henrik Voigt (17.01.2012)

Der vergangene Freitag hielt keine guten Nachrichten für die Börsen bereit. Die US-Ratingagentur Standard & Poors stufte die Kreditwürdigkeit von 9 Ländern der Eurozone herab. Frankreich, Österreich, Malta, Slowakei und Slowenien wurden um jeweils einen Schritt zurückgestuft. Die Kandidaten mit den größten Problemen - Italien, Spanien, Portugal und Zypern - gleich um zwei Stufen. Der Effekt: die betreffenden Länder werden sich ab sofort deutlich schwerer und teurer am Kapitalmarkt refinanzieren können. Gift für den eben erst begonnenen Entspannungsprozess bei den Zinsen italienischer und spanischer Staatsanleihen.

Abstufungsdruck wegen mangelhafter Lösungsansätze

Gestern legte S&P nach und stufte auch den Euro-Rettungsfonds EFSF um eine Stufe ab. Für diesen wird es nun noch schwerer, institutionelle Investoren zu finden. Schon im Herbst musste seine erste Auktion mangels Interesse abgesagt werden. Außerdem wurden auch die Ausblicke für 14 Euroländer auf „negativ“ gesetzt, was weitere Abstufungen innerhalb der nächsten Monate zur Folge haben dürfte. Die europäischen Staaten müssen im laufenden Jahr aber mehrere hundert Milliarden Euro an Verbindlichkeiten umschulden. Mit einem schlechteren Rating wird das schwierig und vor allem deutlich teurer. Die Lage in der Staatsschuldenkrise verschlechtert sich trotz aller Rettungsbemühungen schneller und drastischer.

Und das nicht ganz zufällig. Als ganz großer Wurf wurde zunächst auf dem letzten EU-Krisengipfel am 09.12.2011 die angestrebte Fiskalunion mit einer Schuldenbremse in Verfassungsrang verkauft. Wenige Wochen später ist von dem ganzen Vorhaben nicht mehr viel übrig geblieben. Die meisten EU-Länder wollen sich dann doch nicht von außen in die eigene Souveränität reinreden lassen. Die EU-Kommission hat nun nichts mehr zu bestellen, der EuGH fungiert nur noch als Schiedsgericht, die Schuldenbremse im Verfassungsrang ist freiwillig.

Krisenverschärfung in den nächsten Wochen zu erwarten

Ein letzter Ausweg für die Umschuldung der europäischen Länder: Die EZB druckt einfach Geld (wie es die Fed in den USA schon lange tut). Die EZB kann dies innerhalb ihres rechtlichen Rahmens nur dann, wenn sie auf den rechtlich einigermaßen zwingend festgelegten Sparwillen der EU-Staaten verweisen kann. Und daran hapert es. Ohne EZB aber keine Stabilisierung bei den Zinssätzen der Schrottanleihen möglich und damit keine Entspannung in der Schuldenkrise. Selbst dieser aufgeweichte Pakt wird nicht vor Ende März verabschiedet. Griechenland wirdaber schon einige Wochen früher – nämlich Mitte März - endgültig das Geld ausgehen, denn eine Einigung mit den Gläubigerbanken ist bisher stets gescheitert. Dieses Thema wird die Börsen dann spätestens Ende Februar beschäftigen, wenn die französischen und amerikanischen Banken ins Trudeln geraten (erstere wegen ihrer massiven Bestände an griechischen Anleihen, letztere wegen ihrer dann darauf fällig werdenden CDS-Ausfallversicherungen – Zahltag!).

US-Quartalszahlen mit Enttäuschungspotenzial

Als wäre das alles nicht schon schlimm genug, droht unmittelbar weiteres Ungemach für die Börsen von der Quartalszahlenfront. Allein in dieser Woche berichten 40 größere US- und zahlreiche namhafte europäische Unternehmen. Vor allem die US-Unternehmensergebnisse werden den hoch gesteckten Erwartungen nicht gerecht. Statt des erhofften Gewinnwachstums von 15,3 % werden es wohl nur noch 10,7 % im Jahresvergleich werden. Absolut gesehen erreichen die Gewinne noch nicht einmal den Stand von 2010, obwohl die Aktienkurse bereits deutlich höher notieren. Von den 31 Unternehmen aus dem S&P 500, die bereits ihre Zahlen so früh vorgelegt haben, verfehlten bislang ein Drittel die Schätzungen. Nicht schlimm? Das haben wir immerhin nicht mehr seit dem letzten Bärenmarkt in 2008 gesehen!

Es sieht so aus, als hinterlässt der weltweite Wachstumsabschwung jetzt auch bei dem vermeintlich „abschwungresistenten“ USA deutliche Spuren in den Geschäftsergebnissen. Das wird sich gravierend auf die dortigen Börsen mit ihrer ambitionierten Bewertung und der extrem optimistischen Stimmung auswirken (ich berichtete letzte Woche). Mit schlechten US-Vorgaben und einer sich weiter verschärfenden Situation in Europa sind die Tage der DAX-Erholung hierzulande aber ebenfalls gezählt, auch wenn die momentane Jubelstimmung noch vieles überdeckt. Nicht zu vergessen der bald wieder verstärkte saisonale Gegenwind an den Börsen. Gut, dass wir seit Monaten eine defensive Strategie fahren und kaum Risikopositionen besitzen. So können Sie dem bevorstehenden Sturm nicht nur gelassen entgegensehen, sondern mit vielen Positionen (Alpha- und Hebel-Zertifikate) sogar noch davon profitieren.

Statistiker behalten recht, die ersten fünf Handelstage handelt der S&P500 plus 1,83 Prozent

von Jürgen Nowacki (04.01.2012)

In den vergangenen Monaten habe ich Ihnen anhand verschiedener Datenquellen dargelegt, warum die US-Konjunktur besser läuft, als es in den Medien immer wieder kolportiert wurde. Jetzt haben Sie und ich den Beweis: Corporate Amerika produziert innerhalb von 4 Wochen (November bis Dezember) im privaten Sektor (Quelle: ADP) 325.000 neue Jobs. Meine positive Grundhaltung zum US-Aktienmarkt und die Aussage, dass sich Deutschland nicht von der erfreulichen Entwicklung abkoppeln wird, wurden bestätigt.

Die ersten fünf Handelstage haben im S&P500 mit einem Plus von 1,83 Prozent geschlossen. Was das aus statistischer Sicht mit dem Börsenjahr 2012 zu tun hat, schildere ich Ihnen in unserer Rubrik Dow und DAX Outlook. Nur so viel sei vorab verraten: 2012 wird ein Super-Börsenjahr!

Wie ich Ihnen im Dezember bereits angekündigt habe, werden wir den Target Trader weiter verbessern. Mit Ihren Leserbriefen - für die ich mich sehr bedanke - haben Sie mir und dem ganzen Team wichtige Hinweise gegeben, um Ihren Ansprüchen gerecht zu werden. Bereits in der nächsten Target-Trader-Ausgabe werden wir die Verbesserungen umsetzen: Die Rubrik Konjunktur und Zinsen entfällt, um Ihnen noch mehr Informationen zum Musterdepot anbieten zu können. Sie erhalten also beispielsweise noch präzisere Aussagen dazu, ob sich ein Nachkauf bei vorhandenen Positionen lohnt oder wie Neueinsteiger mit dem Musterdepot und den bereits vorhandene Positionen umgehen sollten.

Bären im Winterschlaf

von Henrik Voigt (03.01.2012)

Seit Wochen das gleiche Bild: der Markt schwankt zwischen häufig positiven Konjunkturmeldungen aus den USA und fast durchweg bedenklichen aus der Eurozone hin und her. Entsprechend hinkt Europa auch in der Aktienkurs- und Währungsentwicklung hinterher, während sich die US-Indizes weiter zäh aufwärts schrauben. Kursbestimmend werden auch die neuen Quartalszahlen der Unternehmen sein, vor allem dann, wenn sich die schlechten Konjunkturdaten auch verstärkt in den Bilanzen niederschlagen sollten. Die neue Berichtssaison begann gestern etwas durchwachsen.

Europa hinkt derzeit hinterher

Neben Konjunktur- und Unternehmensdaten schlägt die Schuldenkrise aber wieder verstärkt zu. Nicht umsonst zeigen sich die Bankaktien europaweit sehr schwach. Hier drückt die Angst vor Kapitalerhöhungen und steigenden Risiken, nachdem eine Kapitalerhöhung der UniCredit (umfasst u.a. auch die deutsche HypoVereinsbank) nur mit einem Kurseinbruch von 43 Prozent zu machen war. Zudem begannen die Zinsen der Krisenanleihen Europas nach kurzer Entspannungsphase wieder zu steigen. Die Renditen zehnjähriger italienischer Staatsanleihen liegen nun wieder über der kritischen Marke von 7 Prozent. Italien muss sich in den nächsten Wochen mit 150 Mrd. Euro refinanzieren. Ungarn musste für seine einjährigen Schatzwechsel sogar fast 10 Prozent Zinsen akzeptieren, nachdem die Ratingagentur Fitch das Land auf Ramsch-Niveau abstufte. Die Umschuldung Griechenlands ist nach wie vor ungeklärt. Das Land steht in Kürze ohne Geld da, weil die Troika-Kommission die eigentlich bereits im Dezember erwartete Hilfszahlung erst drei Monate später freigeben will. Grund sind abermals mangelnde Fortschritte bei der Sanierung des Staatshaushaltes.

Die Refinanzierung mehrerer Euroländer dürfte in den nächsten Monaten sehr schwierig werden. Wenn das aber nicht gelingt, dann wird der Rettungsschirm einspringen müssen. Doch dem fehlt es an der nötigen Kapitalausstattung. Nach den Worten von Bundesfinanzminister Wolfgang Schäuble bleibt das Interesse privater Anleger (oder treffender: der Banken) am Euro-Rettungsschirm EFSF hinter den Erwartungen zurück. Die Investoren erwarteten offensichtlich höhere Garantien für ihr Engagement, sagte er im Südwestrundfunk.

Die Schuldenkrise wird radikalere Ansätze erzwingen

Eine nachhaltige Lösung der Schuldenkrise ist nach wie vor nicht in Sicht. Im Jahresverlauf wird der Druck der Märkte (vermutlich nach einem angedrohten oder tatsächlichen Austritt Griechenlands aus der Eurozone) so groß werden, dass die Politik neue Verzweiflungstaten wagen wird. Dazu gehören dann wohl auch Euro-Bonds und das ungehemmte Anwerfen der Notenpresse. Das im Vorfeld dieser möglichen Ereignisse ein Bundespräsident „abgesägt“ wird, der sich in letzter Zeit kritisch gegenüber den Banken und ablehnend gegenüber Eurobonds geäußert hat, passt da nur ins Bild. Wer unbequem wird, hat plötzlich eine „Affäre“ in den Medien.

Der saisonal günstige Rückenwind um die Jahreswende ließ die Schuldenkrise zeitweise etwas in den Hintergrund treten. Aber dieser Rückenwind lässt Mitte Januar nach und schlägt dann bis in den März hinein in Gegenwind um. Gut möglich, dass die Schwankungen an den Börsen nun also wieder zunehmen, während die Kurse wieder Federn lassen müssen. Der klassische Aktienanleger wird sich ein dickes Fell zulegen und um seinen Kapitalerhalt bangen müssen.

Börsen werden wieder unberechenbarer – na und…

Sie muss das allerdings nicht weiter stören. Mit unseren größtenteils marktunabhängigen Strukturen im Musterdepot lässt sich in nahezu jedem Marktumfeld ganz entspannt Geld verdienen. Und mit den jüngsten, teilweise noch offenen Empfehlungen aus der vergangenen Woche bauen wir diese Strukturen noch weiter aus. Dadurch sind Sie beispielsweise auch bei den wenigen Aktien mit dabei, die trotz des schwierigen Marktumfeldes bereits wieder neue Allzeithochs erreicht haben. Ohne sich jedoch Gedanken darüber machen zu müssen, ob diese Hochs auch nachhaltig sind.

Der Jahresanfang 2012 ist ein Auftakt nach Plan

von Jürgen Nowacki (04.01.2012)

Damit liege ich mit meinem 5.000 Euro Santa-Claus Rallye Depot genau richtig, denn 66 Prozent der Positionen sind nach nur drei Wochen im Gewinn. Die Spitzenposition belegt HeidelbergCement mit einem satten Plus von mehr 27 Prozent! Was besonders erfreulich ist: Sie konnten in aller Ruhe ihr Depot aufbauen. Darüber hinaus habe ich unseren Neueinsteigern zwei Wochen lang Mut machen können noch einzusteigen. Aber wie ich Ihnen bereits mit Start dieses Sonderdepots am 11. Dezember mitteilte, wird es nicht bei dieser positiven Auftaktveranstaltung bleiben. Das Jahr 2012 wird genauso volatil weiter gehen, wie wir es in 2011 erlebt haben, aber- und das ist unsere Chance - auf einem höheren Kursniveau. In der Rubrik DAX und Dow erläutern wir Ihnen heute, warum wir bereits in den nächsten Tagen die Gewinne des Santa-Claus Depots realisieren und möglicherweise auf die Shortrichtung umschwenken werden.

Was ist mit dem Euro los?

Italiens Sparprogramm in der Größenordnung von 30 Mrd. Euro genießt großes Vertrauen und wird den Worten des EU-Währungskommissars Olli Rehn zufolge bereits in 2013 zu einem ausgeglichenen Haushalt führen. Aber für die EU-Zone kommt diese Entwarnung offensichtlich zu spät: Wie das Marktforschungsinstitut MARKIT jetzt veröffentlicht, stehen die Konjunkturzeichen auf Sturm. Auch Deutschland werde sich dieser EU-Rezession nicht entziehen können, so der Chef-Ökonom Chris Williamson. Wir werden in der Rubrik Devisen und Rohstoffe die Frage klären, ob sich der Euro jetzt erholen kann, oder ob es schon bald weiter nach Süden geht.

Zu guter Letzt: Kaffee mit einer 200-Prozent-Chance

Warum nicht einmal wieder den Rohstoffmarkt handeln? Sie werden staunen, welche Kurschancen sich jetzt im Kaffee ergeben. Ich zeige Ihnen, wie Sie von den Kursschwankungen profitieren können. Das wird unser heutiges Schwerpunkthema sein - ich hoffe, Sie sind wieder dabei.

Wie wird denn nun das Jahr?

von Henrik Voigt (03.01.2012)

Für den US-Aktienmarkt endete das Jahr 2011 mit einem unveränderten Kursstand im Vergleich zum Jahresbeginn (gemessen am S&P 500, in Dollar). Für diese Nullperformance mussten Investoren allerdings sehr heftige Schwankungen einstecken. Vom Kaufkraftverlust des US-Dollars einmal ganz abgesehen. Und da hatten es die US-Anleger noch gut. Der DAX büßte auf Jahressicht 17 % ein, der chinesische Shanghai Composite Index sogar 20 % (zur besseren Vergleichbarkeit wiederum gemessen in US-Dollar).

Vergessen Sie alle Kursziele für das Jahresende

Aber Schwamm drüber. 2012 wird dafür ganz toll. Zumindest, wenn man den stets sehr optimistischen Analystenschätzungen glaubt, die zu Jahresbeginn wieder herumgereicht werden. Die „USA Today“ veröffentlichte kürzlich ihre alljährliche Umfrage zur erwarteten Performance der US-Börsen in 2012. Und siehe da, im Schnitt erwarten die Analysten einen Kurszuwachs auf Jahressicht von 10,5 Prozent. Das ist ziemlich der gleiche Zuwachs, den die Analystengilde schon für 2011 erwartet hatte. Was daraus wurde, sehen Sie aber an den Zahlen oben.

Was ich damit sagen möchte, sind zwei Dinge. Zum einen können Sie Analystenschätzungen für das Gesamtjahr getrost vergessen. Sie treten fast nie ein. Und zum zweiten: Wenn die Analystenschar sehr optimistisch eingestellt ist, dann kommt es meistens anders. Auch das dürfte das vergangene Jahr eindrucksvoll bewiesen haben. In der Nähe von größeren Böden oder in frühen Phasen eines neuen Bullenmarktes müsste die Stimmung deutlich pessimistischer sein als sie es jetzt ist.

Analysten optimistisch, Big Money short

Dazu passt, dass ein Großteil des „Big Money“ (im Börsenjargon „Commercials“ genannt) seit einigen Wochen allmählich immer mehr Spekulationen auf fallende Kurse des für die Weltbörsen richtungsweisenden S&P 500 Index aufbauen. So, wie sie es bereits im gesamten 1. Halbjahr 2011 taten. Was danach kam, wissen Sie alle.

Nun ist ein Shortüberhang von Positionen der Commercials auf den S&P 500 kein Zeichen dafür, dass es gleich morgen einen Crash geben wird. Nein, diese Marktteilnehmer, die sehr oft richtig liegen, agieren meist mittelfristig und sie wollen eine große Bewegung erwischen. In 2011 dauerte es immerhin ganze 7 Monate, bevor die Börsen die von dieser Anlegergruppe antizipierte Kursrichtung einschlugen. Es dürfte sich dennoch für sie ausgezahlt haben, da die Bewegung entsprechend groß ausfiel. Beim Euro sehen wir hingegen genau das umgekehrte Bild: einen Long-Überhang der Commercials. Solange die Anlegergruppe von einem mittelfristig steigenden Euro ausgeht, dürfte es keinen unmittelbar bevorstehenden Zusammenbruch des Euroraumes geben. Das hatte ich ja bereits in der letzten Ausgabe geschrieben.

Defensive Strategien weiterhin lohnend

Die aktuelle Short-Positionierung des „Big Money“ deckt sich übrigens mit unserer defensiven Depotausrichtung. Ich gehe nach wie vor davon aus, dass es in 2012 noch einmal kräftig an den Märkten rumpeln wird. Ob wir dann bereits einen nachhaltigen Boden ausfindig machen können, wird entscheidend davon abhängen, wie pessimistisch die Stimmung dann sein wird. Je schlechter, desto besser für die Bullen. Bis dahin lohnt es sich, weiterhin vorsichtig zu agieren, defensive Positionen zu bevorzugen und Gewinne bei Trend-Trades frühzeitig zu realisieren. Und genau das ist es, was wir auch in den nächsten Monaten weiterhin tun werden.

Analysten blicken eher pessimistisch auf 2012 – und was sagt uns das?

von Jürgen Nowacki (28.12.2011)

Die Printmedien überschütten uns in diesen Tagen mit Prognosen für das Börsenjahr 2012. Aber welchen Nutzen haben wir Anleger, Investoren und Börsianer davon zu erfahren, wo Analyst XY in den nächsten zwölf Monaten den DAX und Dollar sieht? Ich weiß nicht, wie es Ihnen geht – aber mich interessiert nur, ob die Masse der Analysten negativ oder positiv für 2012 gestimmt ist. Mehr können die Medien nicht für mich tun. Und wenn Sie sich die Prognosen für 2012 anschauen, kommen Sie wahrscheinlich auch zu dem Schluss: Für 2012 sind viele Börsenbriefe und Analysten zwar pessimistisch gestimmt – was aber nach Auffassung der Vertreter der Behavioral Finance eine Contrary Opinion also Käufe auslösen würde. Demnach wiederum stehen wir vor einem guten Börsenjahr. Also, für mich klingt das alles sehr kompliziert und vage …Als Anleger muss ich doch täglich überprüfen, wie sich beispielsweise die aktuelle politische Lage im Nahen Osten auf den Rohölpreis auswirkt. Ich muss wissen, ob der Euro schwach oder der USDollar fundamental stark ist. Wie wirken sich charttechnische Faktoren auf die Preisbildung aus –oder üerwiegen die geldpolitischen Maßahmen der EZB? Das alles sind Fragen, die niemand fü zwöf Monate im Voraus beantworten kann. 

Unsere Entscheidungen sind bankenneutral und effizient

Deshalb hat der Target Trader die Aufgabe, Ihnen, liebe Leser, nicht nur langfristige, sondern vor allem auch kurzfristige Entscheidungshilfen an die Hand zu geben, die Sie auf Ihr Risikoprofil adaptieren können. Und wenn externe Einflüsse Ihren Investmentplan über den Haufen zu werfen drohen, dann haben Sie im Target Trader einen Ratgeber, der Ihnen aktuelle Markteinflüsse erklärt. So bekommen Sie eine bankenneutrale Hilfestellung.

Anders als sonst zeige ich Ihnen heute einige Langfristcharts vom Dollarindex und von Gold – aber nicht, um in den Chor der zahlreichen Börsendienste einzustimmen, sondern um Ihnen die übergeordneten langfristigen Trends zu zeigen. Sie erhalten in dieser letzten TT-Ausgabe des Jahres 2011 wertvolle Hinweise auf die möliche Entwicklung am Devisenund Goldmarkt der nähsten Wochen und Monate. Und ich begrüde auch –klar und unmissverstädlich, wie Sie es gewohnt sind –meine Entscheidung. So könen Sie effizient arbeiten. Eines vorweg: Der Euro bleibt schwach, und er wird sogar noch schwächer, was den Aktienmärkten wiederum zu schaffen machen dürfte aber dazu später mehr.

Auf ein Neues  

von Henrik Voigt (27.12.2011)

Das Jahr 2011 geht zu Ende. Es dürfte als eines der schwierigsten überhaupt in die Börsengeschichte eingehen. Zwei Crashs und der Rest trendlose, volatile Seitwärtsbewegung hat es in meiner gesamten, über zehnjährigen Börsenkarriere noch nie gegeben. Das kommende Jahr dürfte nicht unbedingt einfacher werden, auch wenn die Daueroptimisten schon wieder von neuen Allzeithochs im DAX träumen. Es werden für eine ganze Weile Träume bleiben.

Serienproduktion „großer Würfe" angelaufen

Die Politik lässt sich reihenweise „große Würfe" einfallen, um einen echten Systemkollaps so lange wie möglich zu vermeiden. Die meisten davon sind das Papier nicht wert. Eine echte Lösung ist nicht in Sicht. Die wird es auch mit den „Standardmaßnahmen" wie Garantien, Rettungspaketen, Sparprogrammen, Absichtserklärungen, Zinssenkungen, Liquiditätszufuhr bis hin zum Geld drucken nicht geben. Man möchte um jeden Preis alles „retten", aber niemand will letztlich dafür zahlen. Und schließlich ist Kapitalismus ohne Bankrott auch wie das Christentum ohne Hölle.

Natürlich hält sich hartnäckig die Hoffnung, dass die Krise einfach so verschwindet. Die Leute suchen weiter nach einer Lösung, die es nicht geben kann: Dass der Geist wieder zurück in die Flasche geht. Da unterschätzt man aber die exponentielle Wirkung des Zinseszinses gewaltig. Die Schuldenproblematik hat sich in den letzten Jahren nicht verringert, sondern trotz (oder sogar wegen) aller Lösungsversuche dramatisch verstärkt. Im Jahr 2008 war das Problem noch privatwirtschaftlicher Natur (es betraf vor allem Banken und US-Hausbesitzer). Heute haben wir ein Problem, das die Staaten, die Finanzwirtschaft und einen Großteil der Realwirtschaft betrifft. Das Problem dabei ist, dass die Politiker uns nicht die Wahrheit sagen.

Die Schuldenkrise hat sich dennoch weiter verschärft 

Wie soll man auch 10 Billionen Dollar Staatsschulden allein in der OECD, auf die jährlich hohe zweistellige Milliardenbeträge an Zinsen anfallen, wieder wegsparen? Wenn die Verschuldung bereits Größenordnungen erreicht hat, die in vielen Ländern die gesamte jährliche Wirtschaftsleistung übersteigen? Und diese Wirtschaftsleistung, wie im Falle Griechenlands, Italiens oder Hollands bereits deutlich sinkt und so immer weniger Steuereinnahmen bringt?

Optimismus ist sicher in vielen Situationen nützlich, aber er sollte den Blick für die Realität nicht verstellen. Spätestens seit dem Augustcrash dürfte klar sein, dass wir es nicht mit einem normalen Abschwung zu tun haben, sondern mit einer echten Schuldenkrise. Und zwar nicht nur in Europa, sondern in der gesamten westlichen Welt (die USA und Japan ganz besonders eingeschlossen). Und die oben genannten 10 Billionen Dollar sind geradezu niedlich, wenn man sich die 600 Billionen Dollar (kein Tippfehler!) an offenen Derivatepositionen des weltweiten Bankensystems (vor allem des amerikanischen) vor Augen führt. Sie merken bereits an den Größenordnungen: Hier müssen andere Lösungen her. Kein Wunder, dass der Ruf nach einem Reset des Finanzsystems lauter wird. Nur wie der aussehen soll, das weiß niemand. Eine solche Situation hat es schlichtweg nie gegeben. Es wird wohl eines Tages entweder auf eine Abschreibung der Schulden oder auf eine Monetarisierung durch höhere Inflation hinauslaufen. Wobei noch lange nicht klar ist, welcher Weg schließlich eingeschlagen wird (möglicherweise erst der eine und dann der andere). 

