„Trader, wo seid Ihr!“ 

von Jürgen Nowacki (09.05.2012)

„Trader, wo seid Ihr!“, lautete kürzlich die Überschrift eines Tradermagazins. Wohin man schaut: überall interessenloses dahindümpeln. Ob es der Euro ist, der sich trotz größter Finanzprobleme um die 1.30 USD herum lange Zeit behaupten konnte oder das schwarze Gold (crude oil), das im Kurs sogar von 125 auf jetzt 110 US-Dollar gefallen ist, obwohl die Welt vor einem Öl-Embargo seitens des Irans steht -niemand will der Erste sein. Alle warten die weitere Entwicklung geduldig ab, still ruht der See. Normalerweise handeln wir doch nach dem Motto: „Buy the rumor and sell the fact“ soll heißn, dass in der heißn Erwartungs-bzw. Spekulationsphase das Börsenkarussell gedreht wird, bis einem schwindelig wird. Und kommen die Fakten auf den Markt, passiert meist das Gegenteil von dem, was von Börsianern erwartet wurde. Ja, das macht Spaß. Aber nicht in den letzten Wochen.

Die Handelsvolumina sind stark rückläufig, was die Anfälligkeit für Fehlsignale bei automatischen Handelssystemen erheblich ansteigen lässt. Das wiederum führt dazu, dass die Algotrader, wie sie auch genannt werden, vielen Märkten zunehmend fern bleiben. Wie bereits einleitend erwähnt: Jetzt passiert an den Märkten nicht wirklich viel. Sollte sich Athen wieder beruhigen, wäre das genauso ein „non-event“ als verließ Griechenland die EU -nichts, was uns wirklich üerraschen wüde. Also keine Angst, auch wenn der DAX jetzt erst einmal weitere 6,1 Prozent verlieren wird (so meine DAX-Prognose), wäre das immer noch als leichtes Rückzugsgefecht einzuordnen.

Der legendäre Sack Reis ist da schon wichtiger

Der legendäre Sack Reis, der in China vom Fahrrad fällt - was angeblich niemanden interessiert -, veranlasst Fondsmanager, deutsche Aktien, insbesondere deutsche Exportwerte, unterzugewichten. Alles andere als ein „non-event“war die Zinssenkung in Australien in der letzten Woche. Sie ist mit 50 Basispunkten unerwartet hoch ausgefallen und hat sich negativ auf die asiatischen Aktienmäkte ausgewirkt. In unserem heutigen Schwerpunkthema sage ich Ihnen, warum wir zukünftig noch mehr auf den Australischen Dollar Acht geben sollten.

Der Euro konnte sich bislang erstaunlich gut halten, aber jetzt scheint meine Spekulation aufzugehen. Warum es für eine Euro-Shortposition noch nicht zu spät ist, erfahren Sie in der Rubrik Devisen und Rohstoffe.

Wir bereiten uns auf den 2. Teil der Speed-Depot Strategie vor. Letzte Woche haben wir Rockwood- Optionen mit 51,9 Prozent Gewinn glatt gestellt. Jetzt kommen die Aktienmärkte zurück und bieten uns eine vortreffliche Möglichkeit, ein zweites Mal den Markt zu entern. Wie Sie sehen sind wir auch aktiv selbst wenn die Algotrader sich vom Markt zurück ziehen.

Es hat gerade erst begonnen

von Henrik Voigt (08.05.2012)

Die meisten meiner Prognosen mögen unerfreulich klingen, aber sie treten ungeachtet dessen trotzdem ein. Der erneute Absturz der Solarwerte ist inzwischen ebenso eine Tatsache wie der Umstand, dass sich fast alle größeren Volkswirtschaften in Europa nach einer kurzen Zwischenerholung in einer Rezession befinden. Die euphorische Stimmung an den Aktienmärkten ist inzwischen erster Verwunderung gewichen, warum die Hausse denn nicht einfach weitergeht. Wird sie aber nicht. Und schon gar nicht von diesem Niveau aus. Gut, dass wir frühzeitig auf eine defensive Strategie gesetzt haben, die sich nun voll auszahlt. Dabei kommen die eigentlich schwachen Monate aber erst noch.

Die Börsen stehen jetzt erst am Anfang eines Prozesses der Einpreisung einer konjunkturell und politisch unerfreulichen Entwicklung, die vermutlich noch in diesem Jahr zum einem schrittweisen Auseinanderbrechen der Eurozone führen wird (Griechenland wird den Anfang machen). Keines der hochverschuldeten Länder will mehr für die Schulden der „Partnerländer" einstehen, keines kann die eigenen Schulden je wieder zurückzahlen.

Wahlen erzwingen Aufkündigung der Sparpakete

Nach den vollmundigen Sparbekenntnissen der vergangenen Monate (die Finanzmärkte haben diese doch tatsächlich für eine Weile geglaubt!) zeigt sich jetzt, wo es ernst wird, dass es mit dem Sparen doch nicht so weit her ist. Man müsse ja auch wachsen. Und letztlich wurden bei jeder Wahl in diesem Jahr diejenigen Kräfte abgewählt, die weiter Sparen wollen. Es dürfte also eine Frage des politischen Überlebens sein, den Sparpakt wieder zu torpedieren. Was wiederum zu einer neuen Runde der Staatsschuldenkrise führen wird – ein Teufelskreis eben.

Aber an eine schnelle und einfache (und womöglich auch noch schmerzlose) Lösung haben ohnehin nur die Scharen blauäugiger Anleger geglaubt, die zu Jahresbeginn massenweise an die Börsen strömten, als die US-Stimmungsindikatoren bereits nahe ihren Extremniveaus notierten. Die Masse dürfte wieder einmal ziemlich genau das Topp erwischt haben. Europa begann seine Toppbildung ja bereits Anfang Februar, die stärkeren USA erst vor einigen Wochen. Wobei ich aber einräumen muss, dass die politisch massiv manipulierten Märkte schwer prognostizierbar bleiben. Die hemmungslose Liquiditätsschwemme fördert einerseits massiv Kreditspekulationen und daher auch mögliche Blasenbildungen. Gleichzeitig erhöht sie die Risiken, dass diese zur Unzeit platzen und dass sich die ökonomischen Auswirkungen damit verschärfen.

Die Entwicklung war aber vorhersehbar

Sie haben sich natürlich nicht einwickeln lassen, Sie waren ja von mir gewarnt worden. Und Sie können sich jetzt beruhigt zurücklehnen und die Früchte Ihres Erfolges genießen. Wir werden sicher noch einige Optimierungen im Depot vornehmen. Im Großen und Ganzen passt die Strategie allerdings sehr gut bis mindestens zum Herbst. Eine satte zweistellige Prozentrendite sollte auf alle Fälle in diesem Jahr möglich sein.

Ein 500 Mrd. Euro Konjunkturprogramm sollte es mindestens sein, querfinanziert gegen EU-Fördermittel

von Jürgen Nowacki (02.05.2012)

Interessieren Sie sich auch für die Immobilienpreise, wenn Sie im Ausland Urlaub machen? Meine Frau beispielsweise kann es sich nicht verkneifen, immer wieder in kleine Maklerschaufenster zu sehen, um die Angebote zu vergleichen. Als ich kürzlich auf Teneriffa war haben wir uns dann auch konkret einige Immobilien angesehen und das Angenehme mit dem nützlichen Aspekt einer kleinen Exkursion verbunden, um Land und Leute näher kennen zu lernen. Was mich überraschte, waren weniger die Preisvorstellungen, sondern vielmehr die Bankenpraxis, bis zu 115 Prozent des Immobilienpreises (plus Nebenkosten und Einrichtung) zu finanzieren. Also das habe ich nicht verstanden: 3,5 Jahre nach der Lehmanpleite und zig Bankenstresstests werden spanische Immobilien immer noch doppelt so hoch finanziert wie in Deutschland? Und jetzt folgt, was folgen muss: die Ratingherabstufung spanischer Banken. Ich gehe heute in der Rubrik DAX und Dow Outlook näher darauf ein. Und hinterfrage für Sie, welche Auswirkungen das auf den deutschen Aktienmarkt hat.

Wann kommt New Deal für Europa?

„The New Deal“ war ein Bündel von Wirtschafts- und Sozialreformen, das Präsident Franklin Delano Roosevelt als Antwort auf die Weltwirtschaftskrise durchsetzte. Er stellt einen großen Umbruch in der Wirtschafts-, Sozia- und Politikgeschichte der Vereinigten Staaten dar.

Während alle Welt heute rätselt, wie Spar- und Förderprogramme zur Konjunkturbelebung in Europa zusammen passen sollen, werden meinen Beobachtungen zufolge hinter den Kulissen die Waffen scharf gemacht und in Anlehnung an Roosevelts New Deal ein gewaltiges Konjunkturprogramm auf die Beine gestellt. Wie aber haben das damals die Amerikaner gemacht und wie könnte es in Europa finanziert werden? Die Frage halten wir für so wichtig, dass ich Ihnen „The New Deal in Europe“ heute als Schwerpunkthema anbiete.

Nur noch eine Frage der Zeit

von Henrik Voigt (02.05.2012)

Feiertagsbedingt erscheint Ihre Wochenausgabe heute einen Tag später als gewohnt.

Seit ein paar Tagen befinden sich mit Großbritannien und Spanien zwei weitere europäische Länder ganz offiziell im Rezessionsstatus. Sie gesellen sich zu Holland, Belgien, Griechenland, Portugal, (in Kürze Italien)…. BIP-Daten sind ja etwas träge. Die deutlich schnelleren, aber auch volatileren europäischen Einkaufsmanagerindizes zeigen die rezessive Entwicklung hingegen seit dem August 2011. Sie fielen in der jüngsten Veröffentlichung in der vergangenen Woche nach einer mehrmonatigen, aber schwachen Zwischenerholung übrigens wieder auf die sehr schwachen Notierungen zurück, die kurz nach dem Börsencrash 2011 erreicht wurden. Oder anders ausgedrückt: die Lage ist jetzt wieder genauso schlecht wie zu den dunkelsten Zeiten im letzten Jahr. Nur die Börsen brauchen jetzt wieder etwas länger, um diesen Umstand zu würdigen. Noch dominiert die Hoffnung, dass uns die USA oder China schon irgendwie retten werden.

Europas Rezession breitet sich aus

Es bedarf eigentlich keiner großen Anstrengungen mehr um zu erkennen, dass sich Europa längst in einer Rezession befindet, die sich immer weiter ausbreitet. Die Sparprogramme der überschuldeten Staaten verstärken diese Rezession, weil die Staatsausgaben als wichtiger Wachstumstreiber ausfallen. Für eine Wachstumsstrategie ist aber schlicht kein Geld mehr da (alles für die „Rettung“ der Banken verpulvert). Da ist es auch nur noch eine Frage der Zeit, bis die Unternehmensergebnisse auf breiter Front enttäuschen werden (noch stützen vor allem bei Großunternehmen die Exporte). Und dann wird auch Verkaufsdruck an den Börsen aufkommen.

…bald auch in die USA?

Inzwischen bekommen selbst die bisher wirtschaftlich starken USA diese Entwicklung zu spüren, von denen man wohl dachte, sie wären immun gegen diese Entwicklung. Auch hier gingen die Staatsausgaben vor allem in den letzten Monaten teils drastisch zurück. Die Auswirkungen spüren wir jetzt: die US-Wachstumsdaten brechen ein. Sie befinden sich aber noch im grünen Bereich, was eine Panik am US-Markt bislang verhindert hat. Nicht mehr lange jedoch, denn am Ende des Jahres droht den Vereinigten Staaten eine fiskalische Katastrophe, wenn die US-Regierung nicht auf breiter Front drastische Haushaltseinschnitte durchführt, um das ausufernde Defizit zu reduzieren (Stichwort Schuldenobergrenze).

Schon weit vorher wird das Ausmaß dieser Einschnitte auf dem Markt zu Volatilität führen. Noch versucht man sich an den Börsen mit Ignoranz und Zweckoptimismus. Aber erfahrungsgemäß dreht der Wind zwischen Mai und September eines Tages recht plötzlich nach Süden. Wie auch unser beliebter Volatilitätschart zeigt, der gerade um den Monat April herum in den letzten Jahren immer wieder mit seinen Ausbrüchen für den alljährlichen Kurseinbruch an den Märkten geführt hat.

An meiner Prognose halte ich fest: In den nächsten Wochen wird „ganz plötzlich“ starker Verkaufsruck an den Börsen aufkommen und das Märchen vom tollen Aufschwung zu den Akten gelegt werden. Erst, wenn sich die meisten westlichen Länder in einer Rezession befinden, die Stimmung an den Börsen extrem pessimistisch geworden ist und die Volatilitätsindizes auf einem Mehrjahreshoch notieren, lohnt es sich wieder, nach Schnäppchen bei Aktien zu schauen. Das kann allerdings auch ein bis zwei Jahre dauern…

Der Sommer wird ungemütlich für die Börsen, nicht für Sie

Bis dahin fahren Sie weiter am besten mit unserer bewährten Strategie: Unseren Korridorschein als relativ sicheres und langfristiges Investment für eine ordentliche Basisrendite, die Alphascheine als weitgehend richtungsunabhängige und mittelfristig ausgerichtete Gewinnbringer und je nach Situation ausgewählte Hebelscheine, die in mehr oder weniger langen Trendphasen für zusätzlichen Renditekick sorgen. Egal, ob wir nun einen echten Crash bekommen oder nicht: Mit diesem Depotmix sollten Sie bis zum Jahresende zusätzlich zu den bisherigen Gewinnen noch eine schöne Rendite einfahren können.

Ein gutes Frühjahrsgutachten als AntiIndikator?

von Jürgen Nowacki (24.04.2012)

Meine Aktienmarktindikatoren im Target Trader haben wieder einmal recht behalten - leider. Den Aktienmarktaufschwung von Dezember bis März haben sie ebenso zuverlässig angezeigt wie die Korrektur der vergangenen Tage. Es geht mir nicht darum recht zu haben, sondern darum, Sie zu überzeugen, dass es für das Timing für Käufe und Verkäufe nicht auf fundamentale akademische Studien wie die Frühjahrs- und Herbstgutachten der 5 Weisen ankommt, sondern darauf, auf die Woche genau - und wenn möglich auf den Tag genau - den Börseneinstieg und - ausstieg zu planen.

Indikatoren sind nicht unfehlbar, und Unfehlbarkeit ist auch nicht die Botschaft, insbesondere wenn die Notenbanken an den Renten- und Devisenmärkten intervenieren. Aber diese Interventionen stören nur kurzzeitig die alles überlagernden Trends. Das große Bild der Marktentwicklung bleibt trotzdem erhalten, weshalb wir es auch nicht aus den Augen verlieren sollten. Ärgerlich für Trader sind die Störungen der Notenbanken aus einem anderen Grund. Trader erhalten kurzfristig Handelssignale, die oftmals nur kurze Zeit im Markt sind und schnell verpuffen. Hier gilt es Handelsregeln zu definieren, die die Fehlerquote reduzieren helfen. So zum Beispiel: Handele nicht das erste Trendsignal, sondern erst die Trendbestätigung. Das ist auch der Grund, warum ich noch keine DAX-Verkaufsoptionen (Puts) im Depot habe.

Als Schwerpunkthema behandele ich heute im Rahmen einer kleinen Serie das Thema: Euro-Währungsflucht. Im ersten Teil beleuchte ich die Anlagemöglichkeiten in Fremdwährungsanleihen auf Norwegische Kronen.

In der Rubrik DAX und Dow Outlook werde ich Ihnen erläutern, wie lange die Korrektur im Markt voraussichtlich dauern wird. Sie erhalten einen Fahrplan für die nächsten Wochen, mit denen Sie Ihren Börsenerfolg 2012 absichern können. Wie Sie wissen, haben wir ganz konkret den Kursaufschwung der vergangenen beiden Wochen prognostiziert, aber dessen Qualität und Nachhaltigkeit auch angezweifelt. Wir haben konsequent die Cashquote, also das Sicherheitspolster im konservativen Depot, auf mehr als 82,61 Prozent erhöht (s. Rubrik: Performance) und werden in Kürze shoppen gehen. Die niedrigen Kurse werde ich antizyklisch auch privat in DAX und Dow nutzen, denn im günstigen Einkauf liegt ein wesentlicher Faktor für den späteren Gewinn.

Das kann heftig werden

von Henrik Voigt (24.04.2012)

In Frankreich zeichnet sich ein Machtwechsel zugunsten eines Präsidenten ab, der den EU-Fiskalpakt, Sparprogramme und Schuldenbremsen ablehnt und stattdessen eine direkte Staatsfinanzierung durch die EZB favorisiert. Auch in Griechenland wird innerhalb der nächsten beiden Wochen gewählt werden (der genaue Termin steht noch nicht fest). Wie die Umfragen zeigen, dürfte die EU auch hier nach den Wahlen ihren Ansprechpartner verlieren. Die Parteienlandschaft ist derart zersplittert, dass das Land schlimmstenfalls unregierbar wird. Und dann wären auch die gesamten bisherigen Hilfszahlungen von insgesamt 380 Milliarden Euro (oder umgerechnet 33.600 Euro pro Einwohner bzw. 177 Prozent des griechischen Bruttoinlandsprodukts) verloren.

EU zerstritten, weiterer Niedergang nicht ausgeschlossen

Die Entwicklung ist verfahren. Die bisherigen Sparmaßnahmen bringen zu wenig Einsparungen, um das Schuldenproblem schnell lösen zu können (Zeit haben die Schuldnerländer keine mehr), aber sie würgen gleichzeitig das Wachstum ab. Die gestern gemeldeten Einkaufsmanagerindizes für Deutschland und Europa mit Notierungen um die 46 Punkte sprechen da eine deutliche Sprache: Rezession (alles unter 50 Punkten bedeutet Schrumpfung). Der Widerstand gegen die gegenwärtige EU-Politik von Sparen, Gelddrucken und Schuldenvergemeinschaftung dürfte also unter den Mitgliedländern eher größer als kleiner werden. Und die beiden einzigen echten, wenn auch unschönen Auswege – Auflösung der Währungsunion mit Rückkehr zu den nationalen Währungen oder Bildung eines einheitlichen EU-Staates unter einer Zentralregierung ähnlich der ehemaligen UdSSR – sind politisch nicht durchsetzbar. Wir werden also wohl oder übel ein weiteres Durchwursteln und politische Rangeleien zwischen den Ländern um die größten Vorteile erleben – verbunden mit einem weiteren ökonomischen Niedergang.

Wir sind fein raus

Aber auch in einem solchen Niedergang werden gut geführte Unternehmen weiterhin Gewinne machen und schlecht gemanagte Firmen radikal restrukturiert werden müssen oder untergehen. Und genau auf diese Szenario setzen wir mit unserer Alpha-Strategie, die gerade in den kommenden Monaten mit volatileren und eher fallenden Kursen weiter ihre Leistungsfähigkeit zeigen wird: nämlich unabhängig von der Marktlage schöne Renditen zu erzielen. Durch die Tatsache, dass unsere erfolgreichsten Positionen langsam ans Ende ihrer Laufzeit kommen und wir in länger laufende Papiere umschichten müssen, haben auch Neuleser in den nächsten Wochen die einmalige Chance, wieder von Anfang an mit bei den Neuempfehlungen dabei zu sein.

Immerhin liegen wir in diesem noch jungen Jahr mit dieser Defensivstrategie mit zweistelligen Prozentraten im Plus und haben damit sowohl den DAX als auch die meisten riskanteren Börsenbriefe überholt, die immer noch (vergeblich) von einem neuen Bullenmarkt träumen und derzeit Gefahr laufen, ihre gesamten Jahresgewinne wieder einzubüßen. Das Mantra der „Flucht in Sachwerte“ wird sich wie so häufig als reines Wunschdenken erweisen. In beginnenden Rezessionen gibt es keine Flucht in Aktien, sondern aus Aktien heraus.

Jetzt droht den Niederlanden die Rezession

von Jürgen Nowacki (18.04.2012)

Spaniens Refinanzierung nur mit steigenden Zinsen möglich - aber der Brand schwelt weiter

Wenn Sie unter Google den Begriff Schwelbrand eingeben, werden Sie auf Begriffserläuterungen stoßen wie: „Brand ohne Flammenentwicklung, der nur anhand der Entstehung von schwacher Hitze oder Rauch wahrnehmbar ist“. So verhält es sich auch mit der EU-Finanzpolitik.

Seit Monaten mahnen die Wirtschaftsexperten, nicht nur den EURO-Rettungsschirm ESM zu erweitern, sondern auch über Investitionsprogramme die strukturellen Probleme der finanzschwachen Länder zu beseitigen und einen drohenden Schwelbrand sprich eine EU weite Rezession zu verhindern. Aber nichts passiert. Deutschland beispielsweise hat die Energiewende beschlossen und einen ehrgeizigen Zeitplan bis 2022 verkündet, aber anstatt sinnvolle Energie Konzepte zügig auf den Weg zu bringen und die südeuropäischen Länder in die Stromproduktion einzubinden, kümmert sich offensichtlich niemand darum, wie gesetzliche Hürden und Umweltverträglichkeit auf dem kurzen Dienstweg harmonisiert werden können. Beispielsweise muss Siemens jetzt seine Gewinnprognose von 6 Mrd. Euro revidieren und bildet lautet Gerüchten Rückstellungen in Höhe von 406 Millionen Euro, weil die Windkraftanlagen auf hoher See zwar Strom produzieren, dieser aber mangels Stromautobahnen nicht bis zur Küste transportiert werden kann.

Spanien konnte seine Refinanzierung an den Kapitalmärkten nur zu höheren Zinsen unterbringen. Innerhalb von 4 Wochen haben sich die Renditen nahezu verdoppelt. Wir sprechen in der Rubrik DAX- und Dow Outlook darüber, welche Auswirkungen das auf die Aktienmärkte hat.

Die Niederlande, daran besteht kein Zweifel mehr, werden in die Rezession fallen. Was soll, liebe Leser, eine EZB noch ausrichten, wenn es nur noch wenige EU-Länder wie Deutschland, Österreich und Finnland gibt, die etwas Wachstum vorzeigen? Ein großes Problem, das Finanzpolitiker und EZB auch nicht in den Begriff bekommen, sind die weiter wachsenden „Target 2-Salden“ der EU-Notenbanken. In der heutigen Schwerpunktausgabe werde ich darauf eingehen und die Frage erörtern, welche Gefahren dem Euro und den Aktienmärkten drohen.

Wird das eine große Welle?

von Henrik Voigt (17.04.2012)

Eine Verkaufswelle an den Börsen hat inzwischen begonnen. Die Frage ist, wie groß diese werden wird. Was bis vor wenigen Wochen angesichts der scheinbaren Immunität gegen schlechte Nachrichten noch undenkbar schien, ist jetzt Realität. Und auf einmal nimmt der Markt Negativmeldungen wieder wahr. Nun wird eingepreist, dass sich die Rezession in Europa unerwartet schnell ausbreitet, dass das Risiko einer Staatspleite Spaniens und Italiens erheblich gestiegen ist, dass das Wachstum in den Schwellenländern (allen voran China) enttäuscht und dass selbst die bisher konjunkturell starken USA empfindliche Einbrüche bei den Wirtschaftsdaten hinnehmen müssen.

Fundamentaldaten mau, Saisonalität belastet zusätzlich…

Auch saisonal sieht es besonders beim DAX nicht gut aus in Jahren, die auf eine „2“ enden (wie 2012). Da verliert der Index nach einem häufig starken Auftaktquartal im Durchschnitt von April bis Juni 9,32%, um im dritten Quartal noch einmal 10,47% nachzugeben. Beim Dow Jones Index sieht die Durchschnittsperformance ähnlich mau aus.

Die Kurse werden allerdings kaum in einem einzigen Rutsch wieder in sich zusammenfallen, nur weil sich die Masse der Anleger mit ihrer Hoffnung auf einen kräftigen Aufschwung getäuscht sieht. Bisher sehen wir nur ein „Abwärtsdümpeln“, was zwar für vorerst wenig Verkaufsdruck spricht. Das hat aber für aufwärtsorientierte Anleger auch den Nachteil, dass es damit keine Marktbereinigung gibt und die Bewegung noch lange andauern kann. Die drastisch überhitzen US-Stimmungsindikatoren wurden jedenfalls bisher noch nicht einmal ansatzweise neutralisiert und so dürfte vorerst jeder neue Erholungsansatz nur kurzlebig sein.

Es stehen allerdings in den nächsten Monaten noch wichtige Wahlen an und da gilt es von Seiten der Politik, weiter gute Stimmung zu verbreiten. Dazu dürften auch neue Liquiditätsmaßnahmen gehören. Wenn nicht in Europa, so doch zumindest in den USA. Der Wirtschaft wird das angesichts der Überschuldung der Staaten sowie vieler Unternehmen und Privathaushalte sowie aufgrund der Risikoaversion der Banken nichts nützen. Aber die Kurse könnten dennoch wilde Sprünge aufführen.

…nur die Liquidität dürfte weiter üppig fließen

Insgesamt dürfte es das Beste sein, in den kommenden zwei Quartalen eher auf fallende Kurse zu setzen, einen Teil Liquidität vorzuhalten und einen größeren Teil in richtungsunabhängige Seitwärtsstrukturen zu investieren. Und genau so sieht unsere Depotstruktur derzeit aus. Hier brauchen wir lediglich noch einige (z.B. laufzeitorientierte) Optimierungen vornehmen. Vor Ihnen dürfte also eine sehr profitable Zeit liegen, die freilich gute Nerven verlangen wird.

EZB kämpft gegen die Spanische Grippe

von Jürgen Nowacki (12.04.2012)

Mein Drehbuch für die Börsenentwicklung der vergangenen Tage hätte besser nicht sein können. Einerseits habe ich Sie bereits in der zurückliegenden Target-Trader Ausgabe -und damit vor dem größeren DAX-Einbruch - auf Spanien als nächsten EU-Wackelkandidaten mit negativem Einflussfaktor für die Märkte eingestimmt. Gleichzeitig habe ich aber auch vor allzu großem Pessimismus gewarnt, denn die Berichtssaison startet wie erwartet mit guten Zahlen von Alcoa und besser als meine Analystenkollegen angenommen haben. Dazu gleich mehr in der Rubrik DAX und Dow Ausblick.

Die spanische Grippe von 1918/19 gilt als die verheerendste Seuche des 20. Jahrhunderts. Der spanischen Finanzgrippe im Frühjahr 2012 frühzeitig entgegenzutreten hat sich die EZB auf die Fahne geschrieben. Wie am Mittwoch das EZB Direktionsmitglied Benoit Coeuré äußerte, würde die EZB nicht zögern, spanische Staatsanleihen anzukaufen, um den steigenden Renditen am Kapitalmarkt entgegenzuwirken Ich habe Ihnen dazu in der jüngsten TT-Ausgabe einen Chart gezeigt. Stellen Sie sich mit Ihren Investments darauf ein, dass spanische Banken demnächst unter dem Rettungsschirm des EWS Schutz suchen werden. Ich zeige Ihnen heute einen Fahrplan, mit dem Sie Ihre Investments besser koordinieren können.

Das Speed-Depot hat jetzt die zweite Position aufgenommen. Die schwächeren Kurse der vergangenen Tage haben dafür gesorgt, dass wir jetzt auch in Rockwood Holdings investiert sind. Abzuwarten, bis das Limit greift, war also genau richtig - getreu dem Sprichwort „im Einkauf liegt der Gewinn“. Möglicherweise stocke ich die Position noch etwas auf, aber dazu mehr in der Rubrik „aktuelles beim Speed-Depot“.

Wir liegen goldrichtig

von Henrik Voigt (10.04.2012)

Ich hoffe, Sie hatten ein schönes Osterfest: Im Gegensatz zur Masse der Anleger mussten Sie sich ja keine Sorgen um Ihr Depot machen. Trotz oder gerade wegen der Osterkorrektur.

Wir haben derzeit die aggressivste und lockerste Geldpolitik aller Zeiten, aber die Konjunkturerholung seit dem Einbruch im vergangenen Jahr verlief bisher erstaunlich schwach. Und sie scheint bereits wieder zu Ende zu gehen. Selbst das europäische Zugpferd Deutschland bekommt nach den jüngsten Daten jetzt die ausbleibende Nachfrage aus den europäischen Nachbarländern und damit die Schuldenkrise zu spüren. Und die bisher von der Flaute weniger betroffenen USA stehen nach dem Auslaufen der Sondereffekte des ungewöhnlich warmen Winters in ihrer Wirtschaftsentwicklung plötzlich halbnackt da. Die jüngsten USArbeitsmarktdaten haben schwer enttäuscht - genau, wie wir das erwartet hatten. Die Börsen sind allerdings „überrascht“, was die plötzlichen Kurseinbrüche erklärt. Hier besteht allerdings noch weiterer Bereinigungsbedarf, der uns zusätzliche Gewinne einbringen wird.

Erst nach dem Schuldenabbau ist Wachstum möglich

Aus einem Entschuldungsprozess neues Wachstum herauszukitzeln, der normalerweise mehrere Jahrzehnte benötigt, dürfte sich wie immer in der Geschichte als unmöglich herausstellen. Da ändern auch diverse bevorstehende Wahlen nichts, wo die Titelverteidiger bei ausbleibenden schnellen Erfolgen wohl ihre Ämter verlieren werden. Das erklärt auch die Verbissenheit, mit der sie die Lage seit Monaten schönreden das sich die Balken nur so biegen. Die Entwicklung der Wirtschaftsdaten ergibt leider ein viel nüchterneres Bild.

Angesichts der erdrückend blassen Faktenlage verwundert es kaum, dass die Aktienmärkte pünktlich zum Wendemonat April nun endlich in eine Phase des Umdenkens übergehen und das Ausmaß der bisherigen, fast ausschließlich von sturem Schönreden getragenen Kursgewinne hinterfragen. Immerhin laufen die meisten europäischen Börsen schon seit über zwei Monaten seitwärts und die Gefahr, dass daraus eine erneute Trendwende nach unten wird, ist nicht eben klein.

Börsen auf dem Weg zu mehr Realismus?

Wir können diese Entwicklung nicht ändern, aber wir können uns ihr anpassen. Dass unsere Depotausrichtung goldrichtig war, zeigen gerade die letzten Wochen, in der es erneut schöne Gewinne gegeben hat – und das ohne große Risiken einzugehen.

Mehrere unserer Alphascheine haben über 30 Prozent Gewinn verbucht - allein in der vergangenen Woche! Auch unsere größte Depotposition, der Korridorschein, hat enorm zugelegt und steht jetzt auf Allzeithoch. In den nächsten Tagen und Wochen werden wir weitere aussichtsreiche Depotpositionen hinzunehmen, wenn sich der eingeschlagene Korrekturkurs der Börsen wie erwartet verfestigt. Immerhin ist es möglich, dass die nächste Trendbewegung nach unten Ihrem Depot in kürzester Zeit mehr Gewinne einbringt, als die letzten Monate Rally zusammengenommen, was an der Natur heftiger Abwärtsbewegungen begründet liegt. Ich werde jedenfalls dafür sorgen, dass Sie auf der richtigen Seite des Marktes stehen.

Wird der ESM Rettungsschirm noch in diesem Jahr auf 2 Billionen Euro erhöht?

von Jürgen Nowacki (04.04.2012)

Und ein herzliches Willkommen unseren neuen Lesern in der Target Trader-Gemeinschaft.

Wenn ich mir überlege, wie oft in den vergangenen Wochen und Monaten die Haftungssummen für EU-Rettungsschirme trotz politischer Dementis nach oben hin angepasst wurden, und wenn ich zugrunde lege, dass das nicht die letzten Erhöhungen gewesen sein dürften - dann dürften die Mayas mit ihrer Weltuntergangsprophezeiung zum Ende des Jahres 2012 wohl noch einige Male in den Medien zitiert werden.

Ich bin kein Pessimist, verstehen Sie mich bitte nicht falsch. Es ist nur so, dass uns die technischen Indikatoren trotz Gewinnmitnahmen wie wir sie heute gesehen haben, weiter steigende Aktienkurse signalisieren. Wegen der großen Unsicherheiten aber, die aus der Anlageklasse „Staatsanleihen“ herrühren, dürfen wir aber nur einen kleinen Teil des Vermögens in Aktien investieren.

Das ist auch der Grund, weshalb ich das Speed-Depot für Sie, liebe Leser, aufgebaut habe. Hier werden mit kleinem Kapitaleinsatz von maximal 6.000 Euro die Chancen genutzt, wenn der Markt sie bietet. Aber für den Markteintritt ist es wichtig, diszipliniert vorzugehen und den Einkauf zu optimieren. In der Rubrik DAX und Dow Outlook möchte heute für Sie der Frage nachgehen, welche Gefahren für den internationalen Aktienmarkt von der spanischen Börse ausgehen. Darauf aufbauend, sage ich Ihnen dann, wie die offenen Positionen behandelt werden, deren Kauflimit noch nicht erreicht wurde.

Der Monat April zählt mit einem durchschnittlichen Anstieg im Dow Jones von 2 % zu den besten Börsenmonaten (seit 1950) innerhalb eines 12 Monatszyklus.

Im ersten Quartal hat der DAX 20 Prozent zugelegt. Einen starken Anstieg habe ich Ihnen, wie Sie wissen, bereits im November 2011 prognostiziert und mit dem ersten Speed-Depot „Bankenstrategie“ umgesetzt. Das Ergebnis: innerhalb weniger Wochen ein Plus von mehr als 20 Prozent! Das ist weniger als ich erwartet habe, aber der Markt wird meiner Meinung nach im 2. Quartal sehr viel stärker schwanken und damit das Risiko für Anleger erhöhen - dem musste ich Rechnung tragen. Wir haben im ersten Quartal mit einem Sicherheitspolster von 60 bis 70 Prozent immerhin 8,67 Prozent verdient, und das wollen wir nicht wieder hergeben.

„Alles neu macht der Mai“, aber Sie werden bei den neuen Charts in dieser Ausgabe bemerken, dass wir bereits im April mit der Renovierung angefangen haben. Ich habe für Sie ein neues Trading- und Chartsystem in Betrieb genommen und werde Sie zukünftig noch besser mit Signalen aus der Markttechnik bedienen können. Ich bitte um Verständnis, wenn es einige Zeit braucht, bis wir uns alle daran gewöhnt haben. Ich verspreche Ihnen, die Erläuterungen wie bisher sorgfältig in den Bilduntertiteln zu dokumentieren, damit Sie sich schnell damit anfreunden.

Zeit für den Frühjahrsputz

von Henrik Voigt (03.04.2012)

Es ist Zeit für den Frühjahrsputz in Ihrem Depot. Jetzt beginnt der April und damit endet die saisonal günstige Zeit für Aktien. Immerhin tendiert der DAX bereits seit zwei Monaten nur noch sehr schwach aufwärts, während die Volatilität dabei deutlich zunimmt. Das Potenzial nach oben scheint mir hier sehr begrenzt. Die jüngsten Fundamentaldaten haben gezeigt, dass die Konjunktur nicht im geringsten mit der Börsenentwicklung mithalten kann. Allmählich scheint das wohl auch den ersten Anlegern klar zu werden. Die Profis haben ihre rekordhohen Shortpositionen ähnlich wie im April 2011 inzwischen weiter ausgebaut.

Historisch betrachtet wird fast die gesamte Performance eines Aktienjahrs zwischen Ende Oktober und Ende April erzielt, also in den 6 „Wintermonaten“. Die ab Mai kommenden Monate bieten hingegen mehr Risiken und kaum Chancen. Zumindest nicht mit der klassischen „Long-Only-Strategie“. Besonders eindrucksvoll sieht man das an unserem VIX-Chart, den ich mehrfach im Videobericht gezeigt habe und heute ausführlich in dieser Ausgabe besprechen werde.

Aber genau für die nächsten, traditionell holprigen Monate sind Sie ja bereits bestens gerüstet. Die Korridor- und Alpha-Zertifikate legen in volatilen Seitwärts- oder gar Abwärtsphasen besonders deutlich zu. Direkt nach Ostern, wenn die Börsenumsätze wieder steigen, werden wir hier nachlegen, so dass eine noch gewinnträchtigere Depotstruktur entsteht. Sollten wir danach stärkere Einbrüche an den Börsen erleben, was verschiedene Indikatoren nicht gerade unwahrscheinlich erscheinen lassen, so können wir ganz flexibel mit passenden Hebelscheinen „nachlegen“, sobald wieder richtig Schwung in die Märkte kommt.

In Amerika ist Wahlkampf – und Obama bekommt Unterstützung von der FED.

von Jürgen Nowacki (28.03.2012)

Ja, das würde sich in Deutschland so mancher Politiker auch gerne wünschen: Wahlunterstützung von der Bundesbank und der EZB. In den USA ist die Notenbank nicht so frei in ihren geldpolitischen Entscheidungen. Sie muss sich anders als die Bundesbank (Art.88 GG und Art.108 EGV) der Wirtschaftspolitik der Administration unterordnen.