Eine echte Krisenlösung wird noch einige Jahre dauern

Was jahrzehntelang gutging – Schulden machen auf Teufel komm raus – geht jetzt plötzlich nicht mehr. Das Vertrauen in die ewige Solvenz des Staates ist dahin. Es wird so schnell auch nicht wiederkommen, da helfen auch die reichlich spät eingeleiteten Sparprogramme nicht mehr. Die Höhe der eingesparten Summen im Verhältnis zu den Schulden ist einfach zu lächerlich. Die Sparpakete werden also nur einen Aufschub bringen und nicht die Wende. Irgendwann wird er Druck größer und dann wird man das gesamte Finanzsystem vom Kopf auf die Füße stellen müssen, weil es gar nicht mehr anders geht. Ich hoffe ehrlich gesagt, dass dann etwas Neues, Besseres, Gerechteres entsteht. Und ich gehe nicht davon aus, dass dieser Punkt bereits unmittelbar vor uns liegt. Dafür sind die Möglichkeiten zur kreativen Augenwischerei unserer Polit-und Zentralbankenelite noch viel zu groß.

Einen unmittelbaren Zusammenbruch sehe ich aber nicht

Nun möchte ich mit diesen Ausführungen nicht den Weltuntergang an die Wand malen. Diesen wird es jedenfalls nicht geben. Dem Korn auf dem Acker ist es egal, in welcher Währung der Bauer bezahlt wird, der es anbaut. Und auch die Sonne wird morgen noch aufgehen. Die Börsen hingegen sind wie immer auf kurzfristige Gewinne aus und übertreiben – mal nach oben, dann wieder nach unten. Die Unsicherheit an den Märkten, wie es in dieser scheinbar ausweglosen Situation weitergeht, wir auch im kommenden Jahr bestehen bleiben. Und damit auch die hohen Schwankungen.

Wir haben glücklicherweise rechtzeitig auf diese Entwicklung reagiert und einen Großteil des Depots in Strukturen investiert, die in Zeiten großer Unsicherheit Stabilität und Gewinne versprechen. Unsere größte Position, das Korridorzertifikat auf den DAX, hat bereits innerhalb weniger Wochen fast die Hälfte seines für ein ganzes Jahr erwarteten Profite eingefahren. Auch die Alpha-Scheine entwickeln sich gut und bringen jede Woche einen in der Summe nicht unerheblichen Gewinn ins Depot. Damit können wir gelassen in das Jahr 2012 schauen. Und dafür lohnt es sich auch, etwas mehr Risiko in Kauf zu nehmen. Egal wie es für den DAX ausgeht: Für Sie dürfte es ein gutes Jahr werden.

Wie es an den Märkten weitergeht, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen und natürlich ein erfolgreiches, gesundes und friedvolles neues Jahr.

Das ifo-startet die St.-Claus-Rallye!

von Jürgen Nowacki (20.12.2011)

Am 11. Dezember haben wir Ihnen die 5.000-Euro-Adventsstrategie an die Hand gegeben sowie sechs Topunternehmen und deren sechs Kaufoptionen. All das haben wir danach ausgesucht, ob sie das Zeug dazu haben, bis zum Freitag, den 6. Januar, mindestens 100 Prozent zu verdienen. Das Timing haben wir aus ganz bestimmten Gründen auf den 11. Dezember gelegt, denn nach einer US-Langzeitstudie verlief die St.-Claus-Rallye von Mitte Dezember bis zum Ende ersten Januarwoche in mehr als 80 Prozent der zurückliegenden 61 Jahre sehr erfolgreich. Wir haben Ihnen in dieser Ausgabe noch einmal einige Kaufargumente aufgearbeitet und auf Aktualität hin überprüft. Sie werden feststellen: Es ist noch nicht zu spät, auf den fahrenden Schlitten von St. Claus aufzuspringen!

Unsere Argumente, jetzt noch einmal beherzt bei DAX-Unternehmen zuzugreifen, beziehen sich aber nicht nur auf die Argumente, dass der Markt überverkauft sei oder Fonds zum Jahresschluss noch einmal Performance zeigen müssten. Nein, auch auf die sinkende Volatilität kommt es an - und hier präsentieren wir Ihnen einen Chart, den Sie so schnell nicht vergessen werden, denn danach könnten wir im DAX ganz schnell auf 6.500 Punkte steigen.

Das ifo-Institut hat heute den zweiten Monat in Folge erfreuliche Zahlen mit seinen Geschäftsklimaindex präsentiert. Wir wissen, dass dieser Index bei vielen Fondsmanagern sehr beliebt ist, weil er als Frühindikator wichtige Erkenntnisse über die konjunkturelle Entwicklung liefert. Es gibt sogar Handelsstrategien, die auf dem ifo-Geschäftsklimaindex aufbauen und damit sehr erfolgreich sind.

Aber sehen Sie selbst: Wir haben Ihnen in einem DAX-Monatschart die ifo-Zahlen gegenübergestellt und es wird schnell klar, warum der Aktienmarkt Dienstagnachmittag so gestiegen ist.

„Geldwäsche vom Feinsten“

von Henrik Voigt (20.12.2011)

Bei ihrem letzten Direktoriums-Meeting hatte die EZB beschlossen, den Banken unbegrenzt Liquidität zur Verfügung zu stellen. Zusätzlich wurde auf dem letzten EU-Krisengipfel beschlossen, dass „private Gläubiger“ (faktisch mehrheitlich Banken) nicht an weiteren Kreditausfällen bei Staatsanleihen beteiligt werden.

Die Zielrichtung ist klar. Der EZB ist es gesetzlich verboten, mit der Druckerpresse eine direkte Staatsfinanzierung zu betreiben. Sie versucht jetzt aber durch die Hintertür, dieses Verbot zu umgehen. Die Geschäftsbanken sollen mit der von der EZB zur Verfügung gestellten Liquidität dies tun und werden im Gegenzug von weiteren Risiken verschont (die übernimmt wie immer der Steuerzahler). Außerdem halten die Banken die Papiere nicht lange. Die EZB kauft sie am Sekundärmarkt zurück. Dies darf sie tun. Ein Kommentator auf Business Insider nennt den Vorgang treffend „Geldwäsche vom Feinsten“.

Der Effekt etwa bei der Entwicklung der Zinsen für zweijährige spanische Staatsanleihen ist bemerkenswert. Während sich an den volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen in Spanien nichts zum Guten geändert hat, sanken die Zinsen in den letzten 3 Wochen von über 6 auf zeitweise unter 4 Prozent. Damit sinkt die Zinslast für den Staat und die Refinanzierung wird gesichert.

Kurzfristig schafft die EZB eine Atempause

Kurzfristig mag die EZB also für eine Atempause gesorgt haben. Im faktischen Wirtschaftskrieg der USA samt Ratingagenturen gegen Europa sicher keine schlechte Nachricht. Ob die Geschäfts-Banken auf der einen Seite und die einzelnen Mitgliedsbanken der EZB (namentlich die Bundesbank) das Spiel allerdings lange mitspielen werden, steht auf einem anderen Blatt. Von den möglichen Inflationsgefahren einmal ganz zu schweigen.

Langfristig ist mit dem „EZB-Coup“ immer noch kein Problem gelöst. Denn immerhin ist die akute Staatsschuldenkrise damit nicht vom Tisch, indem man kurzfristig die Zinssätze der Schuldtitel durch Aufkäufe manipuliert. Die erdrückende Schuldenlast bleibt, eine schnelle Lösung des Problems ist nicht erkennbar. Zu befürchten ist, dass die Völker Europas eines Tages die Rechnung dafür bezahlen werden. Einerseits über Sparpakete und andererseits über Inflation.

Das wird auf längere Sicht sowohl den Euro als auch die Eurozone die letzten Reste von verbliebenem Vertrauen kosten. Dadurch führt der ungezügelte Wille zur “Rettung” eher zum Gegenteil, nämlich zum Untergang des Euro in seiner jetzigen Form. Aber auch das muss kein Nachteil sein, wenn damit die grundsätzlichen Konstruktionsfehler der Währungsunion (etwa die mangelnde Wettbewerbsfähigkeit der Peripheriestaaten durch die fehlende Abwertungsmöglichkeit) behoben werden könnten.

Europa ist aber nicht das einzige Problem

Für viele institutionelle Anleger ist Europa jedoch ein kleiner Fisch. Sie schauen sorgenvoll auf die größte Volkswirtschaft der Welt, auf China. Etliche Hedge-Fonds-Manager sind alarmiert über die wirtschaftliche Situation des Landes. Man habe den „zunehmenden Verdacht, dass sich der nächste Akt der rollenden, weltweiten Schuldenkrise wahrscheinlich im Osten abspielen wird“, schrieb die Emerging Sovereign Group vor kurzem an seine Kunden. Ein solches Szenario würde eine Entspannung in Europa zweifellos erschweren.

Fakt ist: die Unsicherheit an den Märkten wird noch geraume Zeit bestehen bleiben und damit einhergehend auch die hohe Volatilität. Trotz aller Bemühungen der Notenbanken ist eine Umkehr des deflationären Schubes seit dem Sommer nicht gelungen. Wir haben glücklicherweise rechtzeitig auf diese Entwicklung reagiert und einen Großteil des Depots in Strukturen investiert, die in Zeiten großer Unsicherheit Stabilität und Profits versprechen. Damit können Sie dem verrückten Treiben an den Börsen gelassen zuschauen und dennoch Gewinne einfahren Wie es an den Märkten weitergeht, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen und natürlich ein frohes und besinnliches Weihnachtsfest.

Draußen vor der Tür

von Jürgen Nowacki (15.12.2011)

Die ganze Börsenwelt legte ihre Hoffnung auf den letzten Börsengipfel und für wenige Stunden waren sie Helden. Merkel und Sarkozy, das Traumpaar der Politbühne von den Medien auch Merkozy genannt, können für sich in Anspruch nehmen den Geburtsfehler einer fehlenden Fiskalunion nach 10 Jahren repariert zu haben. Aber kaum waren die überwiegend positiven Marktkommentare verstummt kam auch gleich eine kalte Dusche hinterher und man erzählt sich auf dem Parkett folgende Geschichte. Stellen Sie sich vor, unser Bundesbankpräsident ist schlicht und einfach übergangen worden, als es darum ging mal eben 200 Mrd. Euro aus dem IWFFonds locker zu machen und für die Problemländer Italien und Spanien bereit zu stellen. Ja da möchte Herr Weidmann als Bundesbank Chef doch ein Wörtchen mitreden dürfen und bat, so erzählt man sich, unseren Finanzminister Schäuble einem Gespräch mit den Haushaltsausschuss des Bundestages zuzustimmen um die Risiken, die für deutsche Steuerzahler aus dieser Transaktion entstehen, absegnen zu lassen. Man ließ ihn vor der Tür stehen und hatte keinen Gesprächstermin für ihn, ließ aber ausrichten, dass er das nicht persönlich nehmen soll, es wäre keine Bewertung der Sachlage damit verbunden.

Also das Gespräch fand nicht statt, weil man auf Regierungsebene der Meinung ist das diese Abstimmung mit dem Haushaltsausschuss überflüssig sei, Weidmann soll halt tanzen wenn das Traumpaar Merkozy die Musik bestellt.

Vielleicht sollten Politiker wieder lernen, dass die Bundesbank erstens unabhängig ist und zur Kenntnis nehmen, dass wenn schon Vorschläge gemacht werden wie das Vertrauen in Bundes- und Notenbank wieder hergestellt werden könnte, solche Maßnahmen auch gefördert werden.

Vielleicht wäre dann auch der Euro nicht unter 1,30 abgetaucht, denn die Devisenmärkte haben ein feines Gespür dafür ob man seinen Job als Teamspieler ernst nimmt oder nur seinen persönlichen und schnellen Erfolg sucht.

Es gibt keine zweite Chance

von Henrik Voigt (13.12.2011)

In der vergangenen Woche wurde der 15. Gipfel zur Rettung des Euro veranstaltet. Im Vorfeld dieses Ereignisses tönte Frankreichs Staatschef Sarkozy, eine zweite Chance zur Rettung des Euro werde es nicht geben. Ähnlich markige Worte waren allerdings auch schon im Vorfeld der vorangegangenen Gipfel zu hören. Dieser hier brachte nicht den erhofften großen Durchbruch. Wie schon die anderen davor nicht. Wie denn auch? Eine Überschuldungskrise ist nur durch eine offizielle Insolvenz lösbar. Und für die will niemand die politische Verantwortung übernehmen. Also wird weitergewurstelt, solange es eben geht.

Europa auf dem Weg in die Fiskalunion…

Die Eckpunkte der Gipfelbeschlüsse nun für Sie in Kurzfassung: Die 17 Eurostaaten plus 9 weitere EU-Mitglieder ohne Euro-Währung werden strengere Haushaltsregeln und nationale Schuldenbremsen einführen. Die nationalen Parlamente müssen dem allerdings noch zustimmen, was wegen verfassungsrechtlicher Bedenken keine leichte Aufgabe werden dürfte. Denn die Einhaltung dieser Schuldenbremsen soll von der EU überwacht werden, was einem teilweisen Verzicht auf die nationale (Haushalts-)Souveränität der Staaten gleichkommt, mit dem auch das deutsche Grundgesetz nicht konform geht.

In einen Nebensatz wurde übrigens die Vereinbarung gepackt, dass private Gläubiger bei der Rettung insolventer Staaten in Zukunft außen vor bleiben werden. Der Effekt: Ab sofort wird nur noch der Steuerzahler für Zahlungsausfälle haften. Damit sollen die Banken wieder dazu animiert werden, Staatsanleihen zu kaufen und damit die Ablösung fälliger Kredite und erträgliche Zinsen sicherstellen. Ob das funktionieren wird, ist noch unklar.

… aber die Schulden bleiben

All die kleinen „Wunderwaffen“, die sich viele Anleger vor allem zur Ankurbelung der Börsenkurse erhofft hatten, wie Eurobonds, Aufkäufe problematischer Staatsanleihen durch die Europäische Zentralbank, ein vielfach gehebelter Rettungsschirm für den Euro, eine Banklizenz für den EFSF usw. – all das wurde nicht beschlossen (als Wirtschaftswissenschaftler sage ich: Gott sei Dank!). Stattdessen spaltete sich Großbritannien stärker von der Eurozone ab. Die Briten wollen sich nicht so stark unter die EU-Knute begeben. Wer kann es ihnen verdenken.

Das bedeutet aber auch, dass die verbliebenen Euro-Staaten sehen müssen, woher sie das Geld für die Euro-Rettung nun allein bekommen. Der dauerhafte Rettungsschirm ESM soll ja auf Mitte 2012 vorgezogen werden und maximal 500 Milliarden Euro enthalten. Woher die kommen sollen, ist aber völlig unklar. Klar dagegen ist, dass diese Mittel nicht ausreichen werden. Der IWF soll
zusätzliche 150 Milliarden Euro von den Euro-Staaten bekommen. Wer die bezahlen wird ist aber ebenso unklar.

Der Zinsanstieg ist so nicht aufzuhalten

Die Rating-Agenturen werden sich die Hände reiben. Sie haben bereits angekündigt, dass es in Kürze Herabstufungen in Serie hageln wird, da sie keine kurzfristig wirksamen Lösungen erkennen können (die es auch nur schwerlich geben kann). Dann steht die Eurozone voraussichtlich schlechter da als vor dem Gipfel. Und die Zinsen für Schrottanleihen steigen wieder auf neue Rekorde. Da hilft auch keine Zinssenkung der EZB. Die Zinsen für Staatsanleihen macht der Markt über Angebot und Nachfrage, nicht die EZB. Die könnte höchstens hemmungslos aufkaufen, was ihr derzeitiges Mandat im Hinblick auf die Geldwertstabilität verbietet.

Alleine Italien muss im Frühjahr 2012 ganze 150 Milliarden Euro neu leihen, um fällige Kredite zu bedienen. Auf die dann herrschenden Konditionen dürfen wir gespannt sein. Und auf den 16. Euro-Krisengipfel. Denn der ist schon so gut wie sicher, denn das Theater mit der „Euro-Rettung“ wird genauso weitergehen. Und damit wohl auch das Hick-Hack an den Märkten. Gut, dass wir mit unserem Depot davon weitgehend unabhängig geworden sind.

Inzwischen zeigen die Gewinnwarnungen von Chemie- und Chipunternehmen aus den USA und die schlechten Wirtschaftsdaten aus China aus den letzten Tagen dass die Eurokrise allmählich weitere Kreise zieht. Viele europäische Großunternehmen und selbst mehrere Notenbanken bereiten sich inzwischen auf ein Auseinanderbrechen der Eurozone vor. Wie sich das auf die Märkte auswirken wird, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Wie lange bleibt die EZB noch unabhängig?

von Jürgen Nowacki (08.12.2011)

Sie haben es gewusst. Für Sie ist die Nachricht, dass auch Deutschland seine höchste Benotung (Kreditrating AAA) verlieren wird, seit unserer jüngsten Target-Trader-Ausgabe keine Überraschung mehr. Ein Land, das trotz Rekordsteuereinnahmen immer noch neue Schulden aufsattelt, als wenn es kein Morgen gäbe, verdient eben nichts anderes. Das ist schade, denn gerade Deutschland hätte die Möglichkeit gehabt, als viel beachtetes EU-Land die Anleger weltweit vom Sparwillen Europas zu überzeugen. Dabei hätten auch unsere Nachbarn, zum Beispiel Griechenland und Italien, von Deutschlands Vorreiterrolle profitiert. Mit dem Haushaltsplan 2012 wurde in Deutschland eine Chance vertan, Zeichen für Europa zu setzen.

Börsianer auf der ganzen Welt, so sprechen die Medien, warten jetzt auf den Ausgang des EU-Gipfels. Wie naiv und hilflos Politiker mit dem Thema Überschuldung umgehen, sehen wir an Äußerungen wie: „... mit einer Bazooka oder Panzerfaust die Schulden beseitigen Zitat (David Cameron)“. Das sind nicht die Nachrichten, auf die Kreditgeber warten. Ob der Rettungsschirm nun verdoppelt oder verdreifacht wird, spielt kaum noch eine Rolle. Aber vielleicht probiert man auch wieder, nach der alten Formel Blei zu Gold zu machen?

Für Börsianer jedenfalls spielt das alles in diesem Jahr keine Rolle mehr. Und die Fondsmanager, die nicht bereits zum 30.11. ihre Bücher geschlossen haben, werden auch in den letzten zwei Wochen des Jahres keine Klimmzüge mehr machen.

Das heißt aber nicht, dass wir in der Target-Trader-Redaktion die Hände in den Schoß legen. Rechnen Sie bitte auch in den nächsten Tagen mit weiteren Eilmitteilungen zu den Devisenmärkten oder Aktien, die aus dem Bereich der erneuerbaren Energien kommen. Mit Zoltek haben wir Ihnen vor zwei Wochen einen möglichen Kursverdoppler geliefert. Seit unserer Eilmitteilung von gestern haben Sie Ihren 50-Prozent-Buchgewinn auch abgesichert!

Liebe Leser, wie bereits angekündigt, haben wir das Target-Trader-Outfit modifiziert und den Umfang leicht verkürzt, damit Sie alles noch schneller und auch mit Tablet-Computern noch besser erfassen können. Ich hoffe es, gefällt Ihnen auch, wenn wir zukünftig interessante Leserbriefe in die Ausgabe aufnehmen, um Ihnen die Märkte noch näherzubringen.

In letzter Sekunde

von Henrik Voigt (06.12.2011)

In der vergangenen Woche gab es scheinbar einen Grund zum Feiern an den Börsen: In einer konzertierten Aktion verständigten sich die wichtigsten Notenbanken der Welt darauf, Dollarkredite für die Geschäftsbanken zu verbilligen, um eine drohende Kreditklemme zu verhindern. Die Indizes waren daraufhin nicht mehr zu halten und schossen regelrecht nach oben, denn viele Anleger wurden auf dem falschen Fuß erwischt, die auf weiter fallende Kurse gesetzt hatten. Deren Eindeckungen trieben die Kurse maßgeblich so schnell nach oben. Gut, dass wir im Vorfeld alle hochgehebelten Puts versilbert hatten, solange noch Gewinne zu verbuchen waren.

Diese Aktion kam natürlich nicht zufällig. Einerseits wollten die Notenbanken damit eine weitere Verkaufswelle der Börsen verhindern (der Eingriff kam gezielt an wichtigen Unterstützungen maßgeblicher Börsenindizes). Andererseits geht hartnäckig das Gerücht um, dass eine große europäische Bank (als Favoriten gehandelt werden RBS oder Santander) kurz vor dem Zusammenbruch stand und nur so in letzter Sekunde noch gerettet werden konnte. Die Wahrheit werden wir vermutlich nie erfahren.

Notenbankeingriffe werden nur kurz Erleichterung bringen

Nun gut, durch die Verbilligung kurzfristiger Kredite durch die Notenbanken wurde ein unmittelbarer Zusammenbruch einiger besonders gefährdeter Großbanken durch eine Kreditklemme (Illiquidität) vorerst abgewendet. An der Bonität der Banken hat sich damit allerdings nicht das Geringste verändert, am Schuldenproblem insgesamt ebenfalls nicht. Faktisch wird es sogar schlimmer, wenn man in einer Überschuldungssituation Kredite billiger macht.

Eine ähnliche „konzertierte Aktion“ der großen Notenbanken gab es übrigens auch zu Beginn des vorangegangenen Bärenmarktes im Dezember 2007. Sie blieb erfolglos. Auch damals sahen wir eine kurzzeitige, fast senkrechte Rally an den Börsen, die allerdings bald wieder verkauft wurde. Die Finanzkrise ließ sich davon nicht aufhalten. Allein der Dow Jones Index verlor in den Monaten nach der ruhmreichen Liquiditätsmaßnahme 53 Prozent seines Wertes bis zum vorläufigen Tief im März 2009. Und das trotz weiterer, hunderte Milliarden schwerer Banken-Bailouts und Konjunkturprogramme. Nein, mit ein paar Zaubertricks lassen sich Bärenmärkte nicht aufhalten. Märkte sind größer als Zentralbanken und einmal eingeschlagene Trends werden nicht so schnell wieder umgekehrt. Da ist es leichter, einen Supertanker zu stoppen.

Als Nebenwirkung eines jeden derartigen Markteingriffes steigen allerdings Volatilität und Unsicherheit an den Börsen. Und die wird uns wohl auch in 2012 erhalten bleiben. Eine schnelle und überzeugende Lösung der Schuldenkrise ist nicht in Sicht. Bislang konzentriert man sich ausschließlich auf „Rettungspakete“, die im Anwendungsfall eine sofortige Erhöhung der Schuldenstände mit sich bringen anstelle einer Senkung. Inzwischen reagieren auch die Anleihenkurse bislang als solide geltender Staaten wie Deutschland sehr negativ auf diese Entwicklung mit steigenden Zinsen und sinkenden Kursen. Das ist jedoch Gift in dieser Situation, wo es hauptsächlich darum geht, höhere Zinskosten zu vermeiden, um die Schuldenstände nicht noch mehr zu erhöhen. Eine Verdoppelung der deutschen Anleihen-Zinsen von 2 auf im historischen Vergleich immer noch moderate 4 Prozent würde Deutschland 40 Mrd. Euro p.a. jährlich kosten und könnte auch die deutsche Volkswirtschaft an den Rand des Abgrundes drängen.

Die Lösung für unsichere Marktphasen: Alpha-Turbos

Mit dieser Gemengelage und weiteren Risiken wie ambitionierten Aktienbewertungen sowie Europa und China auf Rezessionskurs dürfte eine nachhaltige Rally an den Börsen kaum machbar sein. Andererseits wird seit Mitte August noch immer der erste steile Absturz an den Börsen in stabiler Seitenlage „verdaut“ und es ist völlig offen, wie lange dieser zähe Prozess noch dauert. Ich
habe mir deshalb über das Wochenende Gedanken gemacht, wie wir unser Musterdepot weiter von der extrem stimmungsanfälligen Marktentwicklung unabhängiger und damit profitabler machen. Und ich bin fündig geworden: In der wenig bekannten Anlageklasse der Alpha-Turbos. Damit setzen Sie gehebelt auf die Out- bzw. Underperformance einzelner Aktien im Vergleich zum DAX unabhängig davon, in welche Richtung sich der DAX und die betreffende Aktie tatsächlich bewegen. Wichtig ist lediglich, dass die Out- bzw. Underperformance weiter bestehen bleibt bzw. ausgebaut wird. Und da sich solche Tendenzen an den Börsen meist sehr lange fortsetzen, sind Sie mit diesen Scheinen auf der sicheren Seite und können den täglichen Schwankungen an den Märkten gelassen zuschauen.

Chancen erkennen – Aktiv handeln – Langfristig profitieren

von Jürgen Nowacki (01.12.2011)

„Trader, jetzt aufgepasst“, lautete letzte Woche unsere Botschaft an Sie – und wir sollten recht behalten. Wir schrieben weiter: „Trader mit einem Trendfolgeansatz [für Devisen und Aktienmärkte] müssen jetzt auf der Hut sein ...“ und dann schilderten wir Ihnen, wie solch eine Gegenbewegung mit steigenden Aktienkursen aus heiterem Himmel über die Märkte hereinbrechen kann.

Aktienmärkte können sich kurzfristig immer wieder gegen den Abwärtstrend stemmen, insbesondere wenn Notenbanken zugunsten des Euro und damit für die Aktienmärkte intervenieren. Damit sollen nicht zuletzt Trader wie Sie vom Markt ferngehalten werden. Aber können Notenbankinterventionen auch Probleme lösen oder verschlimmern sie die Situation möglicherweise noch? Wir werden uns in dieser Ausgabe allerdings nicht mit Politik befassen, das haben wir in den letzten Monaten und Wochen zur Genüge getan und Sie dabei immer wieder auf Überraschungen vorbereitet. Heute wollen wir die Märkte abklopfen um festzustellen, wo sich ein Einstieg trotz Interventionen für Sie lohnen könnte. In unserer Rubrik Devisen und Rohstoffe wenden wir uns unter anderem dem Kanadischen Dollar zu, denn offensichtlich hat sich die kanadische Notenbank gestern nicht am Markt engagiert. Aber sehen Sie selbst, was wir herausgefunden haben.

Am Rohstoffmarkt werden wir uns dem Kupfer widmen, denn wenn China seine Geldschleusen öffnet, um in Europa und Amerika die Konjunktur zu beleben, dann müsste Kupfer ein gutes Geschäft sein. Dazu präsentieren wir Ihnen heute das Basismetall als Schwerpunktthema mit Chart und einer glasklaren Empfehlung.

US-Amerikaner feiern Thanksgiving mit großen Einzelhandelsumsätzen und der US Arbeitsmarkt läuft besser als erwartet
Das, liebe Leser, war für Sie keine großen Überraschung. Sie wissen spätestens seit Beginn der Berichtssaison Anfang Oktober und seit den exzellenten Zahlen der Kreditkartenunternehmen AMEX und VISA, dass es in den USA gar nicht so schlecht um das Konsumentenvertrauen bestellt ist. Der ADP National Employment Report (Arbeitsmarktreport der Privatwirtschaft) berichtete gestern von 206.000 neuen Jobs im November und von einer Revision für Oktober von 110.000 auf 130.000 neue Jobs – ja, wenn das kein Grund zum Feiern ist. Einen schönen zweiten Advent wünscht Ihnen …

Wo kann ich mein Geld noch anlegen?

von Henrik Voigt (29.11.2011)

Es ist seit Monaten immer das gleiche Spiel: Irgendeine Organisation oder Zentralbank stellt wieder einmal Kredite für einen hoffnungslos überschuldeten Staat in Aussicht und schon rennen die Börsen, als hätten sich alle Schulden dieser Welt über Nacht in Luft aufgelöst. Kurze Zeit später fällt den Anlegern wieder ein, dass auch der potenzielle Retter (IWF, EZB oder wer auch immer) eigentlich genauso pleite ist und das versprochene Geld ja gar nicht hat. Nein, es sind wieder nur Versprechungen und neue Schulden, die hin- und hergeschoben werden. Die einzigen, die genug Geld auf der hohen Kante haben, sind die Schwellenländer. Und die halten sich aus dem europäischen Schuldenproblem klugerweise heraus.

Eine Schuldenkrise wird nicht durch neue Schulden gelöst

Wie war das noch? Wir haben eine Vertrauenskrise. Das Vertrauen in die Rückzahlbarkeit vor allem der europäischen Schulden ist zu gering geworden. Die Anleihekäufer streiken und wollen deutlich höhere Zinsen. Bisher sind keine Maßnahmen in Sicht, die dieses Vertrauen wiederherstellen, wie die munter weiter steigenden Zinssätze und Risikoprämien zeigen (Italiens dreijährige heute zu 7,89 %!). Inzwischen werden sogar die bislang als ausfallsicher geltenden deutschen Staatsanleihen gemieden. Eines Tages wird wohl das letzte Mittel sein, dass die Europäische Zentralbank unbegrenzt europäische Staatsanleihen aufkaufen und damit letztlich Geld drucken wird.

Aber wäre damit das Vertrauensproblem gelöst? Wohl kaum, es würde höchstens noch ein wenig Zeit gewonnen. Jeder Investor wird wissen, dass solche kosmetischen Maßnahmen an der Sache an sich nicht das Geringste ändern. Wenn die Schuldtitel durch das Anwerfen der Notenpresse rapide an realem Wert verlieren, werden sich erst Recht keine Käufer mehr dafür finden. Ansonsten brauchten wir ja nur Geld drucken und nie mehr arbeiten. Nein, so etwas hat in der Geschichte bisher noch nie funktioniert.

Die Anleihenblase wird komplett platzen

In 2008 platzte die amerikanische Immobilienblase und zog die Realwirtschaft weltweit in eine Rezession. Faktisch alle Anlageklassen – Aktien, Rohstoffe, Immobilien, Edelmetalle – verloren damals drastisch an Wert. Nur die Anleihen konnten sich behaupten. Keine Notenbank oder Regierung konnte dies verhindern. Jetzt erwischt es auch die Anleihen. Die Junk Bonds (Schrottanleihen) machten mit drastischen Kursverlusten und Zinsanstiegen den Anfang, danach erwischt es die solideren Titel. Der Zinsanstieg bisher grundsolider deutscher Staatsanleihen ist ein Vorgeschmack darauf. Die Blase platzt, die sich über Jahrzehnte aufgebaut hat. Und auch diesmal werden nach und nach wieder alle Anlageklassen betroffen sein. Die Notenbanken werden wie immer nicht viel dagegen ausrichten können – von einigen Zwischenerholungen abgesehen. Am Ende dieses Prozesses wird ein neues und vermutlich besseres und effizienteres Finanz- und Wirtschaftssystem geboren werden. Blasen, die wie in 2000, 2008 und 2011 auf exzessiven Schulden und falschen Versprechungen basieren, wird es dann nicht mehr geben. Und das ist ja auch nicht schlecht.

20 Prozent Seitwärts-Rendite mit überschaubarem Risiko – gibt`s hier

Bis dahin kann es allerdings noch eine Weile dauern. Die volatilen und auf längere Sicht noch richtungslosen Börsen werden uns deshalb kurzfristig weiterhin begleiten. Wir haben uns inzwischen darauf eingestellt, fassen Stoppkurse weiter, verkleinern Positionen und nehmen schneller Gewinne mit. Eine damit verbundene hohe Cashquote macht zwar in dieser Marktphase Sinn, allerdings liegt das Geld dann auch nur zu Minizinsen herum und wird langsam von der Inflation angeknabbert. Aber ich habe eine Lösung für dieses Problem gefunden: Meine neue, konservative Investment-Idee für Sie ist ein DAX-Korridor-Bonus-Zertifikat, welches Ihnen ohne viel „Zittern“ über 20 Prozent Rendite in einem Jahr einbringen wird und in das Sie gern auch einmal größere Summen investieren können..

Die Hoffnungsträger der Energiewende verkommen zu Pennystocks; werden Großprojekte der Energiewende demnächst mit Eurobonds finanziert?

von Jürgen Nowacki (23.11.2011)

Wer hätte das gedacht, die Katastrophe um das AKW in Fukushima leitete nicht nur eine Energiewende ein, sondern fördert auch ein großes Umdenken in den Parteien und in ihrem Umgang miteinander. Offensichtlich gibt es mehr politische Gemeinsamkeiten zwischen schwarz und grün als zwischen schwarz und gelb. Wer aber glaubte, dass er jetzt mit grünen Investments auf der sicheren Seite sei, wird seinen Augen nicht mehr trauen. Solaraktien, einst die Hoffnungsträger für eine umweltfreundliche Energiebilanz, zerplatzen wie Seifenblasen und mancher Anleger fühlt sich unangenehm an das Scheitern der DOT-COM-Blase und den Niedergang des Neuen Marktes erinnert. Was aber vor 10 Jahren mit Web 2.0 technologische Umwälzungen und eine Revolution im Dienstleistungssektor – insbesondere bei Banken, Versicherungen und im Tourismus – auslöste, ist durch den Niedergang des Neuen Marktes nicht zum Stillstand gekommen. Die großen Player sind in den USA und Asien angesiedelt. Somit haben wir in Deutschland wieder einmal gute Grundlagenforschung geleistet, aber kaufen werden wir Produkte aus den USA und Asien, ein Vorgang, den wir bereits aus der Unterhaltungs und Kommunikationstechnik, aber auch aus der KFZ-Technik kennen.

Und trotzdem gibt es einige interessante Cleantech-Aktien, die von EU-Großprojekten zur profitieren sollten. Wenn Sie sich einmal Toray Industries* aus unserem Musterdepot ansehen, dann kann sich diese japanische Aktie gegen herbe Rückschläge der großen Aktienindizes gut behaupten. Ein guter Grund, einmal außerhalb Deutschlands in Asien und den USA nach vergleichbaren Papieren zu suchen, mit denen sich zukünftig Geld verdienen lässt.

Amerika läuft mit 15 Billionen US-Dollar Schulden in einen harten Wahlkampf. Hier wird nichts verschenkt und wer glaubt, dass Aktien jetzt erste Wahl wären, weil ein Präsidentenzyklus vor der Tür steht und Wahlgeschenke machen kann, den muss ich enttäuschen. Warum wir mit weiter fallenden Aktienkursen rechnen müssen, erklären wir in DAX und Dow – Outlook.

Aber es gibt auch einen Hoffnungsschimmer, denn wie wir es Ihnen bereits vor Wochen prognostiziert haben, wird der Euro-Bond kommen. Die Politiker werden uns bereits in den nächsten Tagen und selbstverständlich nach gewissenhafter Prüfung erläutern, warum es sinnvoll ist, europäische Großprojekte wie Autobahnen, Solarkraftwerke in Griechenland und Spanien aber auch militärische Projekte mit Eurobonds zu finanzieren. In dieser Ausgabe sprechen wir über die Konsequenzen daraus und wie Sie als Anleger davon profitieren können. Seien Sie gespannt.

US-Amerikaner sind in Holiday-Season-Stimmung und begehen ihr wichtigstes Familienfest Thanksgiving. Vielleicht feiern Sie auch ein bisschen mit und lassen sich am 1. Advent vom Geist der Vorweihnacht einfangen.

Vorbereitung ist alles

von Henrik Voigt (22.11.2011)

Im Handelsblatt lese ich: „Die EZB ist längst die größte Bad Bank Europas. Nun erschüttert eine Debatte die Notenbank in den Grundfesten: Soll sie unbegrenzt Geld drucken, um taumelnden Staaten zu helfen? Es wäre ein Tabubruch mit Folgen“. Zweifellos gerät diese Krise immer mehr außer Kontrolle. Gleichzeitig verlieren die vermeintlichen „Rettungsmaßnahmen“ drastisch an Seriosität.

Vorbereitung ist besser als Ignoranz oder Panik

Die Welt wird aber davon nicht untergehen. Es gibt keinen Grund, in Weltuntergangsszenarien zu verfallen. Aber ebenso wenig wird in dieser Situation Schönfärberei weiterhelfen. Ich bereite mich und Sie lieber auf die Dinge vor, die da kommen mögen. Im Gegensatz zu Ihrem Bankberater, der nur dann Geld verdient, wenn er Ihnen möglichst viele (und zumeist teure und gerade in der aktuellen Marktsituation unsinnige) Bankprodukte verkauft, sind wir bei DAX Profits unabhängig. Ich verdiene nichts an meinen Empfehlungen für Sie. Aber nur, wenn Sie damit langfristig gut fahren, bleiben Sie mir als Leser treu. Und genau aus diesem Grund gilt meine ganze Expertise in diesem Dienst einem einzigen Streben: Sie möglichst gut vorbereitet und profitabel durch diese Krise zu bringen.

Ende vergangener Woche sind die amerikanischen Börsen wieder eingebrochen. Kupfer und Öl ebenfalls. Zu Beginn dieser Woche folgen die deutschen Indizes nach. Ihr Bankberater würde Sie jetzt wohl zum Durchhalten auffordern. Oder sogar zum Nachkaufen von Fondanteilen seiner Bank. Bis von Ihrem Vermögen im schlimmsten Fall nur noch Bruchteile übrig sind. Wir hingegen wissen es besser und haben diese erneute Wende nach unten seit Wochen auf unserer Rechnung. Wir haben uns nicht blenden lassen und uns entsprechend positioniert, so dass wir von einer größeren Abwärtswelle ganz erheblich profitieren werden, während die große Masse der Anleger Verluste hinnehmen muss (vor allem unser TecDAX Short-Zertifikat dürfte sich im Wert vervielfachen). Wir können die Situation nicht ändern. Aber wir sind optimal vorbereitet. Warten Sie einfach gelassen ab. Sie stehen auf der richtigen Seite.

Startet hier ein neuer Bullenmarkt?

von Henrik Voigt (17.11.2011)

Während der Woche meiner Abwesenheit scheint sich nicht wirklich etwas verändert zu haben. Es war auch nicht wirklich zu erwarten gewesen. Die Börsen stehen genau dort, wo sie vor einer Woche auch standen, ungeachtet eines weiteren erfolglosen Rallyversuchs.

Italien und Griechenland bekommen neue Regierungen, aber damit allein sind die altbekannten Probleme nicht gelöst. Mit Holland rutscht nun ein weiteres, einst starkes Mitglied der Eurozone in die Rezession ab. Weder in der Frage der Kapitalerhöhungen für die Banken noch bei der Mittelausstattung für den erweiterten Rettungsschirm ist man indes weitergekommen. Inzwischen scheinen die europäischen Bankenprobleme auch die USA zu erreichen. Erst gestern kündigte die Ratingagentur Fitch eine bevorstehende Abstufung amerikanischer Geldinstitute aus genau diesem Grund an.

Atmen die Börsen nur kurz durch?

Doch immerhin halten sich die Börsen (im Gegensatz zum wieder schwächelnden Euro etwa) angesichts der mauen Nachrichtenlage noch recht stabil in der Nähe ihrer Erholungshochs von Ende Oktober auf. Hartnäckig hält sich die Hoffnung, dass die Schulden- und Konjunkturprobleme schon „irgendwie“ gelöst werden. So mancher Analyst will deshalb mit den markanten Tiefs Anfang Oktober bereits einen neuen Bullenmarkt ausgemacht haben.

Nach dem außerordentlich starken Börsenmonat Oktober ist die Hoffnung auf weitere Kurszuwächse bis Jahresende in einer saisonal üblicherweise starken Zeit für Aktien nicht ganz unberechtigt. Der November brachte bisher ein Durchatmen mit einer Seitwärtsbewegung. Kommt also noch mehr nach oben?

Das wird wohl kaum ein neuer Bullenmarkt

Nach der jüngsten Studie des bekannten US-Analysten Mark Hulbert zeigen alle zehn Bullenmärkte der letzten Jahrzehnte ein gemeinsames Merkmal: Die Börsenumsätze an der NYSE (New York Stock Exchange) zogen während der ersten sechs Wochen eines neuen Bullenmarktes im Vergleich zu den sechs Wochen davor deutlich an, und zwar im Schnitt um den Faktor 2,15. Einfacher ausgedrückt: Ein neuer Bullenmarkt zeigt in seiner Anfangsphase mehr als das doppelte Börsenvolumen als die letzten Wochen des kurz zuvor zu Ende gegangenen Bärenmarktes.

Seit den markanten Tiefs Anfang Oktober sind nun wieder 6 Wochen vergangen. Wie haben sich
die Börsenumsätze im Vergleich zu den 6 Wochen davor entwickelt? Sie liegen nur um den Faktor
1,87 höher. Kein Bullenmarkt startete bisher mit so wenig Power. Speziell jetzt im November scheinen die Umsätze förmlich auszutrocknen. Gestern beispielsweise sahen wir in den USA das drittniedrigste Umsatzvolumen des gesamten Jahres! Es sieht so aus, als hätten sich zu viele Anleger bereits im Oktober für eine mögliche Jahresendrally positioniert, die jetzt einfach nicht kommen will. Nebeneffekt dieser dünnen Börsenumsätze sind leider auch zahlreiche Fehlausbrüche. Trendbewegungen werden in solchen Phasen nur angetäuscht und meist direkt wieder negiert. Ein Platz auf dem Beobachtungsposten ist für mittelfristig orientierte Anleger und Trendtrader eher zu empfehlen als jeder hektischen Minibewegung des Marktes hinterherzulaufen.

Bereithalten - die Chancen liegen bald deutlich auf der Shortseite

Zusammen mit der vor allem in den USA wieder verdächtig euphorischen Anlegerstimmung haben wir eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Rally seit Oktober nur eine vorübergehende Zwischenerholung im Abwärtstrend und nicht der Start eines neuen Bullenmarktes ist. Die nächste größere Trendphase wird demnach wohl wieder abwärts gerichtet sein, die Chancen werden mittelfristig eher auf der Shortseite des Marktes zu finden sein. Wann diese Trendphase starten dürfte, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Monti mit Vorschusslorbeeren

von Jürgen Nowacki (15.11.2011)

Wer erwartete, dass bereits die Inthronisierung einer neuen Regierung – und sei es auch nur einer Übergangsregierung – in Italien Wunder vollbringen könne, hat die Märkte nicht verstanden. Der Kursanstieg in der letzten Woche war zum einen dem bevorstehenden Wochenende und zum anderen dem gestiegenen US-Verbrauchervertrauen geschuldet, aber nicht dem Ende der Ära Berlusconi.

Auch wenn die Medien das Ende Berlusconis bereits als gelungenen Neuanfang feiern, sollte jedem Börsianer klar sein, dass es sich bei Silvio B. nicht um einen dummen Jungen handelt, demdie Macht und sein Spielzeug zu Kopfe gestiegen waren. Berlusconi wusste genau, wie er seine Landsleute zu nehmen hatte, und er wusste genau, was das Volk von ihm erwartete. Das, was er dem italienischen Volk auf Pump gegeben hat, hielt ihn an der Macht. Und es sind dieselben Beweggründe, die deutsche Politiker veranlassen, lieber die Neuverschuldung zu steigern und Steuergeschenke zu machen – wie Erziehungsgeld (Herdprämie) für Topverdiener – als die Gunst der Stunde zu nutzen und die Verschuldung zu senken. Aber kommen wir auf Retter Mario Monti zu sprechen. Was will der Wirtschaftsexperte und frühere EU-Kommissar besser machen? Wie wird er die Gewerkschaften mit ins Boot holen? Was nützen die zahlreichen Vorschusslorbeerenaus einer makellosen Bankenkarriere, wenn das Volk auf die Straßen geht und Banken und Autos anzündet wie in Athen? Nur wenn es gelingt, mit den Kommunisten und den Gewerkschaften ein Gesamtpaket zu schnüren, kann von einem tragfähigen Konzept gesprochen werden.

In der heutigen TT-Ausgabe widmen wir uns im Schwerpunktthema dem Erdöl und der Korrelation zwischen Öl und S&P 500 – und so viel bereits vorweg: Es sieht gar nicht so schlecht aus für die Wall Street. Lesen Sie hierzu auch mehr unter Dow und DAX – Ausblick. In unserer Rubrik Euro und Rohstoffe kommen wir auf eine brisante Kaufgelegenheit für Euro-Puts zu sprechen.

Was Parlamente nicht schaffen, die Märkte bereiten dem Politzirkus ein Ende

von Jürgen Nowacki (09.11.2011)

Was wurde in den letzten Wochen und Monaten über die Irrationalität der Märkte gestänkert und wie wurden Trader diffamiert.Jetzt zeigt sich, dass die Märkte und ihre Akteure innerhalb von kurzer Zeit die politische Szene in Griechenland und Rom bereinigt haben. Das, was in den letzten Jahren keiner legitimierten Regierungsopposition gelungen ist, nämlich Regierungsmissstände zu beenden und die amtierenden Götter in feinstem Brioni-Tuch vom Sockel zu stoßen, hat jetzt schlussendlich der Markt vollzogen. Was ökonomisch falsch war, aber über viele Jahre hinweg politisch legitimiert wurde, hat jetzt durch die Finanzmärkte ein Ende gefunden.

Aber ist das nicht auch eine Warnung vor Fehlentwicklungen, wie wir sie momentan in der EZB beobachten können? Das neue Management der europäischen Notenbank stützt den Anleihemarkt bei jeder sich bietenden Gelegenheit und damit stärker als Vorgänger Jean Claude Trichet. Mario Draghi senkt überraschend und ohne Not die Zinsen und opfert das, was von der Geldwertstabilität noch übrig geblieben ist. Die Neutralität der EZB ist schon lange geopfert und hat einige Bundesbanker bewogen ihren Platz zu räumen. Das war offensichtlich aber nicht Warnung genug und hinter den Kulissen fragen sich die Experten, wann die Märkte auch bei der EZB eine Bereinigung vornehmen werden. Der Risikoaufschlag für italienische Anleihen ist weiter gestiegen und Rom muss für Staatsanleihen mit 10 Jahren Laufzeit jetztmehr als 6,60 Prozent Zinsen zahlen. Was die neuen Politiker nach der Ära Berlusconi machen werden, bleibt weiterhin unklar, aber es gibt Hoffnung vom Goldmarkt. Lesen Sie in unserer Rubrik Devisen und Gold, wie sich die Problememittelfristig auflösen könnten.

Fassen wir die Fakten einmal zusammen: Die Märkte und ihre Akteure mussten mit Sorge beobachten, wie die EZB mittlerweile für mehr als 180 Milliarden Euro Staatsanleihen Spaniens, Italiens und Irlands ankaufte, um Kurskosmetik am Markt zu betreiben. Es ist allgemeiner Konsens, dass die EZB für diese Geschäfte keine politische Legitimation hat. Die Märkte sind stark beunruhigt, weil die Verluste der EZB die Verluste der G17-Staaten sind.

Liebe Leser, in den Medien wird so getan, als ob Angela Merkel noch entscheiden könnte, dass die Goldreserven im Safe der Bundesbank bleiben, aber offensichtlich ist die Realität eine andere. Stellen Sie sich darauf ein, dass auch diese Hemmschwelle fallen wird. Wenn meine Vermutung richtig ist, dann bleibt der EZB nichts anderes übrig, als dem Goldpreis freien Lauf zu lassen und die Gold-/Devisenreserven für eine Erweiterung des Rettungsschirms zu opfern, oder die Experten führen zumindest teilweise den Goldstandard in Europa ein.

Anlegerstimmung: zu schnell wieder zu euphorisch

von Henrik Voigt (08.11.2011)

Zunächst heiße ich die zahlreichen neuen Leser herzlich willkommen. Wenden Sie sich bitte bei Fragen direkt an mich.

Damit zu einer Standortbestimmung an den Märkten. Der Oktober war mit einem Plus von 11,62% einer der besten Monate in der Geschichte des DAX`. Ein neuer Bullenmarkt? Mitnichten: Die zehn größten Monatsgewinne in der Börsengeschichte ereigneten sich alle während langfristiger Bärenmärkte, waren also lediglich Zwischenerholungen im Abwärtstrend, die von neuen Tiefs gefolgt wurden. Die Gefahr ist groß, dass mit den Kursaufschlägen dieses Oktobers das Gleiche passiert. Warum?