Wahlkampf ist in den USA nicht zuletzt ein Geschäft mit der Börse, denn immerhin hängt die Altersversorgung der US-Amerikaner an der Wertentwicklung ihrer Aktienfonds. Und wenn im Wahljahr die Börse gut läuft, dann werden so manche Wähler auf eine Verlängerung der Amtszeit des amtierenden Präsidenten setzen und keine großen Risiken eingehen. FED-Präsident Ben Bernanke erklärte am vergangenen Montag, dass er die US-Wirtschaft weiter mit einer Politik des billigen Geldes fördern wolle. Trotz der steigenden Beschäftigungszahlen in den USA benötige die US-Wirtschaft Unterstützung, weshalb er die Null-Zinspolitik weiter fortführen werde.

Somit profitieren wir in Deutschland auch vom USWahlkampf, so kurios wie sich das anhört. Aber das lässt sich auch im Chart ablesen, den ich heute in der Rubrik DAX und Dow Outlook besprechen werde.

Aber denken wir heute nicht an November 2012, sondern an die nächsten Tage, denn es ist Quartalsende. In den zurückliegenden 22 Jahren, so haben die Analysten Jeffrey und Yale Hirsch festgestellt, gab es zum Quartalsende überwiegend Gewinnmitnahmen an der Börse. In 16 von 22 Jahren verlor der Dow Jones in den letzten Tagen durchschnittlich 1,7 Prozent. Das ist der Grund, weshalb wir uns mit dem Aufbau des Speed- Depots auch noch etwas Zeit lassen können. Mehr dazu erfahren Sie in der Rubrik DAX und Dow Outlook. Wichtig: behalten Sie den 4. April und den 25. April im Auge. ADP-Arbeitsmarktdaten für den Monat März und der nächste Sitzungstermin der US-Notenbank stehen an. Experten vermuten, dass es hier zu weiteren Krediterleichterungen kommen wird. Tja, man merkt, es ist Wahlkampf.

Ein kleines „Zyklenwunder“

von Henrik Voigt (27.03.2012)

Der Frühling beginnt, die Sonne strahlt wieder warm, die Tage werden länger – die Kurse werden fallen. Wie komme ich darauf? Nun ja, die meisten markanten Wendepunkte an den Börsen ereignen sich zu Beginn des Frühlings (21. März) oder des Herbstes (21. September). Die laufende Rally an den Börsen begann beispielsweise am 23. September 2011 (also nur zwei Tage nach Herbstanfang). Das Fukushima-Crashtief lag am 16. März 2011, danach ging es nochmals steil aufwärts. Der letzte Bullenmarkt beim Weltleitindex S&P 500 lief vom 11. März 2003 bis zum 01. Oktober 2007, also ebenfalls um diese Zeitpunkte. Danach ging es kräftig abwärts. Eine mehrmonatige Zwischenerholung begann danach am 17. März 2008, den Boden des anschließenden Bärenmarktes fand der Index am 09. März 2009.

Frühlingsbeginn = Korrekturbeginn?

Seltsam: Diese Wendepunkte liegen sehr oft um das immer gleiche Datum. Warum das so ist, vermag ich nicht zu sagen. Vermutlich hat es etwas mit dem Einfluss der Sonnenwende zu diesen Zeitpunkten auf die Anlegerpsyche zu tun. Oder es sind eben einfach nur markante Zyklen. Auf alle Fälle ändert sich zu diesen Zeitpunkten die Risikoneigung der Anleger grundlegend und meist für mehrere Monate. Letzte Woche war jedenfalls wieder Frühlingsanfang und der DAX hinterließ gleich mal am 16. März ein markantes Hoch. Die vergangene Woche brachte dem US-Markt den bisher stärksten Wochenverlust des Jahres. Noch deutet nicht viel auf ein finales Hoch hin, denn die wichtigen Unterstützungen auf der Unterseite sind intakt. Das kann sich aber noch ändern, Und da ist es gut, vorher gewarnt gewesen zu sein.

So viele Bullen gab es noch nie

Immerhin präsentiert sich die Weltleitbörse in den USA stimmungsmäßig mit einem neuen Rekord: 65 Prozent Bullen bei der renommierten, von Market Vane verfassten Statistik konnte weder das Topp im vergangenen Jahr noch das letzte Bullenmarkthoch 2007 bieten. In den Monaten nach einer ähnlichen Börseneuphorie ging es damals stets abwärts. Grund zu erhöhter Vorsicht ist das allemal.

Auf der fundamentalen Seite sehen wir dagegen das seit dem vergangenen Jahr gewohnte Bild: Die Konjunkturdaten brechen insbesondere in Europa und in der früheren Konjunkturlokomotive China weiter ein. Europa befindet sich nun mit großer Wahrscheinlichkeit das zweite Quartal in Folge und damit bald auch offiziell in einer Rezession. Die Börsen hatten hingegen einen neuen Aufschwung eingepreist. 6 Monate hält dieser Realitätsverlust nun an. Eine Rally ohne Substanz hat üblicherweise kein langes Leben, auch wenn die lockere Geldpolitik dies eine zeitlang mit der Farbe des lockeren Geldes übertüncht. Das Aufwachen der Börsen dürfte schmerzhaft für viele überinvestierte Anleger werden.

Nicht für Sie, denn wir machen es richtig: Die Trendpositionen sind nur klein und zielen in beide Kursrichtungen. Mit Siemens und EON hatten wir die beiden Aktien mit der größten Aufwärtsperformance auf der Longseite im Depot, während wir mit United Internet, Commerzbank und Klöckner ausgerechnet bei denjenigen Aktien auf fallende Kurse setzten, die keine neuen
Jahreshochs mehr erreichten und mit Schwäche auffielen.

Cashquote im Musterdepot steigt auf 72 Prozent

von Jürgen Nowacki (22.03.2012)

Es liegt was in der Luft - aber keiner weiß, genau was kommt. Gold, Euro und die Aktienmärkte zeigen sich im leichten Korrekturmodus, was sich aber binnen weniger Minuten ändern kann. Es scheint, als ob die Märkte auf diesem Niveau ihr Gleichgewicht und ihre fairen Preise gefunden hätten. Verändert sich eine von den drei Komponenten (Rohstoff-Renten und Devisenmärkte), so schlagen die Märkte Alarm. Was so gar nicht ins Bild passen will, ist die niedrige implizite Volatilität der Aktienmärkte. Das ist normalerweise ein gutes Zeichen, denn je niedriger die Vola, desto besser sind die Chancen auf einen steigenden Aktienmarkt. Ich werde Ihnen das in der Rubrik Schwerpunkthema näher erläutern. Andererseits haben wir in der Volatilität bereits ein sehr niedriges Niveau erreicht, was durch schlechte Nachrichten aus Politik und Wirtschaft schnell korrigiert werden könnte.

23 Prozent Gewinn mit Bankaktien und -Optionen realisiert

Diesem Ordnungsprinzip der Korrelation zwischen Aktienmarkt und Gold folgend, müsste der Euro eigentlich stärker und der US-Dollar schwächer werden. Das würde den US-Export und damit die Aktien der Wall Street begünstigen. Danach, lieber Leser sieht es aber nicht aus, im Gegenteil: Die Indikatoren signalisieren eine zunehmende Euro- Schwäche.

Aber kommen wir zurück zum Aktienmarkt. In Folge der Euroverkaufssignale habe ich mich gestern von der ETF-Position -Solactive Autosektor- und heute von Bankaktien/-Optionen getrennt und somit das Sicherheitspolster (Cashquote) im Musterdepot auf 72 Prozent erhöht. Es kann sein, dass ich damit etwas voreilig war, aber sicher ist sicher.

Alles hängt an einer Aktie

von Henrik Voigt (20.03.2012)

Sie fragen sich vielleicht auch, warum die Börsen seit Jahresbeginn derart stark zugelegt haben. An den Wirtschaftsdaten kann es wohl nicht gelegen haben. Die USA sehen bestenfalls eine moderate Gegenreaktion auf den Abschwung des vergangenen Jahres. Und die stehen noch am besten da. Europa schlittert dagegen immer tiefer in die Rezession – kein Wunder, Sparen macht eben nicht fett. Aber auch das Wachstum der einzigen „Musterknaben“, nämlich der Schwellenländer, enttäuscht immer mehr. Fällt dieser Hauptmotor der Weltwirtschaft aus, dann dürften die hochverschuldeten und zum Sparen gezwungenen alten Industrienationen wohl kaum in der Lage sein, eine Abschwächung der bisher sicheren Boomregionen aufzufangen. Sie würden stattdessen doppelt hart getroffen.

Stimmung euphorisch, Lage naja, Aussichten trüb

Dennoch übt sich die Analystenschar angesichts der munter weiter steigenden Aktienkurse in blendendem Optimismus, dabei sehen wir längst die typischen Anzeichen einer Blasenbildung an den Märkten (extreme Euphorie, Einbruch der Marktbreite, Abkoppelung von der fundamentalen Entwicklung). Man empfiehlt schnell noch spät prozyklisch ein paar Aktien hinzu, um nicht den gesunden Aufschwung mit einer vermutlich dicken runden Null vor dem Komma zu verpassen. Immerhin könnte all das frisch gedruckte Geld ja am Ende doch für eine schöne Scheinblüte sorgen.

Ich gehe eher davon aus, dass wir im Laufe des Jahres verstärkt konjunkturelle Enttäuschungen anstelle eines herbeigedruckten Aufschwunges sehen werden. Der Ölpreis hat wieder ein typisches „Schockniveau“ erreicht und dürfte das zarte Erholungspflänzchen seit dem vergangenen Herbst bereits munter wieder abwürgen. Wie schon 2008 und 2011. Das renommierte ECRI-Institut aus den USA hält sicher nicht zufällig seit Monaten weiter an seinem "Recession Call" für die amerikanische Wirtschaft in diesem Jahr fest (und die haben einen guten Ruf zu verlieren, wenn sie falsch liegen). Was die Aktienbörsen aber nicht daran hindern dürfte, noch ein paar Wochen oder Monate weiter die aktuelle zweite Krise nach der aus 2008 klar zu unterschätzen. Auch Gier kann hartnäckig sein.

Eine einzige Aktie schießt den Vogel ab

Nicht ganz unschuldig daran ist die Euphorie um eine einzige Aktie: Apple. Das zweifellos über viele Jahre hinweg sehr erfolgreiche Unternehmen hatte kürzlich die magische Schwelle von 500 Mrd. Dollar Marktkapitalisierung erreicht und ist jetzt ein besonders marktbestimmendes Indexschwergewicht. Allein der in den letzten Wochen fast senkrechte Anstieg dieser einen Aktie dürfte maßgeblich die Performance vieler US-Indizes bestimmt haben. Und er gibt Anlass zur Vorsicht, wie schon in der Vergangenheit bei ähnlichen Ereignissen. Warum und wie sich das auf Ihre Anlagestrategie auswirkt, erfahren Sie in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Wir machen Frühjahrputz in den Depots

von Jürgen Nowacki (19.03.2012)

„Vom Eise befreit sind Strom und Bäche …“, um mit Goethes Dr. Faust zu sprechen: Es wird Frühling - nicht nur in der Natur, auch in der Weltwirtschaft. IWF-Chefin Christine Lagarde hat es jetzt verkündet: „Die Weltwirtschaft steht nach Einschätzung des Internationalen Währungsfonds (IWF) nicht mehr am Rande des Abgrunds.“ Kommt diese Wandlung nicht zu plötzlich? Es ist doch erst einige Wochen her, dass der europäischen Konjunktur eine schwere Rezession prognostizierte wurde. Und jetzt lässt die IWF-Chefin durchblicken, aus der EuroZone und den USA kämen Anzeichen für eine konjunkturelle Stabilisierung. Der Leser, der sich bislang mit seinen Aktienkäufen zurückgehalten hat, fragt sich: Wird hier Stimmung gemacht nach dem Motto Ludwig Erhards, der als Bundeskanzler die Worte prägte „Wirtschaft ist zu 50 Prozent Psychologie“?

Wie dem auch sein: Der deutsche Leitindex DAX hat in den ersten 72 Handelstagen 21,35 Prozent gewonnen. Unser aggressives Musterdepot liegt mit 13,04 Prozent zwar dahinter, hat aber zusätzlich noch ein Sicherheitspolster von knapp 60 Prozent Liquidität. Und nun stellt sich für viele Leser die Frage, ob sie die richtigen Aktien im Depot haben.

Also, was tun wir mit Hoffnungswerten, die im Nachhinein betrachtet viel zu teuer gekauft wurden? Nachkaufen und verbilligen oder rausnehmen und auf die Aktien setzen, die noch 30 bis 40 Prozent Kursgewinn vor sich haben?

Ich möchte Ihnen dabei helfen und biete Ihnen, an dass Sie mir ihre Hoffnungswerte mit Kaufdatum und Einstandspreis per E-Mail zukommen lassen. Ich werde diese Werte in den nächsten Ausgaben des Target Trader analysieren und besprechen. Allerdings muss ich eine Einschränkung machen: Bitte schicken Sie nur Aktien aus der DAX- und der STOXXFamilie. Da der Taget Trader nur Aktien analysiert, die eine gewisse Marktbreite aufweisen, bitte ich um Verständnis, wenn keine Penny Stocks empfohlen werden.

Natürlich mache ich schon mal eine Ausnahme: Immerhin hatte ich seinerzeit sehr erfolgreich Infinion-Aktien mit 0,80 Euro und 1,00 Euro für die Musterdepots gekauft. Oder ich setze - wie aktuell - schon mal auf einen Turnaround-Wert wie Nokia, der bei 4,00 Euro notiert.

Aber zum einen handelt es sich um gut aufgestellte Unternehmen, die sich in der Restrukturierung befinden, und zum anderen bevorzuge ich Unternehmen, die sich charttechnisch zuverlässig analysieren lassen.

Also: Ich helfe Ihnen beim Frühjahrsputz und beantworte Ihre Anfragen in einer der nächsten Ausgaben des Target Trader. Ist das ein Wort?

Bankenstrategie mit 28 Prozent im Plus

von Jürgen Nowacki (15.03.2012)

In dieser sowie in der nächsten Woche werde ich Sie mit einer zusätzlichen aktualisierten Target Trader Ausgabe beliefern. Heute erhalten Sie also die überarbeiteten Charts und Tabellen in Ergänzung zu Ihrer Montagsausgabe für Ihren Depotabgleich.

Wenn Sie sich die Tabelle im Schwerpunkthema -Bankenstrategie- ansehen dann werden Sie fest stellen dass sich hier einiges getan hat. Alle Bankpositionen sind im Plus und haben mit lediglich 4.680,- Euro Kapitaleinsatz Buchgewinne von insgesamt rund 1.300,- Euro oder 28 Prozent in nur 6 Wochen vorzuweisen. Liebe Leser, diesen Buchgewinn jetzt bitte individuell und nach persönlichen Risikokriterien absichern und Stopps nachziehen, nicht versäumen! Kommen wir zu der Frage: Sollten wir jetzt bereits Gewinne mitnehmen?

Hexensabbat hat einen schlechten Ruf

Der Begriff Hexensabbat steht für einen Handelstag an dem nicht nur in den USA sondern weltweit Terminkontrakte und Optionen ihren Verfall erleben. Die Aktienmärkte stehen morgen also ganz im Zeichen des ersten großen Verfalltermins für Aktien-Optionen, Futures-Optionen und Futures (dritter Freitag im März-Juni-September und Dezember). An diesen Tagen ist der Handel weniger berechenbar weshalb sich viele Trader auch bereits einige Zeit vorher (Mittwochabend spätestens aber Donnerstag) aus dem Tagesgeschäft heraus ziehen und die freie Zeit nutzen ihre Logbücher zu führen und sich für ihre Familie etwas Freizeit zu gönnen.

Die US-Analysten Yale und Hirsch sind kürzlich der Frage nach gegangen inwieweit sich der große Verfalltermin positiv oder negativ auf die Börse auswirkt und sie haben folgendes fest gestellt. Der Märzverfalltermin an sich ist nicht bedenklich. In den letzten 29 Jahren (seit 1983) ist der S&P500 am Verfallstag 19 Mal gestiegen. Allerdings sollte auf Schwächesignale in der nächsten Woche geachtet werden. Denn nach einem guten Wochenauftakt, so die Analysten, hat es in der zweiten Wochenhälfte nach dem Hexensabbat im März häufig größere Gewinnmitnahmen gegeben. Ich fasse zusammen: der Verfallstermin März ist unbedenklich aber die Zyklik spricht eher für Gewinnmitnahmen in der letzten März- Woche. Am Montag erhalten Sie bereits die nächste TT-Ausgabe mit einer Schwerpunktanalyse zum Thema Gewinnmitnahmen im März.

Träge wie ein Supertanker

von Henrik Voigt (13.03.2012)

Griechenland ist „gerettet“. In Wahrheit wurden nur 110 Mrd. Euro alte Schulden durch den Schuldenschnitt gestrichen und durch 130 Mrd. Euro neue Schulden aus dem zweiten „Rettungspaket“ ersetzt. Ach ja: Gleichzeitig gab es einen Gläubigerwechsel von den Banken zum Europäischen Steuerzahler. Man könnte durchaus vermuten, dass dieser Gläubigerwechsel das Hauptanliegen dieser Aktion war. Denn am griechischen Schuldenproblem hat sich nicht das Geringste geändert. Die Schulden sind jetzt höher als zuvor, die Wirtschaft schrumpft noch schneller, die Schuld-Zinsen sind noch höher gestiegen (auf jetzt 19 Prozent).

Europa rutscht in die Rezession, Börsen steigen

Auch auf der Konjunkturseite keine guten Nachrichten. Holland, Spanien und Italien sind tiefer in die Rezession gerutscht. Nicht eben kleine Volkswirtschaften. Für die gesamte Eurozone wird für dieses Jahr inzwischen selbst offiziell eine Rezession erwartet. Warum die Aktienkurse in dieser Situation munter weiter steigen, will sich mir beim besten Willen nicht erschließen. Der Herdentrieb ist momentan ganz offensichtlich stärker als der Bezug zur Realität. Ein laufender Trend braucht Zeit bis zu seiner Umkehr, vergleichbar mit einem Supertanker, der auch nicht auf der Stelle wenden kann. Aber das kennen wir ja vom letzten Jahr. Bereits im Februar 2011 gab es die ersten ernsten Warnsignale, dass sich die Konjunktur abkühlen würde. Aber damals stiegen die Börsen munter ein paar Monate weiter, um schließlich nach einer ausgiebigen Toppbildung, bei der vielen Kleinanlegern die Aktien aufs Auge gedrückt wurden, im August einen satten Crash hinzulegen.

Stimmung euphorischer als 2007 – Vorsicht!

Seltsam: Weder der Euro noch die Märkte für die Ausfallprämien Europäischer Staatsanleihen konnten sich nach dem Griechendeal nennenswert erholen. Die Euphorie konzentriert sich allein auf die Aktienmärkte. Insbesondere beim Blick auf die US-Stimmungsindikatoren muss ich annehmen, dass sich dieses Crash-Szenario aus 2011 in diesem Jahr wiederholen wird. Beispielsweise notiert der Bullenanteil bei Market Vane, einem sehr zuverlässigen Kontraindikator, derzeit bei satten 65 Prozent. Das ist mehr als an den wichtigen Topps Anfang 2011 und Mitte 2007 (mehrjähriges Bullenmarkthoch!). Danach gab es jedes Mal einen satten Kurseinbruch oder einen ganzen Bärenmarkt, auch wenn es bis dahin ein paar Wochen, manchmal auch Monate dauern kann. Das jetzt erreichte Kursniveau wird dabei auf jeden Fall deutlich unterboten werden. Immerhin reicht die saisonal günstige Zeit für Aktien noch bis Mitte Mai, das sind also nochetwa 8 Wochen. Spätestens dann dürfte es sehr „haarig“ werden an den Börsen.

Vorsicht ist deshalb vor allem mit großen und langfristig angelegten Aktien-Positionen angebracht. Das ist kein Umfeld für den klassischen Investor, hier bildet sich eine Blase. In dieser Situation fahren Sie weiter mit unserer zweiteiligen Strategie – kurzlaufende, offensive, eng abgesicherte Trendpositionen kombiniert mit langlaufenden, defensiven Seitwärtsstrukturen – nach wie vor am
besten.

Technische Analysten werden vorsichtig

von Jürgen Nowacki (12.03.2012)

Am vergangenen Wochenende trafen sich die wichtigsten technischen Analysten (TA-Experten) der mit 1.200 Mitgliedern stärksten Landesorganisation innerhalb der IFTA* - die VTAD (Vereinigung Technischer Analysten Deutschlands e.V.) - in Frankfurt zu Ihrer 8. Frühjahrskonferenz.

Das Thema lautete: „Angekündigten Krisen finden nicht statt“. Technische Analysten der großen Fondsgesellschaften und Lebensversicherungen, wie Sie sie vom Fernsehen oder den wichtigsten Wirtschaftszeitungen her kennen, äußerten sich hinter verschlossenen Türen über ihre persönliche Markteinschätzung zu Aktien,- Rohstoff,- Zins- und Devisenmärkte für die nächsten Wochen und Monate. Diese Veranstaltung hat Tradition, und die Trefferquote der vergangenen Jahre war exzellent, weshalb ich Ihnen das Fazit an dieser Stelle nicht vorenthalten möchte. Ohne dass sich die Analysten abgesprochen hätten, kommen sie mit unterschiedlichen methodischen Ansätzen zu einem Ergebnis, das sich wie folgt auf einen Nenner bringen lässt: Sie sind der Überzeugung, dass wir in den nächsten Wochen vor allem aber im April/Mai die Jahrestiefstände bei DAX und Euro sehen werden. Der weitere Jahresausblick ist dann wieder positiv. Aber vor allem die nächsten Wochen dürften schwierig werden, und es ist angeraten, erhöhte Vorsicht im Umgang mit gehebelten Derivaten oder hohen Aktienbeständen walten zu lassen.

Privatanleger- und Expertenmeinungen

Wenn ich Ihre Leserbriefe Revue passieren lasse, in denen Sie mir Ihre Markteinschätzung offenlegen, dann deckt sich Ihre Einschätzung mit der Meinung aus dem Expertengremium der technischen Analysten der VTAD. Solch eine hohe Übereinstimmung ist selten und muss besonders hervorgehoben werden.

Im Aktiensektor, so werden Sie heute feststellen, habe ich mich von einigen Positionen per Stop-Loss getrennt. Die Cashquote hat sich damit erhöht und schafft uns die Möglichkeit des Neueinstiegs, sobald die Aktienkurse korrigiert haben. Im aggressiven Depot nehme ich heute eine Standortbestimmung vor und erläutere Ihnen, wie ich mit den Turnaround- Werten weiterarbeiten werde. Schwerpunkt in dieser Ausgabe ist außerdem eine Analyse und Überprüfung der Bankenstrategie - auflösen oder halten?

Meine Datenbank platzte aus den Nähten, und eine Erweiterung wurde dringend notwendig. Diese ist nun abgeschlossen. Heute kann ich Ihnen also wieder Zahlen für die Depotbewertungen liefern. Sie werden sehen, dass wir mit der Vermögensverwaltung in den Depots für das 1. Quartal einen guten Start hatten. Jetzt geht es darum, eine gute Ausgangsposition für das zweite Quartal vorzubereiten. Auch wenn es uns Performance kosten wird, so erhöhe ich das Sicherheitspolster und sichere verbleibende Positionen aggressiver ab, als Sie es vielleicht gewohnt sind. Aber ich erinnere noch einmal an die Zielsetzung unserer Depotführung: „Komfortabel und ohne Stress die Chancen nutzen und das Erreichte bewahren.“

-Die Spur der Wölfe-

Die wöchentlichen COT-Daten, also die Positionierung der Hedgefonds, Großanleger und Kleinanleger in den Futuresmärkten, geben oft Aufschluss, wie sich die Kapitalströme der Investoren und Spekulanten entwickeln. Diese Daten sind aber nicht immer einfach zu vermitteln. Ab heute, liebe Leser, werden Sie in meinen Analysen Hinweise zur Positionierung der großen Spekulanten (Spur der Wölfe) und kleinen Anleger finden. Schreiben Sie mir doch, wie Sie damit zurecht kommen und ob ich das für Sie weiter entwickeln soll.

Wie man Bankkunden zurückgewinnt

von Jürgen Nowacki (08.03.2012)

Unsere Bankenstrategie, wie ich Sie Ihnen am 26. Januar vorgestellt habe, kommt besser voran als der DAX. Die Commerzbank-Aktie ist zwar wieder unter 2 Euro gefallen, gut, aber die Strategie des Vorstands ist genau der richtige Weg: Er will jetzt das Kernkapital der Bank noch einmal durch ein Rückkaufprogramm von Hybridanleihen um 776 Mio. erhöhen und damit das Vertrauen in die Bank stärken. In Verbindung mit einem zusätzlichen Mitarbeiter-Anreizmodell, bei dem die Kundenzufriedenheit im Mittelpunkt der Bonifikation steht, wird diese Bank schneller mit positiven Nachrichten in das Bewusstsein der Börsianer zurückkehren, als manchem Wettbewerber recht sein wird.

Turnaround-Strategie mit Esprit trägt erste Früchte

Ich habe Ihnen die Commerzbank-Aktie bereits seit längerer Zeit wärmstens empfohlen. Es hat zwar etwas länger gedauert, bis sich der Kurs erholt hat, aber das ist bei einer Spekulation auf Turnaround-Werte nichts Ungewöhnliches. Dafür aber winken hier Aktienkursgewinne, die auf klugen Managemententscheidungen beruhen, und für Sie als Anleger Schritt für Schritt nachvollziehbar sind. Warum ich der Meinung bin, dass es hier noch viel zu holen gibt, erläutere ich Ihnen in der Rubrik DAX und Dow. Hier werde ich noch einmal auf meine Bankenstrategie eingehen. Neuen Lesern antworte ich auf die Frage, ob es sich jetzt noch lohnt einzusteigen.

Im Japanischen Yen haben Sie zum Höchstkurs Ihre Optionen verkauft. Gratulation! In der Rubrik Devisen und Rohstoffe erläutere ich Ihnen, wie sich der Devisenmarkt jetzt weiter entwickeln dürfte, Sie werden überrascht sein.

EZB verkalkuliert sich

von Henrik Voigt (06.03.2012)

Mit dem neuen EZB-Tender in der vergangenen Woche hat die Europäische Zentralbank (EZB) unter Führung des Italieners Mario Draghi noch einmal die große Bazooka herausgeholt und ihre Munition auf insgesamt 1 Billion Euro(!) erhöht. Die Rechnung dahinter ist einfach: Da der EZB die direkte Staaten-Finanzierung verboten ist, werden die Banken mit besonders billigen Krediten über den Tender ausgestattet. Sie sollen davon bitteschön Staatsanleihen kaufen und dadurch mithelfen, die Zinsen auf einem erträglichen Niveau zu halten. Bisher hat das auch recht gut funktioniert – die italienischen und spanischen Anleihe-Zinsen sind tatsächlich deutlich zurückgekommen.

Banken parken Gelder lieber bei der EZB

Jetzt zeigt sich allerdings, dass die Banken das Geld lieber kurzfristig und völlig risikolos bei der EZB selbst anlegen. Insgesamt 820 Milliarden Euro haben die Geldhäuser am Freitag dort hinterlegt – also über 80 Prozent der über den Tender verliehenen Mittel. Offenbar sind die niedrigeren aber sicheren Zinsen bei der EZB inzwischen verlockender als das riskantere Geschäft mit den Staatsanleihen. Wenn dieses (an sich rationale) Verhalten der Banken allerdings anhält, dann kommt die Liquiditätsflut der Zentralbank erst gar nicht im Markt an. Und dann werden die Zinsen für die Anleihen der Krisenstaaten bald wieder drastisch steigen (so wie es die Ausfallprämien dafür seit Monaten munter weiter tun).

Und seit der vergangenen Woche gibt es einen weiteren triftigen Grund für Anleger, Staatsanleihen nicht mehr anzurühren. Der Bankenverband ISDA hatte am letzten Donnerstag entschieden, dass Griechenland kein „Credit Event“ darstellt und dass die dafür abgeschlossenen CDS-Ausfallversicherungen somit nicht fällig werden. Und das, obwohl es mit dem Schuldenschnitt einen (teilweisen) Zahlungsausfall in großem Stil gibt. Letztlich zeigt dieses Vorgehen dem Markt, das CDS-Ausfallversicherungen für Staatsanleihen offenbar das Papier nicht wert sind, auf dem sie gedruckt wurden. Damit ist eine Absicherung gegen einen Zahlungsausfall bei Staatsanleihen aber nicht mehr möglich. Und das wiederum dürfte der Grundstein dafür sein, dass die meisten Großanleger keine Staatsanleihen mehr kaufen werden. Dann hätte die EZB ein neues Problem, welches sich auch mit neuer Liquidität nicht mehr lösen lässt.

Aktienrally stockt bereits

Vielleicht dämmert es ja bereits einigen Investoren und sie nehmen deshalb Geld vom Tisch. Die naive Rally an den Aktienbörsen, die ihre Nahrung mehr im Mangel an Anlage-Alternativen und im Herdentrieb fand als in fundierten Investmententscheidungen, stockt ja bereits seit über vier Wochen. Ob das der Auftakt für eine große Korrektur wird? Inzwischen sind die Finanzmärkte schwer kalkulierbar geworden, auch deshalb, weil die Manipulationen und „Absprachen“ zunehmen. In dieser Situation fahren Sie mit unserer zweiteiligen Strategie – kurzlaufende, offensive, eng abgesicherte Trendpositionen kombiniert mit langlaufenden, defensiven Seitwärtsstrukturen – nach wie vor am besten.

Was hat der Bär drauf?

von Henrik Voigt (28.02.2012)

Es gehört wahrscheinlich zu den üblichen Kuriositäten an der Börse, dass die DAX-Korrektur der vergangenen Woche genau an dem Tag begann, als offiziell die Rettung Griechenlands verkündet wurde. Auch die kräftigen Kurseinbrüche im Juli und Oktober 2011 starteten just zu dem Zeitpunkt, als von der Politik wieder einmal eine „endgültige“ Problemlösung verkündet wurde. Die Märkte schienen da wohl anderer Meinung zu sein.

Crashmonat März?

Die Wahrscheinlichkeit ist hoch, dass sich dieses Spiel im Verlauf erneut wiederholt. Überschäumender Börsenoptimismus und haufenweise offene Baustellen an der Schuldenfront vertragen sich üblicherweise nicht sehr lange. Inzwischen hat sich erhebliches Überraschungspotenzial auf der Unterseite angestaut. Auch die technischen Warnsignale (wie abnehmende Marktbreite, Short-Engagement der Profis etc.) nehmen zu. Es würde mich nicht wundern, wenn wieder einmal „ganz plötzlich“ alle Dämme brechen, wie etwa letztes Jahr im März. Der März ist häufig prädestiniert für solche Bewegungen. Sei es, durch einen Putsch in Griechenland, durch einen Krieg mit dem Iran oder ein anderes Ereignis, mit dem derzeit keiner wirklich rechnet. Allein der Blick auf die Preise an der Zapfsäule ist hier aber schon sehr aufschlussreich, denn Rohstoffmärkte sind häufig näher an der Realität als die Aktienbörsen. Bleiben Sie also weiter auf der Hut mit langfristigen Positionen.

Bisher ist an den Akitenmärkten noch kein großer Verkaufsdruck spürbar, so dass es sich lohnt, kurzfristig für beide Kursrichtungen offen zu bleiben. Überhaupt dürfte es sich in den nächsten Tagen und evtl. Wochen als klug erweisen, eher auf kurzfristige Bewegungen zu setzen. Denn die wirklich großen Muster an den Börsen, die dann für entsprechend lang anhaltende Bewegungen sorgen, dürften noch eine Weile brauchen, bis sie fertig sind (die angesprochenen Extremereignisse ausgenommen). Je länger diese Muster allerdings brauchen, umso mächtiger werden die anschließenden Kursbewegungen sein. Aber das kennen Sie ja vielleicht noch vom letzten Jahr.

Trendpositionen im kurzfristigen Zeitrahmen lohnend

Mit den letzten Trendpositionen spielen wir dieses kurzfristige Spiel wieder erfolgreich mit. Der 300-Prozenter auf den DAX (long) war ein guter Start. Wir haben diesen heute früh wieder aufgestockt, mit guten Chancen auf weitere Gewinne. Aber auch der Short auf Solarworld hat sich in den wenigen Tagen seit Empfehlung mit einem Plus von fast 500 € sehr gut entwickelt, nachdem die Solarförderung wieder „ganz überraschend“ gekürzt werden soll. Hier haben wir zwischenzeitlich die Gewinne einmal mitgenommen und steigen später günstiger erneut ein. Gut für unser Depot. Schlecht für diejenigen Kleinanleger, die den Verheißungen mancher
Börsenbriefe auf den Leim gegangen sind, dass mit Solaraktien wieder das große Geld zu holen sei. Das stimmt auf längere Sicht wohl höchstens für die Shortseite, wenn Sie sich die Charts der meisten Solaraktien einmal auf längere Sicht anschauen.

Aber auch unsere Seitwärtsstrukturen konnten seit der letzten Ausgabe von DAX Profits vor einer Woche wieder sehr schön zulegen. Gerade in Korrekturphasen wie jetzt, wo allmählich wieder etwas mehr Realitätssinn an den Märkten einkehrt, zeigt sich deren Potenzial. Ich habe hier bewusst auf die Outperformance fundamental und technisch starker Aktien gesetzt und gleichzeitig
Spekulationen auf die Underperformance problematischer Unternehmen beigemischt. Auf Sicht mehrerer Monate geht diese Rechnung tatsächlich auf. Und so hat das Musterdepot im Vergleich zur Vorwoche satte 1300 € zugelegt, obwohl sich beim DAX unter dem Strich nicht viel getan hat.

Wie es an den Märkten weitergeht, zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Realitätsverlust wie selten

von Henrik Voigt (21.02.2012)

Die Märkte scheinen stur eine „Rettung“ Griechenlands vor dem baldigen Staatsbankrott einzupreisen und sich von allen anderen Realitäten abzukoppeln. Immer mehr Euroländer fallen in die Rezession und dürften damit noch größere Probleme bekommen, ihre in diesem Jahr fälligen Staatsschulden zu bedienen. Ihr Wachstum leidet nicht nur durch die verordneten Sparprogramme. Nein, auch der Ölpreis hat inzwischen Notierungen erreicht, die als stark rezessionsauslösend gewertet werden müssen. Wie bereits im vergangenen Jahr. Dieses Risiko wird – wie so Vieles – am Markt derzeit völlig ausgeblendet.

Inzwischen ist auch das deutsche Wirtschaftswachstum im negativen Bereich angekommen (-0,2 Prozent im abgelaufenen Quartal) – wie zuletzt Mitte 2008, als die Finanzkrise gerade so richtig Fahrt aufnahm und die Anleger während der ersten Erholungsrally noch glaubten, das Schlimmste bereits nach ein paar Monaten überstanden zu haben. Es ist immer wieder erstaunlich, wie kurz das Gedächtnis vieler Marktakteure doch ist.

Hinter den Kulissen brodelt es bereits

Inzwischen nehmen die bereits rekordverdächtigen Insiderverkäufe vor allem an den US-Leitbörsen weiter zu. Zusätzlich stieg das Credit Suisse Barometer für ein „Black Swan Ereignis“ (also ein unvorhersehbares Extrem-Ereignis, welches u.a. einen Börsencrash auslösen kann) auf einen neuen Höchststand. Ähnliche Notierungen erreichte der Index Mitte 2007 und Mitte 2011 - also zu Zeitpunkten, die nur wenige Wochen vor dem Beginn eines Bärenmarktes mit nachfolgendem crashartigen Kursverfall lagen.

Zählen wir Eins und Eins zusammen, dann paaren sich extreme Sorglosigkeit an den Börsen mit einer explosiven Nachrichtenlage und sich ausweitenden Insiderverkäufen. Und genau das sind die perfekten Zutaten für einen heftigen Kurseinbruch. Nein, das ist kein gesunder Bullenmarkt, sondern hier haben wir die Zutaten für eine Wiederholung der Ereignisse aus dem vergangenen Jahr. Wann genau diese eintreten werden, lässt sich allerdings nicht vorhersagen. Der Überraschungseffekt ist ja ein wichtiger Bestandteil dieser Mechanismen. Und so sollten Sie immer im Hinterkopf behalten, dass auch eine extreme Situation munter noch extremer werden kann. Im vergangenen Jahr gab es einen kräftigen Warnschuss im März und den eigentlichen Crash erst im August. Nicht auszuschließen, dass es sich genauso wiederholt.

Crash wohl auch in diesem Jahr – Sie sind gerüstet

In dieser Situation sind zwei Strategien erfolgversprechend. Zum einen sind Seitwärtsstrukturen lohnend, die bei heftigen, aber nicht nachhaltigen Kursbewegungen Seitwärtsrendite anhäufen und von Kursausschlägen unabhängiger machen. Zum anderen lohnen sich hoch gehebelte Engagements, mit denen Sie nur kurzzeitig und mit wenig Kapital im Markt stehen, wo Sie Ihre Gewinne nach wenigen Tagen direkt wieder mitnehmen und kleinere Restpositionen auf Einstandskurs abgesichert weiterlaufen lassen. Mit diesen beiden Strategien agiere ich seit einigen Monaten in DAX Profits, wobei ich insbesondere die letztgenannte Strategie jetzt stärker anwende, da sich dafür jetzt bessere Einstiegsmöglichkeiten ergeben. Teil dieser Strategie war beispielsweise auch unser hochgehebeltes DAX-Zertifikat, welches seit vergangenem Freitag zwischenzeitlich fast 700 Prozent Gewinn angehäuft hat und wo wir bald den Stopp für weitere Teilgewinnmitnahmen nachziehen können.