Die Oktoberrally brachte vor allem eines: zu viel Euphorie

Zum einen haben wir es nach dem starken Pessimismus im August/September nun wieder extrem zügig mit überschäumender Euphorie an den Börsen zu tun bekommen, wie diverse Indikatoren zeigen. Keine Skepsis gegenüber der Rally mehr, die für eine konstante „wall-of-worry“ sorgen könnte und damit zu einem Andauern der Aufwärtsbewegung. Solange die Masse mehr Angst davor hat, den nächsten Bullenmarkt zu verpassen als vor weiteren Kursverlusten, wird das nichts.

Ein Beispiel: Der Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index, ein Stimmungsindikator mit einem sehr guten „track record“ als Kontraindikator für den spekulativen US-amerikanischen Nasdaq-Index, steht jetzt höher als am Hoch des Bullenmarktes im Mai. Die Gefahr ist groß, dass das Boot bereits wieder zu voll ist und die Rally schnell wieder in sich zusammen fällt. Die Stimmung stützt die Börsen nicht länger, sie belastet sie jetzt. Mark Hulbert, der Herausgeber des Stimmungsindikators, geht deshalb in seinem letzten Kommentar vom Freitag davon aus, dass die Anfang Oktober markierten Jahrestiefs an den US-Börsen erneut unterschritten werden.

Konjunktur: ECRI sieht US-Rezession als sicher an

Aber kommt wenigstens Schützenhilfe von den Wirtschaftsdaten? Ich beobachte u.a. regelmäßig den Leading Index des Economic Cycle Research Institute (ECRI), einen sehr zuverlässigen Früh-Indikator für das Wachstum in den USA. Mit diesem Indikator gelang es dem Institut im Gegensatz zu allen offiziellen Stellen, sechs der letzten sieben Rezessionen seit den 1960er Jahren vorherzusagen. Ich kenne keinen besseren Konjunkturindikator. Am 30. September 2011 sagte das ECRI mit ungewöhnlich klaren Worten eine erneute Rezession in den USA in den kommenden Monaten vorher („Early last week, ECRI notified clients that the U.S. economy is indeed tipping into a new recession. And there's nothing that policy makers can do to head it off.”). Ich habe noch nie erlebt, dass sich das Institut derart weit aus dem Fenster lehnte wie in diesem Bericht (bei einer Fehlprognose setzen sie ihren guten Ruf aufs Spiel, da sie bisher fast immer richtig lagen). Der Aktienmarkt schlug die Warnungen dennoch umgehend in den Wind. Ähnlich wie nach der letzten Rezessionswarnung des ECRI im Sommer 2008, wo es kurz darauf zu einer etwa 20prozentigen Bärenmarktrally kam – die letzte vor dem großen Crash. An der Rezessionswahrscheinlichkeit hat sich auch diesmal nichts geändert - im Gegenteil. Die ECRIDaten sind seither noch tiefer in den negativen (Schrumpfungs-)Bereich abgerutscht. Das Institut bekräftigte seine Rezessionswarnung erneut am 07.November.

Euro-Rettung steht auf tönernen Füßen

Gerade in Bärenmärkten ist man immer wieder erstaunt, mit welcher Sturheit Börsen eine Zeitlang
in die falsche Richtung laufen können. Mag sein, dass die Hoffnung auf eine schnelle Lösung der
europäischen Schuldenkrise hier die Haupttriebfeder ist. Allerdings werden Probleme, die über viele Jahrzehnte angehäuft wurden, kaum in ein paar Wochen gelöst sein. Das zeigt sich bereits bei dem mit großen Worten angekündigten erweiterten Europäischen Rettungsschirm EFSF. Er soll über einen ominösen Hebelmechanismus zwar auf über 1 Billion Euro gehebelt werden und könnte damit zunächst bei den kleineren Krisenstaaten eine Menge Zahlungsausfälle kompensieren. Aber es scheint nicht einmal zu gelingen, ihn mit echtem Geld von Investoren aufzufüllen, damit er überhaupt funktionsfähig wird. Die abgeblasene erste Anleihenauktion in der vergangenen Woche hat es recht drastisch gezeigt: Europa ist für die meisten Investoren zu riskant geworden.

Trotz Rettungspaketen: Griechenland ist längst pleite

Pikantes Detail am Rande: Griechische Staatsanleihen mit zweijähriger Laufzeit weisen inzwischen einen Zinssatz von 103 % auf. Der Markt rechnet trotz aller Rettungspakete und Zwischenkredite der EU also mit einem sicheren Zahlungsausfall und damit einer Staatspleite. Man möchte jedoch gerne eine offizielle Griechenland-Pleite so lange verhindern, bis der neue EFSF tatsächlich einsatzbereit (also mit ausreichend Investorenkapital unterlegt) ist, damit man damit die nächsten großen Wackelkandidaten Italien oder Spanien retten kann. Bislang scheint das nicht zu funktionieren. Aber selbst wenn: Das Wachstum der peripheren Länder ist zu schwach, um deren Handelsbilanzdefizite abzubauen. Die einzige Chance bestünde im vermehrten Gelddrucken durch die Europäische Zentralbank (EZB), was bislang glücklicherweise von Deutschland blockiert wird, wo aus historischen Gründen eine große Angst vor inflationären Entwicklungen herrscht.

Das ist die Realität, die die Aktienbörsen derzeit ausblenden. Wir bleiben weiter vorsichtig, lassen uns nicht in die Falle locken und halten viel Cash. Sobald die nächste große Verkaufswelle anrollt, klinken wir uns verstärkt in Abwärtsrichtung ein. Wann es losgehen dürfte, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Die Eiszeit geht weiter

von Jürgen Nowacki (03.11.2011)

Alles dreht sich offensichtlich nur noch um Griechenland. Kaum dass man glaubt, eine weitere Entwicklungsstufe in der Krisenbewältigung erreicht zu haben, droht neues Ungemach. Warum, so fragt sich die ganze Welt, wurde das Referendum, also die Volksbefragung, nicht bereits vor Monaten vorgenommen? Jetzt werden Stimmen laut, die das hohe Verhandlungstempo der Unterhändler und Krisenstäbe kritisieren und argumentieren, dass es das gute Recht einer Nation sei, bei so wichtigen Fragen das Volkmit an Bord zu nehmen und seine Einschätzung zu berücksichtigen. Ja, das mag stimmen, zumindest wirkt es auf den ersten Blick plausibel. Aber was würden wir als Eltern davon halten, wenn der Schulbusfahrer während der Fahrt feststellt, dass er die Verantwortung für 50 Kinder nicht mehr tragen kann und während der Fahrt aussteigt?

Was haben die Verhandlungsführer übersehen? Hätten Sie ihre Finanzierungszusagen nicht nur vom Bericht der Troika, sondern auch vom vorherigen Votumder Bevölkerung abhängig machen müssen?

Muss sich das Gespann Sarkozy-Merkel tatsächlich den Vorwurf gefallen lassen, die Griechen überrannt zu haben? Mitnichten, denn Griechenland selbst war es, das Druck gemacht hat und keine Gelegenheit ausließ deutlich zu machen, wie wichtig die pünktliche Überweisung der sechsten Teilauszahlung Anfang November in Höhe von 8 Milliarden Euro aus dem ersten 110-Milliarden-Euro-Rettungspaket sei.

Jetzt, nachdem bereits 65 Milliarden Euro geflossen sind, soll das Volk befragt werden, ob es sparen oder gleich die Insolvenz in Kauf nehmen will? Diese Vorgehensweise ist naiv und absurd, denn nach Artikel 44 Absatz 2 der griechischen Verfassung*, so hat der Analyst Joachim Goldberg auf blognition.de recherchiert, kann es eine Volksbefragung zu allenmöglichen gesellschaftlichen Themen geben, aber nicht zum Finanzsektor. Papandreou hält sich demzufolge also selbst nicht an sein eigenes Grundgesetz und sieht sich offensichtlich selbst auch nicht mehr in der Lage, rechtswirksame Geschäfte oder besser Willenserklärungen für sein Volk abzugeben. Das ist die Kapitulation eines Politikers, mit dem ab sofort nicht weiter verhandelt werden dürfte. Die Verhandlungen müssten ruhen, bis eine neue Regierung die Amtsgeschäfte übernimmt.

Warum, so mag sich mancher Beobachter fragen, fallen aber die Aktienmärkte, wenn die Gefahr besteht, dass Griechenland aus der Eurozone austritt? Müssten die Aktienkurse dann nicht eher steigen? Europa könnte doch viel Geld sparen und die EZB brauchte keine Griechenbonds mehr anzukaufen.

Nun, es geht ja eben nicht nur um Griechenland, sondern vor allem um die Banken und Versicherungen, die in Griechenland investiert haben. Folglich haben wir mindestens bis zur Klärung aller Sachverhalte und bis zum Volksentscheid mit fallenden Aktien- und Rentenkursen zu rechnen. Wir haben das zur Kenntnis nehmen und in der Depotstrategie konsequenterweise Änderungen vornehmen müssen. Die Musterdepots sind bis auf wenige Aktien aus Sondersituationen und Edelmetalle geräumt und mit Euro- sowie DAX-Puts bestückt.

Die Eiszeit ist leider noch nicht vorbei! In unserer Rubrik Dow und DAX werden wir heute untersuchen, ob Versorgeraktien zukünftig bei Anlageentscheidungen als sicherer Hafen herangezogen werden können und damit eine Alternative zu den Staatsanleihen bilden.

Liebe Leserin, lieber Leser des Target Trader,
die Grundlage im Geschäftsleben sind übereinstimmende Willenserklärungen, aber auch die Geschäftsfähigkeit der Beteiligten. Eine Regierung, die ihre eigene Geschäftsfähigkeit und Legitimation zu einem Zeitpunkt in Frage stellt, an dem im höchsten Maße Gefahr im Verzuge ist, fügt seinen Partnern und damit seinem Land schweren Schaden zu. Die Folgewirkungen sind katastrophal und betreffen alle grenzüberschreitenden Geschäftsverbindungen. Hier werden gerade die letzten Sympathien, die dem griechischen Volk bislang entgegengebracht wurden, verspielt. Oder würden Sie ein Solarkraftwerk in einem Land vorfinanzieren oder Hotels bauen, wenn Vertragsbruch dort quasi gesellschaftsfähig ist und die Kultur bestimmt?

Börsen am entscheidenden Punkt gescheitert?

von Henrik Voigt (01.11.2011)

Es passiert nicht alle Tage, dass die Börsen innerhalb von wenigen Monaten zwei vermeintliche große Trendwechsel (im Juli abwärts, im Oktober aufwärts) mit anschließenden, schlagartigen Indexbewegungen von mehr als 20 Prozent durchmachen. Soweit ich mich erinnere, gab es das noch nie. Diese enorme Volatilität und Schizophrenie der Märkte wird direkt durch die massivsten staatlichen Markteingriffe der Wirtschaftsgeschichte ausgelöst. Aber die Nebenwirkungen solcher „Verzweiflungstaten“ sind gravierend. In der Wirtschaftspresse finde ich heute ein Zitat von Felix Zulauf, einem bekannten Schweizer Vermögensverwalter: "Wir haben im Moment die größte Finanzmarktmanipulation der Geschichte durch die Notenbanken. Unsere Kinder werden in den Geschichtsbüchern lesen über den Unsinn, den wir veranstaltet haben. Aber es ist nicht das Ende der Welt, sondern nur der Welt, wie wir sie kannten". Hoffen wir, dass der Unsinn bald endet, damit etwas Besseres daraus entstehen kann.

Staaten müssen sich aus Märkten heraushalten

Mit dem neuen EU-Rettungsschirm werden die Anleihen insolventer Eurostaaten und damit gleichzeitig die involvierten Banken mit (vorwiegend deutschen) Steuermitteln subventioniert. Freilich um den Preis noch höherer Staatsschulden und mit dem Risiko, dass mittelfristig auch starke EU-Länder wie Deutschland unter die Räder kommen. Kaum wurde das neue Rettungspaket vor wenigen Tagen als „großer Wurf“ verkündet, scheren die Vertragspartner aber schon wieder aus. Griechenland will die Verträge mit einer Volksabstimmung über die Sparmaßnahmen kippen, die Banken wollen bessere Konditionen beim geplanten Schuldenschnitt, dem Rettungsschirm fehlen noch 560 Mrd. Euro an Finanzmitteln. Hier zeigt sich die ganze Unfähigkeit unserer Politelite, was inzwischen wohl auch die Finanzmärkte erkennen (besser spät als nie).

Große Richtungsentscheidung rückt näher

Die Volatilität an den Börsen ist derzeit wieder enorm hoch. Die Gefahr, dass die Märkte mittelfristig kaputtgespielt werden, wenn einseitig eine Minderheit von Marktteilnehmern mit viel zu hohen Risiken subventioniert wird, ist nicht gerade gering. In dieser Situation war es goldrichtig, dass wir in DAX Profits eine hohe Cashquote gehalten haben. In den nächsten Wochen dürfte der Markt eine mittelfristige Richtungsentscheidung treffen, die dann das längerfristige Halten von Positionen ermöglicht, was wiederum hohe Gewinne einbringen dürfte. Im Gegensatz zu vielen anderen Börsendiensten, die jetzt hohe zweistellige Depotverluste wieder aufholen müssen, weil sie im Crash mit prall gefüllten Depots und ohne sinnvolles Risikomanagement auf dem falschen Fuß erwischt wurden, können wir gelassen die Richtungsentscheidung der Märkte abwarten und uns dann mit größerer Sicherheit positionieren.

Crash oder Rally?

Die Märkte stehen jetzt an einem entscheidenden Punkt, an dem es auch um unsere weiterhin richtige Positionierung geht. Aktuell sehen wir eine deutliche Korrektur auf die ungesund steile Hoffnungsrally der letzten Wochen. Bringt diese keine neuen Jahrestiefs, dann hat sogar eine neue Bullenphase mit anschließenden Jahreshochs (bis etwa Mai 2012) eine Chance. Bricht die Rally aber schnell und komplett wieder zusammen und führt unter die alten Jahrestiefs, dann werden wir wohl Zeuge der stärksten Verkaufswelle des laufenden Jahres. Auf jeden Fall werden wir in Richtung Jahresende sehr große  Bewegungen sehen. Und wir werden auf der richtigen Seite des Marktes dabei sein. Wie es an den Börsen weitergeht, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits.

Effektivere Nutzung des Euro-Rettungsschirms EFSF ein Blankoscheck?

von Jürgen Nowacki (26.10.2011)

Sorry, aber ich muss heute noch einmal auf das aktuelle EU-Gipfeltreffen eingehen. Für uns Marktakteure ist dieses Thema wichtig für die Positionierung. Während zum Thema Rettungsschirm in den Medien vor allem 2 Zahlen herumgereicht werden, nämlich eine Haftung des deutschen Steuerzahlers von 211 Mrd. Euro im Rahmen des EFSF-Rettungsschirms und eine Hebelung auf 1 Billion Euro, ist bereits heute vielen Volkswirten und Analysten klar, dass die in der letzten Woche genannte Planzahl von einer Hebelung auf 2 Billionen Euro vor allem aufgrund der Probleme mit Italien und Spanien sehr viel wahrscheinlicher ist. Außerdem dürfen wir nicht außer Acht lassen, dass die EZB bis Ende letzter Woche bereits für 169 Milliarden Euro problematische Staatsanleihen zur Marktpflege angekauft hat. Wie soll das weitergehen, findet hier eine Haftungsausweitung über die EZB statt?

In diesem Zusammenhang wird auch deutlich, was es mit der Legitimation der Bundesregierung auf sich hat, wenn es heißt: „Die Bundestagsfraktionen von Union und FDP haben am Dienstagnachmittag einem Antrag zur „effektiveren Nutzung des Euro-Rettungsschirms EFSF zugestimmt“. Effektive Nutzung lässt eben offen, wie weit der Hebel gehen darf, und schafft alles andere als Transparenz. Es ist ganz klar, dass die Bundesregierung mit einer Vollmacht in die Verhandlungen gehen muss, die sie nicht einengt, aber es sollte uns Marktakteuren auch klar sein, dass der Spuk noch lange nicht vorbei ist, sondern jetzt erst einmal in die nächste Runde geht.

Fassen wir zusammen: Die Haftungsdiskussion für deutsche Steuerzahler ist noch lange nicht vom Tisch, die Unsicherheiten bleiben wegen schwammiger Haftungsbegrenzungen in den Aktienmärkten, in den Devisenmärkten aber auch in den Köpfen der Konsumenten, was die Rezessionsängste verschärfen dürfte. Dazu, lieber Leser, finden Sie heute eine Statistik in der Rubrik Konjunktur und Zinsen, die Sie sich unbedingt ansehen sollten. In unserer Rubrik DAX und Dow – Outlook erläutern wir Ihnen, warum wir trotz politischer Unsicherheiten weiterhin vorsichtig optimistisch für die Aktienmärkte sind und die Investitionsquote behutsam ausweiten werden.

EU-Gipfel bisher ergebnislos

von Henrik Voigt (25.10.2011)

An den Börsen wird seit einigen Wochen wieder die Hoffnungskarte gespielt. Man hofft auf eine schnelle Lösung der Europäischen Schuldenkrise. Aber eine Krise, die sich über viele Jahrzehnte aufgebaut hat, lässt sich nicht innerhalb weniger Wochen lösen. Das zeigt auch die Tatsache, dass der medienwirksam inszenierte „große Wurf“ eigentlich auf dem EU-Gipfel am Sonntag hätte verkündet werden sollen. Stattdessen war die Uneinigkeit innerhalb der EU so groß, dass ein möglicher Kompromiss jetzt auf Mittwoch verschoben werden musste. Und auch da ist eine echte Lösung weiter fraglich.

Hoffnung allein macht keinen neuen Bullenmarkt

Tatsächlich braucht Europa in den kommenden drei Jahren die unvorstellbare Summe von 1,7 Billionen(!) Euro zur Bedienung seiner in diesem Zeitraum fälligen Staatsanleihen. Dann müssen die Staaten entweder zahlen, oder umschulden. Beide Möglichkeiten scheiden aber aus. Zum Zurückzahlen fehlt das Geld, zum Umschulden die Investoren. Kein Investor geht in den mittlerweile als hochriskant eingestuften europäischen Markt. Daran dürfte sich auch nichts ändern, wenn die Papiere über den erweiterten Rettungsschirm ESFS ausgegeben werden, denn der ist auch nur mit „Garantien und Versicherungen“, aber nicht mit genügend echtem Geld hinterlegt.

Es könnte also auch nach diesem „Rettungs-Mittwoch“ nichts weiter als eine neue Runde des Wartens auf eine wie auch immer geartete, schnelle Wende zum Besseren geben. Die Hoffnung stirbt bekanntlich zuletzt. Dass diese Hoffnung bisher auf Sand gebaut ist, zeigen viele charttechnische Vorläuferindikatoren, die der allgemeinen Börsenerholung hinterherhinken, was wiederum Zeichen eines übergeordnet weiter anhaltenden Bärenmarktes ist.

Bleiben Sie gelassen

Obwohl sich die Märkte in den letzten Wochen stabilisieren konnten, schlagen die Stimmungen immer wieder sehr schnell um. Gefangen zwischen der Angst vor dem Verpassen der nächsten Rally und der Furcht vor dem nächsten Einbruch bleibt der Markt nervös. Die Volatilität ist nach wie vor sehr hoch. Alle hoffen, dass der Crash ein Fehlsignal war und verweigern sich der Erkenntnis, dass der Bullenmarkt zunächst vorbei ist. Und das, obwohl es eindeutige Parallelen zum letzten Bärenmarkt und ähnlichen Börsenphasen in den Jahren davor gibt. Erst wenn diese Parallelen aufgesprengt werden, können die Bullen wieder wirklich hoffen.

Diese Börsenphase kann sich problemlos noch einige Wochenhinziehen, bis die nächste größere Trendbewegung (voraussichtlich abwärts) einsetzt. Die Kursausschläge dürften dabei allmählich kleiner werden, der Aufwärtsdrang allerdings ebenso. Lassen Sie sich also von dem täglichen Geplänkel nicht verunsichern. Mit einer vergleichsweise niedrigen Investitionsquote, wie wir sie aktuell in DAX Profits haben, liegen Sie aktuell auf der sicheren Seite. Die Angst, die Kurse könnten davonlaufen, ist kontraproduktiv und führt zu Overtrading. Große Trends halten für gewöhnlich 1-3 Jahre. Es besteht also kein Anlass für überstürzte Entscheidungen.

Himmelfahrtskommando gehebelter Rettungsschirm, ist das jetzt das Ende vom Euro?

von Jürgen Nowacki (20.10.2011)

Dienstagabend, die Wall Street reagiert freundlich auf die Veröffentlichung eines Guardian- Berichts, demzufolge der Rettungsschirm von 780 Mrd. Euro auf 2 Billionen Euro hochgehebelt werden soll. Lassen sich Politiker von der anfänglich positiven Reaktion der Wall Street tatsächlich zu solch einer Finanzakrobatik verleiten, dürfte der Euro schneller am Ende sein, als es den Optimisten in diesem Lande recht sein könnte.

Kommen wir noch einmal auf den Kern der Finanzkrise zurück. Die Industrienationen stecken im Schlamassel, weil Banken und vor allem Landesbanken ein vermeintlich sicheres Geschäft entdeckten und ihre Risiken hebelten. Die Rede ist von Kreditderivaten, die von den größten Ratingagenturen – also denselben Experten, die sich heute als Totengräber ganzer Volkswirtschaften entpuppen – mit den höchsten Bonitätsnoten ausgestattet wurden. Der Handel auf Kredit fand damit mit ihrem Segen statt. Diese Geschäftsidee entpuppte sich als fataler Irrtum und all die Banker, die dieses Spiel seinerzeit nicht mittragen wollten, und die darum als Bedenkenträger abgestempelt wurden oder deren Geschäftseinstellung als antiquiert bezeichnet wurde, sollten mit ihren Befürchtungen recht behalten. Ich kenne einige erfahrene und langgediente Banker, die als letzte Konsequenz ihren Hut genommen haben, weil sie dieses Geschäftsmodell mit der Gründung von Zweckgesellschaften im Ausland nicht mehr verantworten wollten. Aber das ist ein anderes Thema.

Jetzt wollen diejenigen, die stets auf Spekulanten geschimpft haben, selbst tricksen und wissen dabei ebensowenig wie die Elite-Banker vor 5 Jahren, wie das Spiel ausgehen wird. Darauf ein Halleluja.

Hebeln als Kardinalfehler

Politiker wie Wolfgang Bosbach, die bislang gegen eine Ausweitung des Rettungsschirms waren und damit argumentierten, dass die Gefahr einer ständigen Ausweitung von Haftung und Eventualverbindlichkeiten dem Euro schaden würde, finden sich bereits nach weniger als 3 Wochen bestätigt. Um es auf den Punkt zu bringen: Hebeln ist der KARDINALFEHLER vieler Spekulanten, die auf einer falschen Position sitzen.

Das Ende ist bekannt, der Totalverlust!

Dass der US-Aktienmarkt positive Signale aussendete, ist nicht mehr als ein Zufall. Denn wir haben Sie am Dienstagvormittag in einer Sondermitteilung und per SMS informiert, warum in der Wall Street am Abend mit einer technischen Reaktion zu rechnen war. In der heutigen Rubrik DOW und DAX – Outlook werden wir näher darauf eingehen, weshalb wir davon ausgehen, dass sich die Wall Street nach schwachen Handelstagen schnell wieder erholt, für Trader in Dow und DAX eine ideale Handelssituation.

Im Schwerpunktthema gehen wir heute mit einigen Aktien unseres Depots ins Gericht und beantworten die Frage, ob sich ein Einstieg beispielsweise bei Cisco mit 21 Prozent Buchgewinn im Musterdepot noch lohnt.

Bärenmarktrally dauert an

von Henrik Voigt (18.10.2011)

Angesichts der starken Erholung an den Aktienbörsen in den zurückliegenden beiden Wochen gibt es keinen Zweifel mehr: Wir befinden uns in der ersten echten Bärenmarktrally seit dem Augustcrash. Die Anleger erhoffen sich vermutlich eine schnelle Lösung der Europäischen Schuldenkrise auf dem am Wochenende bevorstehenden EU-Gipfel. Probleme, die über Jahrzehnte entstanden sind, lassen sich aber nicht über Nacht aus der Welt schaffen. Mittlerweile sind viele technische Indikatoren durch die schnellen starken Kursanstiege so deutlich überhitzt, dass ein kräftiger Rückschlag überfällig war und inzwischen auch bereits läuft. Daraus dürfte jedoch noch nicht zwangsläufig die nächste große Verkaufswelle entstehen, denn der Markt ist noch immer recht pessimistisch.

Erstaunliches Börsen-Drehbuch aus dem Jahr 2008

Halten sich die Aktienbörsen in diesem Jahr weiter an das „Drehbuch", das uns der letzte Bärenmarkt 2008 hinterlassen hat, dann dürfte die laufende Korrektur ein bis zwei Drittel der jüngsten Kurserholung wieder ausradieren, bevor es bis etwa Ende November zu weiteren, allerdings weniger kräftigen Erholungen kommt. Bisher verlaufen die Kursmuster des aktuellen Bärenmarktes 2011 erstaunlicherweise fast komplett identisch mit den damaligen Verläufen, sowohl was die zeitlichen als auch was die preislichen Dimensionen angeht. Rechnen Sie allerdings nicht damit, dass sich 2008 ganz exakt wiederholen wird. An einem bestimmten Punkt weichen Analogien immer voneinander ab. Die Volatilität scheint in 2011 schon mal höher zu sein, was den Zeitrahmen auch verkürzen kann.

Diese enorme Volatilität dürfte auf das Konto der gigantischen staatlichen Eingriffe in die Märkte gehen. In den USA haben wir Eingriffe in den Aktienterminmarkt gesehen, Europa kauft aktuell Staatsanleihen auf und stützt Banken, in China sollen direkte Stützungskäufe bei Bankaktien eine Implosion des dortigen Finanzsektors verhindern, der durch die fallenden Immobilienpreise zunehmend in Schieflage gerät. Ich bezweifle zwar, dass solche Manipulationen irgendetwas an den einmal eingeschlagenen Trends ändern. Kurzfristig wird die Prognosesicherheit aber herabgesetzt, wenn der Staat sich in normalerweise freie Märkte einmischt. Wir müssen deshalb weiter auf der Hut bleiben und flexibel beide Kursrichtungen spielen. 

Kurserholung senkt Ausfallrisiken

Ein Gutes hat die Kurserholung natürlich auch: Die Kreditausfallsrisiken (CDS) der Banken sind so deutlich zurückgekommen, dass wir uns aktuell keine Sorgen um Ausfälle bei den Emittenten machen müssen. Mit der Bereitschaft der Euroländer, notfalls Geldinstitute in Schieflage auch „zwangskapitalisieren" (also faktisch verstaatlichen) zu lassen, dürften diese Sorgen so schnell auch nicht wiederkommen. Den Banken selbst gefallen solche Maßnahmen natürlich überhaupt nicht. Aber es sieht nicht so aus, als hätten sie in dieser Sache einen großen Verhandlungsspielraum.

Fahrplan für die Krise und Stresstest ohne Wert

von Jürgen Nowacki (12.10.2011)

Erinnern Sie sich noch an den zweiten Bankenstresstest vom Juli dieses Jahres? 90 Institute aus 21 Ländern wurden getestet. Mit dieser Aktion sollte fürmehr Transparenz geworben und Vertrauen in die Bankenindustrie zurückgewonnen werden. Acht Banken sind damals durch den Test der EBA, der European Banking Authority gefallen. Fünf aus Spanien, zwei aus Griechenland und eine aus Österreich. Die belgisch-französische Dexia-Finanzgruppe war nicht dabei, sie absolvierte den Stresstest mit Bravour. Ja was soll das Ganze, werden Sie sich fragen und Sie haben recht, lieber Leser. Ein Armutszeugnis für die EBA, die nicht zum ersten Mal versagte. Beim ersten Stresstest wurde bei Irland ebenfalls übersehen, dass es mit der Risikobewertung nicht weit her war. Die Folge ist klar, das Vertrauen ist nun restlos dahin und Banken leihen sich untereinander kein Geld mehr.

Bravo – und die Konsequenzen daraus? Auch drei Jahre nach Lehmann scheint es immer noch keine durchgreifenden Gesetzesänderungen zu geben, die uns Anleger und Sparer zukünftig vor systematischen Risiken multinationaler Konzerne schützen. Ja es wird offensichtlich nicht einmal der Versuch unternommen, eine wirksame Gesetzesvorlage auf den Tisch zu legen. Stattdessen flüchten sich Politiker in eine Transaktionssteuer, wie peinlich. Als wenn das all die Probleme an der Wurzel packen könnte. „Too big to fail“, zu große Unternehmen, um sie fallen zu lassen, da muss man ansetzen. Amerika hat es nach dem Zusammenbruch 1929 mit dem Glass-Steagal Act vorgemacht. Ein Gesetz, das Banken 68 Jahre lang wirksam in die Wachstumsschranken gewiesen hat. Nur heute traut sich niemand mehr, dieses heiße Eisen anzupacken. Offensichtlich wurde noch nicht genug Schaden angerichtet. Vielleicht wird sich ja etwas ändern, wenn die Gruppe der Demonstranten groß genug geworden ist und die bevorstehenden US-Wahlen etwas bewirken, was in Europa niemand anpacken will.

Anpacken ist mein Stichwort für die nächsten Wochen. Der Fahrplan ist klar. Als nächstes bekommt Griechenland noch einmal 9 Mrd. Euro, damit die Banken, die noch Anleihen im Depot haben, noch nicht abschreiben müssen. Dann wird Slowakei als letztes EU-Mitglied den Weg für den Bankenrettungsschirm freimachen. Anschließend wird es einen Kapitalschnitt für griechische Anleihen in der Größenordnung von 50 bis 60 Prozent geben. Banken, die nach Stresstest 2 für gut befunden wurden, aber trotzdem gerettet werden müssen, werden enteignet. Das alles dürfte sich innerhalb der nächsten 3 Monate abspielen, richten Sie sich bitte auf weitere Turbulenzen an den Aktienmärkten ein.

Volltreffer beim Bund-Future

Wir haben Ihnen das Verkaufssignal für Deutsche Rentenfutures rechtzeitig an die Hand gegeben. Heute gehen wir in der Rubrik Konjunktur und Zinsen noch einmal darauf ein und beziehen Stellung zur weiteren Entwicklung. Dabei begründen wir, warum wir den DAX Put verkaufen.

Euro-Tragödie letzter Akt?

von Henrik Voigt (11.10.2011)

Während die Börsen in der vergangenen Woche wieder einmal ein bisschen Erholung feierten, hat Europa seine erste Bankenpleite der aktuellen Euro-Schuldenkrise zu vermelden. Die wegen ihrer hohen Bestände an faktisch wertlosen Griechenland-Anleihen ins Schlingern geratene belgisch-französische Finanzgruppe Dexia muss zerschlagen werden und wird verstaatlicht, wie gestern gemeldet wurde. Um die Finanzierung für die nächsten zehn Jahre abzusichern, sagten Belgien, Luxemburg und Frankreich Staatsgarantien in Höhe von 90 Milliarden Euro zu. Die Lage ist ernst. Sogar so ernst, dass der eigentlich für kommende Woche EU-Herbstgipfel verschoben wird. Es soll ein dauerhaftes Gesamtkonzept erarbeitet werden - und das braucht Zeit. Voraussichtlich bis zum G20-Gipfel am 03./04.11. in Cannes.

Dexia - erstes Opfer der Euro-Krise

Dexia stekt bereits seit Jahren in Schwierigkeiten. Im Herbst 2008 musste das Institut von Belgien, Frankreich und Luxemburg zuletzt mit 6 Milliarden Euro gestützt werden. Das Engagement in Griechenland und anderen hoch verschuldeten Euro-Staaten brachte jetzt das Aus. Die 90 Milliarden Euro an Staatsgarantien zeigen, dass wir es in der aktuellen Euro-Krise mit ungleich höheren Größenordnungen zu tun haben als mit den vergleichsweise „niedlichen" einstelligen Milliardensummen in 2008.

Die Auswirkungen sind entsprechend. Der französische Finanzminister Francois Baroin versicherte zwar gestern eilig, dass Frankreichs Garantien für Dexia keine Auswirkungen auf den Schuldenstand oder die Kreditwürdigkeit seines Landes haben würden. Die Ratingagenturen scheinen das aber zu Recht anders zu sehen. Moody's erwägt wegen der Staatsgarantien bereits eine Abstufung der Bonität von Belgien.

Der Irrweg wird hoffentlich erkannt

Und das zeigt ganz klar, in welche Richtung die Reise geht. Wenn die Euro-Staaten versuchen, noch ein letztes Mal mit wahnwitzig teuren Rettungspaketen den Karren aus dem Dreck zu ziehen, wird ihre eigene Bonität zerstört und ihre Kreditkosten werden derartig hoch, dass am Ende eine Kettenreaktion zum Zusammenbruch des derzeitigen Finanzsystems führen würde.

So langsam scheint es aber zumindest der deutschen Regierung zu dämmern, dass es so nicht gehen kann. Immer mehr deutet darauf hin, dass Griechenland nicht mehr „gerettet" werden wird, sondern dass es in den nächsten Wochen eine offizielle Pleite- Erklärung verbunden mit einem Schuldenschnitt, also einem teilweisen Forderungsverzicht der Banken, geben wird. Im Gespräch sind aktuell mindestens 50 Prozent der ausstehenden Forderungen an Griechenland, Eurogruppenchef Juncker nannte gestern gar eine Größenordnung über 60 Prozent. Bisher waren maximal 21 Prozent vereinbart worden. Staatshilfen für die Banken soll es nur geben, sofern diese durch den „Haircut" akut in ihrer Existenz bedroht sind.

Alles hängt von den richtigen politischen Entscheidungen ab

Sollten aus den aktuellen Meinungen und Gerüchten echte Tatsachen werden, dann wäre dies der kurzfristig wohl billigere Ausweg für die noch starken Euro-Staaten. Auf viele Banken käme allerdings weiterer, ganz erheblicher Abschreibungsbedarf zu – und damit genau das Gegenteil von dem, was die Börsen in den letzten beiden Wochen erwartet haben. Eine Abwälzung der Ausfallrisiken zurück auf die Gläubiger wäre jedoch der einzig gangbare Weg, um ein Übergreifen der Krise auf die noch solventen Euro-Staaten zu verhindern. Abgesehen von der früher logischen Tatsache, dass Märkte normalerweise so funktionieren, dass die Gläubiger ihre Risiken allein tragen müssen, weil sie auch allein die Renditen dafür eingestrichen haben. Zinsen sind eben nicht nur eine Renditegröße, sondern auch ein Risikomaßstab.

Die Lage ist also keineswegs hoffnungslos, aber es hängt in den nächsten Wochen enorm viel davon ab, ob die Politik die richtigen/mutigen Entscheidungen treffen wird. Und da bin ich nach den rgahrungen der letzten Jahre etwas skeptisch. Die Börsen verteilen seit einer Woche trotzdem Vorschusslorbeeren. Ob das weiter anhält oder nur ein kurzer Hoffnungsschimmer war, das untersuche ich für Sie in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Vor der Sommerpause: „Im Auge des Hurrikans“ traf den Nagel auf den Kopf…

von Jürgen Nowacki (05.10.2011)

Wir haben recht behalten. Zwischenzeitlich haben wir imDAX noch die Zwischenerholung erfolgreich mit DAX Wave Calls gehandelt und Ihnen genau zum richtigen Zeitpunkt empfohlen, die Gewinne bei den Calls zu realisieren und in der laufenden Abwärtswelle auf die Short-Seite zu wechseln.

Viel lieber, das können Sie uns glauben, würden wir den Markt mit Optimismus und Zuversicht von der Long-Seite her handeln, aber Politiker und Notenbanken lassen uns leider keine andere Wahl, als mit Short-Positionen und hoher Cashquote das Vermögen zu sichern. Aber wir sind trotzdem wieder auf der Kaufseite. Nachdem wir rechtzeitig unsere Goldminenaktien und Buchgewinne mit Stopps abgesichert haben, konnten Gewinne realisiert und Kapital freigesetzt werden, um jetzt wieder long zu gehen. Mehr dazu in unserer Rubrik DAX und Dow – Outlook.

Neue Kalman-Filtereinstellung zeigt Wirkung – USD/ZAR ein voller Erfolg. Heute folgen weitere Handelsideen

Monatelang haben wir an der Filtereinstellung unserer Kalmanfilter gearbeitet. Dann haben wir Sie informiert, dass die Testphase erfolgreich abgeschlossen wurde und das Live Trading beginnen sollte. Das Währungspaar USD/ZAR war wirklich ein gelungenerAuftakt! Lesen Sie mehr
dazu in unserer Rubrik Devisen und Rohstoffe.

Unsere Umfrage – für die rege Teilnahme, liebe Leser, bedanke ich mich bei Ihnen recht herzlich – hat ergeben: Sie wollen die wichtigsten Informationen, aber auch weniger Seiten Umfang. Im Laufe der letzten drei Jahre ist der Target Trader von der Seitenanzahl immer umfangreicher geworden. Einerseits gut, weil viele Hintergrundinformationen viel Platz benötigen, aber andererseits auch nachteilig, weil das Durcharbeiten Ihre Zeit inAnspruch nimmt.Wirmöchten Sie heute darüber informieren, dass wir die wöchentliche Ausgabe straffen und kürzen werden. Damit Sie es noch einfacher haben und die harten Fakten schneller finden sowie Handelsideen schneller umsetzen können, haben wir Sebastian Storfners Handelssystem auf das Musterdepot reduziert. Es handelt sich um das gegenwärtig erfolgreichste Musterdepot mit lediglich 5,68 Prozent Verlust (Marktverlust 18,92%). Die Signale bleiben Ihnen erhalten, aber die Gesamtausgabe wird schlanker.

Bär sein lohnt sich

von Henrik Voigt (04.10.2011)

Die einst als Hort des grenzenlos freien Warenund Reiseverkehrs konzipierte EU wird mit der „Rettungswut“ ihrer Polit-Elite inzwischen immer mehr zu einem zentralistisch regierten und planwirtschaftlich ausgerichteten Bürokratiemonster. Mit der Diskussion um einen sogenannten „Hebel“ im künftigen erweiterten EFSF-Rettungsschirm gerät jetzt auch das letzte Heiligtum, die Geldwertstabilität, ins Visier der Eurokraten. Wenn die Garantien und Bürgschaften nicht mehr ausreichen werden, um immer neue Pleitekandidaten zu stützen, dann soll letztendlich einfach Geld gedruckt werden, um die Zahlungsausfälle noch irgendwie zu schultern. Wenn eine Schuldenproblematik aber so einfach lösbar wäre, warum arbeiten wir dann noch?

Die Börsen leiden jetzt zusätzlich unter der Dollaraufwertung

Die Verzweiflung muss sehr groß sein, wenn solche extremen Schritte überhaupt erwähnt werden. Ein Gewinner solcher (hoffentlich nicht ernst gemeinten) Diskussionen steht heute bereits fest: Es ist der bereits totgesagte US-Dollar, der seit einigen Wochen ein fulminantes Comeback feiert. Mit entsprechenden, negativen Auswirkungen auf die Rohstoff- und Aktienpreise, den diese leiden traditionell in Aufwertungsphasen des Dollars. Nun hat der Aktienmarkt neben der Rezessionsgefahr und dem Schuldenproblem also noch einen dritten Feind bekommen, der ihm zu schaffen macht. Da sich an allen drei Faktoren in naher Zukunft nicht viel ändern dürfte, kann der Bärenmarkt noch eine ganze Weile anhalten.

Finaler Sell-Off steht noch aus

Kurzfristige Stimmungsindikatoren zeigen allerdings, dass der Pessimismus der Anleger mittlerweile wieder sehr groß ist, was für die Möglichkeit einer temporären Bärenmarktrally spricht. Bis jetzt fehlt mir aber immer noch ein finaler Ausverkauf dafür. Wann und wo eine Rally einsetzen kann, das untersuche ich in dieser Ausgabe von DAX Profits.

Zeitbombe ESFS!

von Jürgen Nowacki (29.09.2011)

Die Börsen spielen weiter verrückt, ein klarer neuer Trend will sich in diesem September einfach nicht einstellen. Allenfalls hartgesottene Day Trader finden an solchen Märkten Gefallen. Bei allen Positionen, die auf mehrere Tage oder Wochen angelegt werden, tappen die Anleger immer wieder in böse Fallen, egal ob sie als Bullen oder Bären daherkommen.

In diesen Monaten haben politische Börsen sehr lange Beine, ja die Märkte werden von der Politik geradezu getrieben.

Das große Thema, auch in allen deutschen TV-Diskussionen, ob Jauch, Plasberg oder Will, war die Abstimmung im deutschen Bundestag über den Euro-Rettungsschirm EFSF – was für ein Ungetüm!Wissen Sie auf der Stelle, was diese Abkürzung bedeutet? Es handelt sich um die „Europäische Finanzstabilisierungsfazilität“ – und wird dadurch nicht besser!

Die Wahrheit ist: Die große Mehrheit der deutschen Parlamentarier weiß gar nicht, über was sie da eigentlich abstimmt!

Deutschland ist das zehnte Land, das dem ESFS zustimmt. Österreich und Estland sollen in Kürze folgen, die Niederlande und Zypern stimmen erst im Oktober ab. Fehlt noch die von einer Regierungskrise gebeutelte Slowakei, die bereits das erste Griechenland-Hilfspaket ablehnte und dieses Mal wohl frühestens Mitte Oktober abstimmen wird.

Es kommt noch schlimmer: Das ESFS-Volumen soll mit einem finanztechnischen Trick vervielfacht werden, ohne dass der Deutsche Bundestag davon wirklich etwas merkt.

Inzwischen sickert durch, dass Barroso, Merkel und Sarkozy Details verabredet haben, die als geheime Kommandosache gelten: Der Fonds soll die eingesammelten Gelder mittels Derivaten und Verbriefungen hebeln und damit vervielfachen können. Letztlich stehen dann nicht die bisher im Raum stehenden 780 Milliarden Euro (Aufstockung von 440 Milliarden Euro), sondern mehrere Billionen Euro zur Verfügung, falls auch Italien oder gar Frankreich in akute Not geraten. Wir sitzen damit buchstäblich auf einer Zeitbombe!

Wo Ihr Geld sicher ist

von Henrik Voigt (27.09.2011)

Die Deflation hat inzwischen auch den Industrie- und Edelmetallsektor erreicht, die Preise brechen teilweise crashartig ein. An den Emerging Markets spielen sich ähnliche Szenen ab. Damit befinden sich nun – abgesehen von den Anleihen - auch die letzten starken Bastionen der Bullen im Abwärtsstrudel. Ich hatte ja immer wieder betont, dass die Deflation schließlich alle Assetklassen (auch die Edelmetalle) erreichen wird und dabei bleibe ich auch. Auch viele Aktienindizes sind bereits in der vergangenen Woche wie prognostiziert nach unten ausgebrochen. Beim Dow Jones Index ergab sich mit 6,4% sogar der höchste Wochenverlust seit Oktober 2008. Daran ändert auch das derzeitige „Window Dressing“ nichts.

Wir haben den Ausbruch bereits erwartet

DAX Profits Leser dürften ganz entspannt sein. Wir hatten diesen Ausbruch nach unten seit Wochen erwartet und uns deshalb auf der Shortseite des Marktes positioniert. Nach der rechtzeitigen Auflösung unserer Longpositionen vor dem großen August-Crash gelang uns damit der zweite „Coup“. Während die Masse der Anleger wie seit Monaten noch immer in unflexiblen Hoffnungen auf eine wundersame Besserung und einem fortgesetzten, depotzerstörenden Griff ins fallende Messer gefangen ist, verdienen wir inzwischen an den Kurseinbrüchen. So traurig die Verschärfung der wirtschaftlichen Situation insbesondere der Eurozone auch ist: Wir können sie nicht ändern. Aber wir können davon profitieren.

Ich gehe auch nicht davon aus, dass die Abwärtsbewegung bereits vorbei ist. Es fehlen zumindest noch ein größerer, bereinigender Sell-Off und sehr viel deutlichere, neue Jahrestiefs in allen Indizes, bevor sich die Märkte in einer mehrmonatigen Bärenmarktrally zunächst wieder erholen dürften (voraussichtlich erst nach Ende der negativen Saisonalität im Oktober). Bis dahin werfen noch einige Ereignisse ihre Schatten voraus. Bisher sieht es nicht so aus, als würde die nächste Kredittranche für Griechenland freigegeben werden. Aus der EU-Kommission sind diesbezüglich zuletzt erstaunlich skeptische Stimmen zu hören. Ohne diese Freigabe stehen aber eine Pleite des Mittelmeerlandes und ein Crash im Bankensektor weiter im Raum. Allein die Unsicherheit darüber dürfte die Börsen immer wieder belasten.

Finaler Sell-Off steht noch aus

Auch die Rezessionsgefahr ist selbst beim „Konjunktur-Musterknaben“ Deutschland zuletzt deutlich gestiegen. Gestern wurde ein ifo-Index bei 107,5 Punkten gemeldet – an sich nicht dramatisch. Aber damit ergab sich der 3. Rückgang in Folge. Und das hieß in der Vergangenheit stets Rezession. Und ich glaube nicht, dass dieser Umstand bereits völlig in den Kursen enthalten ist. Denn sonst würden die Börsen Gewinn- und Umsatzwarnungen von Unternehmensseite wie gestern etwa bei Klöckner einfach ignorieren, was sie aber nicht tun. Auch die meisten Analysten streiten die Rezessionsgefahr noch immer vehement ab.

Vielleicht machen Sie sich derzeit Sorgen um die Stabilität unseres Finanzsystems. Die Kreditausfallprämein vieler Großbanken deutlich oberhalb der Höchststände von 2008 lassen diese Sorgen auch nicht grundlos erscheinen. Dennoch erwarte ich in den nächsten beiden Jahren keinen völligen Systemzusammenbruch. Für den Fall größerer Schieflagen im Bankenbereich gibt es offenbar bereits Notfallpläne von Bundesregierung und EU, die dann erneut mit Milliardenspritzen Banken retten (und vermutlich dann auch verstaatlichen) dürften. Nicht umsonst häufen sich die Warnungen wichtiger Amtsträger vor einer neuen Bankenkrise in den letzten Wochen (zuletzt gestern von EU-Währungskommissar Olli Rehn). Damit scheint man die Märkte auf ein baldiges „Kreditereignis“, also auf einen größeren Zahlungsausfall, vorbereiten zu wollen. Letztlich lösen wird man das Problem auch mit neuen Rettungspaketen nicht, aber man gewinnt wieder einmal etwas Zeit.

Vorsichtsmaßnahmen ja, Panik nein

Damit Sie immer im Bilde über die aktuelle Situation im Bankenbereich sind, veröffentliche ich ab sofort in jeder Ausgabe von DAX Profits die Kreditausfallprämien (CDS) der Banken. Sie können sich dann immer selbst ein Bild machen, wo Ihr Geld noch sicher ist und im Bedarfsfall auch
schnell umschichten (wie etwa Siemens in der vergangenen Woche, als das Unternehmen eine halbe Milliarde an Guthaben von französischen Banken abzog). Wenn sich die Lage also tatsächlich weiter verschärfen sollte, dann erfahren Sie es als Leser von DAX Profits lange vor der
großen Masse und können rechtzeitig reagieren. Wie Sie mich kennen, scheue ich mich nicht,Ihnen auch unangenehme Wahrheiten weiterzuleiten.

Einstweilen erhalte ich meine Empfehlung aufrecht, größere Mengen an Bargeld vorzuhalten (etwa für die laufenden Ausgaben von vier Wochen). Nicht, weil ich von einem totalen Systemzusammenbruch ausgehe, sondern weil wir nicht wissen können, ob und in welcher Weise
sich ein möglicher Kreditausfall in Griechenland in den nächsten Wochen auf das Bankensystem auswirken wird und wie schnell dann eventuelle Notfallmaßnahmen/ Liquiditätsspritzen von staatlicher Seite zur Verfügung stehen. Das ist allerdings eine reine Vorsichtsmaßnahme und keine Panikaktion. Im Übrigen bringt Ihnen das Bargeld auf dem Girokonto/Sparbuch ohnehin kaum Zinsen. Sie verlieren also nichts durch eine solche Vorsichtsmaßnahme.

Verstörender Fed-Twist(er)

von Jürgen Nowacki (22.09.2011)

Ja, es ist Hurricane-Season in den USA – aber im die US-Notenbank (Fed) greift erneut in die Trickkiste und enttäuscht damit dieMärkte. Und sie setzt noch nach! Es gebe „erhebliche Abwärtsrisiken im Konjunkturausblick, einschließlich der Anspannungen in den weltweiten Finanzmärkten“.