Aber das Beste kommt noch: Vor allem, wenn die Märkte in den nächsten Wochen zeigen werden, dass Börse keine Einbahnstraße ist, wird sich diese Strategie erst Recht auszahlen und vor allem den Seitwärtsstrukturen zu größeren Gewinnen verhelfen. Mit den passenden Hebelscheinen lässt sich dann noch eine hübsche Rendite obendrauf packen. Aber Sie müssen unter Umständen schnell und sehr beherzt agieren, wenn entsprechende Meldungen von mir kommen.

US-Börsenzeitung BARRON’s titelt „ Dow Jones 15.000“! Für uns ein Warnsignal?

von Jürgen Nowacki (15.02.2012)

BARRON’s kommt aus dem Verlag des Wall Street Journal und ist als wöchentliche Börsenpostille so etwas wie die Bild Zeitung der Wall Street. Es wäre ein Fehler, dieses Blatt zu ignorieren, denn was auf der ersten Seite steht, spiegelt die Meinung und Befindlichkeit der breiten Anlegerschaft wider. Und die liegt, wie sich immer wieder zeigt, früher oder später schief. Ich kann mich noch gut erinnern, als im März 2000 BARRON’s (sinngemäß) titelte: „Internetfirmen Millionengräber?“ Sie können sich vorstellen, was dann passierte. Das war das Totenglöckchen für blutleere Unternehmenskonzepte. Der Hype für Internetfirmen war innerhalb von Stunden vorbei. Deutschlands Neuer Markt wurde einige Monate später zu Grabe getragen. Wegen dieser und ähnlicher Marktbeobachtungen achten viele Analysten, was die Markterwartungen in der Masse widerspiegelt. Die Frage der Woche lautet also: Kann sich der Optimismus für die Wall Street noch steigern? Wir gehen heute in der Rubrik DAX und Dow Outlook der Frage nach, ob Sie diesen Kontraindikator ernst nehmen müssen.

Der Euro kann sich trotz gewalttätiger Demonstranten in Athen wacker halten. Italien und Frankreich finanzieren sich bei sinkenden Risikoaufschlägen komfortabel. Und institutionelle Anleger bauen langsam ihre Netto-Short-Positionen auf den Euro ab. Trotzdem kommt kein Drive oder, wie Börsianer sagen, Momentum in den Markt. Gute News drohen bei einem Euro zwischen 1,3100 und 1,3180 zu verpuffen. Ich sage sage Ihnen in dieser Ausgabe, wie es mit Euro und Gold weitergeht. Wie lassen sich die Argumente, die für renditehaltige Immobilien sprechen, und die tatsächliche Verfügbarkeit Ihres Investments auf einen Nenner bringen? Im heutigen Schwerpunkthema REITs zeige ich Ihnen, wie Sie auf eine Bruttodividende von 5,6 Prozent und einen prognostizierten Kursgewinn von 26 Prozent kommen.

Bären laufen sich warm

von Henrik Voigt (14.02.2012)

Griechenland hat gestern dem neuen Sparpaket zugestimmt, das als Voraussetzung für ein zweites Rettungspaket der EU gilt. Damit ist das leidige Thema allerdings noch nicht vom Tisch, denn Griechenland erlebt nun einen beispiellosen Aufstand der Bevölkerung, die teilweise um ihre Existenz kämpft. Auch die tatsächliche Umsetzung der Sparzusagen nach den Neuwahlen im April ist längst nicht sicher. Jahrzehntelang wuchernde Missstände lassen sich nun einmal nicht mit einem Federstrich beheben. Derart drastische Sparpakete schüren eher die Zwietracht innerhalb der Europäischen Union. Und sie würgen jegliches Wachstum ab. Das zweite griechische Sparpaket wird deshalb im Ergebnis genauso dürftig ausfallen wie das erste im April 2010. Weitere werden folgen, ein Fass ohne Boden.

Aussichten schlecht, Börsenstimmung bombig

Ähnlich sieht es auch der legendäre Groß-Investor George Soros. Er glaubt, dass Europa nicht mehr wachse, die Schulden zu hoch seien und auch die Banken in der Krise verharren (kleine Anmerkung: da steht Europa allerdings nicht allein). Die Zeit des Stillstands könne sogar länger dauern, Europa gar in ein verlorenes Jahrzehnt schlittern. Soros: „Dies wird Spannungen innerhalb der Europäischen Union erzeugen, welche die EU zerstören können. Und das ist eine reale Gefahr.“ Das Hilfspaket für Griechenland sieht er skeptisch: Damit würde sich die EU nur weitere sechs Monate kaufen, „um Griechenland stillzuhalten“. Griechenland befinde sich in einer „kranken Situation“, ausgelöst durch den „falschen Umgang der europäischen Autoritäten mit dem Problem“. Die EU, einst ein „erstrebenswertes Projekt“, sei für viele mehr zu einer Bedrohung geworden.

Während ich Soros wegen seinen oft zutreffenden Einschätzungen als Realisten bezeichnen würde, sind in den letzten Wochen bekannte „Perma-Bären“ (Dauerpessimisten) ins Bullenlager gewechselt. Das letzte Mal, als wir ein solches Ereignis beobachten konnten (April 2011: Star-Ökonom David Rosenberg wird bullisch), stand der Markt unmittelbar vor seinem letzten Hoch. Vor wenigen Tagen nun wechselte der für seine düsteren Aussichten bekannte prominente Ökonom Nouriel Roubini die Seiten und empfahl seinen Anlegern die Übergewichtung von Technologieaktien. Solche Empfehlungen von Perma-Bären taugten in der Vergangenheit meist gut als Kontraindikatoren, weil ihre bekanntesten Vertreter zwar fundamental langfristig richtig liegen, aber ein wirklich lausiges Timing besitzen. Allzu weit dürften die Börsen nach oben nun nicht mehr kommen.

Seltene Häufung von Kontraindikatoren

Aber es ist nicht nur dieser eine Kontraindikator. Es sind sämtliche Stimmungsindikatoren an den Börsen, die nun inzwischen fast alle versammelt auf „extrem optimistisch“ stehen. Es ist auch das Titelblatt der jüngsten Ausgabe des US-Anlegermagazins Barron`s, das mit einem Dow Jones-Kursziel von 15000 Punkten lockt. Hinzu gesellen sich noch rekordverdächtig hohe Insiderverkäufe an den US-Börsen. Unternehmenschefs und Großanleger flüchten zurzeit regelrecht aus dem USMarkt. Und die müssen es schließlich wissen. Zudem knicken immer mehr Vorläuferindikatoren ein. Ein Toppbildungsprozess dürfte bereits laufen. Kurzum: Die Börsen sind stimmungstechnisch reif für einen kräftigen Einbruch, vielleicht sogar für ein finales Erholungshoch.

Sie aber braucht das alles nicht zu stören. Wenn Sie sich mit Ihrer Depotstruktur am DAX-Profits- Musterdepot orientieren, dann wird gerade dieser bevorstehende Einbruch für kräftige Kursgewinne in Ihrem Depot sorgen. Und womöglich für einen ganz neuen, frischen Trend sorgen, der noch profitabler sein kann. Gerade Neuleser fragen sich bestimmt, was sie jetzt aus dem Musterdepot kaufen sollen. Für Sie habe ich einen besonderen Tipp in der Rubrik „Leserfrage der Woche“.

Ist es mit dem Konsumrausch in Deutschland bald vorbei?

von Jürgen Nowacki (09.02.2012)

Griechenland und sein zweites Hilfspaket in Höhe von 130 Mrd. Euro sowie der Schuldenschnitt bestimmen die Titelseiten der Printmedien, und füllen seit Tagen die endlosen Nachrichtenschleifen der Fernsehsender. Aber was passiert mit dem Euro, wenn auch der Schuldenschnitt endlich unter Dach und Fach ist? Wird er steigen? Und müsste jetzt in den Euro spekulativ investiert werden?

Die Schuldenprobleme – und darüber herrscht ein breiter Konsens unter den Analysten – sind deshalb noch lange nicht vom Tisch, sie werden sich vielmehr ausweiten und auch Musterknaben wie Deutschland erfassen. Denn die negativen Nachrichten kommen erst noch, zum Beispiel dass die Belastungen für deutsche Steuerzahler in die Milliarden gehen werden. Entsprechend des Verteilungsschlüssels (Deutschland hat einen Anteil von 27 Prozent an der Europäischen Zentralbank EZB) entfallen bei einem EZB-Schuldenerlass Griechenlands von 10 Mrd. Euro 2,7 Mrd. Euro außerplanmäßig auf Deutschland. Hinzu kommen 22 Milliarden für den Rettungsschirm ESM, sofern es bei 500 Mrd. Euro Gesamtvolumen bleibt. Aber Sie wissen: Es ist bereits im Gespräch, den Fonds auf 1 Billion aufzustocken, was die Beteiligung Deutschlands auf 44 Mrd. Euro in Cash verdoppeln würde.

Die EZB bittet den Steuerzahler zur Kasse

Die EZB wird aber keine Gewinne machen und die Verluste im Handel mit notleidenden Rentenpapieren ausgleichen können. Darüber besteht kein Zweifel. Die Zeiten, in denen die Bundesbank jährlich zwischen 5 Mrd. und 7 Mrd. DM an den Finanzminister überweisen konnte, sind endgültig vorbei.

Der Konsumrausch im deutschen Einzelhandel dürfte insbesondere dann vorbei sein, wenn den Wählerinnen und Wählern bewusst wird, dass Deutschland selbst in Jahren mit sehr hohen Steuereinnahmen weitere Schulden angehäuft hat. Damit wird die persönliche Vorsorge wieder stärker in Vordergrund rücken. Und wenn es bei steigenden Steuern und Abgaben die unweigerlich kommen müssen möglich ist, wird die Sparquote zulasten des Konsums wieder steigen. Warum ich so schwarz sehe, werden Sie vielleicht fragen?

Nun, ich versuche realistisch zu bleiben – und auch wenn wir die nächsten Wochen noch eine gute Börse haben sollten, wovon ich überzeugt bin, gibt es keinen Anlass für Euphorie. Die deutsche Bevölkerung wird merken und lernen, was es heißt, Wahlversprechungen auf Kosten der Steuerzahler zu machen. Und sie wird verstehen, welche politischen Fehler gemacht wurden, wenn in guten Zeiten wie in 2011 trotz gigantischer Steuermehreinnahmen die Neuverschuldung um 17 ,3 Mrd. Euro ausgeweitet wurde.

Für uns bedeutet das: Der Euro bleibt im Abwärtstrend! Ich erwarte lediglich eine technische Reaktion, bei der wir täglich sehr genau hinsehen müssen, wie weit diese Zwischenerholung gehen kann. Wird sie uns nur wenige Stunden oder zwei bis drei Wochen erhalten bleiben? Ich werde das Thema für Sie heute in der Rubrik Devisen und Rohstoffe vertiefen.

„Dieser Markt fällt nie mehr“

von Henrik Voigt (07.02.2012)

Die starken Zugewinne der Börsen im Januar machen viele Analysten ratlos. Oder euphorisch. Zitat aus einer Analyse: „…dieser Börsenweisheit gemäß kann es mit den Aktien eigentlich nur noch ununterbrochen weiter nach oben gehen.“ Solche Kommentare sind mir noch gut aus dem März 2000 in Erinnerung. Was danach kam, dürften Sie wissen.

Wieder einmal wird der Glaube an die Allmacht der Zentralbanken bemüht. Wie schon im vergangenen Jahr. Damals glaubte nahezu jeder Anleger, dass die US-Notenbank mit ihrer Liquiditätsflutung via QE 2 für immer währendes Wachstum und stetig steigende Aktienkurse sorgen könnte. Das hat sich allerdings als schmerzhafter Irrtum erwiesen. Die Konjunkturdaten brachen im vergangenen Jahr bereits lange vor dem Ende der Liquiditätsflut wieder ein. Das Auslaufen dieser Maßnahme gab den Börsen dann den Rest – und den zweiten Crash des Jahres.

Glaube und Hoffnung treiben die Kurse

Heute wieder ein ähnliches Bild in der Massenmeinung: „Die Notenbanken haben alles im Griff, dass Wachstum springt wieder an, Inflation kommt, Absicherung brauchen wir nicht mehr, die Kurse steigen ewig weiter.“ Jetzt soll die Europäische Zentralbank der Heilsbringer mit ihren unbegrenzten Krediten an die Banken sein. Und auch dies wird auf Dauer nicht funktionieren. Denn sonst bräuchten wir alle nie mehr arbeiten gehen und könnten einfach nur immer neues Geld drucken. Ein Überschuldungsproblem wird durch neue Kredite nicht gelöst, sondern verschärft. So, als würden Sie Feuer mit Benzin löschen wollen.

Eine Nebenwirkung haben die Manipulationen der Notenbanken bereits. In den letzten beiden Jahren ist der Börsenoptimismus in jeder Rally größer geworden, damit aber auch die anschließenden Korrekturen. Unter dem Strichkommen die Kurse immer weniger vom Fleck. Einen DAX auf aktuellem Niveau gab es auch vor einem Jahr schon. Der Mittelkurs der letzten Monate bei 6000 Punkten wurde auch schon vor zwei Jahren erreicht. Die Schwankungen werden heftiger. Extremereignisse wie Crashs (2010 einer, 2011 schon zwei) nehmen dabei zu, auch die Konjunkturzyklen werden kürzer und volatiler.

Was gibt es denn zu feiern?

Zurzeit fragt man sich wirklich, was die Börsen denn feiern. In Europa befinden sich Griechenland, Portugal und seit neuestem Belgien in einer Rezession. Spanien, Italien und Großbritannien stehen kurz davor – nicht eben kleine Volkswirtschaften. Viele Analysten gehen momentan davon aus, dass diese Rezessionen nur kurz und mild verlaufen. Aber wie soll das denn gehen? Die durch den Fiskalpakt verordneten Sparpakete wirken als großer Wachstumshemmer. Und andere Volkswirtschaften fallen als Wachstumslokomotive weitgehend aus. Deutschland exportiert mehr als es importiert. China hat eigene Wachstumsprobleme. Und die USA werden nach der x-ten Haushaltssperre in diesem Jahr selbst sparen und damit Ausgaben kürzen müssen. Viele der jüngsten amerikanischen Wirtschaftsräten und Unternehmensergebnisse waren zudem eine Enttäuschung.

Es ist natürlich logisch, dass vor wichtigen Wahlen – immerhin 40 weltweit in diesem Jahr - gute Stimmung in den Massenmedien verbreitet wird. Politiker wollen wiedergewählt werden und sich als große Heilsbringer darstellen. Allerdings wurde nicht eines der Probleme aus dem vergangenen Jahr gelöst.

Dass die Börsen in dieser Situation jetzt an größeren charttechnischen Ausbrüchen nach oben basteln, macht die Situation nicht einfacher. Kurzfristig könnte neues Kapital technisch orientierter Anleger in die Märkte gezogen werden. Im weiteren jahresverlauf dürfte die teilweise extrem euphorische Stimmung dann jeder Aufwärtsbewegung den Todesstoß versetzen. Oder zumindest für eine sehr drastische Korrektur sorgen.

Die Ausgangslage ist damit ähnlich wie vor einem Jahr: Ein charttechisch viel versprechendes Bild wird durch eine viel zu optimistische Anlegerschaft gefährdet, die sich viel zu schnell wieder in der Hoffnung auf einen neuen Bullenmarkt positioniert hat. Im Zweifel sind jedoch die Stimmungsdaten für das mittelfristige Potenzial wichtiger. Das dürfte spätestens das vergangene Jahr gelehrt haben. Diese Indikatoren sind auf Sicht von 1 bis 3 Monaten ein sehr guter Kontraindikation, wenn auch aufgrund ihres zeitlichen Vorlaufes zum unmittelbaren Positionstiming weniger geeignet. Zur Vorsicht mit in den Himmel schießenden Kurszielen mahnen sie dennoch. Derartige Extremstände erreichen die Märkte normalerweise nur in der Nähe langfristiger Hochpunkte.

Auch die Übertreibung nach oben wird korrigiert werden

Zusätzlich beginnt Anfang Februar eine bärische Saisonalität, die bis in den März reicht. Zeit für eine kalte Dusche. Heftige Korrekturen (teilweise auch Crashs) scheinen allmählich ganz normal zu werden. Wir bleiben deshalb sicherheitshalber weiter in Cash und Seitwärtsstrukturen investiert und bauen diese zu einem günstigen Zeitpunkt weiter aus. Die Longseite spielen wir lediglich mit kurzfristig angelegten Trades, die sich eng absichern lassen und bei denen zügig Gewinne mitgenommen werden können. Nur, um die jüngsten Ausbrüche nicht ungenutzt zu lassen. Damit werden sich die nächsten Wochen gut meistern lassen. Egal, was da kommt.

Wie es an den Märkten weitergeht, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Der DAX macht seine Sache gut

von Jürgen Nowacki (02.02.2012)

Meine Stammleser wissen, dass ich das gute Börsenszenario erwartet habe. Sie wissen auch, dass ich unter anderem für Finanzwerte optimistisch gestimmt bin. Genau deshalb habe ich Ihnen in der vergangenen Woche den Fahrplan der 4.380/3.000-Euro-Bankenstrategie ausgearbeitet. Es geht darum, mit einem Kapitaleinsatz von 4.380 Euro in den nächsten 4 bis 6 Wochen einen Profit von 3.000 Euro zu erreichen. Zugegeben, der Einstieg hätte noch aggressiver limitiert werden können, aber wenn Sie solch eine Marktentwicklung vor sich sehen, wie wir sie jetzt trotz Schuldenkollaps in Griechenland und Portugal erleben, dann muss gehandelt werden – sonst läuft uns der Markt vor der Nase weg. Und wie geht es weiter? Verbilligen oder überhaupt gänzlich neu einsteigen? Ich sage Ihnen heute in der Schwerpunktanalyse, wie ich das Szenario einschätze. Übrigens: Zum Thema Schwerpunktanalyse werden Sie sicherlich bemerkt haben, dass die technische Analyse etwas in den Hintergrund gerückt ist, damit der Beitrag leichter lesbar wird. Ich hoffe, dass Ihnen diese Änderung zusagt.

Nutzen Sie den Aktienmarktcheck

Die Entscheidung ob es sich jetzt lohnt, im großen Stil in DAX-Werte zu investieren, oder ob es besser ist, eher vorsichtig zu agieren, das können Sie selbst kritisch unter die Lupe nehmen. Dazu gebe ich Ihnen 5 Prüfpunkte an die Hand. Wie das funktioniert, lesen Sie in dieser und in der nächsten Ausgabe: Prüfen Sie den Markt auf Herz und Nieren!

Folgen jetzt vier Monate Börsenhausse?

Im Devisensektor kommt der Euro nicht so recht aus den Startlöchern. Haben Sie bitte etwas Geduld: Der Appetit auf Risiko und Ertrag wird wachsen – und somit ist es nicht verwunderlich, dass erst in Blue Chips der Aktienmärkte und dann in Devisen und Rohstoffen spekuliert wird. Die Rotation zwischen den Risikoklassen kommt in Fahrt, sobald sich zeigt, dass der Markt das Tempo beschleunigt. Der Januar hat jetzt die Messlatte für Fondsmanager im DAX bei plus 9,47 Prozent und im S&P500 bei plus 4,25 Prozent vorgegeben. Zugegeben, der Februar ist mit einem durchschnittlichen Verlust von 2,0 Prozent p.a. in den zurückliegenden 13 Jahren kein Wonnemonat gewesen. Sollte jedoch Obama die Präsidentenwahl gewinnen, so würden uns noch vier gute Börsenmonate, so die Statistiken, ins Haus stehen. Anders herum formuliert: Wenn die Börsenmonate Januar bis Mai gut verlaufen, steigen die Chancen für Obama rapide. Er weiß dies - und er weiß auch, dass seine Wähler ihre Altersversorgung schwerpunktmäßig auf US-Aktien aufgebaut haben. In diesem Sinne: Das sind gute Voraussetzung für die Märkte und damit auch für Sie und mich. Erstens macht es viel mehr Spaß, bei steigenden Märkten dabei zu sein. Zweitens können die Gewinnsicherungs-Stopps schneller gesetzt werden, wenn der frühe Einstieg gelingt. Sie werden sehen, dass wir diese Strategie in nächster Zeit fortsetzen werden.

Politik unterstützt die Aktienmärkte, besser geht’s nicht!

von Jürgen Nowacki (25.01.2012)

Portugal spart sich gesund und sieht sich auf einem guten Weg, seine Schulden in den Griff zu bekommen. Griechenland wird seinen Schuldenschnitt - ob nun bei 60 oder 65 Prozent -hinbekommen, und US-IT Unternehmen machen fette Gewinne. Was wollen wir mehr?! Ja, sogar die US-Baubranche erholt sich zusehends. Ich weiß nicht, wie es Ihnen geht aber in den letzten Tagen drängt sich der Eindruck auf, dass trotz guter Nachrichten irgendwie keine gute Stimmung bei den Aktienkäufern mehr aufkommen will. Ist das nun gut oder schlecht für die Märkte? Dieser Frage gehen wir heute in der Rubrik DAX und DowOutlook auf den Grund.

An der Währungsfront scheint sich im Japanischen Yen eine Entspannung abzuzeichnen – das Land weist erstmals seit 31 Jahren für 2011 ein Handelsbilanzdefizit auf. Wir meinen, das sollten wir uns nicht entgehen lassen, und erläutern unseren Trade EUR/JPY Long.

Wolfgang Schäuble macht Druck unter dem Kessel und zieht den ESM um zwölf Monate vor. Er reagiert damit auf die Ratingherabstufung des alten und weniger wirkungsvollen Schutzschirms EFSM. Dabei wird es nicht bleiben, denn 500 Mrd. Euro Manövriermasse sind für Krisenfälle zu wenig. Hinter den Kulissen wird gerungen, und ich rechne mit positiven Impulsen für die Märkte.

Mach mal Pause, heißt ein bekannter Werbespruch und renommierte Trader der schreibenden Zunft wie JEA YU (Trading Full Circle), Holger Galuschke oder Karin Roller (Tradingwelten, Finanzbuchverlag, München) empfehlen immer wieder, eine schöpferische Pause einzulegen. Die Tage jetzt scheinen günstig dafür zu sein. Nicht nur, weil viele im Skiurlaub sind. Vielmehr ist es für die Traderpsyche unerlässlich, an umsatzschwachen Tagen eine Auszeit zu nehmen. Unser SMS-Service erreicht Sie auch in Davos. Falls Sie dort gerade in der weißen Pracht Urlauben: Viel Spaß und gute Erholung!

Wann platzt der Ballon?

von Henrik Voigt (17.01.2012)

Immer dann, wenn eine Bärenmarktrally in ihre Endphase eintritt, kommt es an den Börsen zu aberwitzigen Kursbewegungen - und ebensolchen Begründungen dafür. Beispiele gefällig?

Aberwitzige Storys und Kursbewegungen…

Die Commerzbank hat einen Plan vorgelegt, wie sie ihren zusätzlichen Kapitalbedarf in Höhe von 5,3 Mrd. Euro ohne Kapitalerhöhung (nämlich durch eine schrumpfende Bilanz, einbehaltene Gewinne und die Härtung einer stillen Einlage der Allianz) stemmen will. Der Kurs schoss daraufhin in die Höhe – plus 50 Prozent in 3 Tagen. Die Analysten überschlagen sich mit den aberwitzigsten Kurszielen. Der Schönheitsfehler dabei: Ein Plan ist lediglich ein Papier, manchmal auch nur ein frommer Wunsch. Die EU-Bankenaufsicht EBA bezweifelt nach wie vor, dass die Commerzbank ihr Kapital aus eigener Kraft ausreichend stärken kann. Es erscheine "fast unausweichlich", dass Deutschlands zweitgrößtes Kreditinstitut erneut auf Staatshilfen zurückgreifen müsse, zitiert die FTD die EU-Beamten, die es eigentlich wissen müssen. Das gilt erst recht, wenn sich der bisherige Kapitalbedarf der Bank mit der bevorstehenden Staatspleite Griechenlands „unerwartet“ deutlich erhöht. Den Markt stört das momentan aber nicht.

Oder ein anderes Beispiel. Die Solaraktien waren die großen Verlierer des vergangenen Börsenjahres. Seit Dezember erholen sie sich kräftig – Prinzip Hoffnung. Die Chinesen wollen ihre Solarenergie-Erzeugung ausbauen. Aber die brauchen wohl kaum die teuren deutschen Anbieter dafür, haben sie doch genügend eigene Solarunternehmen, die wesentlich günstiger arbeiten können. Und der deutsche Markt? Am vergangenen Freitag gab es die Enttäuschung. Die deutsche Solarförderung wird künftig statt halbjährlich jetzt monatlich gekürzt und das womöglich noch in einem stärkeren Ausmaß als bisher erwartet, um die deutschen Strompreise nicht noch schneller steigen zu lassen, als sie es ohnehin schon tun. Die rasante Kurserholung der Solaraktien bekam an diesem Tag zwar einen kräftigen Knick. Aber bereits einen Tag später waren die Spekulanten wieder da und kauften, als wäre nichts gewesen.

…in der Endphase einer Bärenmarktrally

Alles schon einmal dagewesen. Momentan erinnern diese absurden Bewegungen nebst anheizender Analystenkommentare schon sehr an die seligen Zeiten des neuen Marktes. Praktisch in jeder Bärenmarktrally wurden damals Böden und aberwitzige Kursziele ausgerufen. Wie heute auch, wo vor allem viele Privatanleger meinen, dass nach den hohen Kursverlusten vieler Bank,- Solar,- Maschinenbauoder Chipaktien hier besonders großer Aufholbedarf bestehe.

Ich kann allerdings aus eigener Erfahrung nur davor warnen, solche kurzlebigen Marktphasen für bare Münze zu nehmen und diese Titel zu kaufen. Relative Schwäche hat fast immer die Tendenz, sich langfristig weiter fortzusetzen. Aktien, die in 2011 besonders hohe Kursverluste zu beklagen hatten, werden in 2012 kaum als Performancesieger über die Ziellinie laufen. Hier wartet noch erhebliches Angebot von Altbesitzern, die jede größere Kurserholung für Verkäufe nutzen werden. Zweistellige Kursgewinne am Tag mögen jetzt sehr verlockend sein. Allerdings werden diese von mindestens ebenso starken Kursverlusten abgelöst werden, sobald der Wind sich wieder dreht.

Stimmungsumschwung durch Griechenlandpleite?

Und der Anlass für ein Drehen der Windrichtung ist bereits erkennbar. Die Verhandlungen mit Griechenland über einen wesentlich größeren Forderungsverzicht der Gläubiger als bisher vereinbart stecken in einer Sackgasse. Gibt es keine Einigung, dann droht eine unkontrollierte Staatspleite mit allen „überraschenden“ Folgen für die Banken und die Finanzmärkte. Gibt es eine Einigung, dann werden die Hedgefonds gegen den Schuldenschnitt klagen und mit großer Wahrscheinlichkeit Recht bekommen (auch wenn die Börsen sicher vorher noch ihre obligatorische Jubelrally abfeiern müssen). Dann müssen Rettungsfonds und EZB (in der Konsequenz letztlich die Deutsche Bundesbank als deren Hauptgläubiger) zahlen und die Einigung mit den anderen Griechenlandgläubigern dürfte wieder Makulatur sein.

Die von kaum begründbarer Konjunktureuphorie ausgelöste Hochstimmung an den Börsen kann dann sehr schnell wieder kippen. Und zwar bis spätestens Mitte März, wahrscheinlich aber deutlich früher (dann gibt es eine endgültige Lösung für Griechenland oder deren Staatspleite). Bis dahin fahren Sie mit defensiven Strukturen aus unserem Musterdepot sehr gut. Danach wird es noch besser, wenn die spekulative Luft aus den „Schrott-Aktien“ des vergangenen Jahres wieder entweicht. Das geht für gewöhnlich sehr schnell, wenn einmal die Nadel im Luftballon steckt. Und dann können wir auch wieder verstärkt mit Hebelzertifikaten auf der Shortseite aktiv werden und schnell wieder größere Zusatzgewinne einfahren. In den dann wieder umsatzstärkeren Trendphasen können Sie dann wieder mit gehebelten Positionen sicherer am Markt agieren.

Börsen im Zangengriff

von Henrik Voigt (17.01.2012)

Der vergangene Freitag hielt keine guten Nachrichten für die Börsen bereit. Die US-Ratingagentur Standard & Poors stufte die Kreditwürdigkeit von 9 Ländern der Eurozone herab. Frankreich, Österreich, Malta, Slowakei und Slowenien wurden um jeweils einen Schritt zurückgestuft. Die Kandidaten mit den größten Problemen - Italien, Spanien, Portugal und Zypern - gleich um zwei Stufen. Der Effekt: die betreffenden Länder werden sich ab sofort deutlich schwerer und teurer am Kapitalmarkt refinanzieren können. Gift für den eben erst begonnenen Entspannungsprozess bei den Zinsen italienischer und spanischer Staatsanleihen.

Abstufungsdruck wegen mangelhafter Lösungsansätze

Gestern legte S&P nach und stufte auch den Euro-Rettungsfonds EFSF um eine Stufe ab. Für diesen wird es nun noch schwerer, institutionelle Investoren zu finden. Schon im Herbst musste seine erste Auktion mangels Interesse abgesagt werden. Außerdem wurden auch die Ausblicke für 14 Euroländer auf „negativ“ gesetzt, was weitere Abstufungen innerhalb der nächsten Monate zur Folge haben dürfte. Die europäischen Staaten müssen im laufenden Jahr aber mehrere hundert Milliarden Euro an Verbindlichkeiten umschulden. Mit einem schlechteren Rating wird das schwierig und vor allem deutlich teurer. Die Lage in der Staatsschuldenkrise verschlechtert sich trotz aller Rettungsbemühungen schneller und drastischer.

Und das nicht ganz zufällig. Als ganz großer Wurf wurde zunächst auf dem letzten EU-Krisengipfel am 09.12.2011 die angestrebte Fiskalunion mit einer Schuldenbremse in Verfassungsrang verkauft. Wenige Wochen später ist von dem ganzen Vorhaben nicht mehr viel übrig geblieben. Die meisten EU-Länder wollen sich dann doch nicht von außen in die eigene Souveränität reinreden lassen. Die EU-Kommission hat nun nichts mehr zu bestellen, der EuGH fungiert nur noch als Schiedsgericht, die Schuldenbremse im Verfassungsrang ist freiwillig.

Krisenverschärfung in den nächsten Wochen zu erwarten

Ein letzter Ausweg für die Umschuldung der europäischen Länder: Die EZB druckt einfach Geld (wie es die Fed in den USA schon lange tut). Die EZB kann dies innerhalb ihres rechtlichen Rahmens nur dann, wenn sie auf den rechtlich einigermaßen zwingend festgelegten Sparwillen der EU-Staaten verweisen kann. Und daran hapert es. Ohne EZB aber keine Stabilisierung bei den Zinssätzen der Schrottanleihen möglich und damit keine Entspannung in der Schuldenkrise. Selbst dieser aufgeweichte Pakt wird nicht vor Ende März verabschiedet. Griechenland wirdaber schon einige Wochen früher – nämlich Mitte März - endgültig das Geld ausgehen, denn eine Einigung mit den Gläubigerbanken ist bisher stets gescheitert. Dieses Thema wird die Börsen dann spätestens Ende Februar beschäftigen, wenn die französischen und amerikanischen Banken ins Trudeln geraten (erstere wegen ihrer massiven Bestände an griechischen Anleihen, letztere wegen ihrer dann darauf fällig werdenden CDS-Ausfallversicherungen – Zahltag!).

US-Quartalszahlen mit Enttäuschungspotenzial

Als wäre das alles nicht schon schlimm genug, droht unmittelbar weiteres Ungemach für die Börsen von der Quartalszahlenfront. Allein in dieser Woche berichten 40 größere US- und zahlreiche namhafte europäische Unternehmen. Vor allem die US-Unternehmensergebnisse werden den hoch gesteckten Erwartungen nicht gerecht. Statt des erhofften Gewinnwachstums von 15,3 % werden es wohl nur noch 10,7 % im Jahresvergleich werden. Absolut gesehen erreichen die Gewinne noch nicht einmal den Stand von 2010, obwohl die Aktienkurse bereits deutlich höher notieren. Von den 31 Unternehmen aus dem S&P 500, die bereits ihre Zahlen so früh vorgelegt haben, verfehlten bislang ein Drittel die Schätzungen. Nicht schlimm? Das haben wir immerhin nicht mehr seit dem letzten Bärenmarkt in 2008 gesehen!

Es sieht so aus, als hinterlässt der weltweite Wachstumsabschwung jetzt auch bei dem vermeintlich „abschwungresistenten“ USA deutliche Spuren in den Geschäftsergebnissen. Das wird sich gravierend auf die dortigen Börsen mit ihrer ambitionierten Bewertung und der extrem optimistischen Stimmung auswirken (ich berichtete letzte Woche). Mit schlechten US-Vorgaben und einer sich weiter verschärfenden Situation in Europa sind die Tage der DAX-Erholung hierzulande aber ebenfalls gezählt, auch wenn die momentane Jubelstimmung noch vieles überdeckt. Nicht zu vergessen der bald wieder verstärkte saisonale Gegenwind an den Börsen. Gut, dass wir seit Monaten eine defensive Strategie fahren und kaum Risikopositionen besitzen. So können Sie dem bevorstehenden Sturm nicht nur gelassen entgegensehen, sondern mit vielen Positionen (Alpha- und Hebel-Zertifikate) sogar noch davon profitieren.

Statistiker behalten recht, die ersten fünf Handelstage handelt der S&P500 plus 1,83 Prozent

von Jürgen Nowacki (10.01.2012)

In den vergangenen Monaten habe ich Ihnen anhand verschiedener Datenquellen dargelegt, warum die US-Konjunktur besser läuft, als es in den Medien immer wieder kolportiert wurde. Jetzt haben Sie und ich den Beweis: Corporate Amerika produziert innerhalb von 4 Wochen (November bis Dezember) im privaten Sektor (Quelle: ADP) 325.000 neue Jobs. Meine positive Grundhaltung zum US-Aktienmarkt und die Aussage, dass sich Deutschland nicht von der erfreulichen Entwicklung abkoppeln wird, wurden bestätigt.

Die ersten fünf Handelstage haben im S&P500 mit einem Plus von 1,83 Prozent geschlossen. Was das aus statistischer Sicht mit dem Börsenjahr 2012 zu tun hat, schildere ich Ihnen in unserer Rubrik Dow und DAX Outlook. Nur so viel sei vorab verraten: 2012 wird ein Super-Börsenjahr!

Wie ich Ihnen im Dezember bereits angekündigt habe, werden wir den Target Trader weiter verbessern. Mit Ihren Leserbriefen - für die ich mich sehr bedanke - haben Sie mir und dem ganzen Team wichtige Hinweise gegeben, um Ihren Ansprüchen gerecht zu werden. Bereits in der nächsten Target-Trader-Ausgabe werden wir die Verbesserungen umsetzen: Die Rubrik Konjunktur und Zinsen entfällt, um Ihnen noch mehr Informationen zum Musterdepot anbieten zu können. Sie erhalten also beispielsweise noch präzisere Aussagen dazu, ob sich ein Nachkauf bei vorhandenen Positionen lohnt oder wie Neueinsteiger mit dem Musterdepot und den bereits vorhandene Positionen umgehen sollten.

Bären im Winterschlaf

von Henrik Voigt (03.01.2012)

Seit Wochen das gleiche Bild: der Markt schwankt zwischen häufig positiven Konjunkturmeldungen aus den USA und fast durchweg bedenklichen aus der Eurozone hin und her. Entsprechend hinkt Europa auch in der Aktienkurs- und Währungsentwicklung hinterher, während sich die US-Indizes weiter zäh aufwärts schrauben. Kursbestimmend werden auch die neuen Quartalszahlen der Unternehmen sein, vor allem dann, wenn sich die schlechten Konjunkturdaten auch verstärkt in den Bilanzen niederschlagen sollten. Die neue Berichtssaison begann gestern etwas durchwachsen.