Die Bärenmarkt-Rally geht damit jäh zu Ende, die Jahrestiefs rücken wieder in den Fokus!
Ich habe Sie mehrfach auf diese Gefahren hingewiesen

Die hohe Volatilität dürfte uns also noch einigeWochen erhalten bleiben. Für den DAX-Trader mag das paradiesisch klingen. Jede Position aber, die auf mehrere Wochen oder sogar Monate ausgerichtet ist, wird in solch einem Umfeld zwangsläufig zum Vabanquespiel. Und genau für solche mittelfristigen Investments steht der Target Trader. Die Zeiten sind also höchst anspruchsvoll! Ich werde natürlich mit aller zur Verfügung stehenden Expertise darauf hinarbeiten, Sie heil durch diesen Börsensturm zu bringen.

Passend dazu verkündete die Fed gestern die „Operation Twist“

Dabei handelt es sich um eineAktion, die schon während der Präsidentschaft von John F. Kennedy in den 1960er-Jahren ausprobiert wurde (übrigens mit eher bescheidenem Erfolg): Durch den Aufkauf langlaufender US-Staatsanleihen und den gleichzeitigen Verkauf kurzlaufender US-Staatsanleihen sollten insbesondere die Zinsen am langen Ende gesenkt werden. Sie sind für die Investitionstätigkeit von Unternehmen und den darbenden Häusermarkt besonders wichtig. Der Name Twist wiederum geht auf den Modetanz zurück, der bei der Jugend damals besonders populär war.

Ich sage Ihnen ganz ehrlich: Mich erinnert das Ganze eher an einen Katastrophenfilm aus
den 1990er-Jahren – Twister

Darin geht es umeinen verheerendenWirbelsturm. Und genau solch einer sucht derzeit die Finanzmärkte heim. DieMärkte sind verständlicherweise enttäuscht, hatten sie doch darauf spekuliert, dass Quantitative Easing III verkündet wird. Das hätte den großen Knall zwar auch nur weiter in die Zukunft verschoben – uns hätten aber einige mehr als passable Börsenmonate bevorgestanden.

Noch einmal möchte ich Sie auf einen neuen Dienst hinweisen!
Nach monatelangem Test haben wir vor kurzem zwei weitere Devisenhandelssysteme freigegeben. Sie erhalten diese kurzfristigen Signale montags und dienstags per Eilmitteilung und SMS zugeschickt. Sie richten sich nicht nur an CFD- und FOREX-affine Trader, sondern können
auch auf Hebelprodukte angewendet werden.

Zum Schluss noch eine Bitte an Sie, lieber Leser
Wir sind ständig bemüht, den Target Trader für Sie zu verbessern. Sie können uns dabei unterstützen, indem Sie sich ein paar Minuten ihrer kostbaren Zeit nehmen und unter folgendem Link ihre Meinung äußern.
https://www.research.net/s/IhreMeinungzaehlt

`Versagen auf offener Bühne`

von Henrik Voigt (20.09.2011)

Heute beginnt eine wichtige, zweitägige US-Notenbanksitzung, von der sich die Märkte wahre Wunder zu erhoffen scheinen. Die Hoffnung ist groß, dass es eine erneute Lockerung der Geldpolitik geben wird – ähnlich wie im Herbst 2010. Immerhin sind die Kurse im Vorfeld dieser Sitzung in den letzten Wochen an den US-Börsen um gut 10 Prozent gestiegen. Auch der DAX zeigte zumindest in den letzten Tagen wieder ein Lebenszeichen.

Die Kursmuster dieses Anstiegs sind jedoch bärisch. Damit ist es sehr wahrscheinlich, dass es zu einer großen Enttäuschung für die Märkte kommen wird. US-Notenbankchef Bernanke sagte kürzlich selbst, dass eine weitere Lockerung der Geldpolitik aktuell kein Diskussionspunkt sei. Es würden aber noch eine Reihe von Mitteln zur Verfügung stehen, um die Wirtschaft zu stimulieren. Diese würden bei Bedarf auch eingesetzt werden, wobei er offen ließ, um welche Schritte es sich wohl handeln könnte.

Notenbanken haben ihr Pulver verschossen

Meine starke Vermutung ist, dass die Notenbanken ihr gesamtes Pulver bereits verschossen haben und ihnen nichts weiter als Verbalakrobatik bleibt. Ich frage mich lediglich noch, wann auch der Letzte kapiert hat, dass wir es mit einer echten Systemkrise zu tun haben, in der die klassischen „Heilungsmethoden“ wie billige Kredite, niedrige Zinsen und Konjunkturprogramme rein gar nichts mehr helfen. Ich befürchte, dass sich diese Erkenntnis erst dann durchsetzen wird, wenn kein Stein mehr auf dem anderen geblieben ist.

Apropos Banken: Deren Kursverläufe zeigen ansatzweise, wie ernst die Lage sein muss. Eine Commerzbank etwa notiert ja nicht „aus Versehen“ unterhalb ihrer Tiefstkurse vom Frühjahr 2009, dem bisherigen Höhepunkt der Finanzkrise. Auch die Kreditausfallprämien der Banken – ebenfalls höher als je zuvor - sind in der letzten Woche trotz zwischenzeitlicher Kurserholung kein Stück zurückgekommen.

Die Situation der Geschäftsbanken ist dramatisch

Die Lage hat sich also keineswegs entspannt. Im Gegenteil: Gegen 17 Banken, darunter auch die Deutsche Bank, ist eine milliardenschwere Klage der USA bezüglich Schadenersatzforderungen aus der Immobilienkrise anhängig - hier könnten weitere Bankenpleiten die Folge sein. Daneben droht weiterhin ein Ausfall von Anleihen europäischer Schuldnerstaaten, wobei hier Griechenland nur einer von vielen Schauplätzen ist. Frankreichs Großbanken sehen sich nach der Herabstufung ihrer Kreditwürdigkeit in der vergangenen Woche gar mit dem Abzug von  Geldern großer Marktteilnehmer konfrontiert. Siemens hat einem Bericht der "Financial Times" zufolge Guthaben über mehr als eine halbe Mrd. Euro aus einer französischen Bank abgezogen und sie bei der Europäischen Zentralbank angelegt. Und eine große chinesische Staatsbank soll nach Informationen von Reuters bestimmte Devisengeschäfte mit diesen Instituten gestoppt haben. Hintergrund sind offenbar Sorgen um die künftige finanzielle Gesundheit der französischen Banken. Großanleger treffen solche Entscheidungen sicher nicht leichtfertig.

Womit diese Banken etwa im Insolvenzfall Griechenlands gerettet werden sollen, ist mir ein Rätsel. Derzeit ist nicht einmal Geld für neue Konjunkturprogramme da. Und neue Schulden können sich die noch stabilen Staaten nicht erlauben, wenn sie griechischen Verhältnissen entgehen wollen. Auf die nächsten kreativen Rettungsansätze unserer Politelite bin ich schon gespannt. Peter Sloterdijk hat den aktuellen Zustand in der Politik kürzlich sehr treffend „Überforderung auf offener Bühne“ genannt. Sie sitzen in der Zwickmühle zwischen zu hohen Schulden und zu geringem Wachstum.

Da dürfte der Griff zu Steuererhöhungen, wie etwa die geplante Transaktionssteuer für Börsengeschäfte, sehr verlocken. Angesichts der puren Höhe der Schulden werden solche Maßnahmen aber nur ein Tropfen auf den heißen Stein sein. Auch die Sparpakete kommen einige
Jahrzehnte zu spät. Wobei mir ohnehin Zweifel an deren Ernsthaftigkeit kommen. Wie sagte der berühmte österreichische Nationalökonom Joseph Alois Schumpeter so treffend: " Eher legt sich ein Hund einen Wurstvorrat an als eine demokratische Regierung eine Budgetreserve."

Im Auge des Hurrikans

von Jürgen Nowacki (15.09.2011)

Ja, es ist Hurricane-Season in den USA– aber imübertragenen Sinne auch in Europa. Was wie ein Tropensturm am 15. September 2008, dem Datum der Insolvenz von Lehmann Brothers begonnen hatte, ist nun ein richtiger Hurrikan geworden und alle Akteure (Spekulanten eingeschlossen) hoffen, dass es nicht so weitergeht.

Wenn ich Spekulanten hier mit einbeziehe, dann deshalb, weil es auch in der Welt der Trader, die ja bekanntlich auf steigende und fallende Kurse spekulieren, ein leichteres und angenehmeres Arbeitsklima gibt, wenn es den Märkten gut geht und zwischen Boomphase und Rezession alles seinen normalen Gang geht, wenn die Notenbanken ihre Funktion als unabhängige Wächter über Geldwertstabilität und in manchen Ländern auch über die Konjunktur wahrnehmen. Ja, das ist dieWelt, in der sich Trader wohl fühlen.

Warum der Dollar steigt? Der EZB gehen die Experten aus, Notenbanker ergreifen die Flucht
Das hätte sich Frau Dr.Merkel nicht träumen lassen.Wenn es so richtig stürmt, steht die Frau Ihren Mann und die Experten entdecken auf einmal ihr Gewissen und schleichen sich. Feministinnen, soweit sie noch nicht ausgestorben sind,müssten doch eigentlich dieser tapferen  KrisenmanagerinApplaus skandieren, aber auch von dort ist nichts zu hören, es herrscht intelligente Sprachlosigkeit. Also zurück an Bord und den Experten, die ihr Gewissen entdecken, als Parteifreunde der CDU die Gefolgschaft verweigern – um in der Termonologie zu bleiben: meutern und Ihrem Kapitän die Gefolgschaft, aber in einer elementaren Frage und Notsituation auch die Kanzlermehrheit verweigern. Oder, um es noch einmal anders auszudrücken, wenn es darum geht, in LibyenmitWaffengewalt einenAufstand zu unterstützen, steht GuidoWesterwelle
als Bündnisverräter da, aber wenn es darum geht, den Euro zu retten, wird eine Meuterei angezettelt. Und wer ist schuld? Genau, die Spekulanten. Ein Händler und Kollege vomDevisenhandel sagtemirmal: „Spekulanten sind wie Geier, wenn es irgendwo nach Aas riecht, sind sie zur Stelle“. Wenn es wirklich darum geht, den Spekulanten die Schuld für das Eurodesaster anzuhängen, dann drängt sich als Fazit auf: Es stinkt in Europa.

Euroretter China? Ist ja zum Lachen ... etwa so wie bei SAAB???
Zur Zeit wird wirklich nach jeden Strohhalm gegriffen, um politische Aktivität zu zeigen. Mal sind es Nachrichten darüber, dass Finanzminister in Telefonkonferenzen die Eurowelt retten, und dann mal wieder über die Chinesen, dieHafenanlagen in Piräus oder malade Automotive-Konzerne wie SAAB übernehmen. Ich kann Ihnen aus eigener Erfahrung aus dem M&A Geschäft sagen, das ist in der Realität ein knochenhartes Geschäft und chinesische Investoren haben überhaupt keine Skrupel, mit ihrem Mammon zu winken. Sie warten aber gleichzeitig auch ab, bis der
Patient tot ist, um die Reste einzusammeln. Von diesen Volksfreunden können deutsche Kapitalisten noch etwas lernen. Was ich damit zum Ausdruck bringen möchte ist, glauben Sie bitte nicht, dass sich durch solche Nachrichten etwas am Trendverhalten von Euro und DAX ändert. Wir haben Ihnen heute den MDAX als Schwerpunkthema ausgearbeitet, damit Sie einen Eindruck bekommen, was wirklich um uns herum am Markt passiert und was noch mit hoher Wahrscheinlichkeit vor uns liegt.
Um das Ergebnis vorwegzunehmen, auch wir wollen billig in den Aktienmarkt einsteigen, aber die Baisse, und das haben wir Ihnen bereits vor vier und fünf Wochen prognostiziert, ist noch nicht vorbei. Wir befinden uns im Auge des Hurrikans.

Um Sie in solch schweren Zeiten noch besser betreuen zu können, haben wir nach monatelangem Test zwei
weitere Devisenhandelssysteme freigegeben. Sie erhalten diese kurzfristigen Signale montags und dienstags per Eilmitteilung
und SMS zugeschickt. Sie richten sich nicht nur an CFD- und FOREX-affine Trader, sondern können auch
auf Hebelprodukte angewendet werden. In dieser Ausgabe finden Sie ein Beispiel für das Währungspaar
USD/ZAR (Dollar gegen Südafrikanischen Rand). Außerdem werden wir Ihre Anregung aufnehmen und gleich im Anschluss an das Editorial eine To-do-Liste mit der Zusammenfassung aller Trades für Morgen liefern.

Zum Schluss noch eine Bitte an Sie, lieber Leser
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Notfallpläne in der Schublade

von Henrik Voigt (13.09.2011)

Erneut überschlagen sich die Ereignisse in diesen Tagen. Die griechische Wirtschaft bricht nach den jüngsten Berechnungen stärker ein als zunächst von den Experten erwartet worden war. Damit steigt die Gefahr, dass das Land die vereinbarten Sparziele nicht einhalten kann, womit die Voraussetzungen für eine Auszahlung der nächsten Hilfstranche aus dem ersten Rettungspaket und die Vereinbarungen für ein zweites Hilfspaket nicht erreicht werden können. Prompt brechen die Kurse der europäischen Großbanken ein, während ihre Kreditausfallprämien weiter steigen. Diese Institute halten große Bestände an faktisch wertlosen Anleihen europäischer Krisenstaaten.

Im Bundesfinanzministerium laufen offenbar bereits Vorbereitungen für eine Griechenland-Pleite, wie das Nachrichtenmagazin „Der Spiegel“ berichtet. Offenbar sollen die Banken indirekt aus dem Rettungsschirm mit Milliarden versorgt werden, wenn sie ihre Bestände an Griechenland-Anleihen abschreiben müssten. FDP-Chef Rösler hatte gestern bereits ungewöhnlich offen über eine geordnete Insolvenz Athens diskutiert. Es dürfe bei Griechenland keine Denkverbote mehr geben, weshalb im Falle Griechenlands auch an eine Staatspleite gedacht werden müsse, schrieb der Bundeswirtschaftsminister in einem Gastbeitrag für die Zeitung „Die Welt“.

Bundeskanzlerin Merkel pfiff ihn heute deshalb scharf zurück. Die geordnete Insolvenz eines Euro-Landes sei erst 2013 möglich, wenn der dauerhafte Euro-Rettungsmechanismus ESM funktionieren würde. Erst dann würden Anleihen ausgegeben, die eine geordnete Insolvenz erlaubten, sagte Merkel weiter. Bis dahin gebe es kein geordnetes Verfahren für einen Staatsbankrott. Eine unkontrollierte Zahlungsunfähigkeit Griechenlands müsse um jeden Preis verhindert werden, sagte Merkel in einem Interview im RBB-Inforadio.

Ich gehe nicht davon aus, dass Rösler und andere sich unkoordiniert zu solch delikaten Fragen wie einer Staatspleite Griechenlands äußern. Der ehemalige US-Präsident Franklin D.Roosevelt sagte einmal: „In der Politik geschieht nichts zufällig. Wenn etwas geschieht, dann kann man sicher sein, dass es auf diese Weise geplant war.“ Womöglich soll die Bevölkerung allmählich an eine früher als erwartet eintretende Staatspleite Griechenlands gewöhnt werden.

In diesem Fall dürfte das Land die Drachme wieder einführen und die griechischen Banken zumindest vorübergehend verstaatlicht werden. Das Gleiche dürfte dann für die meisten anderen europäischen Großbanken gelten, die wieder mit gigantischen Summen vor dem Bankrott gerettet werden müssten. Da man aus der Lehman-Pleite gelernt haben dürfte, rechne ich nicht damit, dass auch nur eines der größeren Geldhäuser in die Pleite entlassen wird (zumindest jetzt noch nicht).

Wie so häufig wird es an einem Wochenende dann einen Fernsehauftritt der Kanzlerin geben, in dem die außergewöhnlichen „Rettungs-Maßnahmen“ dargelegt werden und gleichzeitig zur Ruhe und Besonnenheit aufgefordert werden wird. Die Spareinlagen seien sicher usw. Es wäre gut möglich, dass viele Banken in dieser Situation erst einmal geschlossen bleiben, damit die Leute nicht zu viel Geld abheben. Mein Rat an Sie deshalb: Halten Sie vorsichtshalber größere Bargeldbestände als üblich vor, für den Fall, dass die Schuldenkrise weiter eskaliert. Nur als reine
Vorsichtsmaßnahme, um einige Wochen lang über die Runden zu kommen. Ihre Einlagen dürften unter der dann geltenden Staatsgarantie sicher sein, zumindest solange sich die Bundesrepublik Deutschland refinanzieren kann (zur Stunde ist das mit einer Kreditausfallprämie von nur 79
Basispunkten unproblematisch).

Ein Gutes hätte dieses Ereignis freilich: Die Katze wäre endlich aus dem Sack, die Unsicherheit für Aktienmarkt und Wirtschaft endlich vorbei. Und nachdem die Scherben zusammengekehrt worden sind, könnte man sich daran machen, eine starke Kern-Eurozone zu schaffen – ohne die
Krisenstaaten, die endlich wieder zurück zu ihren Schwachwährungen könnten, um wieder wettbewerbsfähig zu werden. Politisch war dieser Weg nie gewollt, ökonomisch das einzig Sinnvolle. In den kommenden Monaten dürften ihn die Märkte erzwingen. Wohin sich die Börsen bis dahin charttechnisch bewegen, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Das war eine Woche mit Überraschungen

 von Jürgen Nowacki (08.09.2011)

was uns, den Börsianern, Spekulanten und Investoren derzeitig geboten wird, ist historisch und verlangt dem Trader wirklich viel ab. Stellenweise höre ich Händler fragen, ob man wohl Jagd auf sie mache, denn anders sei das Dementi der Schweizer Notenbank zum PEG von EUR/CHF und ihre darauf folgende überraschende Kehrtwende, mit der Entscheidung den Franken doch bei 1,20 EUR/CHF an den Euro zu koppeln, nicht zu erklären. In unserer Rubrik Devisen und Rohstoffe werden wir das Thema PEG näher ausleuchten.

Wir haben Ihnen in den letzten Wochen angekündigt, dass wir die Diversifizierung in Rohstoffe verstärkt fortsetzen werden. Im Kaffee haben wir jetzt vorerst 40 Prozent Gewinn mitgenommen, werden aber an schwachen Tagen wieder einsteigen. Im Cotton haben wir gestern unsere Handelsposition verstärkt, weil sich charttechnisch das Bild für Nachkäufe ergeben hat. Außerdem wollten wir Ihnen für den Fall, dass Sie noch nicht investiert sind, ganz aktuell eine Kaufgelegenheit präsentieren und Zeichen setzen. Sie haben gestern dazu eine SMS und Eilmitteilung erhalten.

Und weil wir gerade beim Sektor Rohstoffe sind, so ist Ihnen bestimmt aufgefallen, dass einige Tradermagazine von einer Handelschance im Weizen berichten.Wir habenWeizen auch auf dem Radar, aber es fehlten bislang die nötigen Handelssignale. Wir wollen den Rohstoff heute
für Sie im Schwerpunktthema analysieren und ihn emotionslos auf Herz und Nieren überprüfen.

Konjunkturprogramm USA, welche Branchen und Aktien werden profitieren?
Die Wall Street hat ein neues Thema auf der Agenda, die Frage nämlich, welche Branchen vom neuen Konjunkturprogramm Barack Obamas profitieren werden. Obama wird sich heute zu seinem Programm äußern und die Wall Street wird seine Vorschläge auf Nachhaltigkeit prüfen.
Wir aber werden Ihnen heute bereits die Branchen nennen, denn unser USA-Korrespondent Sebastian Storfner arbeitet in San Francisco und spricht täglich mit den interessantesten Unternehmen in Silicon Valley.

Zum Schluss noch eine Bitte an Sie, lieber Leser
Wir sind ständig bemüht, den Target Trader für Sie zu verbessern. Sie können uns dabei unterstützen, indem Sie sich 2 bis 3 Minuten ihrer kostbaren Zeit nehmen und unter folgendem Link ihre Meinung äußern.
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Die Lage spitzt sich zu

von Henrik Voigt (06.09.2011)

Die Nachrichten überschlagen sich in diesen Tagen. Viele europäische und amerikanische Konjunkturdaten stürzen auf den Stand von Anfang 2009 ab, als die Finanzkrise ihren vorläufigen Höhepunkt erreichte. Parallel dazu steigen die Kreditausfallprämien vieler, vor allem südeuropäischer Banken auf neue Rekordstände oberhalb ihrer 2008er Hochs. Bundesbank-Präsident Jens Weimann fordert in der EU anstelle einer bloßen Transferunion eine echte Fiskalunion und damit die Entmachtung der nationalen Finanzpolitik, vor allem um zu verhindern, dass die Krisenländer nur halbherzige Konsolidierungsmaßnahmen einleiten.

US-Branchenprimus Goldman Sachs rät seinen Hedgefonds-Kunden in einer nicht für die Öffentlichkeit bestimmten Analyse, sich aus dem Markt zu verabschieden, da die Banker eine neue schwere globale Rezession erwarten. Der Internationale Währungsfonds sieht in den Bilanzen vieler europäischer Banken riesige Löcher aufgrund ihres Engagements in Schuldtiteln diverserer Krisensaaten. Deutsche Bank-Chef Josef Ackermann verglich am Montag die aktuelle Situation gar direkt mit dem Herbst 2008, als die US-Investmentbank Lehman Brothers zusammenbrach und eine schwere Rezession startete.

In China bahnt sich eine inverse Zinsstruktur an, die ein sicheres Indiz für eine bevorstehende Rezession ist - nur 0,20%Rendite trennen die 2jährigen Anleihen noch von den 10jährigen. In den USA drohen den Banken eine Schadenersatzklage über 30 Milliarden Dollar wegen Betrügereien im Zusammenhang mit Hypothekengeschäften, die im Erfolgsfall bei den betroffenen Instituten aufgrund ihrer dünnen Eigenkapitaldecke zum Zusammenbruch führen und neue Rettungspakete nötig machen könnte.

Das war nur ein kleiner Auszug aus den Nachrichten der letzten Tage. Er zeigt, wie fragil unser Finanzsystem ist und dass die Lage sehr ernst ist. Es geht nicht nur um die Frage einer möglicherweise schweren Rezession (die geht vorbei), sondern um das schlichte Überleben des gegenwärtigen Finanzsystems als Ganzes.

Ich möchte nicht unnötig Panik schüren, aber wenn sich die Lage weiter zuspitzen sollte, was wir alle nicht hoffen wollen, dann sollten sie darüber nachdenken, etwas mehr Bargeld vorzuhalten als üblich und sich einen Konservenvorrat anlegen. Gerade die Charttechnik als sensibler Seismograph verheißt für die nahe Zukunft zunächst keine Besserung der Lage. Die bisherigen Krisenlösungsansätze haben auf ganzer Linie versagt, neue kurzfristige Lösungen (geschweige denn nachhaltige) sind bisher nirgends in Sicht. Die Charts zeigen nichts als einen kaum gebremsten Absturz. Der DAX hätte sich längst viel weiter erholen müssen. Stattdessen fällt er auf immer neue Jahrestiefs und vergrößert damit die Gefahr eines zweiten Crashs. Allein dieser fortgesetzte Verkaufsdruck ist ein schlechtes Zeichen, dass möglicherweise bald noch viel mehr bekannt wird, als bisher an die Öffentlichkeit gelangte. Und wir sollten diese Warnsignale ernst nehmen.

Sicher, die Welt wird deshalb nicht untergehen und ich möchte mir auch einen Rest Optimismus für die Zukunft bewahren. Aber die nächsten Wochen können noch einmal heftig werden und da gilt es, vorbereitet zu sein statt irgendwelche Parolen von Einstiegskursen gebetsmühlenartig zu wiederholen. Wenn die Lage ernst ist, dann ist es eben so.

Die Märkte rechnen mit QE3

von Jürgen Nowacki (31.08.2011)

Wie erwartet verlief das Notenbanktreffen in Jackson Hole ohne große Überraschungen. Ben Bernanke hat seine Zusage, den Leitzins bis Mitte 2013 nahe null Prozent zu belassen, bekräftigt und er hat für die nächste FED-Sitzung am 20. September angekündigt eventuell die Notenbankpresse anzuwerfen. Man merkt der Wahlkampf wirft seine Schatten voraus. Die Strategie die Konjunktur in den USA notfalls mit einer Neuauflage von Quantitative Easing 3 (QE3) zu stützen und einer Rezession entgegenzuwirken schwächt merklich den Dollar und stärkt den Euro im Vorfeld.

Blasenbildung im Gold?

Einer Umfrage zufolge welche der Goldhändler pro-aurum in Auftrag gegeben hat, haben lediglich 8 Prozent der deutschen Anleger Gold im Depot. Kann man da wirklich von einer Blasenbildung sprechen? In unserer Rubrik Devisen und Rohstoffe werden wir Ihnen Rede und Antwort stehen, was Sie vom Devisenmarkt in den nächsten Tagen erwarten können.

Welche Goldminenaktien sich jetzt anbieten

Wir haben vor zwei Wochen begonnen das konservative Depot mit Minenaktien zu bestücken, die einen Anstieg ihrer Dividendenzahlungen vorzuweisen haben. Diese Strategie werden wir weiter verfolgen und haben Ihnen ein Zertifikat mit Platin- und Palladium-Minen heraus gesucht mit denen Sie vom weiteren Edelmetallboom profitieren können. Ist Ihnen, lieber Leser, in den letzten Tagen auch aufgefallen, dass einige Solarwerte gegen den Abwärtstrend des DAX verhältnismäßig stabil geblieben oder sogar gestiegen sind? Das ist der Grund weshalb wir Ihnen heute den TecDAX als Schwerpunkthema präsentieren. Und so viel kann ich bereits verraten, Sie haben das richtig beobachtet. Jetzt folgen die schwierigen Börsenmonate September und Oktober und das bereitet manchen Börsianer Kopfschmerzen. Wir sagen Ihnen in der Rubrik Zins- und Konjunkturbarometer warum Sie bei aller Vorsicht keine Bedenken haben brauchen.

Der Bär wird nicht lange ruhen

von Henrik Voigt (30.08.2011)

Die von den Märkten mit Spannung erwartete Rede von US-Notenbankchef Ben Bernanke am vergangenen Freitag war eigentlich nur Eines: durchweg eine Enttäuschung. Der Fed- Chef ließ außer dem üblichen „Gesundbeten" der Konjunktur keinerlei konkrete Maßnahmen durchblicken und schob den schwarzen Peter stattdessen der chronisch klammen US-Regierung zu, die jetzt handeln müsse. Der Markt hatte dagegen ein neues Anleihenaufkaufprogramm a lá QE 3 erwartet und knickte bereits im Vorfeld der Rede deutlich ein.

Aber nichts da: Sofort erholten sich die Kurse wieder. Es scheint aktuell so, als würde sich die kürzlich gestartete Kurserholung zeitlich weiter hinziehen als zunächst gedacht. Das Prinzip Hoffnung kann nun im Extremfall bis Mitte September regieren, wenn die nächste Notenbanksitzung stattfindet. Aber machen wir uns nichts vor. Angesichts der aktuellen Situation – die westlichen Staaten am Rande einer neuen Rezession, die Regierungen so pleite, dass neue Konjunkturprograme undenkbar sind, die Notenbanken fast gänzlich ohne Munition – dürfte eine weitere kräftige Kurserholung schwierig werden.

Je länger sie jedoch dauern wird, umso drastischer wird der nächste Kursrutsch werden. Wir haben es weiterhin mit bärischen Konsolidierungsmustern zu tun, also lediglich mit Verschnaufpausen im Abwärtstrend. Auch das Umsatzverhalten – runter mit hohen, rauf mit niedrigen Umsätzen – spricht gegen eine echte Trendwende. Und nicht zuletzt ist der bald startende September der schwächste Monat des gesamten Börsenjahres. Aber das wollen Anleger, die sich gerade im vermeintlichen Schnäppchenrausch befinden, sicher nicht hören. Ich bleibe weiterhin bei meiner Aussage: Solange sich keine stabilen Bodenbildungsmuster ausbilden – und davon ist bisher nichts in Sicht - ist jede Kurserholung weiter mit äußerster Skepsis zu betrachten.

Gruppenfoto in Jackson Hole, und das war es

 von Jürgen Nowacki (25.08.2011)

Wer mehr erwartet, liebe Leser, dürfte wohl enttäuscht werden. Ben Bernanke hat sein Pulver verschossen, die Renditen bewegen sich am untersten Ende der Fahnenstange und signalisieren damit eine ungebremste Nachfrage nach US-Staatsanleihen.

Was der Notenbankchef leisten konnte, hat er geleistet. Er hat seine Zusage, den Leitzins bis Mitte 2013 nahe null Prozent zu belassen, eingehalten. Das ist mehr, als man von einem Notenbankpräsidenten verlangen kann. Ziel der Strategie ist es, die Konjunktur in den USA zu stützen und einer Rezession entgegenzuwirken. In unserer Rubrik DAX und Dow werden wir untersuchen, inwieweit das gelingen kann.

Eine Überraschung waren die schlechten Konjunkturerwartungen des ifo-Instituts nicht, denn tags zuvor veröffentlichte das Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) bereits grottenschlechte Zahlen. Die endlosen Diskussionen um die Einführung von Eurobonds in Verbindung mit neuen Ängsten vor den EU-Verschuldungsproblemen wirken kontraproduktiv und trüben die Stimmung der Investoren. Damit haben wir jetzt eine Situation, die unbedingt hätte vermieden werden müssen, denn nichts ist schwieriger als verspieltes Vertrauen in die Konjunktur zurückzugewinnen. So wie die Umfrageergebnisse des ifo-Instituts aussehen, ist hier wirklich viel Porzellan zerschlagen worden.

Die Eurobonds werden kommen, denn die Europäische Zentralbank (EZB) selbst hat bereits die Weichen gestellt und den ersten Schritt
gemacht, indem sie mit 110 Milliarden Euro am Rentenmarkt interveniert hat. Sie hat Staatsanleihen angekauft, um den notleidenden Nachbarn zu helfen. Das ist sehr nobel, aber wer hat ihr eigentlich dazu das Mandat erteilt? Interventionen im Währungssektor sind üblich und sie sind auch Aufgabe der Notenbank, aber Wechsel über 110 Milliarden Euro auszustellen dürfte auch die Legitimation einer unabhängigen Notenbank übersteigen. Da die Staatengemeinschaft für die Aktivitäten der EZB haftet, haben die EU-Mitglieder über Umwege die Einführung des Eurobonds bereits abgesegnet. Also warum führen wir dann seit Wochen in den Medien diese (Schein- )Dis-kussion? Um den Zeitungslesern das Gefühl zu vermitteln, dass sie über den politisch gewollten, aberblutleeren Euro noch mitbestimmen können? So sehe ich das und ich bin gespannt, wie sich die Elitebanker und Elitepolitiker aus der Verantwortung schleichen.

Wer wie ich die Entwicklung von Frühindikatoren in den letzten 25 Jahren verfolgt hat, wird mir zustimmen, dass es sich hier um wirklich ernst zu nehmende Konjunktursignale handelt. Wenn Politiker nicht endlich anfangen mit einer Stimme zu sprechen und Beschlüssen auch Taten folgen zu lassen, können wir uns das Geld für weitere Konjunkturpakete sparen. Sie werden ähnlich wie die Milliarden, die Hubschrauber Ben seit 2008 vom Himmel regnen ließ, nichts ausrichten. Eine weltweite Währungsreform wird sich dann wohl nicht mehr vermeiden lassen.

Jetzt „Schnäppchenkurse“?

von Henrik Voigt (23.08.2011)

Der Aktienmarkt klammert sich in diesen Tagen an jeden Strohhalm, scheiterte aber mit jedem Erholungsversuch. Auch viele Volkswirte, Fundamentalanalysten und nicht zuletzt unser Finanzminister werden in diesen Tagen nicht müde zu verkünden, dass die Börsen übertreiben würden und
dass es keine Rezession geben werde. Sie dürften schlichtweg falsch liegen – wie an nahezu jedem größeren oberen Wendepunkt. Ein 2000-Punkte-Crash beim DAX ist kein Irrtum mehr. Alles andere ist leider frommes Wunschdenken.

Die nächsten Monate und vielleicht auch Jahre dürften durch Sparzwänge in Europa und den USA gekennzeichnet sein. Griechenland macht es bereits vor: (auch) durch die Sparpakete
beträgt das „Wachstum“ hier minus 5 Prozent, ist also stark rezessiv. Die meisten anderen westlichen Staaten werden folgen. Erst Recht, wenn die Nachfrage aus Asien zurückgeht, wo sich insbesondere in China inzwischen eine ziemlich harte Landung abzeichnet.

Ähnlich wie in Japan seit 1990 erwarte ich eine längere deflationäre Entwicklung, die immer mal wieder durch mehrmonatige Zwischenerholungen unterbrochen wird, sobald man vorübergehend wieder etwas an der Notenbankpolitik verändert. An der deflationären Grundtendenz dürfte das jedoch nichts ändern.

Nun ist es sicherlich kein Kinderspiel, nach der crashartigen Entwicklung der letzten Wochen weitere Kursrückgänge im DAX bis zunächst 4500 Punkte vorherzusagen, wie am Freitag in meinem Marktbericht geschehen. Immerhin sind die Märkte stark überverkauft und anfällig für eine Bärenmarktrally. Allerdings wollte ich auch nicht gleich an das Kursziel 5400 Punkte glauben, als ich es vor ca. zwei Wochen aus einer Chartformation berechnete. Am Freitag wurde es erreicht. Charttechnische Entwicklungen sind
eben verlässlicher als Wunschdenken. Solange sich keine stabilen Bodenbildungsmuster ausbilden – und davon ist bisher nichts in Sicht - ist jede Kurserholung weiter mit äußerster Skepsis zu betrachten.

Was bringt die neue Berichtssaison?

von Henrik Voigt (11.01.2011)

gestern begann mit den Quartalszahlen von Alcoa die neue Berichtssaison in den USA. Die Alcoa-Zahlen sind zwar nicht repräsentativ für die weiteren Unternehmensergebnisse, aber anhand der Reaktion des Marktes auf die Zahlen lässt sich häufig eine Tendenz ablesen. Die Zahlen fielen positiv und teilweise über den Markt-Erwartungen aus. Bereits gestern erreichte den Markt die Meldung, dass Alcoa eine deutliche Produktionssteigerung aufgrund der guten Nachfrage angekündigt habe. Der weltweite Aufschwung hat den Zykliker also inzwischen voll erreicht. Prompt steigt nicht nur die Aktie nachbörslich deutlich, sondern am heutigen Tag auch alle anderen zyklischen Werte am deutschen Aktienmarkt gleich mit.

Alcoa startet mit guten Ergebnissen

Die Nachrichtenlage ist gut, die Vorzeichen für positive Überraschungen bei den Quartalsergebnissen stehen günstig. Entscheidend sind aber nicht die Nachrichten, sondern was der Markt daraus macht. Aktuell sehen wir bei den Stimmungsindikatoren Optimismus-Niveaus, die in der Vergangenheit häufig mehrwöchigen oder gar mehrmonatigen Korrekturen vorausgingen. Sind also alle guten Nachrichten  schon eingepreist und die Kurse müssen fallen? Nicht zwangsläufig, aber Sie sollten etwas auf der Hut sein. Wenn der Markt im Vorfeld von Quartalszahlen stark ansteigt (wie geschehen), dann ist die Korrekturgefahr bei Veröffentlichung der Zahlen besonders hoch. Sell on good news. Allerdings zeigt sich dies im Vorfeld häufig durch bestimmte technische Signale (z.B. durch ein deutliches Topping-Muster). Ob davon bereits etwas zu sehen ist, das kläre ich in dieser Ausgabe von DAX Profits für Sie.

Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Herzliche Grüße und viel Erfolg,

Ihr

Henrik Voigt

Schicksalsjahr einer Eurowährung 
oder totgesagte leben länger

von Jürgen Nowacki (11.01.2011)

Sehr geehrter Target Trader,

nun geht es in die heiße Phase struktureller Veränderungen, mit denen der Euro de fakto neu aufgestellt werden muss. Und Eile ist geboten, denn zum einen ist mit weiteren Ratingverschlechterungen von Staatsanleihen unserer Nachbarländer zu rechnen und zum anderen wird im Februar der dritte Bankenstresstest stattfinden, der wohl noch einige Überraschungen zu Tage fördern dürfte.

Eins jedoch ist klar: Stresstest Nr. 3 muss die Messlatte so hoch hängen, dass sich ein Skandal wie im Fall Irland nicht wiederholen kann. Man muss sich nur einmal vorstellen, dass der Öffentlichkeit im vergangenen Juli ein Stresstest 2 verkauft wurde, bei dem keine irische Bank durchgefallen ist! Sechs Monate später muss Irland unter den Rettungsschirm der EU – welche Mogelpackung hat man den EU-Bürgern da nur präsentiert? Haben Sie schon einmal Jungbullen gehandelt? In unserem heutigen Schwerpunkthema finden Sie eine Antwort auf die Frage, wie sich an steigenden Agrarpreisen, die sich auch auf Futtermittel und damit die Fleischpreise auswirken, verdienen lässt.

Neuer Start 2011 und reichlich Dividende für das konservative Depot

Das Jahr 2010 war von der Performance unserer Musterdepots her nicht so gut wie 2009. Aber es ist uns gelungen, im aggressiven Depot mit einem durchschnittlichen Kapitalein satz von nur 13.000 Euro immerhin 4.561 Euro zu erwirtschaften. Und den Ertrag haben wir, wie schon im letzten Jahr, am 3. Januar dem konservativen Depot überwiesen. So starten wir das spekulative ETF-Depot und das aggressive Depot am 3. Januar 2011 wieder mit der Ausgangssumme von 50.000 und 25.000 Euro.

Bitte nehmen Sie sich die Zeit, in der Performance Tabelle auch einmal auf die Drawdowns, also die Beträge zu schauen, um die sich die Konten zwischenzeitlich nach unten bewegt haben. Sie werden erstaunt sein festzustellen, mit welch geringem Risiko wir die Überschüsse in den Depots verdient haben.

Das ganze Target-Trader-Team wünscht Ihnen viel Erfolg für das vor uns liegende Jahr 2011.

Ihr

Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader

Trends für 2011

von Henrik Voigt (04.01.2011)

zunächst wünsche ich Ihnen und Ihren Familien natürlich erst einmal alles Gute im neuen Jahr, vor allem Gesundheit und privates Glück. Um dem finanziellen Glück ein wenig nachzuhelfen, stehe ich in diesem Jahr an Ihrer Seite. Und nun zur Börse. Der DAX hat mit einem Jahresplus von 16 Prozent trotz Schuldenkrise ein weiteres gutes Jahr abgeschlossen. Darüber jetzt in eine immer häufiger zu beobachtende, sorglos abgehobene Spätzünder-Euphorie zu verfallen, statt konsequent an den unübersehbar vorhandenen Problemen und Krisenspätfolgen zu arbeiten, ist allerdings der falsche Weg. Die großzügig verteilten und mit nichts weiter als leeren Versprechungen hinterlegten Rettungspakete haben lediglich einen Zeitgewinn, aber noch keine nachhaltige Problemlösung schaffen können. Und sie haben das gesamte Wirtschafts- und Finanzsystem noch undurchsichtiger und schwerer berechenbar gemacht. Aber gerade deshalb gilt es, diese Atempause zum eigenen Vorteil zu nutzen.

Westliche Liquidität und US-Konjunktur treibt die Kurse…

Noch treibt die Liquiditätsflut die Aktienkurse nach oben und wird das zumindest im ersten Halbjahr 2011 weiter tun. Noch übertüncht sie alle unbewältigten Probleme. Steigende Börsen bedeuten zwar gute Stimmung, aber nicht zwangsläufig, dass  die Welt wieder vollkommen in Ordnung ist. So gilt es im kommenden Jahr besonders, ein wachsames Auge auf die Entwicklungen der Konjunktur und bei der Verschuldung zu haben. Die Situation gleicht einem Drahtseilakt, der bislang überraschend gut verlief, dem die Absturzgefahr aber damit nicht genommen ist. Günstig ist dabei, dass die Konjunktur in den USA derzeit den Anschein erweckt, dass sie die positive Überraschung für 2011 werden könnte. Gut für die deutschen Exporte in die USA. Und für den DAX, dessen Entwicklung maßgeblich von den amerikanischen Börsen abhängt.

… China und Schuldenkrise bremsen dagegen

Die aktuellste Bedrohung der hiesigen Börsenhausse scheint dagegen aus China zu kommen. Die chinesische Zentralbank sieht sich zu immer neuen Zinserhöhungen zur Inflationsbekämpfung gezwungen und läuft damit Gefahr, die dortige Konjunktur abzuwürgen. Die stark exportorientierte deutsche Wirtschaft wäre von einem Einbruch in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt besonders betroffen. Die Entwicklung in China ist neben dem Ausgang der europäischen Staatsschuldenkrise also einer der Schlüsselfaktoren für die DAX-Entwicklung im kommenden Jahr. Wie es dort und in den anderen wichtigen Sektoren des Aktienmarktes aussieht, das erfahren Sie in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen sowie ein erfolgreiches Jahr.

Herzliche Grüße

Ihr

Henrik Voigt

Schicksalsjahr einer Eurowährung oder totgesagte leben länger

von Jürgen Nowacki (11.01.2011)

nun geht es in die heiße Phase struktureller Veränderungen, mit denen der Euro de fakto neu aufgestellt werden muss. Und Eile ist geboten, denn zum einen ist mit weiteren Ratingverschlechterungen von Staatsanleihen unserer Nachbarländer zu rechnen und zum anderen wird im Februar der dritte Bankenstresstest stattfinden, der wohl noch einige Überraschungen zu Tage fördern dürfte. Eins jedoch ist klar: Stresstest Nr. 3 muss die Messlatte so hoch hängen, dass sich ein Skandal wie im Fall Irland nicht wiederholen kann. Man muss sich nur einmal vorstellen, dass der Öffentlichkeit im vergangenen Juli ein Stresstest 2 verkauft wurde, bei dem keine irische Bank durchgefallen ist! Sechs Monate später muss Irland unter den Rettungsschirm der EU – welche Mogelpackung hat man den EU-Bürgern da nur präsentiert? Haben Sie schon einmal Jungbullen gehandelt? In unserem heutigen Schwerpunkthema finden Sie eine Antwort auf die Frage, wie sich an steigenden Agrarpreisen, die sich auch auf Futtermittel und damit die Fleischpreise auswirken, verdienen lässt.

Neuer Start 2011 und reichlich Dividende für das konservative Depot

Das Jahr 2010 war von der Performance unserer Musterdepots her nicht so gut wie 2009. Aber es ist uns gelungen, im aggressiven Depot mit einem durchschnittlichen Kapitalein satz von nur 13.000 Euro immerhin 4.561 Euro zu erwirtschaften. Und den Ertrag haben wir, wie schon im letzten Jahr, am 3. Januar dem konservativen Depot überwiesen. So starten wir das spekulative ETF-Depot und das aggressive Depot am 3. Januar 2011 wieder mit der Ausgangssumme von 50.000 und 25.000 Euro.

Alles Gute

Ihr

Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader

Dünne Umsätze gehen nach hinten los

von Henrik Voigt (28.12.10)

der DAX dürfte das Jahr 2010 in der Nähe von 7000 Punkten beenden und damit die früheren Erwartungen der meisten Analysten weit übertreffen. Das ist durchaus ein schönes Weihnachtsgeschenk für die meisten Aktien-Anleger. Die letzten Wochen waren vom typischen, lustlosen Jahresendhandel unter dünnen Börsenumsätzen geprägt. Der DAX bewegte sich in dieser Zeit seitwärts bis leicht aufwärts. Der gestrige Handelstag machte hier allerdings eine große Ausnahme.

Zeitweise Handelsaussetzung beim DAX

Da zeigte sich, dass dünne Umsätze auch durchaus mal nach hinten losgehen können. Eine erneute Zinsanhebung in China verbunden mit der Meldung, dass es dort zu Zulassungsbeschränkungen für Autos kommen wird, setzte vor allem die exportorientierten deutschen Autotitel massiv unter Druck. Hier wurden reihenweise Stoppkurse gerissen. Der DAX selbst fiel in kürzester Zeit um über 100 Punkte. Es kam sogar zu einer vorübergehenden Handelsaussetzung, da ein Crash befürchtet werden musste. Ist das bereits das Ende der Rally seit den Sommertiefs? Sicher noch nicht. Hinter den gestrigen Verkäufen steckte kein Umsatzvolumen. Die Bewegung ist ebenso wenig aussagekräftig wie die der vergangenen beiden Wochen. Erst mit der Rückkehr der Großanleger in etwa ab der zweiten Januarwoche dürften wir wieder auswertbare Bewegungen an den Börsen sehen. Sollten wir dann allerdings massive Verkäufe sehen, dürfte dem DAX ein holpriger Jahresstart bevorstehen. Dies bleibt aber noch abzuwarten. Bisher sieht es nicht danach aus. Ich schicke Ihnen deshalb heute nur ein kleines Update ohne detaillierte Einzelwertbesprechung und werde ab der nächsten Ausgabe am 04.01.2011 dann wieder mehr in die Tiefe gehen. Ob durch die gestrigen Verkäufe bereits charttechnischer Schaden angerichtet wurde, das erfahren Sie in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Viel Erfolg und einen guten Start ins neue Jahr,

Ihr

Henrik Voigt Chefredakteuer Dax Profits

Verkehrte Welt: Was Westerwelle wollte, aber nicht bekam, Obama jedoch aufgezwungen wurde

von Jürgen Nowacki (21.12.10)

ja, das ist wie im richtigen Leben, wenn groß und klein ihreWunschzettel schreiben und der Weihnachtsmann die Geschenke vertauscht – in manchen Fällen endet das in einer Tragödie unter dem Weihnachtsbaum. Wer bekommt schon das, was er sich wirklich wünscht? Westerwelle und Obama jedenfalls würden am liebsten ihre Geschenke tauschen. Der eine wird nicht müde Steuersenkungen als das Mittel für den Schuldenabbau in Deutschland einzufordern, was ihm aber niemand so richtig glauben mag. Der Andere, der seine Steuerentlastung lediglich für Kleinverdiener durchsetzen wollte, muss jetzt den großen Wurf wagen und auf 1 Billion US-Dollar Steuern verzichten.Was er dafür bekommt? Ja, vielleicht mehr Steuern als er vermutet hat. Diesem Thema, das Arthur B. Laffer in den 70ern berühmt machte, widmen wir uns heute in der Rubrik „Konjunktur und Zinsen“. Ist Bauholz ein konjunktureller Frühindikator oder nur ein Markt für Spekulanten? Am besten Sie nutzen beide Seiten dieses ganz speziellen Agrarmarktes, wir zeigen Ihnen wie.

Rentenmarkt mit Star-Performer Bundfuture, wir machen Kasse!

Wer unserer Schwerpunktanalyse vor 6 Wochen gefolgt ist, kann jetzt schon mal Kasse machen und trotzdem noch einen Fuß in der Tür behalten. Nachdem wir letzte Woche den TUI-Deal mit 99,29 Prozent Profit realisiert haben, kommen jetzt noch einmal 72,80 Prozent Profit im Bundfuture dazu, BOBL und BUXL sind weitere heiße Eisen, die wir noch im Feuer haben.

Und jetzt wird Weihnachten gefeiert, aber nicht ohne Versicherung

Alles Gute

Ihr

Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader

So wird 2011

von Henrik Voigt (21.12.10)

dem Risiko eines größeren Konjunktur- und Börseneinbruches sind die Märkte ab dem Sommer allmählich entronnen. Ab Oktober dann sogar in einer steilen und dynamischen Rally, die für das kommende Jahr sogar noch mehr erwarten lässt. Inzwischen können fast alle Märkte eine solide Jahresperformance vorweisen, die die teils kräftigen Einbrüche zur Jahresmitte leicht vergessen machen könnte. Auch die Wirtschaftsdaten zeigen sich wieder erholt, wenn auch nicht ganz so kräftig, wie es die Märkte bereits eingepreist haben. Der deutsche Aktienmarkt steht weltweit mit an der Performancespitze mit einem DAX-Stand von bisher ca. +17 Prozent im Jahresverlauf 2010.

Die Risiken sind nicht unerheblich…

Doch wie geht es im nächsten Jahr weiter? Mit der guten Kursentwicklung des deutschen Aktienmarktes ist leider auch die Stimmung auf gefährlich optimistische Niveaus geklettert. Parallel dazu haben sich die Risiken aus dem Ausland für die exportabhängige deutsche Wirtschaft verstärkt: In vielen europäischen Peripherieländern erlaubt die Staatschuldenkrise keine großen finanziellen Spielräume mehr. In den USA zeigt sich allenfalls eine schwache wirtschaftliche Weiterentwicklung ohne durchgreifende Erholung am dortigen Arbeitsmarkt. Die Emerging Markets – allen voran China – kämpfen dagegen mit Überhitzungsgefahren und laufen Gefahr, ihre Konjunkturen mit einer allzu straffen Geldpolitik abzuwürgen.