Europa hinkt derzeit hinterher

Neben Konjunktur- und Unternehmensdaten schlägt die Schuldenkrise aber wieder verstärkt zu. Nicht umsonst zeigen sich die Bankaktien europaweit sehr schwach. Hier drückt die Angst vor Kapitalerhöhungen und steigenden Risiken, nachdem eine Kapitalerhöhung der UniCredit (umfasst u.a. auch die deutsche HypoVereinsbank) nur mit einem Kurseinbruch von 43 Prozent zu machen war. Zudem begannen die Zinsen der Krisenanleihen Europas nach kurzer Entspannungsphase wieder zu steigen. Die Renditen zehnjähriger italienischer Staatsanleihen liegen nun wieder über der kritischen Marke von 7 Prozent. Italien muss sich in den nächsten Wochen mit 150 Mrd. Euro refinanzieren. Ungarn musste für seine einjährigen Schatzwechsel sogar fast 10 Prozent Zinsen akzeptieren, nachdem die Ratingagentur Fitch das Land auf Ramsch-Niveau abstufte. Die Umschuldung Griechenlands ist nach wie vor ungeklärt. Das Land steht in Kürze ohne Geld da, weil die Troika-Kommission die eigentlich bereits im Dezember erwartete Hilfszahlung erst drei Monate später freigeben will. Grund sind abermals mangelnde Fortschritte bei der Sanierung des Staatshaushaltes.

Die Refinanzierung mehrerer Euroländer dürfte in den nächsten Monaten sehr schwierig werden. Wenn das aber nicht gelingt, dann wird der Rettungsschirm einspringen müssen. Doch dem fehlt es an der nötigen Kapitalausstattung. Nach den Worten von Bundesfinanzminister Wolfgang Schäuble bleibt das Interesse privater Anleger (oder treffender: der Banken) am Euro-Rettungsschirm EFSF hinter den Erwartungen zurück. Die Investoren erwarteten offensichtlich höhere Garantien für ihr Engagement, sagte er im Südwestrundfunk.

Die Schuldenkrise wird radikalere Ansätze erzwingen

Eine nachhaltige Lösung der Schuldenkrise ist nach wie vor nicht in Sicht. Im Jahresverlauf wird der Druck der Märkte (vermutlich nach einem angedrohten oder tatsächlichen Austritt Griechenlands aus der Eurozone) so groß werden, dass die Politik neue Verzweiflungstaten wagen wird. Dazu gehören dann wohl auch Euro-Bonds und das ungehemmte Anwerfen der Notenpresse. Das im Vorfeld dieser möglichen Ereignisse ein Bundespräsident „abgesägt“ wird, der sich in letzter Zeit kritisch gegenüber den Banken und ablehnend gegenüber Eurobonds geäußert hat, passt da nur ins Bild. Wer unbequem wird, hat plötzlich eine „Affäre“ in den Medien.

Der saisonal günstige Rückenwind um die Jahreswende ließ die Schuldenkrise zeitweise etwas in den Hintergrund treten. Aber dieser Rückenwind lässt Mitte Januar nach und schlägt dann bis in den März hinein in Gegenwind um. Gut möglich, dass die Schwankungen an den Börsen nun also wieder zunehmen, während die Kurse wieder Federn lassen müssen. Der klassische Aktienanleger wird sich ein dickes Fell zulegen und um seinen Kapitalerhalt bangen müssen.

Börsen werden wieder unberechenbarer – na und…

Sie muss das allerdings nicht weiter stören. Mit unseren größtenteils marktunabhängigen Strukturen im Musterdepot lässt sich in nahezu jedem Marktumfeld ganz entspannt Geld verdienen. Und mit den jüngsten, teilweise noch offenen Empfehlungen aus der vergangenen Woche bauen wir diese Strukturen noch weiter aus. Dadurch sind Sie beispielsweise auch bei den wenigen Aktien mit dabei, die trotz des schwierigen Marktumfeldes bereits wieder neue Allzeithochs erreicht haben. Ohne sich jedoch Gedanken darüber machen zu müssen, ob diese Hochs auch nachhaltig sind.

Der Jahresanfang 2012 ist ein Auftakt nach Plan

von Jürgen Nowacki (04.01.2012)

Damit liege ich mit meinem 5.000 Euro Santa-Claus Rallye Depot genau richtig, denn 66 Prozent der Positionen sind nach nur drei Wochen im Gewinn. Die Spitzenposition belegt HeidelbergCement mit einem satten Plus von mehr 27 Prozent! Was besonders erfreulich ist: Sie konnten in aller Ruhe ihr Depot aufbauen. Darüber hinaus habe ich unseren Neueinsteigern zwei Wochen lang Mut machen können noch einzusteigen. Aber wie ich Ihnen bereits mit Start dieses Sonderdepots am 11. Dezember mitteilte, wird es nicht bei dieser positiven Auftaktveranstaltung bleiben. Das Jahr 2012 wird genauso volatil weiter gehen, wie wir es in 2011 erlebt haben, aber- und das ist unsere Chance - auf einem höheren Kursniveau. In der Rubrik DAX und Dow erläutern wir Ihnen heute, warum wir bereits in den nächsten Tagen die Gewinne des Santa-Claus Depots realisieren und möglicherweise auf die Shortrichtung umschwenken werden.

Was ist mit dem Euro los?

Italiens Sparprogramm in der Größenordnung von 30 Mrd. Euro genießt großes Vertrauen und wird den Worten des EU-Währungskommissars Olli Rehn zufolge bereits in 2013 zu einem ausgeglichenen Haushalt führen. Aber für die EU-Zone kommt diese Entwarnung offensichtlich zu spät: Wie das Marktforschungsinstitut MARKIT jetzt veröffentlicht, stehen die Konjunkturzeichen auf Sturm. Auch Deutschland werde sich dieser EU-Rezession nicht entziehen können, so der Chef-Ökonom Chris Williamson. Wir werden in der Rubrik Devisen und Rohstoffe die Frage klären, ob sich der Euro jetzt erholen kann, oder ob es schon bald weiter nach Süden geht.

Zu guter Letzt: Kaffee mit einer 200-Prozent-Chance

Warum nicht einmal wieder den Rohstoffmarkt handeln? Sie werden staunen, welche Kurschancen sich jetzt im Kaffee ergeben. Ich zeige Ihnen, wie Sie von den Kursschwankungen profitieren können. Das wird unser heutiges Schwerpunkthema sein - ich hoffe, Sie sind wieder dabei.

Wie wird denn nun das Jahr?

von Henrik Voigt (03.01.2012)

Für den US-Aktienmarkt endete das Jahr 2011 mit einem unveränderten Kursstand im Vergleich zum Jahresbeginn (gemessen am S&P 500, in Dollar). Für diese Nullperformance mussten Investoren allerdings sehr heftige Schwankungen einstecken. Vom Kaufkraftverlust des US-Dollars einmal ganz abgesehen. Und da hatten es die US-Anleger noch gut. Der DAX büßte auf Jahressicht 17 % ein, der chinesische Shanghai Composite Index sogar 20 % (zur besseren Vergleichbarkeit wiederum gemessen in US-Dollar).

Vergessen Sie alle Kursziele für das Jahresende

Aber Schwamm drüber. 2012 wird dafür ganz toll. Zumindest, wenn man den stets sehr optimistischen Analystenschätzungen glaubt, die zu Jahresbeginn wieder herumgereicht werden. Die „USA Today“ veröffentlichte kürzlich ihre alljährliche Umfrage zur erwarteten Performance der US-Börsen in 2012. Und siehe da, im Schnitt erwarten die Analysten einen Kurszuwachs auf Jahressicht von 10,5 Prozent. Das ist ziemlich der gleiche Zuwachs, den die Analystengilde schon für 2011 erwartet hatte. Was daraus wurde, sehen Sie aber an den Zahlen oben.

Was ich damit sagen möchte, sind zwei Dinge. Zum einen können Sie Analystenschätzungen für das Gesamtjahr getrost vergessen. Sie treten fast nie ein. Und zum zweiten: Wenn die Analystenschar sehr optimistisch eingestellt ist, dann kommt es meistens anders. Auch das dürfte das vergangene Jahr eindrucksvoll bewiesen haben. In der Nähe von größeren Böden oder in frühen Phasen eines neuen Bullenmarktes müsste die Stimmung deutlich pessimistischer sein als sie es jetzt ist.

Analysten optimistisch, Big Money short

Dazu passt, dass ein Großteil des „Big Money“ (im Börsenjargon „Commercials“ genannt) seit einigen Wochen allmählich immer mehr Spekulationen auf fallende Kurse des für die Weltbörsen richtungsweisenden S&P 500 Index aufbauen. So, wie sie es bereits im gesamten 1. Halbjahr 2011 taten. Was danach kam, wissen Sie alle.

Nun ist ein Shortüberhang von Positionen der Commercials auf den S&P 500 kein Zeichen dafür, dass es gleich morgen einen Crash geben wird. Nein, diese Marktteilnehmer, die sehr oft richtig liegen, agieren meist mittelfristig und sie wollen eine große Bewegung erwischen. In 2011 dauerte es immerhin ganze 7 Monate, bevor die Börsen die von dieser Anlegergruppe antizipierte Kursrichtung einschlugen. Es dürfte sich dennoch für sie ausgezahlt haben, da die Bewegung entsprechend groß ausfiel. Beim Euro sehen wir hingegen genau das umgekehrte Bild: einen Long-Überhang der Commercials. Solange die Anlegergruppe von einem mittelfristig steigenden Euro ausgeht, dürfte es keinen unmittelbar bevorstehenden Zusammenbruch des Euroraumes geben. Das hatte ich ja bereits in der letzten Ausgabe geschrieben.

Defensive Strategien weiterhin lohnend

Die aktuelle Short-Positionierung des „Big Money“ deckt sich übrigens mit unserer defensiven Depotausrichtung. Ich gehe nach wie vor davon aus, dass es in 2012 noch einmal kräftig an den Märkten rumpeln wird. Ob wir dann bereits einen nachhaltigen Boden ausfindig machen können, wird entscheidend davon abhängen, wie pessimistisch die Stimmung dann sein wird. Je schlechter, desto besser für die Bullen. Bis dahin lohnt es sich, weiterhin vorsichtig zu agieren, defensive Positionen zu bevorzugen und Gewinne bei Trend-Trades frühzeitig zu realisieren. Und genau das ist es, was wir auch in den nächsten Monaten weiterhin tun werden.

Analysten blicken eher pessimistisch auf 2012 – und was sagt uns das?

von Jürgen Nowacki (28.12.2011)

Die Printmedien überschütten uns in diesen Tagen mit Prognosen für das Börsenjahr 2012. Aber welchen Nutzen haben wir Anleger, Investoren und Börsianer davon zu erfahren, wo Analyst XY in den nächsten zwölf Monaten den DAX und Dollar sieht? Ich weiß nicht, wie es Ihnen geht – aber mich interessiert nur, ob die Masse der Analysten negativ oder positiv für 2012 gestimmt ist. Mehr können die Medien nicht für mich tun. Und wenn Sie sich die Prognosen für 2012 anschauen, kommen Sie wahrscheinlich auch zu dem Schluss: Für 2012 sind viele Börsenbriefe und Analysten zwar pessimistisch gestimmt – was aber nach Auffassung der Vertreter der Behavioral Finance eine Contrary Opinion also Käufe auslösen würde. Demnach wiederum stehen wir vor einem guten Börsenjahr. Also, für mich klingt das alles sehr kompliziert und vage …Als Anleger muss ich doch täglich überprüfen, wie sich beispielsweise die aktuelle politische Lage im Nahen Osten auf den Rohölpreis auswirkt. Ich muss wissen, ob der Euro schwach oder der USDollar fundamental stark ist. Wie wirken sich charttechnische Faktoren auf die Preisbildung aus –oder üerwiegen die geldpolitischen Maßahmen der EZB? Das alles sind Fragen, die niemand fü zwöf Monate im Voraus beantworten kann. 

Unsere Entscheidungen sind bankenneutral und effizient

Deshalb hat der Target Trader die Aufgabe, Ihnen, liebe Leser, nicht nur langfristige, sondern vor allem auch kurzfristige Entscheidungshilfen an die Hand zu geben, die Sie auf Ihr Risikoprofil adaptieren können. Und wenn externe Einflüsse Ihren Investmentplan über den Haufen zu werfen drohen, dann haben Sie im Target Trader einen Ratgeber, der Ihnen aktuelle Markteinflüsse erklärt. So bekommen Sie eine bankenneutrale Hilfestellung.

Anders als sonst zeige ich Ihnen heute einige Langfristcharts vom Dollarindex und von Gold – aber nicht, um in den Chor der zahlreichen Börsendienste einzustimmen, sondern um Ihnen die übergeordneten langfristigen Trends zu zeigen. Sie erhalten in dieser letzten TT-Ausgabe des Jahres 2011 wertvolle Hinweise auf die möliche Entwicklung am Devisenund Goldmarkt der nähsten Wochen und Monate. Und ich begrüde auch –klar und unmissverstädlich, wie Sie es gewohnt sind –meine Entscheidung. So könen Sie effizient arbeiten. Eines vorweg: Der Euro bleibt schwach, und er wird sogar noch schwächer, was den Aktienmärkten wiederum zu schaffen machen dürfte aber dazu später mehr.

Auf ein Neues  

von Henrik Voigt (27.12.2011)

Das Jahr 2011 geht zu Ende. Es dürfte als eines der schwierigsten überhaupt in die Börsengeschichte eingehen. Zwei Crashs und der Rest trendlose, volatile Seitwärtsbewegung hat es in meiner gesamten, über zehnjährigen Börsenkarriere noch nie gegeben. Das kommende Jahr dürfte nicht unbedingt einfacher werden, auch wenn die Daueroptimisten schon wieder von neuen Allzeithochs im DAX träumen. Es werden für eine ganze Weile Träume bleiben.

Serienproduktion „großer Würfe" angelaufen

Die Politik lässt sich reihenweise „große Würfe" einfallen, um einen echten Systemkollaps so lange wie möglich zu vermeiden. Die meisten davon sind das Papier nicht wert. Eine echte Lösung ist nicht in Sicht. Die wird es auch mit den „Standardmaßnahmen" wie Garantien, Rettungspaketen, Sparprogrammen, Absichtserklärungen, Zinssenkungen, Liquiditätszufuhr bis hin zum Geld drucken nicht geben. Man möchte um jeden Preis alles „retten", aber niemand will letztlich dafür zahlen. Und schließlich ist Kapitalismus ohne Bankrott auch wie das Christentum ohne Hölle.

Natürlich hält sich hartnäckig die Hoffnung, dass die Krise einfach so verschwindet. Die Leute suchen weiter nach einer Lösung, die es nicht geben kann: Dass der Geist wieder zurück in die Flasche geht. Da unterschätzt man aber die exponentielle Wirkung des Zinseszinses gewaltig. Die Schuldenproblematik hat sich in den letzten Jahren nicht verringert, sondern trotz (oder sogar wegen) aller Lösungsversuche dramatisch verstärkt. Im Jahr 2008 war das Problem noch privatwirtschaftlicher Natur (es betraf vor allem Banken und US-Hausbesitzer). Heute haben wir ein Problem, das die Staaten, die Finanzwirtschaft und einen Großteil der Realwirtschaft betrifft. Das Problem dabei ist, dass die Politiker uns nicht die Wahrheit sagen.

Die Schuldenkrise hat sich dennoch weiter verschärft 

Wie soll man auch 10 Billionen Dollar Staatsschulden allein in der OECD, auf die jährlich hohe zweistellige Milliardenbeträge an Zinsen anfallen, wieder wegsparen? Wenn die Verschuldung bereits Größenordnungen erreicht hat, die in vielen Ländern die gesamte jährliche Wirtschaftsleistung übersteigen? Und diese Wirtschaftsleistung, wie im Falle Griechenlands, Italiens oder Hollands bereits deutlich sinkt und so immer weniger Steuereinnahmen bringt?

Optimismus ist sicher in vielen Situationen nützlich, aber er sollte den Blick für die Realität nicht verstellen. Spätestens seit dem Augustcrash dürfte klar sein, dass wir es nicht mit einem normalen Abschwung zu tun haben, sondern mit einer echten Schuldenkrise. Und zwar nicht nur in Europa, sondern in der gesamten westlichen Welt (die USA und Japan ganz besonders eingeschlossen). Und die oben genannten 10 Billionen Dollar sind geradezu niedlich, wenn man sich die 600 Billionen Dollar (kein Tippfehler!) an offenen Derivatepositionen des weltweiten Bankensystems (vor allem des amerikanischen) vor Augen führt. Sie merken bereits an den Größenordnungen: Hier müssen andere Lösungen her. Kein Wunder, dass der Ruf nach einem Reset des Finanzsystems lauter wird. Nur wie der aussehen soll, das weiß niemand. Eine solche Situation hat es schlichtweg nie gegeben. Es wird wohl eines Tages entweder auf eine Abschreibung der Schulden oder auf eine Monetarisierung durch höhere Inflation hinauslaufen. Wobei noch lange nicht klar ist, welcher Weg schließlich eingeschlagen wird (möglicherweise erst der eine und dann der andere). 

Eine echte Krisenlösung wird noch einige Jahre dauern

Was jahrzehntelang gutging – Schulden machen auf Teufel komm raus – geht jetzt plötzlich nicht mehr. Das Vertrauen in die ewige Solvenz des Staates ist dahin. Es wird so schnell auch nicht wiederkommen, da helfen auch die reichlich spät eingeleiteten Sparprogramme nicht mehr. Die Höhe der eingesparten Summen im Verhältnis zu den Schulden ist einfach zu lächerlich. Die Sparpakete werden also nur einen Aufschub bringen und nicht die Wende. Irgendwann wird er Druck größer und dann wird man das gesamte Finanzsystem vom Kopf auf die Füße stellen müssen, weil es gar nicht mehr anders geht. Ich hoffe ehrlich gesagt, dass dann etwas Neues, Besseres, Gerechteres entsteht. Und ich gehe nicht davon aus, dass dieser Punkt bereits unmittelbar vor uns liegt. Dafür sind die Möglichkeiten zur kreativen Augenwischerei unserer Polit-und Zentralbankenelite noch viel zu groß.

Einen unmittelbaren Zusammenbruch sehe ich aber nicht

Nun möchte ich mit diesen Ausführungen nicht den Weltuntergang an die Wand malen. Diesen wird es jedenfalls nicht geben. Dem Korn auf dem Acker ist es egal, in welcher Währung der Bauer bezahlt wird, der es anbaut. Und auch die Sonne wird morgen noch aufgehen. Die Börsen hingegen sind wie immer auf kurzfristige Gewinne aus und übertreiben – mal nach oben, dann wieder nach unten. Die Unsicherheit an den Märkten, wie es in dieser scheinbar ausweglosen Situation weitergeht, wir auch im kommenden Jahr bestehen bleiben. Und damit auch die hohen Schwankungen.

Wir haben glücklicherweise rechtzeitig auf diese Entwicklung reagiert und einen Großteil des Depots in Strukturen investiert, die in Zeiten großer Unsicherheit Stabilität und Gewinne versprechen. Unsere größte Position, das Korridorzertifikat auf den DAX, hat bereits innerhalb weniger Wochen fast die Hälfte seines für ein ganzes Jahr erwarteten Profite eingefahren. Auch die Alpha-Scheine entwickeln sich gut und bringen jede Woche einen in der Summe nicht unerheblichen Gewinn ins Depot. Damit können wir gelassen in das Jahr 2012 schauen. Und dafür lohnt es sich auch, etwas mehr Risiko in Kauf zu nehmen. Egal wie es für den DAX ausgeht: Für Sie dürfte es ein gutes Jahr werden.

Wie es an den Märkten weitergeht, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen und natürlich ein erfolgreiches, gesundes und friedvolles neues Jahr.

Das ifo-startet die St.-Claus-Rallye!

von Jürgen Nowacki (20.12.2011)

Am 11. Dezember haben wir Ihnen die 5.000-Euro-Adventsstrategie an die Hand gegeben sowie sechs Topunternehmen und deren sechs Kaufoptionen. All das haben wir danach ausgesucht, ob sie das Zeug dazu haben, bis zum Freitag, den 6. Januar, mindestens 100 Prozent zu verdienen. Das Timing haben wir aus ganz bestimmten Gründen auf den 11. Dezember gelegt, denn nach einer US-Langzeitstudie verlief die St.-Claus-Rallye von Mitte Dezember bis zum Ende ersten Januarwoche in mehr als 80 Prozent der zurückliegenden 61 Jahre sehr erfolgreich. Wir haben Ihnen in dieser Ausgabe noch einmal einige Kaufargumente aufgearbeitet und auf Aktualität hin überprüft. Sie werden feststellen: Es ist noch nicht zu spät, auf den fahrenden Schlitten von St. Claus aufzuspringen!

Unsere Argumente, jetzt noch einmal beherzt bei DAX-Unternehmen zuzugreifen, beziehen sich aber nicht nur auf die Argumente, dass der Markt überverkauft sei oder Fonds zum Jahresschluss noch einmal Performance zeigen müssten. Nein, auch auf die sinkende Volatilität kommt es an - und hier präsentieren wir Ihnen einen Chart, den Sie so schnell nicht vergessen werden, denn danach könnten wir im DAX ganz schnell auf 6.500 Punkte steigen.

Das ifo-Institut hat heute den zweiten Monat in Folge erfreuliche Zahlen mit seinen Geschäftsklimaindex präsentiert. Wir wissen, dass dieser Index bei vielen Fondsmanagern sehr beliebt ist, weil er als Frühindikator wichtige Erkenntnisse über die konjunkturelle Entwicklung liefert. Es gibt sogar Handelsstrategien, die auf dem ifo-Geschäftsklimaindex aufbauen und damit sehr erfolgreich sind.

Aber sehen Sie selbst: Wir haben Ihnen in einem DAX-Monatschart die ifo-Zahlen gegenübergestellt und es wird schnell klar, warum der Aktienmarkt Dienstagnachmittag so gestiegen ist.

„Geldwäsche vom Feinsten“

von Henrik Voigt (20.12.2011)

Bei ihrem letzten Direktoriums-Meeting hatte die EZB beschlossen, den Banken unbegrenzt Liquidität zur Verfügung zu stellen. Zusätzlich wurde auf dem letzten EU-Krisengipfel beschlossen, dass „private Gläubiger“ (faktisch mehrheitlich Banken) nicht an weiteren Kreditausfällen bei Staatsanleihen beteiligt werden.

Die Zielrichtung ist klar. Der EZB ist es gesetzlich verboten, mit der Druckerpresse eine direkte Staatsfinanzierung zu betreiben. Sie versucht jetzt aber durch die Hintertür, dieses Verbot zu umgehen. Die Geschäftsbanken sollen mit der von der EZB zur Verfügung gestellten Liquidität dies tun und werden im Gegenzug von weiteren Risiken verschont (die übernimmt wie immer der Steuerzahler). Außerdem halten die Banken die Papiere nicht lange. Die EZB kauft sie am Sekundärmarkt zurück. Dies darf sie tun. Ein Kommentator auf Business Insider nennt den Vorgang treffend „Geldwäsche vom Feinsten“.

Der Effekt etwa bei der Entwicklung der Zinsen für zweijährige spanische Staatsanleihen ist bemerkenswert. Während sich an den volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen in Spanien nichts zum Guten geändert hat, sanken die Zinsen in den letzten 3 Wochen von über 6 auf zeitweise unter 4 Prozent. Damit sinkt die Zinslast für den Staat und die Refinanzierung wird gesichert.

Kurzfristig schafft die EZB eine Atempause

Kurzfristig mag die EZB also für eine Atempause gesorgt haben. Im faktischen Wirtschaftskrieg der USA samt Ratingagenturen gegen Europa sicher keine schlechte Nachricht. Ob die Geschäfts-Banken auf der einen Seite und die einzelnen Mitgliedsbanken der EZB (namentlich die Bundesbank) das Spiel allerdings lange mitspielen werden, steht auf einem anderen Blatt. Von den möglichen Inflationsgefahren einmal ganz zu schweigen.

Langfristig ist mit dem „EZB-Coup“ immer noch kein Problem gelöst. Denn immerhin ist die akute Staatsschuldenkrise damit nicht vom Tisch, indem man kurzfristig die Zinssätze der Schuldtitel durch Aufkäufe manipuliert. Die erdrückende Schuldenlast bleibt, eine schnelle Lösung des Problems ist nicht erkennbar. Zu befürchten ist, dass die Völker Europas eines Tages die Rechnung dafür bezahlen werden. Einerseits über Sparpakete und andererseits über Inflation.

Das wird auf längere Sicht sowohl den Euro als auch die Eurozone die letzten Reste von verbliebenem Vertrauen kosten. Dadurch führt der ungezügelte Wille zur “Rettung” eher zum Gegenteil, nämlich zum Untergang des Euro in seiner jetzigen Form. Aber auch das muss kein Nachteil sein, wenn damit die grundsätzlichen Konstruktionsfehler der Währungsunion (etwa die mangelnde Wettbewerbsfähigkeit der Peripheriestaaten durch die fehlende Abwertungsmöglichkeit) behoben werden könnten.

Europa ist aber nicht das einzige Problem

Für viele institutionelle Anleger ist Europa jedoch ein kleiner Fisch. Sie schauen sorgenvoll auf die größte Volkswirtschaft der Welt, auf China. Etliche Hedge-Fonds-Manager sind alarmiert über die wirtschaftliche Situation des Landes. Man habe den „zunehmenden Verdacht, dass sich der nächste Akt der rollenden, weltweiten Schuldenkrise wahrscheinlich im Osten abspielen wird“, schrieb die Emerging Sovereign Group vor kurzem an seine Kunden. Ein solches Szenario würde eine Entspannung in Europa zweifellos erschweren.

Fakt ist: die Unsicherheit an den Märkten wird noch geraume Zeit bestehen bleiben und damit einhergehend auch die hohe Volatilität. Trotz aller Bemühungen der Notenbanken ist eine Umkehr des deflationären Schubes seit dem Sommer nicht gelungen. Wir haben glücklicherweise rechtzeitig auf diese Entwicklung reagiert und einen Großteil des Depots in Strukturen investiert, die in Zeiten großer Unsicherheit Stabilität und Profits versprechen. Damit können Sie dem verrückten Treiben an den Börsen gelassen zuschauen und dennoch Gewinne einfahren Wie es an den Märkten weitergeht, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen und natürlich ein frohes und besinnliches Weihnachtsfest.

Draußen vor der Tür

von Jürgen Nowacki (15.12.2011)

Die ganze Börsenwelt legte ihre Hoffnung auf den letzten Börsengipfel und für wenige Stunden waren sie Helden. Merkel und Sarkozy, das Traumpaar der Politbühne von den Medien auch Merkozy genannt, können für sich in Anspruch nehmen den Geburtsfehler einer fehlenden Fiskalunion nach 10 Jahren repariert zu haben. Aber kaum waren die überwiegend positiven Marktkommentare verstummt kam auch gleich eine kalte Dusche hinterher und man erzählt sich auf dem Parkett folgende Geschichte. Stellen Sie sich vor, unser Bundesbankpräsident ist schlicht und einfach übergangen worden, als es darum ging mal eben 200 Mrd. Euro aus dem IWFFonds locker zu machen und für die Problemländer Italien und Spanien bereit zu stellen. Ja da möchte Herr Weidmann als Bundesbank Chef doch ein Wörtchen mitreden dürfen und bat, so erzählt man sich, unseren Finanzminister Schäuble einem Gespräch mit den Haushaltsausschuss des Bundestages zuzustimmen um die Risiken, die für deutsche Steuerzahler aus dieser Transaktion entstehen, absegnen zu lassen. Man ließ ihn vor der Tür stehen und hatte keinen Gesprächstermin für ihn, ließ aber ausrichten, dass er das nicht persönlich nehmen soll, es wäre keine Bewertung der Sachlage damit verbunden.

Also das Gespräch fand nicht statt, weil man auf Regierungsebene der Meinung ist das diese Abstimmung mit dem Haushaltsausschuss überflüssig sei, Weidmann soll halt tanzen wenn das Traumpaar Merkozy die Musik bestellt.

Vielleicht sollten Politiker wieder lernen, dass die Bundesbank erstens unabhängig ist und zur Kenntnis nehmen, dass wenn schon Vorschläge gemacht werden wie das Vertrauen in Bundes- und Notenbank wieder hergestellt werden könnte, solche Maßnahmen auch gefördert werden.

Vielleicht wäre dann auch der Euro nicht unter 1,30 abgetaucht, denn die Devisenmärkte haben ein feines Gespür dafür ob man seinen Job als Teamspieler ernst nimmt oder nur seinen persönlichen und schnellen Erfolg sucht.

Es gibt keine zweite Chance

von Henrik Voigt (13.12.2011)

In der vergangenen Woche wurde der 15. Gipfel zur Rettung des Euro veranstaltet. Im Vorfeld dieses Ereignisses tönte Frankreichs Staatschef Sarkozy, eine zweite Chance zur Rettung des Euro werde es nicht geben. Ähnlich markige Worte waren allerdings auch schon im Vorfeld der vorangegangenen Gipfel zu hören. Dieser hier brachte nicht den erhofften großen Durchbruch. Wie schon die anderen davor nicht. Wie denn auch? Eine Überschuldungskrise ist nur durch eine offizielle Insolvenz lösbar. Und für die will niemand die politische Verantwortung übernehmen. Also wird weitergewurstelt, solange es eben geht.

Europa auf dem Weg in die Fiskalunion…

Die Eckpunkte der Gipfelbeschlüsse nun für Sie in Kurzfassung: Die 17 Eurostaaten plus 9 weitere EU-Mitglieder ohne Euro-Währung werden strengere Haushaltsregeln und nationale Schuldenbremsen einführen. Die nationalen Parlamente müssen dem allerdings noch zustimmen, was wegen verfassungsrechtlicher Bedenken keine leichte Aufgabe werden dürfte. Denn die Einhaltung dieser Schuldenbremsen soll von der EU überwacht werden, was einem teilweisen Verzicht auf die nationale (Haushalts-)Souveränität der Staaten gleichkommt, mit dem auch das deutsche Grundgesetz nicht konform geht.

In einen Nebensatz wurde übrigens die Vereinbarung gepackt, dass private Gläubiger bei der Rettung insolventer Staaten in Zukunft außen vor bleiben werden. Der Effekt: Ab sofort wird nur noch der Steuerzahler für Zahlungsausfälle haften. Damit sollen die Banken wieder dazu animiert werden, Staatsanleihen zu kaufen und damit die Ablösung fälliger Kredite und erträgliche Zinsen sicherstellen. Ob das funktionieren wird, ist noch unklar.

… aber die Schulden bleiben

All die kleinen „Wunderwaffen“, die sich viele Anleger vor allem zur Ankurbelung der Börsenkurse erhofft hatten, wie Eurobonds, Aufkäufe problematischer Staatsanleihen durch die Europäische Zentralbank, ein vielfach gehebelter Rettungsschirm für den Euro, eine Banklizenz für den EFSF usw. – all das wurde nicht beschlossen (als Wirtschaftswissenschaftler sage ich: Gott sei Dank!). Stattdessen spaltete sich Großbritannien stärker von der Eurozone ab. Die Briten wollen sich nicht so stark unter die EU-Knute begeben. Wer kann es ihnen verdenken.

Das bedeutet aber auch, dass die verbliebenen Euro-Staaten sehen müssen, woher sie das Geld für die Euro-Rettung nun allein bekommen. Der dauerhafte Rettungsschirm ESM soll ja auf Mitte 2012 vorgezogen werden und maximal 500 Milliarden Euro enthalten. Woher die kommen sollen, ist aber völlig unklar. Klar dagegen ist, dass diese Mittel nicht ausreichen werden. Der IWF soll
zusätzliche 150 Milliarden Euro von den Euro-Staaten bekommen. Wer die bezahlen wird ist aber ebenso unklar.

Der Zinsanstieg ist so nicht aufzuhalten

Die Rating-Agenturen werden sich die Hände reiben. Sie haben bereits angekündigt, dass es in Kürze Herabstufungen in Serie hageln wird, da sie keine kurzfristig wirksamen Lösungen erkennen können (die es auch nur schwerlich geben kann). Dann steht die Eurozone voraussichtlich schlechter da als vor dem Gipfel. Und die Zinsen für Schrottanleihen steigen wieder auf neue Rekorde. Da hilft auch keine Zinssenkung der EZB. Die Zinsen für Staatsanleihen macht der Markt über Angebot und Nachfrage, nicht die EZB. Die könnte höchstens hemmungslos aufkaufen, was ihr derzeitiges Mandat im Hinblick auf die Geldwertstabilität verbietet.

Alleine Italien muss im Frühjahr 2012 ganze 150 Milliarden Euro neu leihen, um fällige Kredite zu bedienen. Auf die dann herrschenden Konditionen dürfen wir gespannt sein. Und auf den 16. Euro-Krisengipfel. Denn der ist schon so gut wie sicher, denn das Theater mit der „Euro-Rettung“ wird genauso weitergehen. Und damit wohl auch das Hick-Hack an den Märkten. Gut, dass wir mit unserem Depot davon weitgehend unabhängig geworden sind.

Inzwischen zeigen die Gewinnwarnungen von Chemie- und Chipunternehmen aus den USA und die schlechten Wirtschaftsdaten aus China aus den letzten Tagen dass die Eurokrise allmählich weitere Kreise zieht. Viele europäische Großunternehmen und selbst mehrere Notenbanken bereiten sich inzwischen auf ein Auseinanderbrechen der Eurozone vor. Wie sich das auf die Märkte auswirken wird, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Wie lange bleibt die EZB noch unabhängig?

von Jürgen Nowacki (08.12.2011)

Sie haben es gewusst. Für Sie ist die Nachricht, dass auch Deutschland seine höchste Benotung (Kreditrating AAA) verlieren wird, seit unserer jüngsten Target-Trader-Ausgabe keine Überraschung mehr. Ein Land, das trotz Rekordsteuereinnahmen immer noch neue Schulden aufsattelt, als wenn es kein Morgen gäbe, verdient eben nichts anderes. Das ist schade, denn gerade Deutschland hätte die Möglichkeit gehabt, als viel beachtetes EU-Land die Anleger weltweit vom Sparwillen Europas zu überzeugen. Dabei hätten auch unsere Nachbarn, zum Beispiel Griechenland und Italien, von Deutschlands Vorreiterrolle profitiert. Mit dem Haushaltsplan 2012 wurde in Deutschland eine Chance vertan, Zeichen für Europa zu setzen.

Börsianer auf der ganzen Welt, so sprechen die Medien, warten jetzt auf den Ausgang des EU-Gipfels. Wie naiv und hilflos Politiker mit dem Thema Überschuldung umgehen, sehen wir an Äußerungen wie: „... mit einer Bazooka oder Panzerfaust die Schulden beseitigen Zitat (David Cameron)“. Das sind nicht die Nachrichten, auf die Kreditgeber warten. Ob der Rettungsschirm nun verdoppelt oder verdreifacht wird, spielt kaum noch eine Rolle. Aber vielleicht probiert man auch wieder, nach der alten Formel Blei zu Gold zu machen?

Für Börsianer jedenfalls spielt das alles in diesem Jahr keine Rolle mehr. Und die Fondsmanager, die nicht bereits zum 30.11. ihre Bücher geschlossen haben, werden auch in den letzten zwei Wochen des Jahres keine Klimmzüge mehr machen.

Das heißt aber nicht, dass wir in der Target-Trader-Redaktion die Hände in den Schoß legen. Rechnen Sie bitte auch in den nächsten Tagen mit weiteren Eilmitteilungen zu den Devisenmärkten oder Aktien, die aus dem Bereich der erneuerbaren Energien kommen. Mit Zoltek haben wir Ihnen vor zwei Wochen einen möglichen Kursverdoppler geliefert. Seit unserer Eilmitteilung von gestern haben Sie Ihren 50-Prozent-Buchgewinn auch abgesichert!

Liebe Leser, wie bereits angekündigt, haben wir das Target-Trader-Outfit modifiziert und den Umfang leicht verkürzt, damit Sie alles noch schneller und auch mit Tablet-Computern noch besser erfassen können. Ich hoffe es, gefällt Ihnen auch, wenn wir zukünftig interessante Leserbriefe in die Ausgabe aufnehmen, um Ihnen die Märkte noch näherzubringen.

In letzter Sekunde

von Henrik Voigt (06.12.2011)

In der vergangenen Woche gab es scheinbar einen Grund zum Feiern an den Börsen: In einer konzertierten Aktion verständigten sich die wichtigsten Notenbanken der Welt darauf, Dollarkredite für die Geschäftsbanken zu verbilligen, um eine drohende Kreditklemme zu verhindern. Die Indizes waren daraufhin nicht mehr zu halten und schossen regelrecht nach oben, denn viele Anleger wurden auf dem falschen Fuß erwischt, die auf weiter fallende Kurse gesetzt hatten. Deren Eindeckungen trieben die Kurse maßgeblich so schnell nach oben. Gut, dass wir im Vorfeld alle hochgehebelten Puts versilbert hatten, solange noch Gewinne zu verbuchen waren.

Diese Aktion kam natürlich nicht zufällig. Einerseits wollten die Notenbanken damit eine weitere Verkaufswelle der Börsen verhindern (der Eingriff kam gezielt an wichtigen Unterstützungen maßgeblicher Börsenindizes). Andererseits geht hartnäckig das Gerücht um, dass eine große europäische Bank (als Favoriten gehandelt werden RBS oder Santander) kurz vor dem Zusammenbruch stand und nur so in letzter Sekunde noch gerettet werden konnte. Die Wahrheit werden wir vermutlich nie erfahren.

Notenbankeingriffe werden nur kurz Erleichterung bringen

Nun gut, durch die Verbilligung kurzfristiger Kredite durch die Notenbanken wurde ein unmittelbarer Zusammenbruch einiger besonders gefährdeter Großbanken durch eine Kreditklemme (Illiquidität) vorerst abgewendet. An der Bonität der Banken hat sich damit allerdings nicht das Geringste verändert, am Schuldenproblem insgesamt ebenfalls nicht. Faktisch wird es sogar schlimmer, wenn man in einer Überschuldungssituation Kredite billiger macht.

Eine ähnliche „konzertierte Aktion“ der großen Notenbanken gab es übrigens auch zu Beginn des vorangegangenen Bärenmarktes im Dezember 2007. Sie blieb erfolglos. Auch damals sahen wir eine kurzzeitige, fast senkrechte Rally an den Börsen, die allerdings bald wieder verkauft wurde. Die Finanzkrise ließ sich davon nicht aufhalten. Allein der Dow Jones Index verlor in den Monaten nach der ruhmreichen Liquiditätsmaßnahme 53 Prozent seines Wertes bis zum vorläufigen Tief im März 2009. Und das trotz weiterer, hunderte Milliarden schwerer Banken-Bailouts und Konjunkturprogramme. Nein, mit ein paar Zaubertricks lassen sich Bärenmärkte nicht aufhalten. Märkte sind größer als Zentralbanken und einmal eingeschlagene Trends werden nicht so schnell wieder umgekehrt. Da ist es leichter, einen Supertanker zu stoppen.

Als Nebenwirkung eines jeden derartigen Markteingriffes steigen allerdings Volatilität und Unsicherheit an den Börsen. Und die wird uns wohl auch in 2012 erhalten bleiben. Eine schnelle und überzeugende Lösung der Schuldenkrise ist nicht in Sicht. Bislang konzentriert man sich ausschließlich auf „Rettungspakete“, die im Anwendungsfall eine sofortige Erhöhung der Schuldenstände mit sich bringen anstelle einer Senkung. Inzwischen reagieren auch die Anleihenkurse bislang als solide geltender Staaten wie Deutschland sehr negativ auf diese Entwicklung mit steigenden Zinsen und sinkenden Kursen. Das ist jedoch Gift in dieser Situation, wo es hauptsächlich darum geht, höhere Zinskosten zu vermeiden, um die Schuldenstände nicht noch mehr zu erhöhen. Eine Verdoppelung der deutschen Anleihen-Zinsen von 2 auf im historischen Vergleich immer noch moderate 4 Prozent würde Deutschland 40 Mrd. Euro p.a. jährlich kosten und könnte auch die deutsche Volkswirtschaft an den Rand des Abgrundes drängen.

Die Lösung für unsichere Marktphasen: Alpha-Turbos

Mit dieser Gemengelage und weiteren Risiken wie ambitionierten Aktienbewertungen sowie Europa und China auf Rezessionskurs dürfte eine nachhaltige Rally an den Börsen kaum machbar sein. Andererseits wird seit Mitte August noch immer der erste steile Absturz an den Börsen in stabiler Seitenlage „verdaut“ und es ist völlig offen, wie lange dieser zähe Prozess noch dauert. Ich
habe mir deshalb über das Wochenende Gedanken gemacht, wie wir unser Musterdepot weiter von der extrem stimmungsanfälligen Marktentwicklung unabhängiger und damit profitabler machen. Und ich bin fündig geworden: In der wenig bekannten Anlageklasse der Alpha-Turbos. Damit setzen Sie gehebelt auf die Out- bzw. Underperformance einzelner Aktien im Vergleich zum DAX unabhängig davon, in welche Richtung sich der DAX und die betreffende Aktie tatsächlich bewegen. Wichtig ist lediglich, dass die Out- bzw. Underperformance weiter bestehen bleibt bzw. ausgebaut wird. Und da sich solche Tendenzen an den Börsen meist sehr lange fortsetzen, sind Sie mit diesen Scheinen auf der sicheren Seite und können den täglichen Schwankungen an den Märkten gelassen zuschauen.

Chancen erkennen – Aktiv handeln – Langfristig profitieren

von Jürgen Nowacki (01.12.2011)

„Trader, jetzt aufgepasst“, lautete letzte Woche unsere Botschaft an Sie – und wir sollten recht behalten. Wir schrieben weiter: „Trader mit einem Trendfolgeansatz [für Devisen und Aktienmärkte] müssen jetzt auf der Hut sein ...“ und dann schilderten wir Ihnen, wie solch eine Gegenbewegung mit steigenden Aktienkursen aus heiterem Himmel über die Märkte hereinbrechen kann.

Aktienmärkte können sich kurzfristig immer wieder gegen den Abwärtstrend stemmen, insbesondere wenn Notenbanken zugunsten des Euro und damit für die Aktienmärkte intervenieren. Damit sollen nicht zuletzt Trader wie Sie vom Markt ferngehalten werden. Aber können Notenbankinterventionen auch Probleme lösen oder verschlimmern sie die Situation möglicherweise noch? Wir werden uns in dieser Ausgabe allerdings nicht mit Politik befassen, das haben wir in den letzten Monaten und Wochen zur Genüge getan und Sie dabei immer wieder auf Überraschungen vorbereitet. Heute wollen wir die Märkte abklopfen um festzustellen, wo sich ein Einstieg trotz Interventionen für Sie lohnen könnte. In unserer Rubrik Devisen und Rohstoffe wenden wir uns unter anderem dem Kanadischen Dollar zu, denn offensichtlich hat sich die kanadische Notenbank gestern nicht am Markt engagiert. Aber sehen Sie selbst, was wir herausgefunden haben.

Am Rohstoffmarkt werden wir uns dem Kupfer widmen, denn wenn China seine Geldschleusen öffnet, um in Europa und Amerika die Konjunktur zu beleben, dann müsste Kupfer ein gutes Geschäft sein. Dazu präsentieren wir Ihnen heute das Basismetall als Schwerpunktthema mit Chart und einer glasklaren Empfehlung.

US-Amerikaner feiern Thanksgiving mit großen Einzelhandelsumsätzen und der US Arbeitsmarkt läuft besser als erwartet
Das, liebe Leser, war für Sie keine großen Überraschung. Sie wissen spätestens seit Beginn der Berichtssaison Anfang Oktober und seit den exzellenten Zahlen der Kreditkartenunternehmen AMEX und VISA, dass es in den USA gar nicht so schlecht um das Konsumentenvertrauen bestellt ist. Der ADP National Employment Report (Arbeitsmarktreport der Privatwirtschaft) berichtete gestern von 206.000 neuen Jobs im November und von einer Revision für Oktober von 110.000 auf 130.000 neue Jobs – ja, wenn das kein Grund zum Feiern ist. Einen schönen zweiten Advent wünscht Ihnen …

Wo kann ich mein Geld noch anlegen?

von Henrik Voigt (29.11.2011)

Es ist seit Monaten immer das gleiche Spiel: Irgendeine Organisation oder Zentralbank stellt wieder einmal Kredite für einen hoffnungslos überschuldeten Staat in Aussicht und schon rennen die Börsen, als hätten sich alle Schulden dieser Welt über Nacht in Luft aufgelöst. Kurze Zeit später fällt den Anlegern wieder ein, dass auch der potenzielle Retter (IWF, EZB oder wer auch immer) eigentlich genauso pleite ist und das versprochene Geld ja gar nicht hat. Nein, es sind wieder nur Versprechungen und neue Schulden, die hin- und hergeschoben werden. Die einzigen, die genug Geld auf der hohen Kante haben, sind die Schwellenländer. Und die halten sich aus dem europäischen Schuldenproblem klugerweise heraus.

Eine Schuldenkrise wird nicht durch neue Schulden gelöst

Wie war das noch? Wir haben eine Vertrauenskrise. Das Vertrauen in die Rückzahlbarkeit vor allem der europäischen Schulden ist zu gering geworden. Die Anleihekäufer streiken und wollen deutlich höhere Zinsen. Bisher sind keine Maßnahmen in Sicht, die dieses Vertrauen wiederherstellen, wie die munter weiter steigenden Zinssätze und Risikoprämien zeigen (Italiens dreijährige heute zu 7,89 %!). Inzwischen werden sogar die bislang als ausfallsicher geltenden deutschen Staatsanleihen gemieden. Eines Tages wird wohl das letzte Mittel sein, dass die Europäische Zentralbank unbegrenzt europäische Staatsanleihen aufkaufen und damit letztlich Geld drucken wird.

Aber wäre damit das Vertrauensproblem gelöst? Wohl kaum, es würde höchstens noch ein wenig Zeit gewonnen. Jeder Investor wird wissen, dass solche kosmetischen Maßnahmen an der Sache an sich nicht das Geringste ändern. Wenn die Schuldtitel durch das Anwerfen der Notenpresse rapide an realem Wert verlieren, werden sich erst Recht keine Käufer mehr dafür finden. Ansonsten brauchten wir ja nur Geld drucken und nie mehr arbeiten. Nein, so etwas hat in der Geschichte bisher noch nie funktioniert.

Die Anleihenblase wird komplett platzen

In 2008 platzte die amerikanische Immobilienblase und zog die Realwirtschaft weltweit in eine Rezession. Faktisch alle Anlageklassen – Aktien, Rohstoffe, Immobilien, Edelmetalle – verloren damals drastisch an Wert. Nur die Anleihen konnten sich behaupten. Keine Notenbank oder Regierung konnte dies verhindern. Jetzt erwischt es auch die Anleihen. Die Junk Bonds (Schrottanleihen) machten mit drastischen Kursverlusten und Zinsanstiegen den Anfang, danach erwischt es die solideren Titel. Der Zinsanstieg bisher grundsolider deutscher Staatsanleihen ist ein Vorgeschmack darauf. Die Blase platzt, die sich über Jahrzehnte aufgebaut hat. Und auch diesmal werden nach und nach wieder alle Anlageklassen betroffen sein. Die Notenbanken werden wie immer nicht viel dagegen ausrichten können – von einigen Zwischenerholungen abgesehen. Am Ende dieses Prozesses wird ein neues und vermutlich besseres und effizienteres Finanz- und Wirtschaftssystem geboren werden. Blasen, die wie in 2000, 2008 und 2011 auf exzessiven Schulden und falschen Versprechungen basieren, wird es dann nicht mehr geben. Und das ist ja auch nicht schlecht.

20 Prozent Seitwärts-Rendite mit überschaubarem Risiko – gibt`s hier

Bis dahin kann es allerdings noch eine Weile dauern. Die volatilen und auf längere Sicht noch richtungslosen Börsen werden uns deshalb kurzfristig weiterhin begleiten. Wir haben uns inzwischen darauf eingestellt, fassen Stoppkurse weiter, verkleinern Positionen und nehmen schneller Gewinne mit. Eine damit verbundene hohe Cashquote macht zwar in dieser Marktphase Sinn, allerdings liegt das Geld dann auch nur zu Minizinsen herum und wird langsam von der Inflation angeknabbert. Aber ich habe eine Lösung für dieses Problem gefunden: Meine neue, konservative Investment-Idee für Sie ist ein DAX-Korridor-Bonus-Zertifikat, welches Ihnen ohne viel „Zittern“ über 20 Prozent Rendite in einem Jahr einbringen wird und in das Sie gern auch einmal größere Summen investieren können..

Die Hoffnungsträger der Energiewende verkommen zu Pennystocks; werden Großprojekte der Energiewende demnächst mit Eurobonds finanziert?

von Jürgen Nowacki (23.11.2011)

Wer hätte das gedacht, die Katastrophe um das AKW in Fukushima leitete nicht nur eine Energiewende ein, sondern fördert auch ein großes Umdenken in den Parteien und in ihrem Umgang miteinander. Offensichtlich gibt es mehr politische Gemeinsamkeiten zwischen schwarz und grün als zwischen schwarz und gelb. Wer aber glaubte, dass er jetzt mit grünen Investments auf der sicheren Seite sei, wird seinen Augen nicht mehr trauen. Solaraktien, einst die Hoffnungsträger für eine umweltfreundliche Energiebilanz, zerplatzen wie Seifenblasen und mancher Anleger fühlt sich unangenehm an das Scheitern der DOT-COM-Blase und den Niedergang des Neuen Marktes erinnert. Was aber vor 10 Jahren mit Web 2.0 technologische Umwälzungen und eine Revolution im Dienstleistungssektor – insbesondere bei Banken, Versicherungen und im Tourismus – auslöste, ist durch den Niedergang des Neuen Marktes nicht zum Stillstand gekommen. Die großen Player sind in den USA und Asien angesiedelt. Somit haben wir in Deutschland wieder einmal gute Grundlagenforschung geleistet, aber kaufen werden wir Produkte aus den USA und Asien, ein Vorgang, den wir bereits aus der Unterhaltungs und Kommunikationstechnik, aber auch aus der KFZ-Technik kennen.

Und trotzdem gibt es einige interessante Cleantech-Aktien, die von EU-Großprojekten zur profitieren sollten. Wenn Sie sich einmal Toray Industries* aus unserem Musterdepot ansehen, dann kann sich diese japanische Aktie gegen herbe Rückschläge der großen Aktienindizes gut behaupten. Ein guter Grund, einmal außerhalb Deutschlands in Asien und den USA nach vergleichbaren Papieren zu suchen, mit denen sich zukünftig Geld verdienen lässt.

Amerika läuft mit 15 Billionen US-Dollar Schulden in einen harten Wahlkampf. Hier wird nichts verschenkt und wer glaubt, dass Aktien jetzt erste Wahl wären, weil ein Präsidentenzyklus vor der Tür steht und Wahlgeschenke machen kann, den muss ich enttäuschen. Warum wir mit weiter fallenden Aktienkursen rechnen müssen, erklären wir in DAX und Dow – Outlook.

Aber es gibt auch einen Hoffnungsschimmer, denn wie wir es Ihnen bereits vor Wochen prognostiziert haben, wird der Euro-Bond kommen. Die Politiker werden uns bereits in den nächsten Tagen und selbstverständlich nach gewissenhafter Prüfung erläutern, warum es sinnvoll ist, europäische Großprojekte wie Autobahnen, Solarkraftwerke in Griechenland und Spanien aber auch militärische Projekte mit Eurobonds zu finanzieren. In dieser Ausgabe sprechen wir über die Konsequenzen daraus und wie Sie als Anleger davon profitieren können. Seien Sie gespannt.

US-Amerikaner sind in Holiday-Season-Stimmung und begehen ihr wichtigstes Familienfest Thanksgiving. Vielleicht feiern Sie auch ein bisschen mit und lassen sich am 1. Advent vom Geist der Vorweihnacht einfangen.

Vorbereitung ist alles

von Henrik Voigt (22.11.2011)

Im Handelsblatt lese ich: „Die EZB ist längst die größte Bad Bank Europas. Nun erschüttert eine Debatte die Notenbank in den Grundfesten: Soll sie unbegrenzt Geld drucken, um taumelnden Staaten zu helfen? Es wäre ein Tabubruch mit Folgen“. Zweifellos gerät diese Krise immer mehr außer Kontrolle. Gleichzeitig verlieren die vermeintlichen „Rettungsmaßnahmen“ drastisch an Seriosität.

Vorbereitung ist besser als Ignoranz oder Panik

Die Welt wird aber davon nicht untergehen. Es gibt keinen Grund, in Weltuntergangsszenarien zu verfallen. Aber ebenso wenig wird in dieser Situation Schönfärberei weiterhelfen. Ich bereite mich und Sie lieber auf die Dinge vor, die da kommen mögen. Im Gegensatz zu Ihrem Bankberater, der nur dann Geld verdient, wenn er Ihnen möglichst viele (und zumeist teure und gerade in der aktuellen Marktsituation unsinnige) Bankprodukte verkauft, sind wir bei DAX Profits unabhängig. Ich verdiene nichts an meinen Empfehlungen für Sie. Aber nur, wenn Sie damit langfristig gut fahren, bleiben Sie mir als Leser treu. Und genau aus diesem Grund gilt meine ganze Expertise in diesem Dienst einem einzigen Streben: Sie möglichst gut vorbereitet und profitabel durch diese Krise zu bringen.

Ende vergangener Woche sind die amerikanischen Börsen wieder eingebrochen. Kupfer und Öl ebenfalls. Zu Beginn dieser Woche folgen die deutschen Indizes nach. Ihr Bankberater würde Sie jetzt wohl zum Durchhalten auffordern. Oder sogar zum Nachkaufen von Fondanteilen seiner Bank. Bis von Ihrem Vermögen im schlimmsten Fall nur noch Bruchteile übrig sind. Wir hingegen wissen es besser und haben diese erneute Wende nach unten seit Wochen auf unserer Rechnung. Wir haben uns nicht blenden lassen und uns entsprechend positioniert, so dass wir von einer größeren Abwärtswelle ganz erheblich profitieren werden, während die große Masse der Anleger Verluste hinnehmen muss (vor allem unser TecDAX Short-Zertifikat dürfte sich im Wert vervielfachen). Wir können die Situation nicht ändern. Aber wir sind optimal vorbereitet. Warten Sie einfach gelassen ab. Sie stehen auf der richtigen Seite.

Startet hier ein neuer Bullenmarkt?

von Henrik Voigt (17.11.2011)

Während der Woche meiner Abwesenheit scheint sich nicht wirklich etwas verändert zu haben. Es war auch nicht wirklich zu erwarten gewesen. Die Börsen stehen genau dort, wo sie vor einer Woche auch standen, ungeachtet eines weiteren erfolglosen Rallyversuchs.

Italien und Griechenland bekommen neue Regierungen, aber damit allein sind die altbekannten Probleme nicht gelöst. Mit Holland rutscht nun ein weiteres, einst starkes Mitglied der Eurozone in die Rezession ab. Weder in der Frage der Kapitalerhöhungen für die Banken noch bei der Mittelausstattung für den erweiterten Rettungsschirm ist man indes weitergekommen. Inzwischen scheinen die europäischen Bankenprobleme auch die USA zu erreichen. Erst gestern kündigte die Ratingagentur Fitch eine bevorstehende Abstufung amerikanischer Geldinstitute aus genau diesem Grund an.

Atmen die Börsen nur kurz durch?

Doch immerhin halten sich die Börsen (im Gegensatz zum wieder schwächelnden Euro etwa) angesichts der mauen Nachrichtenlage noch recht stabil in der Nähe ihrer Erholungshochs von Ende Oktober auf. Hartnäckig hält sich die Hoffnung, dass die Schulden- und Konjunkturprobleme schon „irgendwie“ gelöst werden. So mancher Analyst will deshalb mit den markanten Tiefs Anfang Oktober bereits einen neuen Bullenmarkt ausgemacht haben.

Nach dem außerordentlich starken Börsenmonat Oktober ist die Hoffnung auf weitere Kurszuwächse bis Jahresende in einer saisonal üblicherweise starken Zeit für Aktien nicht ganz unberechtigt. Der November brachte bisher ein Durchatmen mit einer Seitwärtsbewegung. Kommt also noch mehr nach oben?

Das wird wohl kaum ein neuer Bullenmarkt

Nach der jüngsten Studie des bekannten US-Analysten Mark Hulbert zeigen alle zehn Bullenmärkte der letzten Jahrzehnte ein gemeinsames Merkmal: Die Börsenumsätze an der NYSE (New York Stock Exchange) zogen während der ersten sechs Wochen eines neuen Bullenmarktes im Vergleich zu den sechs Wochen davor deutlich an, und zwar im Schnitt um den Faktor 2,15. Einfacher ausgedrückt: Ein neuer Bullenmarkt zeigt in seiner Anfangsphase mehr als das doppelte Börsenvolumen als die letzten Wochen des kurz zuvor zu Ende gegangenen Bärenmarktes.

Seit den markanten Tiefs Anfang Oktober sind nun wieder 6 Wochen vergangen. Wie haben sich
die Börsenumsätze im Vergleich zu den 6 Wochen davor entwickelt? Sie liegen nur um den Faktor
1,87 höher. Kein Bullenmarkt startete bisher mit so wenig Power. Speziell jetzt im November scheinen die Umsätze förmlich auszutrocknen. Gestern beispielsweise sahen wir in den USA das drittniedrigste Umsatzvolumen des gesamten Jahres! Es sieht so aus, als hätten sich zu viele Anleger bereits im Oktober für eine mögliche Jahresendrally positioniert, die jetzt einfach nicht kommen will. Nebeneffekt dieser dünnen Börsenumsätze sind leider auch zahlreiche Fehlausbrüche. Trendbewegungen werden in solchen Phasen nur angetäuscht und meist direkt wieder negiert. Ein Platz auf dem Beobachtungsposten ist für mittelfristig orientierte Anleger und Trendtrader eher zu empfehlen als jeder hektischen Minibewegung des Marktes hinterherzulaufen.

Bereithalten - die Chancen liegen bald deutlich auf der Shortseite

Zusammen mit der vor allem in den USA wieder verdächtig euphorischen Anlegerstimmung haben wir eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Rally seit Oktober nur eine vorübergehende Zwischenerholung im Abwärtstrend und nicht der Start eines neuen Bullenmarktes ist. Die nächste größere Trendphase wird demnach wohl wieder abwärts gerichtet sein, die Chancen werden mittelfristig eher auf der Shortseite des Marktes zu finden sein. Wann diese Trendphase starten dürfte, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Monti mit Vorschusslorbeeren

von Jürgen Nowacki (15.11.2011)

Wer erwartete, dass bereits die Inthronisierung einer neuen Regierung – und sei es auch nur einer Übergangsregierung – in Italien Wunder vollbringen könne, hat die Märkte nicht verstanden. Der Kursanstieg in der letzten Woche war zum einen dem bevorstehenden Wochenende und zum anderen dem gestiegenen US-Verbrauchervertrauen geschuldet, aber nicht dem Ende der Ära Berlusconi.

Auch wenn die Medien das Ende Berlusconis bereits als gelungenen Neuanfang feiern, sollte jedem Börsianer klar sein, dass es sich bei Silvio B. nicht um einen dummen Jungen handelt, demdie Macht und sein Spielzeug zu Kopfe gestiegen waren. Berlusconi wusste genau, wie er seine Landsleute zu nehmen hatte, und er wusste genau, was das Volk von ihm erwartete. Das, was er dem italienischen Volk auf Pump gegeben hat, hielt ihn an der Macht. Und es sind dieselben Beweggründe, die deutsche Politiker veranlassen, lieber die Neuverschuldung zu steigern und Steuergeschenke zu machen – wie Erziehungsgeld (Herdprämie) für Topverdiener – als die Gunst der Stunde zu nutzen und die Verschuldung zu senken. Aber kommen wir auf Retter Mario Monti zu sprechen. Was will der Wirtschaftsexperte und frühere EU-Kommissar besser machen? Wie wird er die Gewerkschaften mit ins Boot holen? Was nützen die zahlreichen Vorschusslorbeerenaus einer makellosen Bankenkarriere, wenn das Volk auf die Straßen geht und Banken und Autos anzündet wie in Athen? Nur wenn es gelingt, mit den Kommunisten und den Gewerkschaften ein Gesamtpaket zu schnüren, kann von einem tragfähigen Konzept gesprochen werden.

In der heutigen TT-Ausgabe widmen wir uns im Schwerpunktthema dem Erdöl und der Korrelation zwischen Öl und S&P 500 – und so viel bereits vorweg: Es sieht gar nicht so schlecht aus für die Wall Street. Lesen Sie hierzu auch mehr unter Dow und DAX – Ausblick. In unserer Rubrik Euro und Rohstoffe kommen wir auf eine brisante Kaufgelegenheit für Euro-Puts zu sprechen.

Was Parlamente nicht schaffen, die Märkte bereiten dem Politzirkus ein Ende

von Jürgen Nowacki (09.11.2011)

Was wurde in den letzten Wochen und Monaten über die Irrationalität der Märkte gestänkert und wie wurden Trader diffamiert.Jetzt zeigt sich, dass die Märkte und ihre Akteure innerhalb von kurzer Zeit die politische Szene in Griechenland und Rom bereinigt haben. Das, was in den letzten Jahren keiner legitimierten Regierungsopposition gelungen ist, nämlich Regierungsmissstände zu beenden und die amtierenden Götter in feinstem Brioni-Tuch vom Sockel zu stoßen, hat jetzt schlussendlich der Markt vollzogen. Was ökonomisch falsch war, aber über viele Jahre hinweg politisch legitimiert wurde, hat jetzt durch die Finanzmärkte ein Ende gefunden.

Aber ist das nicht auch eine Warnung vor Fehlentwicklungen, wie wir sie momentan in der EZB beobachten können? Das neue Management der europäischen Notenbank stützt den Anleihemarkt bei jeder sich bietenden Gelegenheit und damit stärker als Vorgänger Jean Claude Trichet. Mario Draghi senkt überraschend und ohne Not die Zinsen und opfert das, was von der Geldwertstabilität noch übrig geblieben ist. Die Neutralität der EZB ist schon lange geopfert und hat einige Bundesbanker bewogen ihren Platz zu räumen. Das war offensichtlich aber nicht Warnung genug und hinter den Kulissen fragen sich die Experten, wann die Märkte auch bei der EZB eine Bereinigung vornehmen werden. Der Risikoaufschlag für italienische Anleihen ist weiter gestiegen und Rom muss für Staatsanleihen mit 10 Jahren Laufzeit jetztmehr als 6,60 Prozent Zinsen zahlen. Was die neuen Politiker nach der Ära Berlusconi machen werden, bleibt weiterhin unklar, aber es gibt Hoffnung vom Goldmarkt. Lesen Sie in unserer Rubrik Devisen und Gold, wie sich die Problememittelfristig auflösen könnten.

Fassen wir die Fakten einmal zusammen: Die Märkte und ihre Akteure mussten mit Sorge beobachten, wie die EZB mittlerweile für mehr als 180 Milliarden Euro Staatsanleihen Spaniens, Italiens und Irlands ankaufte, um Kurskosmetik am Markt zu betreiben. Es ist allgemeiner Konsens, dass die EZB für diese Geschäfte keine politische Legitimation hat. Die Märkte sind stark beunruhigt, weil die Verluste der EZB die Verluste der G17-Staaten sind.

Liebe Leser, in den Medien wird so getan, als ob Angela Merkel noch entscheiden könnte, dass die Goldreserven im Safe der Bundesbank bleiben, aber offensichtlich ist die Realität eine andere. Stellen Sie sich darauf ein, dass auch diese Hemmschwelle fallen wird. Wenn meine Vermutung richtig ist, dann bleibt der EZB nichts anderes übrig, als dem Goldpreis freien Lauf zu lassen und die Gold-/Devisenreserven für eine Erweiterung des Rettungsschirms zu opfern, oder die Experten führen zumindest teilweise den Goldstandard in Europa ein.

Anlegerstimmung: zu schnell wieder zu euphorisch

von Henrik Voigt (08.11.2011)

Zunächst heiße ich die zahlreichen neuen Leser herzlich willkommen. Wenden Sie sich bitte bei Fragen direkt an mich.

Damit zu einer Standortbestimmung an den Märkten. Der Oktober war mit einem Plus von 11,62% einer der besten Monate in der Geschichte des DAX`. Ein neuer Bullenmarkt? Mitnichten: Die zehn größten Monatsgewinne in der Börsengeschichte ereigneten sich alle während langfristiger Bärenmärkte, waren also lediglich Zwischenerholungen im Abwärtstrend, die von neuen Tiefs gefolgt wurden. Die Gefahr ist groß, dass mit den Kursaufschlägen dieses Oktobers das Gleiche passiert. Warum?

Die Oktoberrally brachte vor allem eines: zu viel Euphorie

Zum einen haben wir es nach dem starken Pessimismus im August/September nun wieder extrem zügig mit überschäumender Euphorie an den Börsen zu tun bekommen, wie diverse Indikatoren zeigen. Keine Skepsis gegenüber der Rally mehr, die für eine konstante „wall-of-worry“ sorgen könnte und damit zu einem Andauern der Aufwärtsbewegung. Solange die Masse mehr Angst davor hat, den nächsten Bullenmarkt zu verpassen als vor weiteren Kursverlusten, wird das nichts.

Ein Beispiel: Der Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index, ein Stimmungsindikator mit einem sehr guten „track record“ als Kontraindikator für den spekulativen US-amerikanischen Nasdaq-Index, steht jetzt höher als am Hoch des Bullenmarktes im Mai. Die Gefahr ist groß, dass das Boot bereits wieder zu voll ist und die Rally schnell wieder in sich zusammen fällt. Die Stimmung stützt die Börsen nicht länger, sie belastet sie jetzt. Mark Hulbert, der Herausgeber des Stimmungsindikators, geht deshalb in seinem letzten Kommentar vom Freitag davon aus, dass die Anfang Oktober markierten Jahrestiefs an den US-Börsen erneut unterschritten werden.

Konjunktur: ECRI sieht US-Rezession als sicher an

Aber kommt wenigstens Schützenhilfe von den Wirtschaftsdaten? Ich beobachte u.a. regelmäßig den Leading Index des Economic Cycle Research Institute (ECRI), einen sehr zuverlässigen Früh-Indikator für das Wachstum in den USA. Mit diesem Indikator gelang es dem Institut im Gegensatz zu allen offiziellen Stellen, sechs der letzten sieben Rezessionen seit den 1960er Jahren vorherzusagen. Ich kenne keinen besseren Konjunkturindikator. Am 30. September 2011 sagte das ECRI mit ungewöhnlich klaren Worten eine erneute Rezession in den USA in den kommenden Monaten vorher („Early last week, ECRI notified clients that the U.S. economy is indeed tipping into a new recession. And there's nothing that policy makers can do to head it off.”). Ich habe noch nie erlebt, dass sich das Institut derart weit aus dem Fenster lehnte wie in diesem Bericht (bei einer Fehlprognose setzen sie ihren guten Ruf aufs Spiel, da sie bisher fast immer richtig lagen). Der Aktienmarkt schlug die Warnungen dennoch umgehend in den Wind. Ähnlich wie nach der letzten Rezessionswarnung des ECRI im Sommer 2008, wo es kurz darauf zu einer etwa 20prozentigen Bärenmarktrally kam – die letzte vor dem großen Crash. An der Rezessionswahrscheinlichkeit hat sich auch diesmal nichts geändert - im Gegenteil. Die ECRIDaten sind seither noch tiefer in den negativen (Schrumpfungs-)Bereich abgerutscht. Das Institut bekräftigte seine Rezessionswarnung erneut am 07.November.

Euro-Rettung steht auf tönernen Füßen

Gerade in Bärenmärkten ist man immer wieder erstaunt, mit welcher Sturheit Börsen eine Zeitlang
in die falsche Richtung laufen können. Mag sein, dass die Hoffnung auf eine schnelle Lösung der
europäischen Schuldenkrise hier die Haupttriebfeder ist. Allerdings werden Probleme, die über viele Jahrzehnte angehäuft wurden, kaum in ein paar Wochen gelöst sein. Das zeigt sich bereits bei dem mit großen Worten angekündigten erweiterten Europäischen Rettungsschirm EFSF. Er soll über einen ominösen Hebelmechanismus zwar auf über 1 Billion Euro gehebelt werden und könnte damit zunächst bei den kleineren Krisenstaaten eine Menge Zahlungsausfälle kompensieren. Aber es scheint nicht einmal zu gelingen, ihn mit echtem Geld von Investoren aufzufüllen, damit er überhaupt funktionsfähig wird. Die abgeblasene erste Anleihenauktion in der vergangenen Woche hat es recht drastisch gezeigt: Europa ist für die meisten Investoren zu riskant geworden.

Trotz Rettungspaketen: Griechenland ist längst pleite

Pikantes Detail am Rande: Griechische Staatsanleihen mit zweijähriger Laufzeit weisen inzwischen einen Zinssatz von 103 % auf. Der Markt rechnet trotz aller Rettungspakete und Zwischenkredite der EU also mit einem sicheren Zahlungsausfall und damit einer Staatspleite. Man möchte jedoch gerne eine offizielle Griechenland-Pleite so lange verhindern, bis der neue EFSF tatsächlich einsatzbereit (also mit ausreichend Investorenkapital unterlegt) ist, damit man damit die nächsten großen Wackelkandidaten Italien oder Spanien retten kann. Bislang scheint das nicht zu funktionieren. Aber selbst wenn: Das Wachstum der peripheren Länder ist zu schwach, um deren Handelsbilanzdefizite abzubauen. Die einzige Chance bestünde im vermehrten Gelddrucken durch die Europäische Zentralbank (EZB), was bislang glücklicherweise von Deutschland blockiert wird, wo aus historischen Gründen eine große Angst vor inflationären Entwicklungen herrscht.

Das ist die Realität, die die Aktienbörsen derzeit ausblenden. Wir bleiben weiter vorsichtig, lassen uns nicht in die Falle locken und halten viel Cash. Sobald die nächste große Verkaufswelle anrollt, klinken wir uns verstärkt in Abwärtsrichtung ein. Wann es losgehen dürfte, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Die Eiszeit geht weiter

von Jürgen Nowacki (03.11.2011)

Alles dreht sich offensichtlich nur noch um Griechenland. Kaum dass man glaubt, eine weitere Entwicklungsstufe in der Krisenbewältigung erreicht zu haben, droht neues Ungemach. Warum, so fragt sich die ganze Welt, wurde das Referendum, also die Volksbefragung, nicht bereits vor Monaten vorgenommen? Jetzt werden Stimmen laut, die das hohe Verhandlungstempo der Unterhändler und Krisenstäbe kritisieren und argumentieren, dass es das gute Recht einer Nation sei, bei so wichtigen Fragen das Volkmit an Bord zu nehmen und seine Einschätzung zu berücksichtigen. Ja, das mag stimmen, zumindest wirkt es auf den ersten Blick plausibel. Aber was würden wir als Eltern davon halten, wenn der Schulbusfahrer während der Fahrt feststellt, dass er die Verantwortung für 50 Kinder nicht mehr tragen kann und während der Fahrt aussteigt?

Was haben die Verhandlungsführer übersehen? Hätten Sie ihre Finanzierungszusagen nicht nur vom Bericht der Troika, sondern auch vom vorherigen Votumder Bevölkerung abhängig machen müssen?

Muss sich das Gespann Sarkozy-Merkel tatsächlich den Vorwurf gefallen lassen, die Griechen überrannt zu haben? Mitnichten, denn Griechenland selbst war es, das Druck gemacht hat und keine Gelegenheit ausließ deutlich zu machen, wie wichtig die pünktliche Überweisung der sechsten Teilauszahlung Anfang November in Höhe von 8 Milliarden Euro aus dem ersten 110-Milliarden-Euro-Rettungspaket sei.

Jetzt, nachdem bereits 65 Milliarden Euro geflossen sind, soll das Volk befragt werden, ob es sparen oder gleich die Insolvenz in Kauf nehmen will? Diese Vorgehensweise ist naiv und absurd, denn nach Artikel 44 Absatz 2 der griechischen Verfassung*, so hat der Analyst Joachim Goldberg auf blognition.de recherchiert, kann es eine Volksbefragung zu allenmöglichen gesellschaftlichen Themen geben, aber nicht zum Finanzsektor. Papandreou hält sich demzufolge also selbst nicht an sein eigenes Grundgesetz und sieht sich offensichtlich selbst auch nicht mehr in der Lage, rechtswirksame Geschäfte oder besser Willenserklärungen für sein Volk abzugeben. Das ist die Kapitulation eines Politikers, mit dem ab sofort nicht weiter verhandelt werden dürfte. Die Verhandlungen müssten ruhen, bis eine neue Regierung die Amtsgeschäfte übernimmt.

Warum, so mag sich mancher Beobachter fragen, fallen aber die Aktienmärkte, wenn die Gefahr besteht, dass Griechenland aus der Eurozone austritt? Müssten die Aktienkurse dann nicht eher steigen? Europa könnte doch viel Geld sparen und die EZB brauchte keine Griechenbonds mehr anzukaufen.

Nun, es geht ja eben nicht nur um Griechenland, sondern vor allem um die Banken und Versicherungen, die in Griechenland investiert haben. Folglich haben wir mindestens bis zur Klärung aller Sachverhalte und bis zum Volksentscheid mit fallenden Aktien- und Rentenkursen zu rechnen. Wir haben das zur Kenntnis nehmen und in der Depotstrategie konsequenterweise Änderungen vornehmen müssen. Die Musterdepots sind bis auf wenige Aktien aus Sondersituationen und Edelmetalle geräumt und mit Euro- sowie DAX-Puts bestückt.

Die Eiszeit ist leider noch nicht vorbei! In unserer Rubrik Dow und DAX werden wir heute untersuchen, ob Versorgeraktien zukünftig bei Anlageentscheidungen als sicherer Hafen herangezogen werden können und damit eine Alternative zu den Staatsanleihen bilden.

Liebe Leserin, lieber Leser des Target Trader,
die Grundlage im Geschäftsleben sind übereinstimmende Willenserklärungen, aber auch die Geschäftsfähigkeit der Beteiligten. Eine Regierung, die ihre eigene Geschäftsfähigkeit und Legitimation zu einem Zeitpunkt in Frage stellt, an dem im höchsten Maße Gefahr im Verzuge ist, fügt seinen Partnern und damit seinem Land schweren Schaden zu. Die Folgewirkungen sind katastrophal und betreffen alle grenzüberschreitenden Geschäftsverbindungen. Hier werden gerade die letzten Sympathien, die dem griechischen Volk bislang entgegengebracht wurden, verspielt. Oder würden Sie ein Solarkraftwerk in einem Land vorfinanzieren oder Hotels bauen, wenn Vertragsbruch dort quasi gesellschaftsfähig ist und die Kultur bestimmt?

Börsen am entscheidenden Punkt gescheitert?

von Henrik Voigt (01.11.2011)

Es passiert nicht alle Tage, dass die Börsen innerhalb von wenigen Monaten zwei vermeintliche große Trendwechsel (im Juli abwärts, im Oktober aufwärts) mit anschließenden, schlagartigen Indexbewegungen von mehr als 20 Prozent durchmachen. Soweit ich mich erinnere, gab es das noch nie. Diese enorme Volatilität und Schizophrenie der Märkte wird direkt durch die massivsten staatlichen Markteingriffe der Wirtschaftsgeschichte ausgelöst. Aber die Nebenwirkungen solcher „Verzweiflungstaten“ sind gravierend. In der Wirtschaftspresse finde ich heute ein Zitat von Felix Zulauf, einem bekannten Schweizer Vermögensverwalter: "Wir haben im Moment die größte Finanzmarktmanipulation der Geschichte durch die Notenbanken. Unsere Kinder werden in den Geschichtsbüchern lesen über den Unsinn, den wir veranstaltet haben. Aber es ist nicht das Ende der Welt, sondern nur der Welt, wie wir sie kannten". Hoffen wir, dass der Unsinn bald endet, damit etwas Besseres daraus entstehen kann.

Staaten müssen sich aus Märkten heraushalten

Mit dem neuen EU-Rettungsschirm werden die Anleihen insolventer Eurostaaten und damit gleichzeitig die involvierten Banken mit (vorwiegend deutschen) Steuermitteln subventioniert. Freilich um den Preis noch höherer Staatsschulden und mit dem Risiko, dass mittelfristig auch starke EU-Länder wie Deutschland unter die Räder kommen. Kaum wurde das neue Rettungspaket vor wenigen Tagen als „großer Wurf“ verkündet, scheren die Vertragspartner aber schon wieder aus. Griechenland will die Verträge mit einer Volksabstimmung über die Sparmaßnahmen kippen, die Banken wollen bessere Konditionen beim geplanten Schuldenschnitt, dem Rettungsschirm fehlen noch 560 Mrd. Euro an Finanzmitteln. Hier zeigt sich die ganze Unfähigkeit unserer Politelite, was inzwischen wohl auch die Finanzmärkte erkennen (besser spät als nie).

Große Richtungsentscheidung rückt näher

Die Volatilität an den Börsen ist derzeit wieder enorm hoch. Die Gefahr, dass die Märkte mittelfristig kaputtgespielt werden, wenn einseitig eine Minderheit von Marktteilnehmern mit viel zu hohen Risiken subventioniert wird, ist nicht gerade gering. In dieser Situation war es goldrichtig, dass wir in DAX Profits eine hohe Cashquote gehalten haben. In den nächsten Wochen dürfte der Markt eine mittelfristige Richtungsentscheidung treffen, die dann das längerfristige Halten von Positionen ermöglicht, was wiederum hohe Gewinne einbringen dürfte. Im Gegensatz zu vielen anderen Börsendiensten, die jetzt hohe zweistellige Depotverluste wieder aufholen müssen, weil sie im Crash mit prall gefüllten Depots und ohne sinnvolles Risikomanagement auf dem falschen Fuß erwischt wurden, können wir gelassen die Richtungsentscheidung der Märkte abwarten und uns dann mit größerer Sicherheit positionieren.

Crash oder Rally?

Die Märkte stehen jetzt an einem entscheidenden Punkt, an dem es auch um unsere weiterhin richtige Positionierung geht. Aktuell sehen wir eine deutliche Korrektur auf die ungesund steile Hoffnungsrally der letzten Wochen. Bringt diese keine neuen Jahrestiefs, dann hat sogar eine neue Bullenphase mit anschließenden Jahreshochs (bis etwa Mai 2012) eine Chance. Bricht die Rally aber schnell und komplett wieder zusammen und führt unter die alten Jahrestiefs, dann werden wir wohl Zeuge der stärksten Verkaufswelle des laufenden Jahres. Auf jeden Fall werden wir in Richtung Jahresende sehr große  Bewegungen sehen. Und wir werden auf der richtigen Seite des Marktes dabei sein. Wie es an den Börsen weitergeht, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits.

Effektivere Nutzung des Euro-Rettungsschirms EFSF ein Blankoscheck?

von Jürgen Nowacki (26.10.2011)

Sorry, aber ich muss heute noch einmal auf das aktuelle EU-Gipfeltreffen eingehen. Für uns Marktakteure ist dieses Thema wichtig für die Positionierung. Während zum Thema Rettungsschirm in den Medien vor allem 2 Zahlen herumgereicht werden, nämlich eine Haftung des deutschen Steuerzahlers von 211 Mrd. Euro im Rahmen des EFSF-Rettungsschirms und eine Hebelung auf 1 Billion Euro, ist bereits heute vielen Volkswirten und Analysten klar, dass die in der letzten Woche genannte Planzahl von einer Hebelung auf 2 Billionen Euro vor allem aufgrund der Probleme mit Italien und Spanien sehr viel wahrscheinlicher ist. Außerdem dürfen wir nicht außer Acht lassen, dass die EZB bis Ende letzter Woche bereits für 169 Milliarden Euro problematische Staatsanleihen zur Marktpflege angekauft hat. Wie soll das weitergehen, findet hier eine Haftungsausweitung über die EZB statt?

In diesem Zusammenhang wird auch deutlich, was es mit der Legitimation der Bundesregierung auf sich hat, wenn es heißt: „Die Bundestagsfraktionen von Union und FDP haben am Dienstagnachmittag einem Antrag zur „effektiveren Nutzung des Euro-Rettungsschirms EFSF zugestimmt“. Effektive Nutzung lässt eben offen, wie weit der Hebel gehen darf, und schafft alles andere als Transparenz. Es ist ganz klar, dass die Bundesregierung mit einer Vollmacht in die Verhandlungen gehen muss, die sie nicht einengt, aber es sollte uns Marktakteuren auch klar sein, dass der Spuk noch lange nicht vorbei ist, sondern jetzt erst einmal in die nächste Runde geht.

Fassen wir zusammen: Die Haftungsdiskussion für deutsche Steuerzahler ist noch lange nicht vom Tisch, die Unsicherheiten bleiben wegen schwammiger Haftungsbegrenzungen in den Aktienmärkten, in den Devisenmärkten aber auch in den Köpfen der Konsumenten, was die Rezessionsängste verschärfen dürfte. Dazu, lieber Leser, finden Sie heute eine Statistik in der Rubrik Konjunktur und Zinsen, die Sie sich unbedingt ansehen sollten. In unserer Rubrik DAX und Dow – Outlook erläutern wir Ihnen, warum wir trotz politischer Unsicherheiten weiterhin vorsichtig optimistisch für die Aktienmärkte sind und die Investitionsquote behutsam ausweiten werden.

EU-Gipfel bisher ergebnislos

von Henrik Voigt (25.10.2011)

An den Börsen wird seit einigen Wochen wieder die Hoffnungskarte gespielt. Man hofft auf eine schnelle Lösung der Europäischen Schuldenkrise. Aber eine Krise, die sich über viele Jahrzehnte aufgebaut hat, lässt sich nicht innerhalb weniger Wochen lösen. Das zeigt auch die Tatsache, dass der medienwirksam inszenierte „große Wurf“ eigentlich auf dem EU-Gipfel am Sonntag hätte verkündet werden sollen. Stattdessen war die Uneinigkeit innerhalb der EU so groß, dass ein möglicher Kompromiss jetzt auf Mittwoch verschoben werden musste. Und auch da ist eine echte Lösung weiter fraglich.

Hoffnung allein macht keinen neuen Bullenmarkt

Tatsächlich braucht Europa in den kommenden drei Jahren die unvorstellbare Summe von 1,7 Billionen(!) Euro zur Bedienung seiner in diesem Zeitraum fälligen Staatsanleihen. Dann müssen die Staaten entweder zahlen, oder umschulden. Beide Möglichkeiten scheiden aber aus. Zum Zurückzahlen fehlt das Geld, zum Umschulden die Investoren. Kein Investor geht in den mittlerweile als hochriskant eingestuften europäischen Markt. Daran dürfte sich auch nichts ändern, wenn die Papiere über den erweiterten Rettungsschirm ESFS ausgegeben werden, denn der ist auch nur mit „Garantien und Versicherungen“, aber nicht mit genügend echtem Geld hinterlegt.

Es könnte also auch nach diesem „Rettungs-Mittwoch“ nichts weiter als eine neue Runde des Wartens auf eine wie auch immer geartete, schnelle Wende zum Besseren geben. Die Hoffnung stirbt bekanntlich zuletzt. Dass diese Hoffnung bisher auf Sand gebaut ist, zeigen viele charttechnische Vorläuferindikatoren, die der allgemeinen Börsenerholung hinterherhinken, was wiederum Zeichen eines übergeordnet weiter anhaltenden Bärenmarktes ist.

Bleiben Sie gelassen

Obwohl sich die Märkte in den letzten Wochen stabilisieren konnten, schlagen die Stimmungen immer wieder sehr schnell um. Gefangen zwischen der Angst vor dem Verpassen der nächsten Rally und der Furcht vor dem nächsten Einbruch bleibt der Markt nervös. Die Volatilität ist nach wie vor sehr hoch. Alle hoffen, dass der Crash ein Fehlsignal war und verweigern sich der Erkenntnis, dass der Bullenmarkt zunächst vorbei ist. Und das, obwohl es eindeutige Parallelen zum letzten Bärenmarkt und ähnlichen Börsenphasen in den Jahren davor gibt. Erst wenn diese Parallelen aufgesprengt werden, können die Bullen wieder wirklich hoffen.

Diese Börsenphase kann sich problemlos noch einige Wochenhinziehen, bis die nächste größere Trendbewegung (voraussichtlich abwärts) einsetzt. Die Kursausschläge dürften dabei allmählich kleiner werden, der Aufwärtsdrang allerdings ebenso. Lassen Sie sich also von dem täglichen Geplänkel nicht verunsichern. Mit einer vergleichsweise niedrigen Investitionsquote, wie wir sie aktuell in DAX Profits haben, liegen Sie aktuell auf der sicheren Seite. Die Angst, die Kurse könnten davonlaufen, ist kontraproduktiv und führt zu Overtrading. Große Trends halten für gewöhnlich 1-3 Jahre. Es besteht also kein Anlass für überstürzte Entscheidungen.

Himmelfahrtskommando gehebelter Rettungsschirm, ist das jetzt das Ende vom Euro?

von Jürgen Nowacki (20.10.2011)

Dienstagabend, die Wall Street reagiert freundlich auf die Veröffentlichung eines Guardian- Berichts, demzufolge der Rettungsschirm von 780 Mrd. Euro auf 2 Billionen Euro hochgehebelt werden soll. Lassen sich Politiker von der anfänglich positiven Reaktion der Wall Street tatsächlich zu solch einer Finanzakrobatik verleiten, dürfte der Euro schneller am Ende sein, als es den Optimisten in diesem Lande recht sein könnte.

Kommen wir noch einmal auf den Kern der Finanzkrise zurück. Die Industrienationen stecken im Schlamassel, weil Banken und vor allem Landesbanken ein vermeintlich sicheres Geschäft entdeckten und ihre Risiken hebelten. Die Rede ist von Kreditderivaten, die von den größten Ratingagenturen – also denselben Experten, die sich heute als Totengräber ganzer Volkswirtschaften entpuppen – mit den höchsten Bonitätsnoten ausgestattet wurden. Der Handel auf Kredit fand damit mit ihrem Segen statt. Diese Geschäftsidee entpuppte sich als fataler Irrtum und all die Banker, die dieses Spiel seinerzeit nicht mittragen wollten, und die darum als Bedenkenträger abgestempelt wurden oder deren Geschäftseinstellung als antiquiert bezeichnet wurde, sollten mit ihren Befürchtungen recht behalten. Ich kenne einige erfahrene und langgediente Banker, die als letzte Konsequenz ihren Hut genommen haben, weil sie dieses Geschäftsmodell mit der Gründung von Zweckgesellschaften im Ausland nicht mehr verantworten wollten. Aber das ist ein anderes Thema.

Jetzt wollen diejenigen, die stets auf Spekulanten geschimpft haben, selbst tricksen und wissen dabei ebensowenig wie die Elite-Banker vor 5 Jahren, wie das Spiel ausgehen wird. Darauf ein Halleluja.

Hebeln als Kardinalfehler

Politiker wie Wolfgang Bosbach, die bislang gegen eine Ausweitung des Rettungsschirms waren und damit argumentierten, dass die Gefahr einer ständigen Ausweitung von Haftung und Eventualverbindlichkeiten dem Euro schaden würde, finden sich bereits nach weniger als 3 Wochen bestätigt. Um es auf den Punkt zu bringen: Hebeln ist der KARDINALFEHLER vieler Spekulanten, die auf einer falschen Position sitzen.

Das Ende ist bekannt, der Totalverlust!

Dass der US-Aktienmarkt positive Signale aussendete, ist nicht mehr als ein Zufall. Denn wir haben Sie am Dienstagvormittag in einer Sondermitteilung und per SMS informiert, warum in der Wall Street am Abend mit einer technischen Reaktion zu rechnen war. In der heutigen Rubrik DOW und DAX – Outlook werden wir näher darauf eingehen, weshalb wir davon ausgehen, dass sich die Wall Street nach schwachen Handelstagen schnell wieder erholt, für Trader in Dow und DAX eine ideale Handelssituation.

Im Schwerpunktthema gehen wir heute mit einigen Aktien unseres Depots ins Gericht und beantworten die Frage, ob sich ein Einstieg beispielsweise bei Cisco mit 21 Prozent Buchgewinn im Musterdepot noch lohnt.

Bärenmarktrally dauert an

von Henrik Voigt (18.10.2011)

Angesichts der starken Erholung an den Aktienbörsen in den zurückliegenden beiden Wochen gibt es keinen Zweifel mehr: Wir befinden uns in der ersten echten Bärenmarktrally seit dem Augustcrash. Die Anleger erhoffen sich vermutlich eine schnelle Lösung der Europäischen Schuldenkrise auf dem am Wochenende bevorstehenden EU-Gipfel. Probleme, die über Jahrzehnte entstanden sind, lassen sich aber nicht über Nacht aus der Welt schaffen. Mittlerweile sind viele technische Indikatoren durch die schnellen starken Kursanstiege so deutlich überhitzt, dass ein kräftiger Rückschlag überfällig war und inzwischen auch bereits läuft. Daraus dürfte jedoch noch nicht zwangsläufig die nächste große Verkaufswelle entstehen, denn der Markt ist noch immer recht pessimistisch.

Erstaunliches Börsen-Drehbuch aus dem Jahr 2008

Halten sich die Aktienbörsen in diesem Jahr weiter an das „Drehbuch", das uns der letzte Bärenmarkt 2008 hinterlassen hat, dann dürfte die laufende Korrektur ein bis zwei Drittel der jüngsten Kurserholung wieder ausradieren, bevor es bis etwa Ende November zu weiteren, allerdings weniger kräftigen Erholungen kommt. Bisher verlaufen die Kursmuster des aktuellen Bärenmarktes 2011 erstaunlicherweise fast komplett identisch mit den damaligen Verläufen, sowohl was die zeitlichen als auch was die preislichen Dimensionen angeht. Rechnen Sie allerdings nicht damit, dass sich 2008 ganz exakt wiederholen wird. An einem bestimmten Punkt weichen Analogien immer voneinander ab. Die Volatilität scheint in 2011 schon mal höher zu sein, was den Zeitrahmen auch verkürzen kann.

Diese enorme Volatilität dürfte auf das Konto der gigantischen staatlichen Eingriffe in die Märkte gehen. In den USA haben wir Eingriffe in den Aktienterminmarkt gesehen, Europa kauft aktuell Staatsanleihen auf und stützt Banken, in China sollen direkte Stützungskäufe bei Bankaktien eine Implosion des dortigen Finanzsektors verhindern, der durch die fallenden Immobilienpreise zunehmend in Schieflage gerät. Ich bezweifle zwar, dass solche Manipulationen irgendetwas an den einmal eingeschlagenen Trends ändern. Kurzfristig wird die Prognosesicherheit aber herabgesetzt, wenn der Staat sich in normalerweise freie Märkte einmischt. Wir müssen deshalb weiter auf der Hut bleiben und flexibel beide Kursrichtungen spielen. 

Kurserholung senkt Ausfallrisiken

Ein Gutes hat die Kurserholung natürlich auch: Die Kreditausfallsrisiken (CDS) der Banken sind so deutlich zurückgekommen, dass wir uns aktuell keine Sorgen um Ausfälle bei den Emittenten machen müssen. Mit der Bereitschaft der Euroländer, notfalls Geldinstitute in Schieflage auch „zwangskapitalisieren" (also faktisch verstaatlichen) zu lassen, dürften diese Sorgen so schnell auch nicht wiederkommen. Den Banken selbst gefallen solche Maßnahmen natürlich überhaupt nicht. Aber es sieht nicht so aus, als hätten sie in dieser Sache einen großen Verhandlungsspielraum.

Fahrplan für die Krise und Stresstest ohne Wert

von Jürgen Nowacki (12.10.2011)

Erinnern Sie sich noch an den zweiten Bankenstresstest vom Juli dieses Jahres? 90 Institute aus 21 Ländern wurden getestet. Mit dieser Aktion sollte fürmehr Transparenz geworben und Vertrauen in die Bankenindustrie zurückgewonnen werden. Acht Banken sind damals durch den Test der EBA, der European Banking Authority gefallen. Fünf aus Spanien, zwei aus Griechenland und eine aus Österreich. Die belgisch-französische Dexia-Finanzgruppe war nicht dabei, sie absolvierte den Stresstest mit Bravour. Ja was soll das Ganze, werden Sie sich fragen und Sie haben recht, lieber Leser. Ein Armutszeugnis für die EBA, die nicht zum ersten Mal versagte. Beim ersten Stresstest wurde bei Irland ebenfalls übersehen, dass es mit der Risikobewertung nicht weit her war. Die Folge ist klar, das Vertrauen ist nun restlos dahin und Banken leihen sich untereinander kein Geld mehr.

Bravo – und die Konsequenzen daraus? Auch drei Jahre nach Lehmann scheint es immer noch keine durchgreifenden Gesetzesänderungen zu geben, die uns Anleger und Sparer zukünftig vor systematischen Risiken multinationaler Konzerne schützen. Ja es wird offensichtlich nicht einmal der Versuch unternommen, eine wirksame Gesetzesvorlage auf den Tisch zu legen. Stattdessen flüchten sich Politiker in eine Transaktionssteuer, wie peinlich. Als wenn das all die Probleme an der Wurzel packen könnte. „Too big to fail“, zu große Unternehmen, um sie fallen zu lassen, da muss man ansetzen. Amerika hat es nach dem Zusammenbruch 1929 mit dem Glass-Steagal Act vorgemacht. Ein Gesetz, das Banken 68 Jahre lang wirksam in die Wachstumsschranken gewiesen hat. Nur heute traut sich niemand mehr, dieses heiße Eisen anzupacken. Offensichtlich wurde noch nicht genug Schaden angerichtet. Vielleicht wird sich ja etwas ändern, wenn die Gruppe der Demonstranten groß genug geworden ist und die bevorstehenden US-Wahlen etwas bewirken, was in Europa niemand anpacken will.

Anpacken ist mein Stichwort für die nächsten Wochen. Der Fahrplan ist klar. Als nächstes bekommt Griechenland noch einmal 9 Mrd. Euro, damit die Banken, die noch Anleihen im Depot haben, noch nicht abschreiben müssen. Dann wird Slowakei als letztes EU-Mitglied den Weg für den Bankenrettungsschirm freimachen. Anschließend wird es einen Kapitalschnitt für griechische Anleihen in der Größenordnung von 50 bis 60 Prozent geben. Banken, die nach Stresstest 2 für gut befunden wurden, aber trotzdem gerettet werden müssen, werden enteignet. Das alles dürfte sich innerhalb der nächsten 3 Monate abspielen, richten Sie sich bitte auf weitere Turbulenzen an den Aktienmärkten ein.

Volltreffer beim Bund-Future

Wir haben Ihnen das Verkaufssignal für Deutsche Rentenfutures rechtzeitig an die Hand gegeben. Heute gehen wir in der Rubrik Konjunktur und Zinsen noch einmal darauf ein und beziehen Stellung zur weiteren Entwicklung. Dabei begründen wir, warum wir den DAX Put verkaufen.

Euro-Tragödie letzter Akt?

von Henrik Voigt (11.10.2011)

Während die Börsen in der vergangenen Woche wieder einmal ein bisschen Erholung feierten, hat Europa seine erste Bankenpleite der aktuellen Euro-Schuldenkrise zu vermelden. Die wegen ihrer hohen Bestände an faktisch wertlosen Griechenland-Anleihen ins Schlingern geratene belgisch-französische Finanzgruppe Dexia muss zerschlagen werden und wird verstaatlicht, wie gestern gemeldet wurde. Um die Finanzierung für die nächsten zehn Jahre abzusichern, sagten Belgien, Luxemburg und Frankreich Staatsgarantien in Höhe von 90 Milliarden Euro zu. Die Lage ist ernst. Sogar so ernst, dass der eigentlich für kommende Woche EU-Herbstgipfel verschoben wird. Es soll ein dauerhaftes Gesamtkonzept erarbeitet werden - und das braucht Zeit. Voraussichtlich bis zum G20-Gipfel am 03./04.11. in Cannes.

Dexia - erstes Opfer der Euro-Krise

Dexia stekt bereits seit Jahren in Schwierigkeiten. Im Herbst 2008 musste das Institut von Belgien, Frankreich und Luxemburg zuletzt mit 6 Milliarden Euro gestützt werden. Das Engagement in Griechenland und anderen hoch verschuldeten Euro-Staaten brachte jetzt das Aus. Die 90 Milliarden Euro an Staatsgarantien zeigen, dass wir es in der aktuellen Euro-Krise mit ungleich höheren Größenordnungen zu tun haben als mit den vergleichsweise „niedlichen" einstelligen Milliardensummen in 2008.

Die Auswirkungen sind entsprechend. Der französische Finanzminister Francois Baroin versicherte zwar gestern eilig, dass Frankreichs Garantien für Dexia keine Auswirkungen auf den Schuldenstand oder die Kreditwürdigkeit seines Landes haben würden. Die Ratingagenturen scheinen das aber zu Recht anders zu sehen. Moody's erwägt wegen der Staatsgarantien bereits eine Abstufung der Bonität von Belgien.

Der Irrweg wird hoffentlich erkannt

Und das zeigt ganz klar, in welche Richtung die Reise geht. Wenn die Euro-Staaten versuchen, noch ein letztes Mal mit wahnwitzig teuren Rettungspaketen den Karren aus dem Dreck zu ziehen, wird ihre eigene Bonität zerstört und ihre Kreditkosten werden derartig hoch, dass am Ende eine Kettenreaktion zum Zusammenbruch des derzeitigen Finanzsystems führen würde.

So langsam scheint es aber zumindest der deutschen Regierung zu dämmern, dass es so nicht gehen kann. Immer mehr deutet darauf hin, dass Griechenland nicht mehr „gerettet" werden wird, sondern dass es in den nächsten Wochen eine offizielle Pleite- Erklärung verbunden mit einem Schuldenschnitt, also einem teilweisen Forderungsverzicht der Banken, geben wird. Im Gespräch sind aktuell mindestens 50 Prozent der ausstehenden Forderungen an Griechenland, Eurogruppenchef Juncker nannte gestern gar eine Größenordnung über 60 Prozent. Bisher waren maximal 21 Prozent vereinbart worden. Staatshilfen für die Banken soll es nur geben, sofern diese durch den „Haircut" akut in ihrer Existenz bedroht sind.

Alles hängt von den richtigen politischen Entscheidungen ab

Sollten aus den aktuellen Meinungen und Gerüchten echte Tatsachen werden, dann wäre dies der kurzfristig wohl billigere Ausweg für die noch starken Euro-Staaten. Auf viele Banken käme allerdings weiterer, ganz erheblicher Abschreibungsbedarf zu – und damit genau das Gegenteil von dem, was die Börsen in den letzten beiden Wochen erwartet haben. Eine Abwälzung der Ausfallrisiken zurück auf die Gläubiger wäre jedoch der einzig gangbare Weg, um ein Übergreifen der Krise auf die noch solventen Euro-Staaten zu verhindern. Abgesehen von der früher logischen Tatsache, dass Märkte normalerweise so funktionieren, dass die Gläubiger ihre Risiken allein tragen müssen, weil sie auch allein die Renditen dafür eingestrichen haben. Zinsen sind eben nicht nur eine Renditegröße, sondern auch ein Risikomaßstab.

Die Lage ist also keineswegs hoffnungslos, aber es hängt in den nächsten Wochen enorm viel davon ab, ob die Politik die richtigen/mutigen Entscheidungen treffen wird. Und da bin ich nach den rgahrungen der letzten Jahre etwas skeptisch. Die Börsen verteilen seit einer Woche trotzdem Vorschusslorbeeren. Ob das weiter anhält oder nur ein kurzer Hoffnungsschimmer war, das untersuche ich für Sie in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Vor der Sommerpause: „Im Auge des Hurrikans“ traf den Nagel auf den Kopf…

von Jürgen Nowacki (05.10.2011)

Wir haben recht behalten. Zwischenzeitlich haben wir imDAX noch die Zwischenerholung erfolgreich mit DAX Wave Calls gehandelt und Ihnen genau zum richtigen Zeitpunkt empfohlen, die Gewinne bei den Calls zu realisieren und in der laufenden Abwärtswelle auf die Short-Seite zu wechseln.

Viel lieber, das können Sie uns glauben, würden wir den Markt mit Optimismus und Zuversicht von der Long-Seite her handeln, aber Politiker und Notenbanken lassen uns leider keine andere Wahl, als mit Short-Positionen und hoher Cashquote das Vermögen zu sichern. Aber wir sind trotzdem wieder auf der Kaufseite. Nachdem wir rechtzeitig unsere Goldminenaktien und Buchgewinne mit Stopps abgesichert haben, konnten Gewinne realisiert und Kapital freigesetzt werden, um jetzt wieder long zu gehen. Mehr dazu in unserer Rubrik DAX und Dow – Outlook.

Neue Kalman-Filtereinstellung zeigt Wirkung – USD/ZAR ein voller Erfolg. Heute folgen weitere Handelsideen

Monatelang haben wir an der Filtereinstellung unserer Kalmanfilter gearbeitet. Dann haben wir Sie informiert, dass die Testphase erfolgreich abgeschlossen wurde und das Live Trading beginnen sollte. Das Währungspaar USD/ZAR war wirklich ein gelungenerAuftakt! Lesen Sie mehr
dazu in unserer Rubrik Devisen und Rohstoffe.

Unsere Umfrage – für die rege Teilnahme, liebe Leser, bedanke ich mich bei Ihnen recht herzlich – hat ergeben: Sie wollen die wichtigsten Informationen, aber auch weniger Seiten Umfang. Im Laufe der letzten drei Jahre ist der Target Trader von der Seitenanzahl immer umfangreicher geworden. Einerseits gut, weil viele Hintergrundinformationen viel Platz benötigen, aber andererseits auch nachteilig, weil das Durcharbeiten Ihre Zeit inAnspruch nimmt.Wirmöchten Sie heute darüber informieren, dass wir die wöchentliche Ausgabe straffen und kürzen werden. Damit Sie es noch einfacher haben und die harten Fakten schneller finden sowie Handelsideen schneller umsetzen können, haben wir Sebastian Storfners Handelssystem auf das Musterdepot reduziert. Es handelt sich um das gegenwärtig erfolgreichste Musterdepot mit lediglich 5,68 Prozent Verlust (Marktverlust 18,92%). Die Signale bleiben Ihnen erhalten, aber die Gesamtausgabe wird schlanker.

Bär sein lohnt sich

von Henrik Voigt (04.10.2011)

Die einst als Hort des grenzenlos freien Warenund Reiseverkehrs konzipierte EU wird mit der „Rettungswut“ ihrer Polit-Elite inzwischen immer mehr zu einem zentralistisch regierten und planwirtschaftlich ausgerichteten Bürokratiemonster. Mit der Diskussion um einen sogenannten „Hebel“ im künftigen erweiterten EFSF-Rettungsschirm gerät jetzt auch das letzte Heiligtum, die Geldwertstabilität, ins Visier der Eurokraten. Wenn die Garantien und Bürgschaften nicht mehr ausreichen werden, um immer neue Pleitekandidaten zu stützen, dann soll letztendlich einfach Geld gedruckt werden, um die Zahlungsausfälle noch irgendwie zu schultern. Wenn eine Schuldenproblematik aber so einfach lösbar wäre, warum arbeiten wir dann noch?

Die Börsen leiden jetzt zusätzlich unter der Dollaraufwertung

Die Verzweiflung muss sehr groß sein, wenn solche extremen Schritte überhaupt erwähnt werden. Ein Gewinner solcher (hoffentlich nicht ernst gemeinten) Diskussionen steht heute bereits fest: Es ist der bereits totgesagte US-Dollar, der seit einigen Wochen ein fulminantes Comeback feiert. Mit entsprechenden, negativen Auswirkungen auf die Rohstoff- und Aktienpreise, den diese leiden traditionell in Aufwertungsphasen des Dollars. Nun hat der Aktienmarkt neben der Rezessionsgefahr und dem Schuldenproblem also noch einen dritten Feind bekommen, der ihm zu schaffen macht. Da sich an allen drei Faktoren in naher Zukunft nicht viel ändern dürfte, kann der Bärenmarkt noch eine ganze Weile anhalten.

Finaler Sell-Off steht noch aus

Kurzfristige Stimmungsindikatoren zeigen allerdings, dass der Pessimismus der Anleger mittlerweile wieder sehr groß ist, was für die Möglichkeit einer temporären Bärenmarktrally spricht. Bis jetzt fehlt mir aber immer noch ein finaler Ausverkauf dafür. Wann und wo eine Rally einsetzen kann, das untersuche ich in dieser Ausgabe von DAX Profits.

Zeitbombe ESFS!

von Jürgen Nowacki (29.09.2011)

Die Börsen spielen weiter verrückt, ein klarer neuer Trend will sich in diesem September einfach nicht einstellen. Allenfalls hartgesottene Day Trader finden an solchen Märkten Gefallen. Bei allen Positionen, die auf mehrere Tage oder Wochen angelegt werden, tappen die Anleger immer wieder in böse Fallen, egal ob sie als Bullen oder Bären daherkommen.

In diesen Monaten haben politische Börsen sehr lange Beine, ja die Märkte werden von der Politik geradezu getrieben.

Das große Thema, auch in allen deutschen TV-Diskussionen, ob Jauch, Plasberg oder Will, war die Abstimmung im deutschen Bundestag über den Euro-Rettungsschirm EFSF – was für ein Ungetüm!Wissen Sie auf der Stelle, was diese Abkürzung bedeutet? Es handelt sich um die „Europäische Finanzstabilisierungsfazilität“ – und wird dadurch nicht besser!

Die Wahrheit ist: Die große Mehrheit der deutschen Parlamentarier weiß gar nicht, über was sie da eigentlich abstimmt!

Deutschland ist das zehnte Land, das dem ESFS zustimmt. Österreich und Estland sollen in Kürze folgen, die Niederlande und Zypern stimmen erst im Oktober ab. Fehlt noch die von einer Regierungskrise gebeutelte Slowakei, die bereits das erste Griechenland-Hilfspaket ablehnte und dieses Mal wohl frühestens Mitte Oktober abstimmen wird.

Es kommt noch schlimmer: Das ESFS-Volumen soll mit einem finanztechnischen Trick vervielfacht werden, ohne dass der Deutsche Bundestag davon wirklich etwas merkt.

Inzwischen sickert durch, dass Barroso, Merkel und Sarkozy Details verabredet haben, die als geheime Kommandosache gelten: Der Fonds soll die eingesammelten Gelder mittels Derivaten und Verbriefungen hebeln und damit vervielfachen können. Letztlich stehen dann nicht die bisher im Raum stehenden 780 Milliarden Euro (Aufstockung von 440 Milliarden Euro), sondern mehrere Billionen Euro zur Verfügung, falls auch Italien oder gar Frankreich in akute Not geraten. Wir sitzen damit buchstäblich auf einer Zeitbombe!

Wo Ihr Geld sicher ist

von Henrik Voigt (27.09.2011)

Die Deflation hat inzwischen auch den Industrie- und Edelmetallsektor erreicht, die Preise brechen teilweise crashartig ein. An den Emerging Markets spielen sich ähnliche Szenen ab. Damit befinden sich nun – abgesehen von den Anleihen - auch die letzten starken Bastionen der Bullen im Abwärtsstrudel. Ich hatte ja immer wieder betont, dass die Deflation schließlich alle Assetklassen (auch die Edelmetalle) erreichen wird und dabei bleibe ich auch. Auch viele Aktienindizes sind bereits in der vergangenen Woche wie prognostiziert nach unten ausgebrochen. Beim Dow Jones Index ergab sich mit 6,4% sogar der höchste Wochenverlust seit Oktober 2008. Daran ändert auch das derzeitige „Window Dressing“ nichts.

Wir haben den Ausbruch bereits erwartet

DAX Profits Leser dürften ganz entspannt sein. Wir hatten diesen Ausbruch nach unten seit Wochen erwartet und uns deshalb auf der Shortseite des Marktes positioniert. Nach der rechtzeitigen Auflösung unserer Longpositionen vor dem großen August-Crash gelang uns damit der zweite „Coup“. Während die Masse der Anleger wie seit Monaten noch immer in unflexiblen Hoffnungen auf eine wundersame Besserung und einem fortgesetzten, depotzerstörenden Griff ins fallende Messer gefangen ist, verdienen wir inzwischen an den Kurseinbrüchen. So traurig die Verschärfung der wirtschaftlichen Situation insbesondere der Eurozone auch ist: Wir können sie nicht ändern. Aber wir können davon profitieren.

Ich gehe auch nicht davon aus, dass die Abwärtsbewegung bereits vorbei ist. Es fehlen zumindest noch ein größerer, bereinigender Sell-Off und sehr viel deutlichere, neue Jahrestiefs in allen Indizes, bevor sich die Märkte in einer mehrmonatigen Bärenmarktrally zunächst wieder erholen dürften (voraussichtlich erst nach Ende der negativen Saisonalität im Oktober). Bis dahin werfen noch einige Ereignisse ihre Schatten voraus. Bisher sieht es nicht so aus, als würde die nächste Kredittranche für Griechenland freigegeben werden. Aus der EU-Kommission sind diesbezüglich zuletzt erstaunlich skeptische Stimmen zu hören. Ohne diese Freigabe stehen aber eine Pleite des Mittelmeerlandes und ein Crash im Bankensektor weiter im Raum. Allein die Unsicherheit darüber dürfte die Börsen immer wieder belasten.

Finaler Sell-Off steht noch aus

Auch die Rezessionsgefahr ist selbst beim „Konjunktur-Musterknaben“ Deutschland zuletzt deutlich gestiegen. Gestern wurde ein ifo-Index bei 107,5 Punkten gemeldet – an sich nicht dramatisch. Aber damit ergab sich der 3. Rückgang in Folge. Und das hieß in der Vergangenheit stets Rezession. Und ich glaube nicht, dass dieser Umstand bereits völlig in den Kursen enthalten ist. Denn sonst würden die Börsen Gewinn- und Umsatzwarnungen von Unternehmensseite wie gestern etwa bei Klöckner einfach ignorieren, was sie aber nicht tun. Auch die meisten Analysten streiten die Rezessionsgefahr noch immer vehement ab.

Vielleicht machen Sie sich derzeit Sorgen um die Stabilität unseres Finanzsystems. Die Kreditausfallprämein vieler Großbanken deutlich oberhalb der Höchststände von 2008 lassen diese Sorgen auch nicht grundlos erscheinen. Dennoch erwarte ich in den nächsten beiden Jahren keinen völligen Systemzusammenbruch. Für den Fall größerer Schieflagen im Bankenbereich gibt es offenbar bereits Notfallpläne von Bundesregierung und EU, die dann erneut mit Milliardenspritzen Banken retten (und vermutlich dann auch verstaatlichen) dürften. Nicht umsonst häufen sich die Warnungen wichtiger Amtsträger vor einer neuen Bankenkrise in den letzten Wochen (zuletzt gestern von EU-Währungskommissar Olli Rehn). Damit scheint man die Märkte auf ein baldiges „Kreditereignis“, also auf einen größeren Zahlungsausfall, vorbereiten zu wollen. Letztlich lösen wird man das Problem auch mit neuen Rettungspaketen nicht, aber man gewinnt wieder einmal etwas Zeit.

Vorsichtsmaßnahmen ja, Panik nein

Damit Sie immer im Bilde über die aktuelle Situation im Bankenbereich sind, veröffentliche ich ab sofort in jeder Ausgabe von DAX Profits die Kreditausfallprämien (CDS) der Banken. Sie können sich dann immer selbst ein Bild machen, wo Ihr Geld noch sicher ist und im Bedarfsfall auch
schnell umschichten (wie etwa Siemens in der vergangenen Woche, als das Unternehmen eine halbe Milliarde an Guthaben von französischen Banken abzog). Wenn sich die Lage also tatsächlich weiter verschärfen sollte, dann erfahren Sie es als Leser von DAX Profits lange vor der
großen Masse und können rechtzeitig reagieren. Wie Sie mich kennen, scheue ich mich nicht,Ihnen auch unangenehme Wahrheiten weiterzuleiten.

Einstweilen erhalte ich meine Empfehlung aufrecht, größere Mengen an Bargeld vorzuhalten (etwa für die laufenden Ausgaben von vier Wochen). Nicht, weil ich von einem totalen Systemzusammenbruch ausgehe, sondern weil wir nicht wissen können, ob und in welcher Weise
sich ein möglicher Kreditausfall in Griechenland in den nächsten Wochen auf das Bankensystem auswirken wird und wie schnell dann eventuelle Notfallmaßnahmen/ Liquiditätsspritzen von staatlicher Seite zur Verfügung stehen. Das ist allerdings eine reine Vorsichtsmaßnahme und keine Panikaktion. Im Übrigen bringt Ihnen das Bargeld auf dem Girokonto/Sparbuch ohnehin kaum Zinsen. Sie verlieren also nichts durch eine solche Vorsichtsmaßnahme.

Verstörender Fed-Twist(er)

von Jürgen Nowacki (22.09.2011)

Ja, es ist Hurricane-Season in den USA – aber im die US-Notenbank (Fed) greift erneut in die Trickkiste und enttäuscht damit dieMärkte. Und sie setzt noch nach! Es gebe „erhebliche Abwärtsrisiken im Konjunkturausblick, einschließlich der Anspannungen in den weltweiten Finanzmärkten“.

Die Bärenmarkt-Rally geht damit jäh zu Ende, die Jahrestiefs rücken wieder in den Fokus!
Ich habe Sie mehrfach auf diese Gefahren hingewiesen

Die hohe Volatilität dürfte uns also noch einigeWochen erhalten bleiben. Für den DAX-Trader mag das paradiesisch klingen. Jede Position aber, die auf mehrere Wochen oder sogar Monate ausgerichtet ist, wird in solch einem Umfeld zwangsläufig zum Vabanquespiel. Und genau für solche mittelfristigen Investments steht der Target Trader. Die Zeiten sind also höchst anspruchsvoll! Ich werde natürlich mit aller zur Verfügung stehenden Expertise darauf hinarbeiten, Sie heil durch diesen Börsensturm zu bringen.

Passend dazu verkündete die Fed gestern die „Operation Twist“

Dabei handelt es sich um eineAktion, die schon während der Präsidentschaft von John F. Kennedy in den 1960er-Jahren ausprobiert wurde (übrigens mit eher bescheidenem Erfolg): Durch den Aufkauf langlaufender US-Staatsanleihen und den gleichzeitigen Verkauf kurzlaufender US-Staatsanleihen sollten insbesondere die Zinsen am langen Ende gesenkt werden. Sie sind für die Investitionstätigkeit von Unternehmen und den darbenden Häusermarkt besonders wichtig. Der Name Twist wiederum geht auf den Modetanz zurück, der bei der Jugend damals besonders populär war.

Ich sage Ihnen ganz ehrlich: Mich erinnert das Ganze eher an einen Katastrophenfilm aus
den 1990er-Jahren – Twister

Darin geht es umeinen verheerendenWirbelsturm. Und genau solch einer sucht derzeit die Finanzmärkte heim. DieMärkte sind verständlicherweise enttäuscht, hatten sie doch darauf spekuliert, dass Quantitative Easing III verkündet wird. Das hätte den großen Knall zwar auch nur weiter in die Zukunft verschoben – uns hätten aber einige mehr als passable Börsenmonate bevorgestanden.

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`Versagen auf offener Bühne`

von Henrik Voigt (20.09.2011)

Heute beginnt eine wichtige, zweitägige US-Notenbanksitzung, von der sich die Märkte wahre Wunder zu erhoffen scheinen. Die Hoffnung ist groß, dass es eine erneute Lockerung der Geldpolitik geben wird – ähnlich wie im Herbst 2010. Immerhin sind die Kurse im Vorfeld dieser Sitzung in den letzten Wochen an den US-Börsen um gut 10 Prozent gestiegen. Auch der DAX zeigte zumindest in den letzten Tagen wieder ein Lebenszeichen.

Die Kursmuster dieses Anstiegs sind jedoch bärisch. Damit ist es sehr wahrscheinlich, dass es zu einer großen Enttäuschung für die Märkte kommen wird. US-Notenbankchef Bernanke sagte kürzlich selbst, dass eine weitere Lockerung der Geldpolitik aktuell kein Diskussionspunkt sei. Es würden aber noch eine Reihe von Mitteln zur Verfügung stehen, um die Wirtschaft zu stimulieren. Diese würden bei Bedarf auch eingesetzt werden, wobei er offen ließ, um welche Schritte es sich wohl handeln könnte.

Notenbanken haben ihr Pulver verschossen

Meine starke Vermutung ist, dass die Notenbanken ihr gesamtes Pulver bereits verschossen haben und ihnen nichts weiter als Verbalakrobatik bleibt. Ich frage mich lediglich noch, wann auch der Letzte kapiert hat, dass wir es mit einer echten Systemkrise zu tun haben, in der die klassischen „Heilungsmethoden“ wie billige Kredite, niedrige Zinsen und Konjunkturprogramme rein gar nichts mehr helfen. Ich befürchte, dass sich diese Erkenntnis erst dann durchsetzen wird, wenn kein Stein mehr auf dem anderen geblieben ist.

Apropos Banken: Deren Kursverläufe zeigen ansatzweise, wie ernst die Lage sein muss. Eine Commerzbank etwa notiert ja nicht „aus Versehen“ unterhalb ihrer Tiefstkurse vom Frühjahr 2009, dem bisherigen Höhepunkt der Finanzkrise. Auch die Kreditausfallprämien der Banken – ebenfalls höher als je zuvor - sind in der letzten Woche trotz zwischenzeitlicher Kurserholung kein Stück zurückgekommen.

Die Situation der Geschäftsbanken ist dramatisch

Die Lage hat sich also keineswegs entspannt. Im Gegenteil: Gegen 17 Banken, darunter auch die Deutsche Bank, ist eine milliardenschwere Klage der USA bezüglich Schadenersatzforderungen aus der Immobilienkrise anhängig - hier könnten weitere Bankenpleiten die Folge sein. Daneben droht weiterhin ein Ausfall von Anleihen europäischer Schuldnerstaaten, wobei hier Griechenland nur einer von vielen Schauplätzen ist. Frankreichs Großbanken sehen sich nach der Herabstufung ihrer Kreditwürdigkeit in der vergangenen Woche gar mit dem Abzug von  Geldern großer Marktteilnehmer konfrontiert. Siemens hat einem Bericht der "Financial Times" zufolge Guthaben über mehr als eine halbe Mrd. Euro aus einer französischen Bank abgezogen und sie bei der Europäischen Zentralbank angelegt. Und eine große chinesische Staatsbank soll nach Informationen von Reuters bestimmte Devisengeschäfte mit diesen Instituten gestoppt haben. Hintergrund sind offenbar Sorgen um die künftige finanzielle Gesundheit der französischen Banken. Großanleger treffen solche Entscheidungen sicher nicht leichtfertig.

Womit diese Banken etwa im Insolvenzfall Griechenlands gerettet werden sollen, ist mir ein Rätsel. Derzeit ist nicht einmal Geld für neue Konjunkturprogramme da. Und neue Schulden können sich die noch stabilen Staaten nicht erlauben, wenn sie griechischen Verhältnissen entgehen wollen. Auf die nächsten kreativen Rettungsansätze unserer Politelite bin ich schon gespannt. Peter Sloterdijk hat den aktuellen Zustand in der Politik kürzlich sehr treffend „Überforderung auf offener Bühne“ genannt. Sie sitzen in der Zwickmühle zwischen zu hohen Schulden und zu geringem Wachstum.

Da dürfte der Griff zu Steuererhöhungen, wie etwa die geplante Transaktionssteuer für Börsengeschäfte, sehr verlocken. Angesichts der puren Höhe der Schulden werden solche Maßnahmen aber nur ein Tropfen auf den heißen Stein sein. Auch die Sparpakete kommen einige
Jahrzehnte zu spät. Wobei mir ohnehin Zweifel an deren Ernsthaftigkeit kommen. Wie sagte der berühmte österreichische Nationalökonom Joseph Alois Schumpeter so treffend: " Eher legt sich ein Hund einen Wurstvorrat an als eine demokratische Regierung eine Budgetreserve."

Im Auge des Hurrikans

von Jürgen Nowacki (15.09.2011)

Ja, es ist Hurricane-Season in den USA– aber imübertragenen Sinne auch in Europa. Was wie ein Tropensturm am 15. September 2008, dem Datum der Insolvenz von Lehmann Brothers begonnen hatte, ist nun ein richtiger Hurrikan geworden und alle Akteure (Spekulanten eingeschlossen) hoffen, dass es nicht so weitergeht.

Wenn ich Spekulanten hier mit einbeziehe, dann deshalb, weil es auch in der Welt der Trader, die ja bekanntlich auf steigende und fallende Kurse spekulieren, ein leichteres und angenehmeres Arbeitsklima gibt, wenn es den Märkten gut geht und zwischen Boomphase und Rezession alles seinen normalen Gang geht, wenn die Notenbanken ihre Funktion als unabhängige Wächter über Geldwertstabilität und in manchen Ländern auch über die Konjunktur wahrnehmen. Ja, das ist dieWelt, in der sich Trader wohl fühlen.

Warum der Dollar steigt? Der EZB gehen die Experten aus, Notenbanker ergreifen die Flucht
Das hätte sich Frau Dr.Merkel nicht träumen lassen.Wenn es so richtig stürmt, steht die Frau Ihren Mann und die Experten entdecken auf einmal ihr Gewissen und schleichen sich. Feministinnen, soweit sie noch nicht ausgestorben sind,müssten doch eigentlich dieser tapferen  KrisenmanagerinApplaus skandieren, aber auch von dort ist nichts zu hören, es herrscht intelligente Sprachlosigkeit. Also zurück an Bord und den Experten, die ihr Gewissen entdecken, als Parteifreunde der CDU die Gefolgschaft verweigern – um in der Termonologie zu bleiben: meutern und Ihrem Kapitän die Gefolgschaft, aber in einer elementaren Frage und Notsituation auch die Kanzlermehrheit verweigern. Oder, um es noch einmal anders auszudrücken, wenn es darum geht, in LibyenmitWaffengewalt einenAufstand zu unterstützen, steht GuidoWesterwelle
als Bündnisverräter da, aber wenn es darum geht, den Euro zu retten, wird eine Meuterei angezettelt. Und wer ist schuld? Genau, die Spekulanten. Ein Händler und Kollege vomDevisenhandel sagtemirmal: „Spekulanten sind wie Geier, wenn es irgendwo nach Aas riecht, sind sie zur Stelle“. Wenn es wirklich darum geht, den Spekulanten die Schuld für das Eurodesaster anzuhängen, dann drängt sich als Fazit auf: Es stinkt in Europa.

Euroretter China? Ist ja zum Lachen ... etwa so wie bei SAAB???
Zur Zeit wird wirklich nach jeden Strohhalm gegriffen, um politische Aktivität zu zeigen. Mal sind es Nachrichten darüber, dass Finanzminister in Telefonkonferenzen die Eurowelt retten, und dann mal wieder über die Chinesen, dieHafenanlagen in Piräus oder malade Automotive-Konzerne wie SAAB übernehmen. Ich kann Ihnen aus eigener Erfahrung aus dem M&A Geschäft sagen, das ist in der Realität ein knochenhartes Geschäft und chinesische Investoren haben überhaupt keine Skrupel, mit ihrem Mammon zu winken. Sie warten aber gleichzeitig auch ab, bis der
Patient tot ist, um die Reste einzusammeln. Von diesen Volksfreunden können deutsche Kapitalisten noch etwas lernen. Was ich damit zum Ausdruck bringen möchte ist, glauben Sie bitte nicht, dass sich durch solche Nachrichten etwas am Trendverhalten von Euro und DAX ändert. Wir haben Ihnen heute den MDAX als Schwerpunkthema ausgearbeitet, damit Sie einen Eindruck bekommen, was wirklich um uns herum am Markt passiert und was noch mit hoher Wahrscheinlichkeit vor uns liegt.
Um das Ergebnis vorwegzunehmen, auch wir wollen billig in den Aktienmarkt einsteigen, aber die Baisse, und das haben wir Ihnen bereits vor vier und fünf Wochen prognostiziert, ist noch nicht vorbei. Wir befinden uns im Auge des Hurrikans.

Um Sie in solch schweren Zeiten noch besser betreuen zu können, haben wir nach monatelangem Test zwei
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auf Hebelprodukte angewendet werden. In dieser Ausgabe finden Sie ein Beispiel für das Währungspaar
USD/ZAR (Dollar gegen Südafrikanischen Rand). Außerdem werden wir Ihre Anregung aufnehmen und gleich im Anschluss an das Editorial eine To-do-Liste mit der Zusammenfassung aller Trades für Morgen liefern.

Zum Schluss noch eine Bitte an Sie, lieber Leser
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Notfallpläne in der Schublade

von Henrik Voigt (13.09.2011)

Erneut überschlagen sich die Ereignisse in diesen Tagen. Die griechische Wirtschaft bricht nach den jüngsten Berechnungen stärker ein als zunächst von den Experten erwartet worden war. Damit steigt die Gefahr, dass das Land die vereinbarten Sparziele nicht einhalten kann, womit die Voraussetzungen für eine Auszahlung der nächsten Hilfstranche aus dem ersten Rettungspaket und die Vereinbarungen für ein zweites Hilfspaket nicht erreicht werden können. Prompt brechen die Kurse der europäischen Großbanken ein, während ihre Kreditausfallprämien weiter steigen. Diese Institute halten große Bestände an faktisch wertlosen Anleihen europäischer Krisenstaaten.

Im Bundesfinanzministerium laufen offenbar bereits Vorbereitungen für eine Griechenland-Pleite, wie das Nachrichtenmagazin „Der Spiegel“ berichtet. Offenbar sollen die Banken indirekt aus dem Rettungsschirm mit Milliarden versorgt werden, wenn sie ihre Bestände an Griechenland-Anleihen abschreiben müssten. FDP-Chef Rösler hatte gestern bereits ungewöhnlich offen über eine geordnete Insolvenz Athens diskutiert. Es dürfe bei Griechenland keine Denkverbote mehr geben, weshalb im Falle Griechenlands auch an eine Staatspleite gedacht werden müsse, schrieb der Bundeswirtschaftsminister in einem Gastbeitrag für die Zeitung „Die Welt“.

Bundeskanzlerin Merkel pfiff ihn heute deshalb scharf zurück. Die geordnete Insolvenz eines Euro-Landes sei erst 2013 möglich, wenn der dauerhafte Euro-Rettungsmechanismus ESM funktionieren würde. Erst dann würden Anleihen ausgegeben, die eine geordnete Insolvenz erlaubten, sagte Merkel weiter. Bis dahin gebe es kein geordnetes Verfahren für einen Staatsbankrott. Eine unkontrollierte Zahlungsunfähigkeit Griechenlands müsse um jeden Preis verhindert werden, sagte Merkel in einem Interview im RBB-Inforadio.

Ich gehe nicht davon aus, dass Rösler und andere sich unkoordiniert zu solch delikaten Fragen wie einer Staatspleite Griechenlands äußern. Der ehemalige US-Präsident Franklin D.Roosevelt sagte einmal: „In der Politik geschieht nichts zufällig. Wenn etwas geschieht, dann kann man sicher sein, dass es auf diese Weise geplant war.“ Womöglich soll die Bevölkerung allmählich an eine früher als erwartet eintretende Staatspleite Griechenlands gewöhnt werden.

In diesem Fall dürfte das Land die Drachme wieder einführen und die griechischen Banken zumindest vorübergehend verstaatlicht werden. Das Gleiche dürfte dann für die meisten anderen europäischen Großbanken gelten, die wieder mit gigantischen Summen vor dem Bankrott gerettet werden müssten. Da man aus der Lehman-Pleite gelernt haben dürfte, rechne ich nicht damit, dass auch nur eines der größeren Geldhäuser in die Pleite entlassen wird (zumindest jetzt noch nicht).

Wie so häufig wird es an einem Wochenende dann einen Fernsehauftritt der Kanzlerin geben, in dem die außergewöhnlichen „Rettungs-Maßnahmen“ dargelegt werden und gleichzeitig zur Ruhe und Besonnenheit aufgefordert werden wird. Die Spareinlagen seien sicher usw. Es wäre gut möglich, dass viele Banken in dieser Situation erst einmal geschlossen bleiben, damit die Leute nicht zu viel Geld abheben. Mein Rat an Sie deshalb: Halten Sie vorsichtshalber größere Bargeldbestände als üblich vor, für den Fall, dass die Schuldenkrise weiter eskaliert. Nur als reine
Vorsichtsmaßnahme, um einige Wochen lang über die Runden zu kommen. Ihre Einlagen dürften unter der dann geltenden Staatsgarantie sicher sein, zumindest solange sich die Bundesrepublik Deutschland refinanzieren kann (zur Stunde ist das mit einer Kreditausfallprämie von nur 79
Basispunkten unproblematisch).

Ein Gutes hätte dieses Ereignis freilich: Die Katze wäre endlich aus dem Sack, die Unsicherheit für Aktienmarkt und Wirtschaft endlich vorbei. Und nachdem die Scherben zusammengekehrt worden sind, könnte man sich daran machen, eine starke Kern-Eurozone zu schaffen – ohne die
Krisenstaaten, die endlich wieder zurück zu ihren Schwachwährungen könnten, um wieder wettbewerbsfähig zu werden. Politisch war dieser Weg nie gewollt, ökonomisch das einzig Sinnvolle. In den kommenden Monaten dürften ihn die Märkte erzwingen. Wohin sich die Börsen bis dahin charttechnisch bewegen, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Das war eine Woche mit Überraschungen

 von Jürgen Nowacki (08.09.2011)

was uns, den Börsianern, Spekulanten und Investoren derzeitig geboten wird, ist historisch und verlangt dem Trader wirklich viel ab. Stellenweise höre ich Händler fragen, ob man wohl Jagd auf sie mache, denn anders sei das Dementi der Schweizer Notenbank zum PEG von EUR/CHF und ihre darauf folgende überraschende Kehrtwende, mit der Entscheidung den Franken doch bei 1,20 EUR/CHF an den Euro zu koppeln, nicht zu erklären. In unserer Rubrik Devisen und Rohstoffe werden wir das Thema PEG näher ausleuchten.

Wir haben Ihnen in den letzten Wochen angekündigt, dass wir die Diversifizierung in Rohstoffe verstärkt fortsetzen werden. Im Kaffee haben wir jetzt vorerst 40 Prozent Gewinn mitgenommen, werden aber an schwachen Tagen wieder einsteigen. Im Cotton haben wir gestern unsere Handelsposition verstärkt, weil sich charttechnisch das Bild für Nachkäufe ergeben hat. Außerdem wollten wir Ihnen für den Fall, dass Sie noch nicht investiert sind, ganz aktuell eine Kaufgelegenheit präsentieren und Zeichen setzen. Sie haben gestern dazu eine SMS und Eilmitteilung erhalten.

Und weil wir gerade beim Sektor Rohstoffe sind, so ist Ihnen bestimmt aufgefallen, dass einige Tradermagazine von einer Handelschance im Weizen berichten.Wir habenWeizen auch auf dem Radar, aber es fehlten bislang die nötigen Handelssignale. Wir wollen den Rohstoff heute
für Sie im Schwerpunktthema analysieren und ihn emotionslos auf Herz und Nieren überprüfen.

Konjunkturprogramm USA, welche Branchen und Aktien werden profitieren?
Die Wall Street hat ein neues Thema auf der Agenda, die Frage nämlich, welche Branchen vom neuen Konjunkturprogramm Barack Obamas profitieren werden. Obama wird sich heute zu seinem Programm äußern und die Wall Street wird seine Vorschläge auf Nachhaltigkeit prüfen.
Wir aber werden Ihnen heute bereits die Branchen nennen, denn unser USA-Korrespondent Sebastian Storfner arbeitet in San Francisco und spricht täglich mit den interessantesten Unternehmen in Silicon Valley.

Zum Schluss noch eine Bitte an Sie, lieber Leser
Wir sind ständig bemüht, den Target Trader für Sie zu verbessern. Sie können uns dabei unterstützen, indem Sie sich 2 bis 3 Minuten ihrer kostbaren Zeit nehmen und unter folgendem Link ihre Meinung äußern.
https://www.research.net/s/IhreMeinungzaehl

Die Lage spitzt sich zu

von Henrik Voigt (06.09.2011)

Die Nachrichten überschlagen sich in diesen Tagen. Viele europäische und amerikanische Konjunkturdaten stürzen auf den Stand von Anfang 2009 ab, als die Finanzkrise ihren vorläufigen Höhepunkt erreichte. Parallel dazu steigen die Kreditausfallprämien vieler, vor allem südeuropäischer Banken auf neue Rekordstände oberhalb ihrer 2008er Hochs. Bundesbank-Präsident Jens Weimann fordert in der EU anstelle einer bloßen Transferunion eine echte Fiskalunion und damit die Entmachtung der nationalen Finanzpolitik, vor allem um zu verhindern, dass die Krisenländer nur halbherzige Konsolidierungsmaßnahmen einleiten.

US-Branchenprimus Goldman Sachs rät seinen Hedgefonds-Kunden in einer nicht für die Öffentlichkeit bestimmten Analyse, sich aus dem Markt zu verabschieden, da die Banker eine neue schwere globale Rezession erwarten. Der Internationale Währungsfonds sieht in den Bilanzen vieler europäischer Banken riesige Löcher aufgrund ihres Engagements in Schuldtiteln diverserer Krisensaaten. Deutsche Bank-Chef Josef Ackermann verglich am Montag die aktuelle Situation gar direkt mit dem Herbst 2008, als die US-Investmentbank Lehman Brothers zusammenbrach und eine schwere Rezession startete.

In China bahnt sich eine inverse Zinsstruktur an, die ein sicheres Indiz für eine bevorstehende Rezession ist - nur 0,20%Rendite trennen die 2jährigen Anleihen noch von den 10jährigen. In den USA drohen den Banken eine Schadenersatzklage über 30 Milliarden Dollar wegen Betrügereien im Zusammenhang mit Hypothekengeschäften, die im Erfolgsfall bei den betroffenen Instituten aufgrund ihrer dünnen Eigenkapitaldecke zum Zusammenbruch führen und neue Rettungspakete nötig machen könnte.

Das war nur ein kleiner Auszug aus den Nachrichten der letzten Tage. Er zeigt, wie fragil unser Finanzsystem ist und dass die Lage sehr ernst ist. Es geht nicht nur um die Frage einer möglicherweise schweren Rezession (die geht vorbei), sondern um das schlichte Überleben des gegenwärtigen Finanzsystems als Ganzes.

Ich möchte nicht unnötig Panik schüren, aber wenn sich die Lage weiter zuspitzen sollte, was wir alle nicht hoffen wollen, dann sollten sie darüber nachdenken, etwas mehr Bargeld vorzuhalten als üblich und sich einen Konservenvorrat anlegen. Gerade die Charttechnik als sensibler Seismograph verheißt für die nahe Zukunft zunächst keine Besserung der Lage. Die bisherigen Krisenlösungsansätze haben auf ganzer Linie versagt, neue kurzfristige Lösungen (geschweige denn nachhaltige) sind bisher nirgends in Sicht. Die Charts zeigen nichts als einen kaum gebremsten Absturz. Der DAX hätte sich längst viel weiter erholen müssen. Stattdessen fällt er auf immer neue Jahrestiefs und vergrößert damit die Gefahr eines zweiten Crashs. Allein dieser fortgesetzte Verkaufsdruck ist ein schlechtes Zeichen, dass möglicherweise bald noch viel mehr bekannt wird, als bisher an die Öffentlichkeit gelangte. Und wir sollten diese Warnsignale ernst nehmen.

Sicher, die Welt wird deshalb nicht untergehen und ich möchte mir auch einen Rest Optimismus für die Zukunft bewahren. Aber die nächsten Wochen können noch einmal heftig werden und da gilt es, vorbereitet zu sein statt irgendwelche Parolen von Einstiegskursen gebetsmühlenartig zu wiederholen. Wenn die Lage ernst ist, dann ist es eben so.

Die Märkte rechnen mit QE3

von Jürgen Nowacki (31.08.2011)

Wie erwartet verlief das Notenbanktreffen in Jackson Hole ohne große Überraschungen. Ben Bernanke hat seine Zusage, den Leitzins bis Mitte 2013 nahe null Prozent zu belassen, bekräftigt und er hat für die nächste FED-Sitzung am 20. September angekündigt eventuell die Notenbankpresse anzuwerfen. Man merkt der Wahlkampf wirft seine Schatten voraus. Die Strategie die Konjunktur in den USA notfalls mit einer Neuauflage von Quantitative Easing 3 (QE3) zu stützen und einer Rezession entgegenzuwirken schwächt merklich den Dollar und stärkt den Euro im Vorfeld.

Blasenbildung im Gold?

Einer Umfrage zufolge welche der Goldhändler pro-aurum in Auftrag gegeben hat, haben lediglich 8 Prozent der deutschen Anleger Gold im Depot. Kann man da wirklich von einer Blasenbildung sprechen? In unserer Rubrik Devisen und Rohstoffe werden wir Ihnen Rede und Antwort stehen, was Sie vom Devisenmarkt in den nächsten Tagen erwarten können.

Welche Goldminenaktien sich jetzt anbieten

Wir haben vor zwei Wochen begonnen das konservative Depot mit Minenaktien zu bestücken, die einen Anstieg ihrer Dividendenzahlungen vorzuweisen haben. Diese Strategie werden wir weiter verfolgen und haben Ihnen ein Zertifikat mit Platin- und Palladium-Minen heraus gesucht mit denen Sie vom weiteren Edelmetallboom profitieren können. Ist Ihnen, lieber Leser, in den letzten Tagen auch aufgefallen, dass einige Solarwerte gegen den Abwärtstrend des DAX verhältnismäßig stabil geblieben oder sogar gestiegen sind? Das ist der Grund weshalb wir Ihnen heute den TecDAX als Schwerpunkthema präsentieren. Und so viel kann ich bereits verraten, Sie haben das richtig beobachtet. Jetzt folgen die schwierigen Börsenmonate September und Oktober und das bereitet manchen Börsianer Kopfschmerzen. Wir sagen Ihnen in der Rubrik Zins- und Konjunkturbarometer warum Sie bei aller Vorsicht keine Bedenken haben brauchen.

Der Bär wird nicht lange ruhen

von Henrik Voigt (30.08.2011)

Die von den Märkten mit Spannung erwartete Rede von US-Notenbankchef Ben Bernanke am vergangenen Freitag war eigentlich nur Eines: durchweg eine Enttäuschung. Der Fed- Chef ließ außer dem üblichen „Gesundbeten" der Konjunktur keinerlei konkrete Maßnahmen durchblicken und schob den schwarzen Peter stattdessen der chronisch klammen US-Regierung zu, die jetzt handeln müsse. Der Markt hatte dagegen ein neues Anleihenaufkaufprogramm a lá QE 3 erwartet und knickte bereits im Vorfeld der Rede deutlich ein.

Aber nichts da: Sofort erholten sich die Kurse wieder. Es scheint aktuell so, als würde sich die kürzlich gestartete Kurserholung zeitlich weiter hinziehen als zunächst gedacht. Das Prinzip Hoffnung kann nun im Extremfall bis Mitte September regieren, wenn die nächste Notenbanksitzung stattfindet. Aber machen wir uns nichts vor. Angesichts der aktuellen Situation – die westlichen Staaten am Rande einer neuen Rezession, die Regierungen so pleite, dass neue Konjunkturprograme undenkbar sind, die Notenbanken fast gänzlich ohne Munition – dürfte eine weitere kräftige Kurserholung schwierig werden.

Je länger sie jedoch dauern wird, umso drastischer wird der nächste Kursrutsch werden. Wir haben es weiterhin mit bärischen Konsolidierungsmustern zu tun, also lediglich mit Verschnaufpausen im Abwärtstrend. Auch das Umsatzverhalten – runter mit hohen, rauf mit niedrigen Umsätzen – spricht gegen eine echte Trendwende. Und nicht zuletzt ist der bald startende September der schwächste Monat des gesamten Börsenjahres. Aber das wollen Anleger, die sich gerade im vermeintlichen Schnäppchenrausch befinden, sicher nicht hören. Ich bleibe weiterhin bei meiner Aussage: Solange sich keine stabilen Bodenbildungsmuster ausbilden – und davon ist bisher nichts in Sicht - ist jede Kurserholung weiter mit äußerster Skepsis zu betrachten.

Gruppenfoto in Jackson Hole, und das war es

 von Jürgen Nowacki (25.08.2011)

Wer mehr erwartet, liebe Leser, dürfte wohl enttäuscht werden. Ben Bernanke hat sein Pulver verschossen, die Renditen bewegen sich am untersten Ende der Fahnenstange und signalisieren damit eine ungebremste Nachfrage nach US-Staatsanleihen.

Was der Notenbankchef leisten konnte, hat er geleistet. Er hat seine Zusage, den Leitzins bis Mitte 2013 nahe null Prozent zu belassen, eingehalten. Das ist mehr, als man von einem Notenbankpräsidenten verlangen kann. Ziel der Strategie ist es, die Konjunktur in den USA zu stützen und einer Rezession entgegenzuwirken. In unserer Rubrik DAX und Dow werden wir untersuchen, inwieweit das gelingen kann.

Eine Überraschung waren die schlechten Konjunkturerwartungen des ifo-Instituts nicht, denn tags zuvor veröffentlichte das Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) bereits grottenschlechte Zahlen. Die endlosen Diskussionen um die Einführung von Eurobonds in Verbindung mit neuen Ängsten vor den EU-Verschuldungsproblemen wirken kontraproduktiv und trüben die Stimmung der Investoren. Damit haben wir jetzt eine Situation, die unbedingt hätte vermieden werden müssen, denn nichts ist schwieriger als verspieltes Vertrauen in die Konjunktur zurückzugewinnen. So wie die Umfrageergebnisse des ifo-Instituts aussehen, ist hier wirklich viel Porzellan zerschlagen worden.

Die Eurobonds werden kommen, denn die Europäische Zentralbank (EZB) selbst hat bereits die Weichen gestellt und den ersten Schritt
gemacht, indem sie mit 110 Milliarden Euro am Rentenmarkt interveniert hat. Sie hat Staatsanleihen angekauft, um den notleidenden Nachbarn zu helfen. Das ist sehr nobel, aber wer hat ihr eigentlich dazu das Mandat erteilt? Interventionen im Währungssektor sind üblich und sie sind auch Aufgabe der Notenbank, aber Wechsel über 110 Milliarden Euro auszustellen dürfte auch die Legitimation einer unabhängigen Notenbank übersteigen. Da die Staatengemeinschaft für die Aktivitäten der EZB haftet, haben die EU-Mitglieder über Umwege die Einführung des Eurobonds bereits abgesegnet. Also warum führen wir dann seit Wochen in den Medien diese (Schein- )Dis-kussion? Um den Zeitungslesern das Gefühl zu vermitteln, dass sie über den politisch gewollten, aberblutleeren Euro noch mitbestimmen können? So sehe ich das und ich bin gespannt, wie sich die Elitebanker und Elitepolitiker aus der Verantwortung schleichen.

Wer wie ich die Entwicklung von Frühindikatoren in den letzten 25 Jahren verfolgt hat, wird mir zustimmen, dass es sich hier um wirklich ernst zu nehmende Konjunktursignale handelt. Wenn Politiker nicht endlich anfangen mit einer Stimme zu sprechen und Beschlüssen auch Taten folgen zu lassen, können wir uns das Geld für weitere Konjunkturpakete sparen. Sie werden ähnlich wie die Milliarden, die Hubschrauber Ben seit 2008 vom Himmel regnen ließ, nichts ausrichten. Eine weltweite Währungsreform wird sich dann wohl nicht mehr vermeiden lassen.

Jetzt „Schnäppchenkurse“?

von Henrik Voigt (23.08.2011)

Der Aktienmarkt klammert sich in diesen Tagen an jeden Strohhalm, scheiterte aber mit jedem Erholungsversuch. Auch viele Volkswirte, Fundamentalanalysten und nicht zuletzt unser Finanzminister werden in diesen Tagen nicht müde zu verkünden, dass die Börsen übertreiben würden und
dass es keine Rezession geben werde. Sie dürften schlichtweg falsch liegen – wie an nahezu jedem größeren oberen Wendepunkt. Ein 2000-Punkte-Crash beim DAX ist kein Irrtum mehr. Alles andere ist leider frommes Wunschdenken.

Die nächsten Monate und vielleicht auch Jahre dürften durch Sparzwänge in Europa und den USA gekennzeichnet sein. Griechenland macht es bereits vor: (auch) durch die Sparpakete
beträgt das „Wachstum“ hier minus 5 Prozent, ist also stark rezessiv. Die meisten anderen westlichen Staaten werden folgen. Erst Recht, wenn die Nachfrage aus Asien zurückgeht, wo sich insbesondere in China inzwischen eine ziemlich harte Landung abzeichnet.

Ähnlich wie in Japan seit 1990 erwarte ich eine längere deflationäre Entwicklung, die immer mal wieder durch mehrmonatige Zwischenerholungen unterbrochen wird, sobald man vorübergehend wieder etwas an der Notenbankpolitik verändert. An der deflationären Grundtendenz dürfte das jedoch nichts ändern.

Nun ist es sicherlich kein Kinderspiel, nach der crashartigen Entwicklung der letzten Wochen weitere Kursrückgänge im DAX bis zunächst 4500 Punkte vorherzusagen, wie am Freitag in meinem Marktbericht geschehen. Immerhin sind die Märkte stark überverkauft und anfällig für eine Bärenmarktrally. Allerdings wollte ich auch nicht gleich an das Kursziel 5400 Punkte glauben, als ich es vor ca. zwei Wochen aus einer Chartformation berechnete. Am Freitag wurde es erreicht. Charttechnische Entwicklungen sind
eben verlässlicher als Wunschdenken. Solange sich keine stabilen Bodenbildungsmuster ausbilden – und davon ist bisher nichts in Sicht - ist jede Kurserholung weiter mit äußerster Skepsis zu betrachten.

Was bringt die neue Berichtssaison?

von Henrik Voigt (11.01.2011)

gestern begann mit den Quartalszahlen von Alcoa die neue Berichtssaison in den USA. Die Alcoa-Zahlen sind zwar nicht repräsentativ für die weiteren Unternehmensergebnisse, aber anhand der Reaktion des Marktes auf die Zahlen lässt sich häufig eine Tendenz ablesen. Die Zahlen fielen positiv und teilweise über den Markt-Erwartungen aus. Bereits gestern erreichte den Markt die Meldung, dass Alcoa eine deutliche Produktionssteigerung aufgrund der guten Nachfrage angekündigt habe. Der weltweite Aufschwung hat den Zykliker also inzwischen voll erreicht. Prompt steigt nicht nur die Aktie nachbörslich deutlich, sondern am heutigen Tag auch alle anderen zyklischen Werte am deutschen Aktienmarkt gleich mit.

Alcoa startet mit guten Ergebnissen

Die Nachrichtenlage ist gut, die Vorzeichen für positive Überraschungen bei den Quartalsergebnissen stehen günstig. Entscheidend sind aber nicht die Nachrichten, sondern was der Markt daraus macht. Aktuell sehen wir bei den Stimmungsindikatoren Optimismus-Niveaus, die in der Vergangenheit häufig mehrwöchigen oder gar mehrmonatigen Korrekturen vorausgingen. Sind also alle guten Nachrichten  schon eingepreist und die Kurse müssen fallen? Nicht zwangsläufig, aber Sie sollten etwas auf der Hut sein. Wenn der Markt im Vorfeld von Quartalszahlen stark ansteigt (wie geschehen), dann ist die Korrekturgefahr bei Veröffentlichung der Zahlen besonders hoch. Sell on good news. Allerdings zeigt sich dies im Vorfeld häufig durch bestimmte technische Signale (z.B. durch ein deutliches Topping-Muster). Ob davon bereits etwas zu sehen ist, das kläre ich in dieser Ausgabe von DAX Profits für Sie.

Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Herzliche Grüße und viel Erfolg,

Ihr

Henrik Voigt

Schicksalsjahr einer Eurowährung 
oder totgesagte leben länger

von Jürgen Nowacki (11.01.2011)

Sehr geehrter Target Trader,

nun geht es in die heiße Phase struktureller Veränderungen, mit denen der Euro de fakto neu aufgestellt werden muss. Und Eile ist geboten, denn zum einen ist mit weiteren Ratingverschlechterungen von Staatsanleihen unserer Nachbarländer zu rechnen und zum anderen wird im Februar der dritte Bankenstresstest stattfinden, der wohl noch einige Überraschungen zu Tage fördern dürfte.

Eins jedoch ist klar: Stresstest Nr. 3 muss die Messlatte so hoch hängen, dass sich ein Skandal wie im Fall Irland nicht wiederholen kann. Man muss sich nur einmal vorstellen, dass der Öffentlichkeit im vergangenen Juli ein Stresstest 2 verkauft wurde, bei dem keine irische Bank durchgefallen ist! Sechs Monate später muss Irland unter den Rettungsschirm der EU – welche Mogelpackung hat man den EU-Bürgern da nur präsentiert? Haben Sie schon einmal Jungbullen gehandelt? In unserem heutigen Schwerpunkthema finden Sie eine Antwort auf die Frage, wie sich an steigenden Agrarpreisen, die sich auch auf Futtermittel und damit die Fleischpreise auswirken, verdienen lässt.

Neuer Start 2011 und reichlich Dividende für das konservative Depot

Das Jahr 2010 war von der Performance unserer Musterdepots her nicht so gut wie 2009. Aber es ist uns gelungen, im aggressiven Depot mit einem durchschnittlichen Kapitalein satz von nur 13.000 Euro immerhin 4.561 Euro zu erwirtschaften. Und den Ertrag haben wir, wie schon im letzten Jahr, am 3. Januar dem konservativen Depot überwiesen. So starten wir das spekulative ETF-Depot und das aggressive Depot am 3. Januar 2011 wieder mit der Ausgangssumme von 50.000 und 25.000 Euro.

Bitte nehmen Sie sich die Zeit, in der Performance Tabelle auch einmal auf die Drawdowns, also die Beträge zu schauen, um die sich die Konten zwischenzeitlich nach unten bewegt haben. Sie werden erstaunt sein festzustellen, mit welch geringem Risiko wir die Überschüsse in den Depots verdient haben.

Das ganze Target-Trader-Team wünscht Ihnen viel Erfolg für das vor uns liegende Jahr 2011.

Ihr

Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader

Trends für 2011

von Henrik Voigt (04.01.2011)

zunächst wünsche ich Ihnen und Ihren Familien natürlich erst einmal alles Gute im neuen Jahr, vor allem Gesundheit und privates Glück. Um dem finanziellen Glück ein wenig nachzuhelfen, stehe ich in diesem Jahr an Ihrer Seite. Und nun zur Börse. Der DAX hat mit einem Jahresplus von 16 Prozent trotz Schuldenkrise ein weiteres gutes Jahr abgeschlossen. Darüber jetzt in eine immer häufiger zu beobachtende, sorglos abgehobene Spätzünder-Euphorie zu verfallen, statt konsequent an den unübersehbar vorhandenen Problemen und Krisenspätfolgen zu arbeiten, ist allerdings der falsche Weg. Die großzügig verteilten und mit nichts weiter als leeren Versprechungen hinterlegten Rettungspakete haben lediglich einen Zeitgewinn, aber noch keine nachhaltige Problemlösung schaffen können. Und sie haben das gesamte Wirtschafts- und Finanzsystem noch undurchsichtiger und schwerer berechenbar gemacht. Aber gerade deshalb gilt es, diese Atempause zum eigenen Vorteil zu nutzen.

Westliche Liquidität und US-Konjunktur treibt die Kurse…

Noch treibt die Liquiditätsflut die Aktienkurse nach oben und wird das zumindest im ersten Halbjahr 2011 weiter tun. Noch übertüncht sie alle unbewältigten Probleme. Steigende Börsen bedeuten zwar gute Stimmung, aber nicht zwangsläufig, dass  die Welt wieder vollkommen in Ordnung ist. So gilt es im kommenden Jahr besonders, ein wachsames Auge auf die Entwicklungen der Konjunktur und bei der Verschuldung zu haben. Die Situation gleicht einem Drahtseilakt, der bislang überraschend gut verlief, dem die Absturzgefahr aber damit nicht genommen ist. Günstig ist dabei, dass die Konjunktur in den USA derzeit den Anschein erweckt, dass sie die positive Überraschung für 2011 werden könnte. Gut für die deutschen Exporte in die USA. Und für den DAX, dessen Entwicklung maßgeblich von den amerikanischen Börsen abhängt.

… China und Schuldenkrise bremsen dagegen

Die aktuellste Bedrohung der hiesigen Börsenhausse scheint dagegen aus China zu kommen. Die chinesische Zentralbank sieht sich zu immer neuen Zinserhöhungen zur Inflationsbekämpfung gezwungen und läuft damit Gefahr, die dortige Konjunktur abzuwürgen. Die stark exportorientierte deutsche Wirtschaft wäre von einem Einbruch in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt besonders betroffen. Die Entwicklung in China ist neben dem Ausgang der europäischen Staatsschuldenkrise also einer der Schlüsselfaktoren für die DAX-Entwicklung im kommenden Jahr. Wie es dort und in den anderen wichtigen Sektoren des Aktienmarktes aussieht, das erfahren Sie in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen sowie ein erfolgreiches Jahr.

Herzliche Grüße

Ihr

Henrik Voigt

Schicksalsjahr einer Eurowährung oder totgesagte leben länger

von Jürgen Nowacki (11.01.2011)

nun geht es in die heiße Phase struktureller Veränderungen, mit denen der Euro de fakto neu aufgestellt werden muss. Und Eile ist geboten, denn zum einen ist mit weiteren Ratingverschlechterungen von Staatsanleihen unserer Nachbarländer zu rechnen und zum anderen wird im Februar der dritte Bankenstresstest stattfinden, der wohl noch einige Überraschungen zu Tage fördern dürfte. Eins jedoch ist klar: Stresstest Nr. 3 muss die Messlatte so hoch hängen, dass sich ein Skandal wie im Fall Irland nicht wiederholen kann. Man muss sich nur einmal vorstellen, dass der Öffentlichkeit im vergangenen Juli ein Stresstest 2 verkauft wurde, bei dem keine irische Bank durchgefallen ist! Sechs Monate später muss Irland unter den Rettungsschirm der EU – welche Mogelpackung hat man den EU-Bürgern da nur präsentiert? Haben Sie schon einmal Jungbullen gehandelt? In unserem heutigen Schwerpunkthema finden Sie eine Antwort auf die Frage, wie sich an steigenden Agrarpreisen, die sich auch auf Futtermittel und damit die Fleischpreise auswirken, verdienen lässt.

Neuer Start 2011 und reichlich Dividende für das konservative Depot

Das Jahr 2010 war von der Performance unserer Musterdepots her nicht so gut wie 2009. Aber es ist uns gelungen, im aggressiven Depot mit einem durchschnittlichen Kapitalein satz von nur 13.000 Euro immerhin 4.561 Euro zu erwirtschaften. Und den Ertrag haben wir, wie schon im letzten Jahr, am 3. Januar dem konservativen Depot überwiesen. So starten wir das spekulative ETF-Depot und das aggressive Depot am 3. Januar 2011 wieder mit der Ausgangssumme von 50.000 und 25.000 Euro.

Alles Gute

Ihr

Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader

Dünne Umsätze gehen nach hinten los

von Henrik Voigt (28.12.10)

der DAX dürfte das Jahr 2010 in der Nähe von 7000 Punkten beenden und damit die früheren Erwartungen der meisten Analysten weit übertreffen. Das ist durchaus ein schönes Weihnachtsgeschenk für die meisten Aktien-Anleger. Die letzten Wochen waren vom typischen, lustlosen Jahresendhandel unter dünnen Börsenumsätzen geprägt. Der DAX bewegte sich in dieser Zeit seitwärts bis leicht aufwärts. Der gestrige Handelstag machte hier allerdings eine große Ausnahme.

Zeitweise Handelsaussetzung beim DAX

Da zeigte sich, dass dünne Umsätze auch durchaus mal nach hinten losgehen können. Eine erneute Zinsanhebung in China verbunden mit der Meldung, dass es dort zu Zulassungsbeschränkungen für Autos kommen wird, setzte vor allem die exportorientierten deutschen Autotitel massiv unter Druck. Hier wurden reihenweise Stoppkurse gerissen. Der DAX selbst fiel in kürzester Zeit um über 100 Punkte. Es kam sogar zu einer vorübergehenden Handelsaussetzung, da ein Crash befürchtet werden musste. Ist das bereits das Ende der Rally seit den Sommertiefs? Sicher noch nicht. Hinter den gestrigen Verkäufen steckte kein Umsatzvolumen. Die Bewegung ist ebenso wenig aussagekräftig wie die der vergangenen beiden Wochen. Erst mit der Rückkehr der Großanleger in etwa ab der zweiten Januarwoche dürften wir wieder auswertbare Bewegungen an den Börsen sehen. Sollten wir dann allerdings massive Verkäufe sehen, dürfte dem DAX ein holpriger Jahresstart bevorstehen. Dies bleibt aber noch abzuwarten. Bisher sieht es nicht danach aus. Ich schicke Ihnen deshalb heute nur ein kleines Update ohne detaillierte Einzelwertbesprechung und werde ab der nächsten Ausgabe am 04.01.2011 dann wieder mehr in die Tiefe gehen. Ob durch die gestrigen Verkäufe bereits charttechnischer Schaden angerichtet wurde, das erfahren Sie in dieser Ausgabe von DAX Profits. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Viel Erfolg und einen guten Start ins neue Jahr,

Ihr

Henrik Voigt Chefredakteuer Dax Profits

Verkehrte Welt: Was Westerwelle wollte, aber nicht bekam, Obama jedoch aufgezwungen wurde

von Jürgen Nowacki (21.12.10)

ja, das ist wie im richtigen Leben, wenn groß und klein ihreWunschzettel schreiben und der Weihnachtsmann die Geschenke vertauscht – in manchen Fällen endet das in einer Tragödie unter dem Weihnachtsbaum. Wer bekommt schon das, was er sich wirklich wünscht? Westerwelle und Obama jedenfalls würden am liebsten ihre Geschenke tauschen. Der eine wird nicht müde Steuersenkungen als das Mittel für den Schuldenabbau in Deutschland einzufordern, was ihm aber niemand so richtig glauben mag. Der Andere, der seine Steuerentlastung lediglich für Kleinverdiener durchsetzen wollte, muss jetzt den großen Wurf wagen und auf 1 Billion US-Dollar Steuern verzichten.Was er dafür bekommt? Ja, vielleicht mehr Steuern als er vermutet hat. Diesem Thema, das Arthur B. Laffer in den 70ern berühmt machte, widmen wir uns heute in der Rubrik „Konjunktur und Zinsen“. Ist Bauholz ein konjunktureller Frühindikator oder nur ein Markt für Spekulanten? Am besten Sie nutzen beide Seiten dieses ganz speziellen Agrarmarktes, wir zeigen Ihnen wie.

Rentenmarkt mit Star-Performer Bundfuture, wir machen Kasse!

Wer unserer Schwerpunktanalyse vor 6 Wochen gefolgt ist, kann jetzt schon mal Kasse machen und trotzdem noch einen Fuß in der Tür behalten. Nachdem wir letzte Woche den TUI-Deal mit 99,29 Prozent Profit realisiert haben, kommen jetzt noch einmal 72,80 Prozent Profit im Bundfuture dazu, BOBL und BUXL sind weitere heiße Eisen, die wir noch im Feuer haben.

Und jetzt wird Weihnachten gefeiert, aber nicht ohne Versicherung

Alles Gute

Ihr

Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader

So wird 2011

von Henrik Voigt (21.12.10)

dem Risiko eines größeren Konjunktur- und Börseneinbruches sind die Märkte ab dem Sommer allmählich entronnen. Ab Oktober dann sogar in einer steilen und dynamischen Rally, die für das kommende Jahr sogar noch mehr erwarten lässt. Inzwischen können fast alle Märkte eine solide Jahresperformance vorweisen, die die teils kräftigen Einbrüche zur Jahresmitte leicht vergessen machen könnte. Auch die Wirtschaftsdaten zeigen sich wieder erholt, wenn auch nicht ganz so kräftig, wie es die Märkte bereits eingepreist haben. Der deutsche Aktienmarkt steht weltweit mit an der Performancespitze mit einem DAX-Stand von bisher ca. +17 Prozent im Jahresverlauf 2010.

Die Risiken sind nicht unerheblich…

Doch wie geht es im nächsten Jahr weiter? Mit der guten Kursentwicklung des deutschen Aktienmarktes ist leider auch die Stimmung auf gefährlich optimistische Niveaus geklettert. Parallel dazu haben sich die Risiken aus dem Ausland für die exportabhängige deutsche Wirtschaft verstärkt: In vielen europäischen Peripherieländern erlaubt die Staatschuldenkrise keine großen finanziellen Spielräume mehr. In den USA zeigt sich allenfalls eine schwache wirtschaftliche Weiterentwicklung ohne durchgreifende Erholung am dortigen Arbeitsmarkt. Die Emerging Markets – allen voran China – kämpfen dagegen mit Überhitzungsgefahren und laufen Gefahr, ihre Konjunkturen mit einer allzu straffen Geldpolitik abzuwürgen.

…die Chancen aber nicht minder groß

Auf der anderen Seite sind es die westlichen Notenbanken, die mit einer weiterhin sehr lockeren Geldpolitik versuchen werden, den Karren endgültig aus dem Dreck zu ziehen. Ob das gelingt, werden wir noch sehen. Auf jeden Fall ist eine solche inflationäre Politik normalerweise gut für die Aktienkursentwicklung, zumindest solange das System insgesamt nicht kollabiert Gerade in Bezug auf den DAX gilt es in 2011, die Chancen und Risken sorgfältig abzuwägen, ohne in Dauer-Pessimismus einerseits oder in Spätzünder-Euphorie andererseits zu verfallen. Vorab lässt sich bereits sagen, dass die charttechnischen Chancen im kommenden Jahr überwiegen. Das mühselige "harte Brett" mit seinem früheren obersten Rand bei ca. 6300 Punkten ist erfolgreich bewältigt und liegt nun als stabile Unterstützung unter dem Markt – freilich luftige 10 Prozent unter dem aktuellen Niveau. Die Sieben vorn wurde pünktlich vor dem Jahreswechsel erreicht. Der verbleibende Rest unterliegt den zufälligen Schwankungen des dünnen Zwischenfeiertagshandels. Unter der Voraussetzung, dass die nächste Korrektur keinen ernsten charttechnischen Schaden anrichtet (also lediglich moderat ausfällt), sind die alten DAX-Hochs im 8000er Bereich im kommenden Jahr erreichbar. Denn dann bleibt der fast zweijährige Aufwärtstrend intakt und ein Trend hat immer eine höhere Wahrscheinlichkeit, sich fortzusetzen als sich umzukehren. Wie das Ganze dann im Detail aussieht, das zeige ich Ihnen in dieser Ausgabe von DAX Profits.

Ich wünsche Ihnen ein friedliches Weihnachtsfest und ein gesundes, glückliches und erfolgreiches

Jahr 2011. Herzliche Grüße

Ihr

Henrik Voigt
Chefredakteur DAX Profits

Der EZB geht das Geld aus und der Polnische Zloty profitiert davon

von Jürgen Nowacki (16.12.10) 

wer hätte das gedacht, dass sogar die EZB wegen steigender Risikovorsorge jetzt eine Kapitalspritze braucht. Ein Grund mehr, sich mit der weiteren Entwicklung des Euro zu befassen. Seit Mai 2010 kaufte die EZB Anleihen aus Krisengebieten im Werte von 72 Milliarden Euro auf. In den letzten Wochen war die EZB mit durchschnittlich 2 Milliarden Euro pro Woche auf der Käuferseite für Anleihen aus Griechenland, Irland, Portugal und Spanien. Bei einem Eigenkapital der EZB von derzeitig 5,8 Milliarden Euro könnte eine Risikovorsorge nötig werden, wenn die Rentenpapiere im Wert fallen und noch weitere Tranchen aufgekauft werden müssen.

Mit dem Polnischen Zloty und dem Südafrikanischen Rand vom schwachen Euro profitieren

Wir haben den Kapitalbedarf der EZB zum Anlass genommen, Ihnen in dieser TT-Ausgabe weitere Anlagemöglichkeiten außerhalb der EU- und Trading-Ideen für den Fall eines weiteren Euroverfalls vorzustellen. In dieser Ausgabe werden wir Ihnen zeigen, wie Sie mit wenig Risiko und Zinseinnahmen an einem schwachen Euro verdienen können.

Kommt die Korrektur noch vor Weihnachten?

Nicht dass wir etwas gegenWeihnachten hätten, denn am liebsten wäre es uns, wenn wir mit einem fliegenden Schlitten und prall gefüllten Depots in das nächste Jahr fliegen könnten, aber dieser Weihnachtswunsch dürfte wohl nicht in Erfüllung gehen. Das Schlüsselwort heißt Divergenzen. Solche Divergenzen bilden sich häufig mit einem zeitlichen Vorlauf von 4 bis 6 Wochen und zeigen trotz vordergründig freundlicher Kurse in den großen Indizes wie DAX und Dow Jones, dass sich die Qualität der Marktbreite, also das Verhältnis zwischen der Anzahl der steigenden und der Anzahl der fallenden Aktien, verschlechtert oder das eine zunehmende Anzahl von Aktien nicht mehr im Tageshoch schließen, sondern den Handelstag vielleicht sogar mit Minuszeichen beenden. Wir werden ihnen in dieser Ausgabe zeigen, welche Konsequenzen das für Anleger haben kann und wie wir auf diese Situation reagieren werden.

Sicherheit kostet weniger als viele glauben

Genießen Sie die schöne Adventszeit

Ihr

Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader

Flucht aus Papiergeld

von Henrik Voigt (14.12.10) 

erinnern Sie sich noch an den Jahreswechsel vor 2 Jahren? Der endgültige wirtschaftliche Zusammenbruch und ein Banken-Run lagen in der Luft. Alles schien nur noch eine Frage von wenigen Tagen zu sein. Bis die Notenbanken und Regierungen ihre umstrittenen Rettungspläne umsetzten. Wir sehen seither einen (zumindest in Deutschland) kräftigen Aufschwung anstelle des baldigen Unterganges.. Dieser Aufschwung ist allerdings so real wie der Olympiasieg einer dieser breitschultrigen, hochgedopten DDR-Schwimmerinnen in den 70er Jahren. Zuerst mussten die Staaten die Banken retten, die faktisch pleite waren. Dann wurde die Wirtschaft mit dem größten schulden“finanzierten“ Subventionspaket der Geschichte aufgepäppelt. Heute sind die Staaten selbst restlos pleite. Der Preis für Aufschwung und Bankenrettung war offenbar zu hoch. Was für eine Farce. Wer rettet nun aber die Staaten?

Ein „Zombie“ stützt den anderen

In der EU sehen wir derzeit das Phänomen, dass sich die überschuldeten Staaten mit faktisch wertlosen Garantien gegenseitig stützen. Diese Bürgschaften sind deshalb so wertlos, weil Ihnen im Einlösungsfall keine Guthaben gegenüberstehen, sondern wiederum neue Schulden. Allein die Zinslast für diese Garantien wird über kurz oder lang jeden Staatshaushalt zerstören. Jeder weiß dass, aber es wird in den Massenmedien einfach totgeschwiegen. Die Gefahr eines erneuten Banken-Runs besteht eben nach wie vor. Bislang verschleiern die Notenbanken diesen Zustand „faktischer Pleite“, indem sie in großem Stil Staatsanleihen aufkaufen, um deren Kurse zu stützen (also zu manipulieren) und die Zinsen niedrig zu halten. Dennoch muss selbst ein vergleichsweise  solider Staat wie Deutschland momentan bereits rund 20 Prozent seines Haushaltes allein für Zinsen ausgeben – trotz Niedrigzinsphase. Sollten hier weitere Belastungen aus Garantieleistungen der Rettungspakete oder durch steigende Zinsen hinzukommen, ist ganz schnell Schluss mit weiter wirtschaften.

Märkte lassen sich nicht dauerhaft veräppeln

Ich gehe davon aus, dass wir bereits eine umfassende Flucht aus dem Papiergeld in Sachwerte sehen Die Börsen erwarten augenscheinlich den Zusammenbruch des Papiergeldsystems, der mit der ungewöhnlichen Aktien-Rally an den Börsen, den seit Jahren haussierenden Edelmetallpreisen und den verzweifelten Notenbankmaßnahmen in seine heiße Phase getreten sein dürfte. Klassische Bewertungsmaßstäbe (KGV, Sentiment) funktionieren in dieser Situation offenbar nur noch eingeschränkt.

Viel Erfolg und herzliche Grüße

Ihr

Henrik Voigt
Chefredakteur DAX Profits

von Jürgen Nowacki (09.12.10) 

Sie meinen vielleicht, das wäre unvorstellbar und absurd?

Nun betrachten wir doch mal die Lage nüchtern und aus einer gewissen Distanz. Einige Mitglieder, die unbedingt in die EU hinein wollten, führten den Kern der EU (300 Millionen Einwohner im Jahr 2000) unter Vorlage falscher Bilanzen hinters Licht. Eine automatische Verurteilung von Defizitsündern, wie von schwarz-gelb vorgeschlagen, konnte sich nicht durchsetzen. Stattdessen hat Frankreich den Deutschen einen faulen Kompromiss aufgezwungen: Jeder Fall von Überschuldung muss einzeln bewertet werden. Das rächt sich jetzt am Rentenmarkt, die Rentenkurse fallen, die Renditen steigen in bedrohlichem Maße und wer sich jetzt um eine Hypotheken-finanzierung bemüht, wundert sich, wie schnell die Zinsen in den letzten 3Wochen gestiegen sind.

Warum sollte sich Deutschland als größter Nettozahler der EU das aber alles gefallen lassen? Wenn bislang darüber diskutiert wurde, Defizitsünder aus der EU auszuschließen, führte das zu nichts. Vielleicht sollte der Spieß einmal umgedreht und den EU-Partnern klar gemacht werden, dass Deutschland auch noch eine weitere Option hat sich und seine Bürger zu schützen, nämlich die EU zu verlassen.

Wir haben uns doch selbstmit 50 Milliarden Euro für 2011 hoch neu verschulden müssen, um die Folgen der Finanzkrise zu mildern. Einen weiteren Anstieg der Zinsen können und sollten wir uns nicht gefallen lassen. Hoffentlich kann sich unser Finanzministermit seinem Nein zum Euro-BOND durchsetzen.

Vor drei Wochen haben wir Ihnen in unserer Schwerpunktanalyse aufgezeigt, warum die Zinsen steigen werden, und Ihnen empfohlen:

Schulden Sie jetzt Ihre Immobilien um! Jetzt haben wir 80 Prozent Profit im BUND-Future! Sie wollen wissen, ob es sich lohnt auf den Zug noch aufzuspringen und von fallenden Rentenkursen zu profitieren? Aus diesem Grunde haben wir das Thema vor Weihnachten noch einmal zum Schwerpunkthema gemacht.

Genießen Sie die schöne Adventszeit

Ihr

Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader

„Es gibt keine Eurokrise“

von Henrik Voigt (07.12.10) 

die überschuldeten Euroländer kommen nicht aus den  Schlagzeilen. Daran haben bisher weder das „gerettete“ Irland  etwas ändern können noch die Beteuerungen von EZBPräsident Trichet, es gebe gar keine Euro- Krise. Aha, wozu dann die Hilfspakete und die Diskussionen um eine Ausweitung des Rettungsfonds? Irgendwie erinnert mich das stark an den Ausspruch von US-Notenbankchef Bernanke am letzten Bullenmarkthoch 2007, als der sagte, dass die Immobilienkrise auf den Sektor beschränkt bleibe und nicht auf die  Realwirtschaft übergreife. Beschränkt scheinen wohl nur einige Notenbanker zu sein.

Unterdessen gehen die Spekulationen an den Märkten weiter, ob Portugal oder Spanien der nächste Wackelkandidat ist und wann es mit Italien einen richtig großen Brocken erwischt. So angespannt die Lage auch sein mag, es gibt einen heimlichen Nutznießer dieser Situation: den deutschen Aktienmarkt. Trotz Euro-Krise eilt der DAX von einem Jahreshoch zum nächsten. Inzwischen mehren sich die Gerüchte, dass Anleger aus europäischen Krisenländern ähnlich wie im Frühjahr dieses  ahres wieder in den DAX flüchten, weil sie eine Aufspaltung der Eurozone in eine schwache Süd- und eine starke Nordwährung um Deutschland herum befürchten oder sogar eine Rückkehr zu den früheren nationalen Währungen. Deren Kapital wäre dann vergleichsweise sicher in finanzstarken Sachwerten  untergebracht. Was an diesen Gerüchten tatsächlich dran ist, lässt sich nur schwer überprüfen. Ich denke, Abspaltungs-Optionen werden erst in einigen Jahren Realität, wenn alle traditionellen Mittel (Rettungspakete und Bürgschaften) endgültig versagt haben. Fakt ist aber auch, dass die Eurokrise die Rally im DAX bisher nicht stoppen konnte. Und die jüngsten Verlautbarungen von USNotenbankchef Bernanke, der weitere geldpolitische Lockerungen ankündigte, verstärken die Flucht in Sachwerte weiter aus lauter Angst vor einer weiteren  Geldentwertung.  Ob das noch lange so weitergeht, das schauen wir uns jetzt einmal aus charttechnischer Sicht näher an. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Viel Erfolg und herzliche Grüße

Ihr

Henrik Voigt
Chefredakteur DAX Profits

… oder sind wir bald alle PIIGS?

von Jürgen Nowacki (02.12.10) 

Jetzt kommt es, wie es kommen musste. Der vor 6 Monaten aufgespannte Rettungsschirm über 750 Milliarden Euro wird nicht reichen, so das Deutsche Institut für Wirtschaftsforschung. Das Institut empfiehlt, den Handlungsspielraum der EU auf 1,5 Billionen Euro auszuweiten. So mancher Zeitgenosse, der sich bisher naserümpfend über Sitten und Gebräuche wie Steuermoral und Rente ab 60 unserer EU-Nachbarn aufregte, wird demnächst feststellen müssen, dass auch Länder wie Frankreich oder jüngst Belgien in die Nähe der Problemstaaten gerückt werden. Dann aber ist Deutschland auch nicht mehr weit davon entfernt, die Steuern zu erhöhen, um die steigenden Zinsen bezahlen zu können.

Wenn es beim Griechenland-Kredit noch in den Medien hieß  „ach, das sind doch nur Bürgschaften“, so muss man jetzt, nach 6 Monaten feststellen, dass sich auch in Deutschland die Kurse für Rentenpapiere nach unten bewegen. Somit zahlen wir jetzt schon bei der Aufnahme von Hypothekenkrediten mindestens 0,50 Prozent mehr an Zinsen als noch vor 4Wochen. Ja, „Bürgen sollst Du würgen“ oder das ist der Preis, den wir mindestens zahlen müssen, wenn nicht sogar noch mehr, nämlich dann, wenn es zur Transferunion kommen sollte. Aber dazu mehr in unserer Rubrik Devisen und Edelmetalle.

Genießen Sie die schöne Adventszeit

Ihr

Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader

Eurokrise bleibt ungelöst

von Henrik Voigt (30.11.10) 

ein EU-Rettungspaket jagt derzeit das andere, der Euro steht unter Druck. Notkredite und Bürgschaften, die mit Sparauflagen verbunden sind, mögen kurzfristige Lösungen darstellen. Aber langfristig betrachtet liegt das Problem doch viel tiefer: Europa hat eine Einheitswährung mit einheitlichen Zinssätzen für viel zu unterschiedliche Volkswirtschaften. Und das ist es, was so viele europäische Staaten in die aktuelle Krise gebracht hat. Künstliche Einheitswährung ohne Zukunft Die einheitlich (zu) niedrigen Zinsen haben in einigen Staaten Europas zu einem Immobilienboom geführt, der nur durch den Euro und sein Zinsgeschenk möglich wurde. Diese Blasen sind inzwischen geplatzt – mit allen damit verbundenen Folgen. Die Wackelkandidaten würden nun normalerweise ihre Währungen einfach abwerten, um wieder wettbewerbsfähig zu werden und ihre Exporte anzukurbeln. Mi der europäischen Einheitswährung ist diese Möglichkeit jedoch verbaut. Ständig neue ettungspakete sind aber keine Option für die Dauer, zumal sie die Gefahr bergen, auch starke Volkswirtschaften wie die deutsche mit in den Abgrund zu reißen. Was läge also näher, als die Einheitswährung wieder abzuschaffen und zu den nationalen Währungen zurückzukehren? Der EUVertrag lässt solche Möglichkeiten zu. Einfach wäre dieser Weg sicher nicht. Und politisch umstritten. Aber ehrlich, konsequent und volkswirtschaftlich vernünftig. Ich bin sicher, dass es irgendwann gar keine Alternative mehr zu dieser Lösung geben wird. Die Vorteile eines gemeinsamen Wirtschaftsraumes ohne Zölle und mit einer Niederlassungsfreiheit lassen sich auch ohne gemeinsame Währung erhalten. Deutschland mag jahrelang durch vereinfachte Exporte von der Einheitswährung profitiert haben. Die Aussicht darauf, ab jetzt jahrelang die Zeche dafür zu bezahlen, müsste allerdings jeden kognitiv einigermaßen befähigten Politiker zum Umdenken zwingen.

Problemlösung muss an der Wurzel beginnen

Solange solche Optionen jedoch nicht vernünftig und ohne Vorurteile diskutiert werden, wird die europäische Staatsschuldenkrise immer wieder aufbrechen. Trotz aller Bemühungen zur Haushaltskonsolidierung. Ungerechterweise profitieren davon ausgerechnet die beiden größten Schuldner dieser Welt - die USA und Japan. Deren Währungen und Staatsanleihen sind in den letzten Wochen wieder stärker gefragt, ohne dass diese Staaten je ernsthafte Bemühungen zur Reduzierung ihrer Schuldenstände unternommen hätten. Wobei dieser Umstand in Bezug auf die eigene Währungsaufwertung diesen beiden Staaten sicher nicht sehr gelegen kommt, weil damit die eigene Wettbewerbsfähigkeit noch geringer werden dürfte. Wir dürfen also bald wieder (verbale und maßnahmengestützte) Abwertungsbemühungen aus dieser Richtung erwarten. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen.

Viel Erfolg und herzliche Grüße

Ihr

Henrik Voigt
Chefredakteur DAX Profits

EU-Banken-Stresstest Juli 2010 für Dumme

von Jürgen Nowacki (18.11.10)

man staune und wundere sich! Haben wir nicht erst vor Kurzem in der Presse lesen können, wie sicher europäische Banken seien und dass lediglich 7 von 91 Instituten ihren Stresstest nicht bestanden hätten (fünf spanische, eine griechische Bank sowie die deutsche Hypo Real Estate)? Dann erscheinen Irlands Banken über Nacht auf einmal in einem so schlechten Licht, dass die EU den 750-Milliarden-Euro-Rettungsschirm, der eigentlich zur Vermeidung von Staatskrisen gedacht war, aufspannt. Sie benutzt ihn jetzt über Umwege, um streng genommen wieder einmal Banken zu retten. Denn alleine deutsche und britische Institute haben den Iren 280 Milliarden Euro ausgereicht. Wenn die ausfallen, haben wir eine Fortsetzung der Bankenkrise zu bewältigen. Fazit: Hier wurde den Bürgern ein Stresstest ohne Wert  räsentiert und ich frage mich: Was für Mogelpackungen müssen wir uns als EU-Bürger noch von Brüssel vorsetzen lassen?

Irlands Finanzierungsprobleme und ihre Auswirkungen auf Dollar und DAX kamen für TT-Leser nicht unerwartet. Wie wir Ihnen in den letzten Target-Trader-Ausgaben plausibel darstellen konnten, sprangen im Vorfeld der Irlandkrise nicht nur die CDS-Risikoprämien für Staatsanleihen sprunghaft an, sondern es wurden auch Verkaufssignale im US-Aktienmarkt gesetzt. Die Auswirkungen auf den DAX und andere europäische Indizes sind somit eine logische Folgeerscheinung.

Viel Erfolg an den Märkten wünscht Ihnen Ihr

Jürgen Nowacki

Chefredakteur Target Trader

von Henrik Voigt (16.11.10) 

in den letzten Tagen kommen wieder verstärkt Sorgen um den Zustand der europäischen Schuldenkrise auf. Die Ausfallprämien für portugiesische, spanische und irische Staatsanleihen notieren auf Allzeithoch und damit höher als auf dem bisherigen Höhepunkt der europäischen Schuldenkrise im Mai.

Der Euro steht unter Druck. Dennoch gibt es bei Aktien bisher keine heftigen Kursstürze, sondern allenfalls geordnete Konsolidierungen. Offenbar wiegt die neue Liquiditäts-schwemme aus den USA (100 Milliarden Dollar pro Monat) aktuell schwerer als die Gefahren, die von mehreren europäischen Schuldnerländern ausgehen. Womöglich hat man sich bereits daran gewöhnt, dass alle paar Monate eine neue Krise ausbricht, die dann mit einem neuen Rettungspaket irgendwie verschleiert wird. Bis auch das eines Tages nicht mehr funktioniert und alles schlagartig zusammenbricht. Aber soweit denkt an den Märkten aktuell wohl kaum jemand.

G20-Gipfel wirft Blasenbildung keine Steine in den Weg

Viel naheliegender ist die Tatsache, dass auf dem kürzlich zu Ende gegangenen G20-Gipfel die letzte Möglichkeit einer Eindämmung der von den USA ausgehenden, neuen Liquiditätsflut verspielt wurde. Folgerichtig steigen die Aktienkurse direkt nach dem Ereignis weiter an, weil sich offenbar die Flucht in Sachwerte fortsetzt. Und das bisher sogar trotz eines wieder deutlich stärkeren Dollars. Am meisten profitieren davon die stärksten Aktienindizes dieser Welt, zu denen auch der DAX gehört. 

Ein neues Hoch jagt hier seit Wochen das nächste, während die traditionell richtungsweisenden US-Indizes es nur mit Mühe und erst vor einer Woche über die alten Jahreshöchststände schafften. Hat unser deutsches Börsenbarometer nach jahrzehntelanger, sklavischer US-Hörigkeit ein Eigenleben entwickelt? Oder orientiert er sich an anderen Vorgaben? Und wie sieht der weitere Verlauf in den nächsten Monaten aus? Diese und andere Fragen beantworte ich Ihnen in jede Woche im DAX Profits.

Viele Grüße Ihr

Henrik Voigt
Chefredakteur DAX Profits

von Jürgen Nowacki (11.11.10)

wer sich einmal die Zeit nimmt und Goethes Faust 2 zu Gemüte führt, wird erstaunt sein, wie aktuell dieses Werk deutscher Dichtkunst immer noch ist. Den Kaiser drücken große Schuldenprobleme, aber wie an neues Geld kommen? Mephisto weiß Rat und empfiehlt eine Anleihe zu begeben, die die verborgenen Schätze, die die Bevölkerung über Generationen hinweg in Ermangelung von Sparbüchern und Tresoranlagen Mutter Erde anvertraut hat, als Sicherheit zu bieten.

Viele dieser kleinen und großen Schätze, so Mephisto, seien durch Kriegseinwirkung und Pestilenz in Vergessenheit geraten, würden somit also dem Staat zustehen.

Portugal hätte sich bestimmt einen solch gescheiten Berater gewünscht. Der aber war nicht vorhanden und so konnte die heutige Auktion von Anleihen mit Laufzeiten von 6 und 10 Jahren nur zu historisch hohen Zinsen platziert werden. Das
ist nicht nur ein Problem für Portugal, sondern auch für den Euro, der trotz der Aktivitäten durch die US-Notenbank unter Druck gerät. Wie es mit dem Euro weitergeht, sagen wir Ihnen in unserer Rubrik Devisen und Edelmetalle.

Erst QE2 und dann ein neues Finanzsystem auf Basis eines Goldstandards?

Es scheint so, als wenn Amerika und Europa hinter den Kulissen an einem globalen Entschuldungsplan arbeiten, der auf Gold basiert und in ein goldgedecktes Währungssystem münden könnte. Die Versuchsballons, die jetzt vom Weltbankpräsidenten Robert Zoellick gestartet werden, sind kein Zufall, so viel steht fest, aber was bedeutet das für Anleger und Investoren? Wir äußern uns in dieser Ausgabe ausführlich zum Gold und zum Goldstandard. Seien Sie gespannt. Mit unserer Einschätzung der US-Arbeitsmarktdaten in der letzten Woche lagen wir richtig, die Überraschung war perfekt, denn die USA haben in den letzten 4 Wochen mehr als 100.000 neue Stellen geschaffen.

Wenn sich diese positive Entwicklung fortsetzt, könnte das Ankaufsprogramm QE2 der US-Notenbank vorzeitig beendet  werden! In der Rubrik DAX und Dow in der aktuellen Target Trader Ausgabe schreiben wir, warum es jetzt Zeit ist, an Gewinnmitnahmen zu denken. Die Weihnachtsrallye ist nach unserer Meinung bereits vorbei.

Ihr
Jürgen Nowacki
Chefredakteur Target Trader