…die Chancen aber nicht minder groß

Auf der anderen Seite sind es die westlichen Notenbanken, die mit einer weiterhin sehr lockeren Geldpolitik versuchen werden, den Karren endgültig aus dem Dreck zu ziehen. Ob das gelingt, werden wir noch sehen. Auf jeden Fall ist eine solche inflationäre Politik normalerweise gut für die Aktienkursentwicklung, zumindest solange das System insgesamt nicht kollabiert Gerade in Bezug auf den DAX gilt es in 2011, die Chancen und Risken sorgfältig abzuwägen, ohne in Dauer-Pessimismus einerseits oder in Spätzünder-Euphorie andererseits zu verfallen. Vorab lässt sich bereits sagen, dass die charttechnischen Chancen im kommenden Jahr überwiegen. Das mühselige "harte Brett" mit seinem früheren obersten Rand bei ca. 6300 Punkten ist erfolgreich bewältigt und liegt nun als stabile Unterstützung unter dem Markt – freilich luftige 10 Prozent unter dem aktuellen Niveau. Die Sieben vorn wurde pünktlich vor dem Jahreswechsel erreicht. Der verbleibende Rest unterliegt den zufälligen Schwankungen des dünnen Zwischenfeiertagshandels. Unter der Voraussetzung, dass die nächste Korrektur keinen ernsten charttechnischen Schaden anrichtet (also lediglich moderat ausfällt), sind die alten DAX-Hochs im 8000er Bereich im kommenden Jahr erreichbar. Denn dann bleibt der fast zweijährige Aufwärtstrend intakt und ein Trend hat immer eine höhere Wahrscheinlichkeit, sich fortzusetzen als sich umzukehren. Wie das Ganze dann im Detail aussieht, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits.

Ich wünsche Ihnen ein friedliches Weihnachtsfest und ein gesundes, glückliches und erfolgreiches

Jahr 2011. Herzliche Grüße

Ihr

Henrik Voigt
Chefredakteur DAX Profits

Der EZB geht das Geld aus und der Polnische Zloty profitiert davon

von Jürgen Nowacki (16.12.10) 

wer hätte das gedacht, dass sogar die EZB wegen steigender Risikovorsorge jetzt eine Kapitalspritze braucht. Ein Grund mehr, sich mit der weiteren Entwicklung des Euro zu befassen. Seit Mai 2010 kaufte die EZB Anleihen aus Krisengebieten im Werte von 72 Milliarden Euro auf. In den letzten Wochen war die EZB mit durchschnittlich 2 Milliarden Euro pro Woche auf der Käuferseite für Anleihen aus Griechenland, Irland, Portugal und Spanien. Bei einem Eigenkapital der EZB von derzeitig 5,8 Milliarden Euro könnte eine Risikovorsorge nötig werden, wenn die Rentenpapiere im Wert fallen und noch weitere Tranchen aufgekauft werden müssen.

Mit dem Polnischen Zloty und dem Südafrikanischen Rand vom schwachen Euro profitieren

Wir haben den Kapitalbedarf der EZB zum Anlass genommen, Ihnen in dieser TT-Ausgabe weitere Anlagemöglichkeiten außerhalb der EU- und Trading-Ideen für den Fall eines weiteren Euroverfalls vorzustellen. In dieser Ausgabe werden wir Ihnen zeigen, wie Sie mit wenig Risiko und Zinseinnahmen an einem schwachen Euro verdienen können.

Kommt die Korrektur noch vor Weihnachten?

Nicht dass wir etwas gegenWeihnachten hätten, denn am liebsten wäre es uns, wenn wir mit einem fliegenden Schlitten und prall gefüllten Depots in das nächste Jahr fliegen könnten, aber dieser Weihnachtswunsch dürfte wohl nicht in Erfüllung gehen. Das Schlüsselwort heißt Divergenzen. Solche Divergenzen bilden sich häufig mit einem zeitlichen Vorlauf von 4 bis 6 Wochen und zeigen trotz vordergründig freundlicher Kurse in den großen Indizes wie DAX und Dow Jones, dass sich die Qualität der Marktbreite, also das Verhältnis zwischen der Anzahl der steigenden und der Anzahl der fallenden Aktien, verschlechtert oder das eine zunehmende Anzahl von Aktien nicht mehr im Tageshoch schließen, sondern den Handelstag vielleicht sogar mit Minuszeichen beenden. Wir werden ihnen in dieser Ausgabe zeigen, welche Konsequenzen das für Anleger haben kann und wie wir auf diese Situation reagieren werden.

Sicherheit kostet weniger als viele glauben

Genießen Sie die schöne Adventszeit

Ihr

Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader

Flucht aus Papiergeld

von Henrik Voigt (14.12.10) 

erinnern Sie sich noch an den Jahreswechsel vor 2 Jahren? Der endgültige wirtschaftliche Zusammenbruch und ein Banken-Run lagen in der Luft. Alles schien nur noch eine Frage von wenigen Tagen zu sein. Bis die Notenbanken und Regierungen ihre umstrittenen Rettungspläne umsetzten. Wir sehen seither einen (zumindest in Deutschland) kräftigen Aufschwung anstelle des baldigen Unterganges.. Dieser Aufschwung ist allerdings so real wie der Olympiasieg einer dieser breitschultrigen, hochgedopten DDR-Schwimmerinnen in den 70er Jahren. Zuerst mussten die Staaten die Banken retten, die faktisch pleite waren. Dann wurde die Wirtschaft mit dem größten schulden“finanzierten“ Subventionspaket der Geschichte aufgepäppelt. Heute sind die Staaten selbst restlos pleite. Der Preis für Aufschwung und Bankenrettung war offenbar zu hoch. Was für eine Farce. Wer rettet nun aber die Staaten?

Ein „Zombie“ stützt den anderen

In der EU sehen wir derzeit das Phänomen, dass sich die überschuldeten Staaten mit faktisch wertlosen Garantien gegenseitig stützen. Diese Bürgschaften sind deshalb so wertlos, weil Ihnen im Einlösungsfall keine Guthaben gegenüberstehen, sondern wiederum neue Schulden. Allein die Zinslast für diese Garantien wird über kurz oder lang jeden Staatshaushalt zerstören. Jeder weiß dass, aber es wird in den Massenmedien einfach totgeschwiegen. Die Gefahr eines erneuten Banken-Runs besteht eben nach wie vor. Bislang verschleiern die Notenbanken diesen Zustand „faktischer Pleite“, indem sie in großem Stil Staatsanleihen aufkaufen, um deren Kurse zu stützen (also zu manipulieren) und die Zinsen niedrig zu halten. Dennoch muss selbst ein vergleichsweise  solider Staat wie Deutschland momentan bereits rund 20 Prozent seines Haushaltes allein für Zinsen ausgeben – trotz Niedrigzinsphase. Sollten hier weitere Belastungen aus Garantieleistungen der Rettungspakete oder durch steigende Zinsen hinzukommen, ist ganz schnell Schluss mit weiter wirtschaften.

Märkte lassen sich nicht dauerhaft veräppeln

Ich gehe davon aus, dass wir bereits eine umfassende Flucht aus dem Papiergeld in Sachwerte sehen Die Börsen erwarten augenscheinlich den Zusammenbruch des Papiergeldsystems, der mit der ungewöhnlichen Aktien-Rally an den Börsen, den seit Jahren haussierenden Edelmetallpreisen und den verzweifelten Notenbankmaßnahmen in seine heiße Phase getreten sein dürfte. Klassische Bewertungsmaßstäbe (KGV, Sentiment) funktionieren in dieser Situation offenbar nur noch eingeschränkt.

Viel Erfolg und herzliche Grüße

Ihr

Henrik Voigt
Chefredakteur DAX Profits

von Jürgen Nowacki (09.12.10) 

Sie meinen vielleicht, das wäre unvorstellbar und absurd?

Nun betrachten wir doch mal die Lage nüchtern und aus einer gewissen Distanz. Einige Mitglieder, die unbedingt in die EU hinein wollten, führten den Kern der EU (300 Millionen Einwohner im Jahr 2000) unter Vorlage falscher Bilanzen hinters Licht. Eine automatische Verurteilung von Defizitsündern, wie von schwarz-gelb vorgeschlagen, konnte sich nicht durchsetzen. Stattdessen hat Frankreich den Deutschen einen faulen Kompromiss aufgezwungen: Jeder Fall von Überschuldung muss einzeln bewertet werden. Das rächt sich jetzt am Rentenmarkt, die Rentenkurse fallen, die Renditen steigen in bedrohlichem Maße und wer sich jetzt um eine Hypotheken-finanzierung bemüht, wundert sich, wie schnell die Zinsen in den letzten 3Wochen gestiegen sind.

Warum sollte sich Deutschland als größter Nettozahler der EU das aber alles gefallen lassen? Wenn bislang darüber diskutiert wurde, Defizitsünder aus der EU auszuschließen, führte das zu nichts. Vielleicht sollte der Spieß einmal umgedreht und den EU-Partnern klar gemacht werden, dass Deutschland auch noch eine weitere Option hat sich und seine Bürger zu schützen, nämlich die EU zu verlassen.

Wir haben uns doch selbstmit 50 Milliarden Euro für 2011 hoch neu verschulden müssen, um die Folgen der Finanzkrise zu mildern. Einen weiteren Anstieg der Zinsen können und sollten wir uns nicht gefallen lassen. Hoffentlich kann sich unser Finanzministermit seinem Nein zum Euro-BOND durchsetzen.

Vor drei Wochen haben wir Ihnen in unserer Schwerpunktanalyse aufgezeigt, warum die Zinsen steigen werden, und Ihnen empfohlen:

Schulden Sie jetzt Ihre Immobilien um! Jetzt haben wir 80 Prozent Profit im BUND-Future! Sie wollen wissen, ob es sich lohnt auf den Zug noch aufzuspringen und von fallenden Rentenkursen zu profitieren? Aus diesem Grunde haben wir das Thema vor Weihnachten noch einmal zum Schwerpunkthema gemacht.

Genießen Sie die schöne Adventszeit

Ihr

Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader

„Es gibt keine Eurokrise“

von Henrik Voigt (07.12.10) 

die überschuldeten Euroländer kommen nicht aus den  Schlagzeilen. Daran haben bisher weder das „gerettete“ Irland  etwas ändern können noch die Beteuerungen von EZBPräsident Trichet, es gebe gar keine Euro- Krise. Aha, wozu dann die Hilfspakete und die Diskussionen um eine Ausweitung des Rettungsfonds? Irgendwie erinnert mich das stark an den Ausspruch von US-Notenbankchef Bernanke am letzten Bullenmarkthoch 2007, als der sagte, dass die Immobilienkrise auf den Sektor beschränkt bleibe und nicht auf die  Realwirtschaft übergreife. Beschränkt scheinen wohl nur einige Notenbanker zu sein.

Unterdessen gehen die Spekulationen an den Märkten weiter, ob Portugal oder Spanien der nächste Wackelkandidat ist und wann es mit Italien einen richtig großen Brocken erwischt. So angespannt die Lage auch sein mag, es gibt einen heimlichen Nutznießer dieser Situation: den deutschen Aktienmarkt. Trotz Euro-Krise eilt der DAX von einem Jahreshoch zum nächsten. Inzwischen mehren sich die Gerüchte, dass Anleger aus europäischen Krisenländern ähnlich wie im Frühjahr dieses  ahres wieder in den DAX flüchten, weil sie eine Aufspaltung der Eurozone in eine schwache Süd- und eine starke Nordwährung um Deutschland herum befürchten oder sogar eine Rückkehr zu den früheren nationalen Währungen. Deren Kapital wäre dann vergleichsweise sicher in finanzstarken Sachwerten  untergebracht. Was an diesen Gerüchten tatsächlich dran ist, lässt sich nur schwer überprüfen. Ich denke, Abspaltungs-Optionen werden erst in einigen Jahren Realität, wenn alle traditionellen Mittel (Rettungspakete und Bürgschaften) endgültig versagt haben. Fakt ist aber auch, dass die Eurokrise die Rally im DAX bisher nicht stoppen konnte. Und die jüngsten Verlautbarungen von USNotenbankchef Bernanke, der weitere geldpolitische Lockerungen ankündigte, verstärken die Flucht in Sachwerte weiter aus lauter Angst vor einer weiteren  Geldentwertung.  Ob das noch lange so weitergeht, das schauen wir uns jetzt einmal aus charttechnischer Sicht näher an. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Viel Erfolg und herzliche Grüße

Ihr

Henrik Voigt
Chefredakteur DAX Profits

… oder sind wir bald alle PIIGS?

von Jürgen Nowacki (02.12.10) 

Jetzt kommt es, wie es kommen musste. Der vor 6 Monaten aufgespannte Rettungsschirm über 750 Milliarden Euro wird nicht reichen, so das Deutsche Institut für Wirtschaftsforschung. Das Institut empfiehlt, den Handlungsspielraum der EU auf 1,5 Billionen Euro auszuweiten. So mancher Zeitgenosse, der sich bisher naserümpfend über Sitten und Gebräuche wie Steuermoral und Rente ab 60 unserer EU-Nachbarn aufregte, wird demnächst feststellen müssen, dass auch Länder wie Frankreich oder jüngst Belgien in die Nähe der Problemstaaten gerückt werden. Dann aber ist Deutschland auch nicht mehr weit davon entfernt, die Steuern zu erhöhen, um die steigenden Zinsen bezahlen zu können.

Wenn es beim Griechenland-Kredit noch in den Medien hieß  „ach, das sind doch nur Bürgschaften“, so muss man jetzt, nach 6 Monaten feststellen, dass sich auch in Deutschland die Kurse für Rentenpapiere nach unten bewegen. Somit zahlen wir jetzt schon bei der Aufnahme von Hypothekenkrediten mindestens 0,50 Prozent mehr an Zinsen als noch vor 4Wochen. Ja, „Bürgen sollst Du würgen“ oder das ist der Preis, den wir mindestens zahlen müssen, wenn nicht sogar noch mehr, nämlich dann, wenn es zur Transferunion kommen sollte. Aber dazu mehr in unserer Rubrik Devisen und Edelmetalle.

Genießen Sie die schöne Adventszeit

Ihr

Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader

Eurokrise bleibt ungelöst

von Henrik Voigt (30.11.10) 

ein EU-Rettungspaket jagt derzeit das andere, der Euro steht unter Druck. Notkredite und Bürgschaften, die mit Sparauflagen verbunden sind, mögen kurzfristige Lösungen darstellen. Aber langfristig betrachtet liegt das Problem doch viel tiefer: Europa hat eine Einheitswährung mit einheitlichen Zinssätzen für viel zu unterschiedliche Volkswirtschaften. Und das ist es, was so viele europäische Staaten in die aktuelle Krise gebracht hat. Künstliche Einheitswährung ohne Zukunft Die einheitlich (zu) niedrigen Zinsen haben in einigen Staaten Europas zu einem Immobilienboom geführt, der nur durch den Euro und sein Zinsgeschenk möglich wurde. Diese Blasen sind inzwischen geplatzt – mit allen damit verbundenen Folgen. Die Wackelkandidaten würden nun normalerweise ihre Währungen einfach abwerten, um wieder wettbewerbsfähig zu werden und ihre Exporte anzukurbeln. Mi der europäischen Einheitswährung ist diese Möglichkeit jedoch verbaut. Ständig neue ettungspakete sind aber keine Option für die Dauer, zumal sie die Gefahr bergen, auch starke Volkswirtschaften wie die deutsche mit in den Abgrund zu reißen. Was läge also näher, als die Einheitswährung wieder abzuschaffen und zu den nationalen Währungen zurückzukehren? Der EUVertrag lässt solche Möglichkeiten zu. Einfach wäre dieser Weg sicher nicht. Und politisch umstritten. Aber ehrlich, konsequent und volkswirtschaftlich vernünftig. Ich bin sicher, dass es irgendwann gar keine Alternative mehr zu dieser Lösung geben wird. Die Vorteile eines gemeinsamen Wirtschaftsraumes ohne Zölle und mit einer Niederlassungsfreiheit lassen sich auch ohne gemeinsame Währung erhalten. Deutschland mag jahrelang durch vereinfachte Exporte von der Einheitswährung profitiert haben. Die Aussicht darauf, ab jetzt jahrelang die Zeche dafür zu bezahlen, müsste allerdings jeden kognitiv einigermaßen befähigten Politiker zum Umdenken zwingen.

Problemlösung muss an der Wurzel beginnen

Solange solche Optionen jedoch nicht vernünftig und ohne Vorurteile diskutiert werden, wird die europäische Staatsschuldenkrise immer wieder aufbrechen. Trotz aller Bemühungen zur Haushaltskonsolidierung. Ungerechterweise profitieren davon ausgerechnet die beiden größten Schuldner dieser Welt - die USA und Japan. Deren Währungen und Staatsanleihen sind in den letzten Wochen wieder stärker gefragt, ohne dass diese Staaten je ernsthafte Bemühungen zur Reduzierung ihrer Schuldenstände unternommen hätten. Wobei dieser Umstand in Bezug auf die eigene Währungsaufwertung diesen beiden Staaten sicher nicht sehr gelegen kommt, weil damit die eigene Wettbewerbsfähigkeit noch geringer werden dürfte. Wir dürfen also bald wieder (verbale und maßnahmengestützte) Abwertungsbemühungen aus dieser Richtung erwarten. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Viel Erfolg und herzliche Grüße

Ihr

Henrik Voigt
Chefredakteur DAX Profits

EU-Banken-Stresstest Juli 2010 für Dumme

von Jürgen Nowacki (18.11.10)

man staune und wundere sich! Haben wir nicht erst vor Kurzem in der Presse lesen können, wie sicher europäische Banken seien und dass lediglich 7 von 91 Instituten ihren Stresstest nicht bestanden hätten (fünf spanische, eine griechische Bank sowie die deutsche Hypo Real Estate)? Dann erscheinen Irlands Banken über Nacht auf einmal in einem so schlechten Licht, dass die EU den 750-Milliarden-Euro-Rettungsschirm, der eigentlich zur Vermeidung von Staatskrisen gedacht war, aufspannt. Sie benutzt ihn jetzt über Umwege, um streng genommen wieder einmal Banken zu retten. Denn alleine deutsche und britische Institute haben den Iren 280 Milliarden Euro ausgereicht. Wenn die ausfallen, haben wir eine Fortsetzung der Bankenkrise zu bewältigen. Fazit: Hier wurde den Bürgern ein Stresstest ohne Wert  räsentiert und ich frage mich: Was für Mogelpackungen müssen wir uns als EU-Bürger noch von Brüssel vorsetzen lassen?

Irlands Finanzierungsprobleme und ihre Auswirkungen auf Dollar und DAX kamen für TT-Leser nicht unerwartet. Wie wir Ihnen in den letzten Target-Trader-Ausgaben plausibel darstellen konnten, sprangen im Vorfeld der Irlandkrise nicht nur die CDS-Risikoprämien für Staatsanleihen sprunghaft an, sondern es wurden auch Verkaufssignale im US-Aktienmarkt gesetzt. Die Auswirkungen auf den DAX und andere europäische Indizes sind somit eine logische Folgeerscheinung.

Viel Erfolg an den Märkten wünscht Ihnen Ihr

Jürgen Nowacki

Chefredakteur Target Trader

von Henrik Voigt (16.11.10) 

in den letzten Tagen kommen wieder verstärkt Sorgen um den Zustand der europäischen Schuldenkrise auf. Die Ausfallprämien für portugiesische, spanische und irische Staatsanleihen notieren auf Allzeithoch und damit höher als auf dem bisherigen Höhepunkt der europäischen Schuldenkrise im Mai.

Der Euro steht unter Druck. Dennoch gibt es bei Aktien bisher keine heftigen Kursstürze, sondern allenfalls geordnete Konsolidierungen. Offenbar wiegt die neue Liquiditäts-schwemme aus den USA (100 Milliarden Dollar pro Monat) aktuell schwerer als die Gefahren, die von mehreren europäischen Schuldnerländern ausgehen. Womöglich hat man sich bereits daran gewöhnt, dass alle paar Monate eine neue Krise ausbricht, die dann mit einem neuen Rettungspaket irgendwie verschleiert wird. Bis auch das eines Tages nicht mehr funktioniert und alles schlagartig zusammenbricht. Aber soweit denkt an den Märkten aktuell wohl kaum jemand.

G20-Gipfel wirft Blasenbildung keine Steine in den Weg

Viel naheliegender ist die Tatsache, dass auf dem kürzlich zu Ende gegangenen G20-Gipfel die letzte Möglichkeit einer Eindämmung der von den USA ausgehenden, neuen Liquiditätsflut verspielt wurde. Folgerichtig steigen die Aktienkurse direkt nach dem Ereignis weiter an, weil sich offenbar die Flucht in Sachwerte fortsetzt. Und das bisher sogar trotz eines wieder deutlich stärkeren Dollars. Am meisten profitieren davon die stärksten Aktienindizes dieser Welt, zu denen auch der DAX gehört. 

Ein neues Hoch jagt hier seit Wochen das nächste, während die traditionell richtungsweisenden US-Indizes es nur mit Mühe und erst vor einer Woche über die alten Jahreshöchststände schafften. Hat unser deutsches Börsenbarometer nach jahrzehntelanger, sklavischer US-Hörigkeit ein Eigenleben entwickelt? Oder orientiert er sich an anderen Vorgaben? Und wie sieht der weitere Verlauf in den nächsten Monaten aus? Diese und andere Fragen beantworte ich Ihnen in jede Woche im DAX Profits.

Viele Grüße Ihr

Henrik Voigt
Chefredakteur DAX Profits

von Jürgen Nowacki (11.11.10)

wer sich einmal die Zeit nimmt und Goethes Faust 2 zu Gemüte führt, wird erstaunt sein, wie aktuell dieses Werk deutscher Dichtkunst immer noch ist. Den Kaiser drücken große Schuldenprobleme, aber wie an neues Geld kommen? Mephisto weiß Rat und empfiehlt eine Anleihe zu begeben, die die verborgenen Schätze, die die Bevölkerung über Generationen hinweg in Ermangelung von Sparbüchern und Tresoranlagen Mutter Erde anvertraut hat, als Sicherheit zu bieten.

Viele dieser kleinen und großen Schätze, so Mephisto, seien durch Kriegseinwirkung und Pestilenz in Vergessenheit geraten, würden somit also dem Staat zustehen.

Portugal hätte sich bestimmt einen solch gescheiten Berater gewünscht. Der aber war nicht vorhanden und so konnte die heutige Auktion von Anleihen mit Laufzeiten von 6 und 10 Jahren nur zu historisch hohen Zinsen platziert werden. Das
ist nicht nur ein Problem für Portugal, sondern auch für den Euro, der trotz der Aktivitäten durch die US-Notenbank unter Druck gerät. Wie es mit dem Euro weitergeht, sagen wir Ihnen in unserer Rubrik Devisen und Edelmetalle.

Erst QE2 und dann ein neues Finanzsystem auf Basis eines Goldstandards?

Es scheint so, als wenn Amerika und Europa hinter den Kulissen an einem globalen Entschuldungsplan arbeiten, der auf Gold basiert und in ein goldgedecktes Währungssystem münden könnte. Die Versuchsballons, die jetzt vom Weltbankpräsidenten Robert Zoellick gestartet werden, sind kein Zufall, so viel steht fest, aber was bedeutet das für Anleger und Investoren? Wir äußern uns in dieser Ausgabe ausführlich zum Gold und zum Goldstandard. Seien Sie gespannt. Mit unserer Einschätzung der US-Arbeitsmarktdaten in der letzten Woche lagen wir richtig, die Überraschung war perfekt, denn die USA haben in den letzten 4 Wochen mehr als 100.000 neue Stellen geschaffen.

Wenn sich diese positive Entwicklung fortsetzt, könnte das Ankaufsprogramm QE2 der US-Notenbank vorzeitig beendet  werden! In der Rubrik DAX und Dow in der aktuellen Target Trader Ausgabe schreiben wir, warum es jetzt Zeit ist, an Gewinnmitnahmen zu denken. Die Weihnachtsrallye ist nach unserer Meinung bereits vorbei.

Ihr
Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader